钢铁周报:钢铁需求回升,总库存转为去库
民生证券· 2024-07-14 01:01
行业投资评级 - 报告给出了多家钢铁公司的投资评级,包括"推荐"、"谨慎推荐"和"中性"等评级。[2] 报告的核心观点 - 钢铁需求回升,总库存转为去库存状态。[1] - 需求方面,螺纹钢和热轧板材需求回升,但建材需求淡季特征明显。[1] - 产量方面,除热轧外,其他钢材产量环比回落,铁水产量小幅下滑。[1] - 库存方面,热轧和中厚板累库,其他钢材库存环比回落。[1] - 当前钢企利润有望改善,建议关注普钢板块、特钢板块和管材标的。[1] 报告内容总结 国内钢材市场 - 国内钢材价格下跌,主要钢材品种价格较上周普遍下降50-60元/吨。[12][13][14] - 钢材利润整体回落,长流程方面螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利环比变化分别为-12元/吨、-22元/吨和34元/吨,短流程电炉钢利润也有所回落。[1] - 钢材产量下跌,五大钢材品种产量环比降8.91万吨,其中建筑钢材产量降11.44万吨,板材产量升2.53万吨,螺纹钢产量降9.53万吨。[1] - 钢材库存环比下降,社会总库存降2.83万吨至1286.69万吨,钢厂总库存降4.34万吨至485.18万吨。[1] 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格稳中有降,热卷出厂价下降10美元/吨,其他品种价格持平。[26][27] - 欧洲钢材市场价格稳中有降,热卷价格下降5美元/吨,其他品种价格持平。[27] 原材料和海运市场 - 国产矿市场价格震荡,进口矿市场价格下跌,废钢价格较上期上涨。[36] - 焦炭市场价格稳定,主焦煤价格持平。[37] - 铁矿石海运价格下跌。[41][42] 钢铁行业生产情况 - 高炉开工率、产能利用率和钢厂盈利比例均有所下降。[48][49][50][51] - 日均铁水产量小幅下滑。[53] 钢材库存情况 - 螺纹钢、线材、热轧和冷轧等主要钢材品种库存环比均有所下降。[56][57][60][61][62][63][64][65][66] - 铁矿石港口库存有所下降。[67] 下游行业情况 - 城镇固定资产投资、房地产开发投资等下游行业指标呈现下滑态势。[80] - 工业增加值、发电量等指标增速有所放缓。[80] - 汽车、家电等行业产量增速有所放缓。[80] 公司估值 - 报告给出了多家钢铁公司的股价变化情况,普钢板块整体表现较弱。[82][83][84][85][86] 风险提示 - 下游需求不及预期 - 钢价大幅下跌 - 原材料价格大幅波动[88][89][90]
煤炭周报:煤价企稳反弹,静待旺季需求兑现
民生证券· 2024-07-13 21:30
报告行业投资评级 - 报告维持行业龙头公司、强α属性公司、高弹性标的和稀缺焦煤标的的推荐评级 [2] 报告的核心观点 煤价企稳反弹,静待旺季需求兑现 - 本周迎峰度夏预期下,市场情绪渐强,港口及产地煤价企稳反弹 [9] - 预计供给端将延续收缩趋势,主产地产量均环比收缩 [9] - 进口煤炭保持增长,但增速有所放缓 [9] - 电厂日耗持续提升但尚未达到旺季水平,预计高温加持下电煤需求将有显著提升 [9] 刚需支撑仍存,焦煤市场窄幅震荡运行 - 焦煤供应有所收紧,但需求端铁水产量有所下降,预计焦煤市场将呈现窄幅震荡 [12] 供需格局延续偏紧,焦炭市场偏稳运行 - 焦炭供应端整体平稳,需求端有所回落但仍有支撑,焦炭市场或将呈现偏稳运行 [14][15] 根据报告目录分别进行总结 本周观点 - 煤价企稳反弹,静待旺季需求兑现 [9] - 刚需支撑仍存,焦煤市场窄幅震荡运行 [12] - 供需格局延续偏紧,焦炭市场偏稳运行 [14][15] 本周市场行情回顾 - 煤炭板块整体跑输大盘,无烟煤子板块跌幅最大 [19][20][21][22][23][26] - 永东股份涨幅最大,山西焦煤跌幅最大 [25][26] 本周行业动态 - 甘肃省发改委调整煤炭出矿价格区间 [32] - 印度政府计划建设约8个炼焦煤洗选厂 [33] - 俄罗斯计划利用国际南北运输走廊出口煤炭 [34] - 印尼、哈萨克斯坦、越南等国煤炭出口情况 [35][36][37][38] - 中国电力行业新能源装机占比持续提升 [45][46] 上市公司动态 - 多家上市公司发布2024年上半年业绩预告,业绩普遍下滑 [53]-[83] - 恒源煤电关闭卧龙湖煤矿 [72] - 盘江股份加大新能源投资 [91] - 陕西能源清水川电厂三期项目投产 [92] 煤炭数据跟踪 - 产地煤价方面,山西、陕西、内蒙古等主产区煤价整体平稳 [93]-[114] - 中转地煤价方面,秦皇岛港动力煤价格有所上涨,京唐港主焦煤价格持平 [121]-[125] - 国际煤价方面,纽卡斯尔动力煤价格上涨,澳大利亚峰景矿硬焦煤价格下跌 [126]-[138] - 库存方面,秦皇岛港和广州港煤炭库存有所下降 [129]-[134] - 下游需求方面,钢材价格有所下跌,焦炭价格平稳 [140]-[144] - 运输方面,煤炭运价指数和BDI指数均有所上涨 [145]-[148]
东方证券ESG双周报第五十一期:TNFD发布金融机构信息披露指南,香港资助绿色和可持续金融科技概念验证测试
东方证券· 2024-07-13 21:02
报告的核心观点 - 自然相关财务披露工作组(TNFD)发布金融机构信息披露指南,为银行、资产管理公司和保险公司等金融机构提供除去自然相关财务披露工作组一般建议之外的信息披露指引 [15][16] - 欧盟从 7 月 5 日起对中国电动汽车征收临时关税,三家中国样本企业的临时关税率分别为:比亚迪 17.4%,吉利 19.9%,上汽 37.6% [18][19] - 德意志银行宣布发行首笔社会债券,筹集 5 亿欧元用于支持经济适用房等领域的融资,以及为老年人等弱势群体提供必要的服务 [20][21] - 中国气象局发布《中国气候变化蓝皮书(2024)》,指出全球变暖趋势仍在持续,全球主要温室气体浓度逐年上升,全球海洋变暖显著加速 [30][31][32][33] - 生态环境部公开征求发电行业碳排放配额总量和分配意见,优化配额分配的基础参数,引入配额结转政策 [34] - 香港发布绿色和可持续金融科技概念验证测试资助计划,涉及绿色与数字金融、ESG 披露、碳交易等领域 [35][36][37] 根据目录分别进行总结 海外 ESG 热点政策及事件回顾 - 自然相关财务披露工作组(TNFD)发布金融机构信息披露指南,为金融机构提供额外的信息披露指引 [15][16] - 欧盟从 7 月 5 日起对中国电动汽车征收临时关税,三家中国样本企业的临时关税率分别为:比亚迪 17.4%,吉利 19.9%,上汽 37.6% [18][19] - 德意志银行宣布发行首笔社会债券,筹集 5 亿欧元用于支持经济适用房等领域的融资,以及为老年人等弱势群体提供必要的服务 [20][21] 国内 ESG 热点政策及事件回顾 - 中国气象局发布《中国气候变化蓝皮书(2024)》,指出全球变暖趋势仍在持续,全球主要温室气体浓度逐年上升,全球海洋变暖显著加速 [30][31][32][33] - 生态环境部公开征求发电行业碳排放配额总量和分配意见,优化配额分配的基础参数,引入配额结转政策 [34] - 香港发布绿色和可持续金融科技概念验证测试资助计划,涉及绿色与数字金融、ESG 披露、碳交易等领域 [35][36][37]
英维克:业绩持续高增,算力有望驱动液冷持续高增长!
