报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司收入降幅收窄,智能化产品增长韧性较强 [1] - 收入降幅环比收窄,但盈利能力仍承压 [1] - 部分产品销量同比提升,智能化发展依然是趋势 [1] - 旧换新政策及3C认证有望提升行业集中度 [1] 收入情况总结 - 2024年前三季度公司实现营收48.3亿元,同比-8.5% [1] - 单季度来看,Q3公司实现营收17.4亿元,同比-5.6% [1] 利润情况总结 - 2024年前三季度公司实现归母净利润3199.2万元,同比-88.9% [1] - 单季度来看,Q3公司实现归母净利润-600.6万元,同比-105.2% [1] - 2024年前三季度公司实现扣非净利润102.2万元,同比-99.6% [1] - 单季度来看,Q3公司实现扣非后归母净利润-1241.6万元,同比-111.1% [1] 毛利率及费用情况总结 - 2024年前三季度公司毛利率为26.4%,同比-3个百分点 [1] - 2024年前三季度公司总费用率为24.4%,同比+2.4个百分点 [1] - 单季度来看,Q3毛利率为25.3%,同比-4个百分点 [1] - 单季度来看,Q3费用率为23.6%,同比+1.5个百分点,环比+2个百分点 [1] 现金流情况总结 - 2024年前三季度公司经营性现金流净额为-5亿元,同比由正转负 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年EPS分别为0.2元、0.3元、0.36元 [1] - 当前市值对应PE分别为46倍、31倍、26倍 [1] - 维持"持有"评级 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司盈利能力稳中有升,Q4有望恢复增长 [1] - 新能源占比不断提升,合作客户持续开拓 [2] - 产能持续扩张,新领域增长潜力大 [3] 公司投资评级 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1/1.2/1.45元,对应PE为19/15/13倍,归母净利润CAGR为24.8%,维持"买入"评级 [3] 公司财务数据 - 2024年三季报,24Q1-3实现营收9.36亿元,同比+25.5%;归母净利润1.48亿元,同比+35.7% [1] - 24Q3实现营收2.97亿元,同比+3.7%,环比-12.7%;归母净利润0.49亿元,同比+3.8%,环比-9.2% [1] - 24Q3毛利率25.5%,同比+0.1pp,环比+0.6pp;净利率16.5%,同比持平,环比+0.6pp [1] - 预计公司2024-2026年营收分别为13.65/16.63/20.11亿元,归母净利润分别为2.16/2.61/3.15亿元 [4] 公司经营情况 - 公司"传统汽车与新能源汽车零部件增量(制造)扩能"项目设计新增10000吨胶管生产能力,设计产能20亿元,预计24年全部完成竣工并投入生产使用 [3] - 公司积极拓展储能电气、数据中心等领域使用的液冷管路以及轨道交通、油气勘探、船舶等市场领域管路系统,丰富产品类别,扩大产品应用 [3] - 公司首次进入飞行器领域,与中航西飞民机开发的某管路系统已经应用至西飞民机的商用无人运输机领域 [3] 公司客户情况 - 公司目前拥有50多家汽车主机厂、50多家摩托车厂以及上百家二次配套厂商的客户群体 [2] - 公司与比亚迪、广汽埃安、五菱、合众、北汽新能源、长安新能源、金康赛力斯、吉利新能源、东风新能源、理想智造等汽车厂家建立了长期稳定的合作关系 [2] - 公司新能源客户占比由23年的31.6%提升至目前,未来有望持续提升 [2]

报告公司投资评级 - 福斯达(603173)维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年三季报业绩高增长超预期,主要系海外业务增长拉动 [1][2][3] - 公司业务结构优化、期间费用控制良好,盈利能力提升 [2] - 公司回购股份,彰显未来发展信心 [3] 公司营收及利润情况 - 2024Q1-Q3实现营收16.5亿元,同比增长10.2% [1] - 2024Q1-Q3实现归母净利润2.1亿元,同比增长44.9% [1] - 2024Q3单季营收7.4亿元,同比增长34.4%,环比增长33.2% [1] - 2024Q3单季归母净利润1.0亿元,同比增长113.7%,环比增长165.8% [1] 盈利能力分析 - 2024Q1-Q3综合毛利率为24.3%,同比提升1.3个百分点 [2] - 2024Q1-Q3净利率为12.6%,同比提升3.0个百分点 [2] - 2024Q1-Q3期间费用率为7.7%,同比下降0.8个百分点 [2] - 2024Q3单季毛利率为27.2%,同比提升5.9个百分点 [2] - 2024Q3单季净利率为13.9%,同比提升5.1个百分点 [2] - 2024Q3单季期间费用率为6.2%,同比下降1.6个百分点 [2] 海外业务拓展情况 - 海外市场营收高增长拉动公司业绩增长 [3] - 公司在巩固中东、东南亚、日韩等传统优势市场的同时,成功新开拓南美洲等市场 [3] - 随着公司海外市场深入拓展,有望持续受益于"一带一路"海外出口 [3] 未来发展展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.8、3.7、4.9亿元,对应EPS为1.74、2.29、3.08元 [4] - 当前股价对应PE为12、9、7倍,未来三年归母净利润复合增长率37% [4] - 维持"买入"评级 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度营收和净利润有所下降,主要受部分产品降价影响,毛利率和净利率有所回落 [1] - 公司期间费用率持续降低,现金流明显改善 [2] - 国内更新需求和海外市场拓展为公司带来增量业绩 [2] - 预计公司未来三年归母净利润将保持9.4%的复合增长率 [3] 公司投资亮点 财务表现 - 2024年前三季度公司实现营收47.0亿元,同比增长1.2%;归母净利润为6.7亿元,同比下降10.1% [1] - 公司毛利率和净利率有所下降,主要受部分产品降价影响,但公司费用管控良好,净利率同比降幅低于毛利率 [1] - 公司期间费用率持续降低,前三季度为8.9%,同比下降1.4个百分点 [2] - 公司现金流明显改善,前三季度经营性现金流净额5.9亿元,同比增长492.7% [2] 业务发展 - 国内更新需求提供增量,公司压滤机市占率超过40% [2] - 海外市场规模是国内的2-3倍,公司近年来重点拓展海外市场,将为公司提供市场弹性 [2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.3亿元、11.8亿元、13.2亿元,未来三年将保持9.4%的复合增长率 [3] - 对应PE分别为11倍、9倍、8倍 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司重点项目有序推进,2024Q3归母净利润同比增长32.6% [1] - 公司利润端增长显著,毛利率、净利率和期间费用率均有所改善 [2] - 公司新增"低品位油田综合开发"和"水下生产系统"项目,一体化竞争能力稳步提升 [2] - 上游投资保持强劲,公司受益于行业高景气度 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润复合增速为13.5% [3] 公司经营情况总结 财务表现 - 2024Q1-Q3,公司实现营业收入336.7亿元,同比增长6.6%;归母净利润26.9亿元,同比增长25.3% [1] - 2024Q3,公司实现营业收入120.4亿元,同比增长10.2%;归母净利润10.7亿元,同比增长32.6% [1] - 公司毛利率、净利率和期间费用率均有所改善 [2] 业务发展 - 中国海油中长期FOB资源配套LNG运输船项目一期项目首制船已完工交付,后续船舶建造进展顺利 [2] - 公司新增"低品位油田综合开发"和"水下生产系统"项目,一体化竞争能力稳步提升 [2] 行业环境 - 国际油价呈现相对高位宽幅震荡,全球油气需求持续增加,上游资本开支提升,行业景气度有望持续提升 [3] - 公司为国内海洋能源服务龙头,充分受益行业高景气 [3] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润复合增速为13.5%,维持"买入"评级 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司盈利能力持续提升,利润增速超预期 [1] - 费用管控良好,毛利率和净利率均有所提升 [1] - 煤机板块贡献主要利润增长,产品结构优化 [2] - 汽车零部件板块转型持续推进,盈利能力大幅改善 [3] 公司营收和利润情况 - 2024年前三季度,公司实现营业收入278.4亿元,同比增长2.2%;实现归母净利润30.6亿元,同比增长24.0% [1] - 2024年第三季度,公司实现营业收入89.0亿元,同比减少1.5%;实现归母净利润9.0亿元,同比增长14.1% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为38.7、42.0、45.6亿元,未来三年归母净利润复合增速为12% [3] 煤机板块情况 - 2024年前三季度,公司煤机板块实现营收145.3亿元,同比增长2.5%;实现净利润31.4亿元,同比增长25.9% [2] - 煤机板块利润增长主要得益于产品结构优化,高毛利产品占比提升,材料成本下降 [2] - 公司煤矿综采工作面智能化控制系统市场领先,智能化工作面技术在煤矿领域推广顺利 [2] 汽车零部件板块情况 - 2024年前三季度,公司汽车零部件板块实现营收133.2亿元,同比增长1.8% [3] - 其中亚新科实现营收38.6亿元,同比增长21.4%,主要是减震密封系统相关业务收入快速增长 [3] - 2024年前三季度,我国汽车销量为2157.1万辆,同比增长2.4%;新能源汽车销量达832.0万辆,同比增长32.5% [3] - 公司持续深挖乘用车市场、稳步拓展商用车市场、大力开拓新能源市场,加速汽车零部件板块电气化转型 [3]

[Table_StockInfo] 2024 年 10 月 28 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：25.00 元 伊 之 密（300415）机械设备 目标价：——元（6 个月） 基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 4.69 流通 A 股(亿股) 4.50 52 周内股价区间(元) 14.03-26.5 总市值(亿元) 117.14 总资产(亿元) 65.61 每股净资产(元) 6.07 盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.22亿元、7.70 亿元、9.38 亿元，对应 EPS 分别为 1.33、1.64、2.00 元，未来三年归母净利 润将保持 25%的复合增长率，维持"买入"评级。 风险提示：主要原材料价格波动风险；行业市场竞争加剧的风险；下游汽车 3C 等行业周期性波动的风险；一体化压铸产业发展不及预期风险。 相关研究 [Table_Report] 1. 伊之密（300415）：业绩符合预期， 2024Q2 收入、利润均创历史新高 (2024-08-23) 2. 伊之密（300415）：2024Q1 利润增长略 超预 ...