天风证券· 2024-07-13 21:02
报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司是国内领军的精密温控节能解决方案与产品提供商,深耕行业近二十载 [5] - 公司打造全链条液冷,并不断积累应用案例,截止24年4月累计已交付900MW液冷项目 [4] - 公司积极拓展海外市场,与英特尔等龙头厂商建立合作,有望紧抓AI时代下的新机遇 [4] - 公司上半年机房温控节能产品增长较快,预计将受益于产业趋势 [6] 财务数据和估值分析 - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润预计将保持30%以上的高增长 [7] - 公司2024-2026年PE估值为35/26/19倍 [6] - 公司2022-2026年ROE将从13.24%提升至22.55% [15] - 公司2022-2026年ROIC将从19.02%提升至44.81% [15]
河南发文支持低空经济高质量发展,大众汽车携手QuantumScape加速固态电池技术量产
信达证券· 2024-07-13 21:02
1. 行业投资评级 - 电力设备与新能源行业投资评级为"看好" [1] 2. 报告的核心观点 新能源汽车 - 动力电池格局有望优化,板块估值具备安全垫:1)锂电池板块经历长期大幅回调,2)锂电池供给阶段性过剩问题有望迎来拐点,3)碳酸锂价格下降有望带动电池成本及终端售价下降,刺激下游需求 [6] - 5C 快充加速推进,新能源车里程焦虑持续改善,复合集流体等新技术处于量产前夕,新能源车渗透率有望继续提升 [6] - 重视快速增长的充电桩行业及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等,重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的 0-1 过程 [6] - 建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科等 [6] 电力设备及储能 - 电网投资有望成为新一轮大年,电网环节已经逐步成为新能源发展瓶颈,全球电网进入成长大周期 [6] - 国内电网投资方面,国家电网预计 24 年电网建设投资总规模将超 5000 亿元,国内电力设备需求向好 [6] - 储能在电力系统中发挥重要作用,24 年储能有望保持高增态势,大储、工商业储能、户储均有投资机会 [6] - 建议关注思源电气、海兴电力、金盘科技、南网科技、科华数据、阿特斯、南都电源等 [6] 光伏 - 欧洲需求持续高景气,库存积压有望缓解,国内地面电站需求旺盛,新兴市场需求亮眼 [6][8] - 产业链低价有望进一步刺激全球光伏市场需求,成本降低有望带来装机加快落地 [6][8] - 新技术方面,TOPCON 行业性大规模量产,ABC、HJT 产业化进程加速 [6][8] - 重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、天合光能、昱能科技等 [6][8] 工控&人形机器人&低空经济 - 工控方面,大规模设备更新或将至,工控周期有望回暖,重点推荐汇川技术、旭升集团等 [6][8] - 人形机器人方面,智能化大势所趋,工厂场景有望率先落地,推荐汇川技术、旭升集团等 [6][8] - 低空经济方面,政策催化密集,eVTOL 落地加速,推荐宁德时代、旭升集团等 [6][8] 风电 - 海风机组招标景气度依旧,24 年后海风或将加速建设,推荐东方电缆,关注亚星锚链、海力风电等 [9] 3. 行业动态 - 河南发文支持低空经济高质量发展,提出到 2025 年建成 10 个左右通用机场和一批直升机、无人机起降场地,低空经济规模达到 300 亿元 [10] - 大众汽车与QuantumScape公司合作,计划大幅提升固态电池产能,年产电池可达 40GWh,有望扩展至 80GWh [10]
6月金融数据点评:预期内的社融增速放缓
中银国际· 2024-07-13 21:02
报告的核心观点 - 6月新增社融略高于市场预期,但信贷减少拖累社融同比少增,下半年社融增速主要仍取决于政府债券 [8][26] - 社融信贷方面,贷款是社融同比少增的主要拖累,政府债券仍是社融主要支撑,需关注政府发债力度和房地产及地方政府化债等政策变化 [26] - 货币政策全面转向价格型工具,防风险因素纳入政策考虑,流动性充裕的局面可能会发生改变回归中性 [26] - 金融数据及信贷脉冲的指示意义变得有限,需关注政府债发行节奏与力度以及市场流动性水平 [26] 社融分项情况总结 - 6月社融各分项中,表内融资同比少增11068亿元,表外融资同比多减399亿元,直接融资同比少增667亿元 [9] - 6月社融口径人民币贷款新增21960亿元,同比少增10453亿元,为提升资金使用效率支持经济高质量发展,贷款逐渐转向高效率领域 [9] - 6月表外融资减少1300亿元,延续负增趋势 [9] - 6月企业债发行2128亿元,同比少增121亿元,季末企业债发行量回升 [9] - 6月政府债券增加8487亿元,同比多增3116亿元,仍是社融的主要支撑因素 [9] 货币供应情况总结 - 6月M2同比增长6.2%,较上月下降0.8个百分点;M1同比下降5.0%,较上月下降0.8个百分点,暂停手工补息影响仍在持续 [15] - 6月M2-M1剪刀差维持不变为11.2%,企业信贷不强是拖累M2的主要因素 [15] 贷款情况总结 - 6月新增贷款21300亿元,同比少增9200亿元,季末票据到期高峰,中长期贷款依然偏弱 [18] - 企业贷新增16300亿元,同比少增6503亿元,其中企业中长贷同比少增6223亿元 [18] - 居民贷增加5709亿元,同比少增3930亿元,居民中长贷同比少增1428亿元、短贷同比少增2443亿元 [18] 存款情况总结 - 6月居民存款增加21400亿元,同比少增5336亿元,企业存款增加10000亿元,同比少增10601亿元 [22] - 6月财政存款减少8193亿元,同比少减2303亿元,政府债务融资放缓,财政支出力度加码 [22]
6月金融数据解读:淡总量,重质效
国信证券· 2024-07-13 21:02
报告的核心观点 1) 6月金融数据呈现"淡总量,重质效"的特点 [6][11] 2) 社融数据得到政府融资的支撑,但信贷成为最大拖累 [14] 3) 信贷数据季节性修复,但同比跌幅扩大,反映出融资"需求约束"下,央行"优化存量"和"均衡投放"的工作要求 [9] 4) 货币数据显示资金"出表"延续,M2同比增速大幅下降 [10][24][25] 分组1: 社融和信贷 - 6月社融环比显著改善,但同比支撑仅来自政府融资,信贷成为最大拖累 [8] - 信贷数据季节性修复,但同比跌幅扩大,反映出融资"需求约束"下,央行"优化存量"和"均衡投放"的工作要求 [9] - 企业贷款"质量"有所提升,票据融资占比下降 [16] - 居民贷款总体偏弱,中长贷韧性相对更强 [18] 分组2: 非标、直接融资与政府债券 - 政府融资维持高位,有望在下半年加大对社融支撑力度 [20] - 表外融资继续萎缩,主要受未贴现银行承兑汇票拖累 [21] - 企业直融有所修复,但同比依然少增 [22] 分组3: 货币数据 - 6月存款增加,但高基数下M2同比增速大幅下降,资金"出表"延续 [24][25] - M1同比增速继续回落,M2-M1剪刀差和社融-M2剪刀差持续扩张 [25][26]
移远通信:业绩扭亏收入快速增长趋势延续,期待边缘应用新亮点
天风证券· 2024-07-13 21:02
报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [10] 报告的核心观点 业绩扭亏收入快速增长趋势延续 - 公司上半年实现营业收入82.38亿元,同比增长26.51% [1] - 公司Q2单季度营收约42.84亿元,同比增长约26.9% [2] - 主要得益于市场逐步恢复以及公司不断拓展衍生业务,为客户提供物联网解决方案 [2] 利润同比扭亏为盈,单季度净利率明显改善 - 公司上半年实现归母净利润2亿元,单Q2约1.45亿元 [3] - 单季度净利率约3.4%,环比提升约2.1pct,同比显著改善 [3] - 公司持续优化运营效率,提高单位人员产出,费用率同比有所下降 [3] 布局高精定位服务业务 - 与MikroElektronika合作,基于移远LC29H系列模组推出支持RTK和DR技术的Click Boards™开发板 [4] - 该模组面向无人机、智能农机、共享两轮车等行业应用和消费类市场,具有多重优势 [4] 边缘算力打开广阔长期成长空间 - 边缘算力有望成为AI算力发展的重要形式,可实现更高效的实时应用 [5] - 公司的5G模组与英伟达Jetson AGX Orin完成联调,实现5G通信+AI边缘计算能力 [5] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.5/7.3/9.4亿元 [6] - 对应2024-2026年估值为24/18/14倍 [6]