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 收入端持续承压 - 前三季度鲜货产品、预包装及其他产品收入分别下降5.7%、0.4% [2] - 其中夫妻肺片、整禽类、香辣休闲等主要产品收入下降8.8%、8.5%、10.1% [2] - 经销渠道收入下降8.5%,直营渠道收入增长0.5% [2] - 各区域收入表现分化,整体承压 [2] 盈利能力恢复至较高水平 - 前三季度毛利率26.2%,同比提升2个百分点,主要由于原材料价格较低 [3] - 费用率方面,销售费用率下降0.1个百分点,管理费用率和研发费用率有所上升 [3] - 前三季度净利率13.1%,同比提升1个百分点,恢复至较高水平 [3] 海外首店成功落地,限制性股票成功授予 - 2024年5月,公司在墨尔本开设海外首店,预计下半年将投入更多海外门店 [3] - 公司完成限制性股票激励的授予登记,向173位员工授予226.05万股 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.6亿元、3.9亿元、4.1亿元 [4] - 对应动态PE分别为19倍、18倍、16倍 [4]

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 中密控股业绩稳健增长，2024年前三季度营收11.4亿元同比增长15.6%，归母净利润2.7亿元同比增长9.2%单三季度营收4.2亿元同比增长11.5%环比增长8.1%，归母净利润1.0亿元同比增长11.9%环比增长7.7% [1] - 毛利率降幅收窄，前三季度综合毛利率47.6%同比下降2.6个百分点，单三季度毛利率48.4%同比下降0.2个百分点环比增加2.0个百分点，净利率也有相应变化，盈利能力重回正轨 [2] - 期间费用率大幅降低，前三季度期间费用率为20.1%同比降低2.5个百分点，单三季度期间费用率20.7%，费用管控良好 [2] - 在存量市场萎缩环境下积极开拓增量客户，采用“以增拓存”模式，虽短期利润率下滑但业绩仍稳健增长，未来石化行业景气度恢复时增量客户转化为存量客户有望迎来业绩释放 [3] - 石化设备更新改造加速，国务院和工信部等部门出台相关方案，中密控股作为行业龙头将凭借综合优势在配套市场保持强劲势头 [3] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为4.05亿元、4.81亿元、5.55亿元，对应EPS分别为1.94、2.31、2.66元，未来三年归母净利润将保持17%的复合增长率 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度营收11.4亿元同比增长15.6%，归母净利润2.7亿元同比增长9.2%，单三季度营收4.2亿元同比增长11.5%环比增长8.1%，归母净利润1.0亿元同比增长11.9%环比增长7.7% [1] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为4.05亿元、4.81亿元、5.55亿元，对应EPS分别为1.94、2.31、2.66元，未来三年归母净利润将保持17%的复合增长率，营收也有相应增长预测 [3][5] - 毛利率、净利率在前三季度和单三季度有不同程度的同比、环比变化，期间费用率在前三季度和单三季度也有相应变化 [2] 业务发展方面 - 在存量市场萎缩时开拓增量客户，短期利润率下滑但业绩稳健增长，未来增量转存量有望释放业绩 [3] - 石化设备更新改造加速，公司作为龙头将受益 [3] 市场表现方面 - 相对指数表现未给出具体结论，但给出了研究的相关时间区间等基础数据 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持对思维列控的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司业绩高增长超预期,持续受益于铁路装备更新 [1] - 公司业务结构优化、精益管理降本增效成效凸显,盈利能力进一步提升 [1] - 公司注重股东回报,发布利润分配预案,分红比例稳步上行 [1] - 铁路装备行业景气度高且可持续,思维列控确定性受益 [1] - 预计公司未来三年归母净利润复合增长率为23% [1] 公司业绩分析 - 2024年前三季度公司实现营收9.1亿元,同比增长23.8%;实现归母净利润3.3亿元,同比增长34.0% [1] - 2024年第三季度单季实现营收3.5亿元,同比增长69.2%;实现归母净利润1.4亿元,同比增长94.2% [1] - 公司综合毛利率为63.6%,同比提升4.1个百分点;净利率为37.4%,同比提升2.7个百分点 [1] - 期间费用率为21.6%,同比下降0.7个百分点 [1] 行业及公司发展前景 - 铁路装备行业投资有望维持高位,持续刺激铁路设备更新换代和后市场需求 [1] - 公司三大业务板块相关产品均处于更新周期,与行业投资节奏一致 [1] - 预计公司未来三年归母净利润复合增长率为23% [1]