20240712每日复盘:指数涨跌互现,市场震荡整理
国元证券· 2024-07-13 21:02
报告的核心观点 - 2024年7月12日三大指数涨跌互现,市场震荡整理。上证指数上涨0.03%,深证成指下跌0.18%,创业板指下跌0.09%。[27] - 各市场风格涨跌不一。周期、成长、稳定风格下跌,消费风格略有上涨,金融风格大幅上涨;非基金重仓股指数跌幅大于基金重仓股指数;成长风格表现优于价值,大盘表现优于中小盘。[31] - 30个中信一级行业涨跌互现,表现相对靠前的是房地产(2.47%)、银行(2.15%)、家电(0.87%);表现相对靠后的是煤炭(-1.98%)、有色金属(-1.79%)、计算机(-1.50%)。[31] - 主力资金再次净流出,7月12日净流出135.96亿元。其中超大单净流出51.43亿元,大单净流出84.53亿元,中单资金净流出3.22亿元,小单持续净流入139.18亿元。[36] - 北向资金小幅净流入,7月12日净流入27.34亿元。南向资金7月12日净流入减少,合计净流入1.71亿港元。[39] 分组1 - 7月12日,华夏上证50ETF成交额放大。华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等主要宽基ETF成交额变化不一。7月11日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入中证500ETF。[46][47] - 7月11日欧洲三大股指普遍上涨。德国DAX指数上涨0.69%,英国富时100指数上涨0.36%,法国CAC40指数上涨0.71%。美股三大指数涨跌不一,道琼斯工业指数上涨0.08%,标普500指数下跌0.88%,纳斯达克综合指数下跌1.95%。[50][51] - 7月12日,亚太主要股指收盘涨跌不一,恒生指数上涨2.59%,恒生科技指数上涨2.32%,韩国综合指数下跌1.20%,日经225指数下跌2.45%。[52] 分组2 - 今年上半年我国货物贸易规模再创新高,季度走势持续向好。上半年我国货物贸易进出口总值21.17万亿元人民币,同比增长6.1%。[22] - 央行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,7月12日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作,中标利率1.80%。[23] - 日本央行季度调查显示,工资增长受到物价上涨、招聘竞争加剧、收入表现复苏的推动;一些人指出,中小型企业面临严峻的环境,包括需要提高工资以留住员工。[24]
地方财政画像:反常-恒常
华创证券· 2024-07-13 21:02
三分地方财政: 6 大省、化债 12 省、中 13 省 - 将 31 省财政分为三大区域:官方指定-6 大省、"35 号文"划定-化债 12 省、其他-中 13 省 [16] - 6 大省平均经济指标占比超过 45%,而 12 省平均不到 20% [17][18] - 12 省经济占比偏低,难以左右全国财力格局,也非财政偏弱的主因 [18][19] - 以基建和固投为例,12 省历史上拖累和贡献均有限 [21][22] 三分地方信用: 政府、城投、非城投国企 - 地方信用可分为政府、城投、非城投国企三层 [23][24] - 当前处于第三轮地方信用净收缩周期,持续时间已达 9 个月 [25] 地方财政的反直觉: 大省拖累,12 省贡献 - 政府端,非 12 省拖累占比超过四分之三 [26] - 大省才是城投拖累主力,较 2018 年紧信用时期多拖累 21 个百分点 [27] - 12 省非城投国企逆势贡献,创三轮新高 [28] 反直觉的解释:"吃饭靠财政,建设靠土地" - 近十年,大省财力增幅领跑,但最依赖卖地,12 省最依赖中央转移支付 [34] - 卖地下滑对大省冲击最大,成为唯一综合财力下滑区域 [35][37] - "大省拖累,12 省贡献"的反常,源于长期以来"吃饭靠财政,建设靠土地"的恒常 [36][38][39]