2024 年 10 月 13 日 总量研究 可缓缓图之 ——金融工程市场跟踪周报 $$2 0 2 4 1 0 1 2$$ 要点 本周市场核心观点与市场复盘： 本周（2024.10.08-2024.10.11，下同）A 股市场经历剧烈震荡，主要宽基指数 冲高后震荡回落，交易量也经历了从迅速放大转向迅速收缩。周度涨跌幅来看， 主要宽基指数除北证 50 以外，其它指数均收跌。 我们在前期观点中表明："短期量能的快速上涨对于当前的市场而言亦喜亦忧— —喜的是，底部反转迎来放量确认；忧的是，后续趋势持续在量能上存在'前高' 压力。若后市转向震荡整理，'健康牛'格局或能缓慢开启。站在当前，市场迷 雾已拨开；展望后市，上涨之路虽非坦途却信心坚定。"从本周市场表现来看， 节后首个交易日的"交易热情"远高于预期，这也导致短期市场的变化演绎得更 为剧烈。 市场剧烈变化之后，量能或能回到"慢牛"结构的"新常态"中，市场或需经历 一段震荡整理的窗口期。同时，预期与现实的对照也需要交由时间来验证，"健 康牛"或是我们在下一阶段所要经历的路径。后市需多关注政策及基本面变化， 重点关注政策存在支撑或基本面边际改善的方向。 本周上证综指下跌 ...

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医药生物 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 10 月 13 日 强于大市 医药生物行业周报 医药生物板块估值仍位于近年低位，医药及医美 行业均存在回暖机会 申万医药生物指数在 2024.10.08-2024.10.11 期间下跌 6.00%，跑输沪深 300 指数2.75个百分点。截至2024年 10月 11日，申万医药生物板块市盈率（TTM） 为 26.30 倍。医药生物板块目前估值虽然相比 2024 年 7 月-8 月有明显回升， 但是仍然位于近年估值相对低位。 板块行情 申万医药生物指数在 2024.10.08-2024.10.11 期间下跌 6.00%，排名第 18 名，跑输沪深 300 指数 2.75 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周 各子板块指数均出现下跌，且跑输沪深 300 指数。截至 2024 年 10 月 11 日，申万医药生物板块市盈率（TTM）为 26.30 倍。2024 年以来医药生 物板块估值持续承压，医药生物板块目前估值虽然相比 2024 年 7 月-8 月 有明显回升，但是仍然位于近年估值相对低位。 支撑评级的要点 医药板块估值仍位于近年低位，具备短期业绩增速改 ...

报告公司投资评级 - 报告给予安踏体育"增持"评级 [2] 报告的核心观点 第三季度业绩表现 - 第三季度主品牌、FILA品牌流水受宏观环境影响存在压力,但折扣库存维持健康 [2][4] - 主品牌大货及儿童流水增速均为中单位数,折扣及库销比维持健康 [4] - FILA大货流水基本持平,FILAKIDS及FILA FUSION受环境影响压力较大,但折扣及库存均维持健康 [4] - 其他品牌如迪桑特等延续强劲表现 [4] 国庆销售表现 - 国庆期间主品牌和FILA的客流、连带率表现优异,流水增长优于行业整体,且库存折扣维持健康 [4] - 预计第四季度销售有望实现环比改善 [4] 财务数据总结 - 2022年营业收入为355.12亿元,同比增长8.8% [7] - 2022年净利润为76.9亿元,同比下降1.7% [7] - 预计2024年营业收入将达到693.94亿元,净利润将达到135.84亿元 [7] - 2024年预计市盈率为19.1倍,市净率为3.5倍 [7]

行 业 研 究 H原证券 化学原料 2024 年 10 月 13 日 化学原料 萤石价格开启上行趋势，制冷剂行情持续向好 ——氟化工行业周报 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------- ...

行 业 研 究 H原证券 化学原料 2024 年 10 月 13 日 化学原料 萤石价格开启上行趋势，制冷剂行情持续向好 ——氟化工行业周报 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------- ...

2024 年 10 月 13 日 行 业 研 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------|-----------------------|---------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 策略 稳定预期，着眼长远——财政部新闻 发布会简评 2024 年 10 月 12 日│中国内地 动态点评 核心观点 今年来，财政作为逆周期调节工具，面临收支不平衡约束。9.26 中央政治 局会议积极定调后，投资者对增量财政政策总量及投向预期上修，期待：① 通过举债或提升赤字，至少填补收支缺口；②在化债、居民收入及消费、地 产去库存、企业减税等痛点领域加码。本次发布会部分回应市场关切：①强 调中央财政有空间，可以完成全年预算目标；②支持国有行补充核心一级资 本；③将推出近年来力度最大的地方隐债置换政策；④多维度支持地产市场 止跌回稳；⑤在消费补贴及减税方面着墨不多。我们认为，发布会整体有助 于支撑投资者风险偏好，市场或延续震荡，高 G 端应收敞口行业边际受益。 定调：G 端加杠杆意愿、方向、空间兼具，风险偏好仍将有支撑 政策验证窗口期，本次发布会着眼长远，有助于稳定投资者预期。G 端加杠 杆：①有意愿： 2024 年财政支出规模、赤字规模等均扩大；②有方向：加 力支持地方化债、发行特别国债支持国有大行补充核心一级资本、叠加运用 多项工具支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度； ③ ...

2024 年 10 月 12 日 宏观经济 一揽子财政举措，多管齐下，助经济企稳回升 ——2024 年 10 月 12 日国新办新闻发布会学习体会 宏观点评 10 月 12 日，国新办新闻发布会上，财政部宣布了一揽子政策，多管齐 下，主要内容是：一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务 额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、 保民生。二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升 这些银行抵御风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展。三是叠加运 用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止 跌回稳。四是加大对重点群体的支持保障力度。 财政部还表示，这四点是目前已经进入决策程序的政策，还有其他政策 工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。此 外，财政部还通过利用债务结存限额等方式，对加强"三保"做了系统安排。 整体来看，这一揽子财政政策，从规模、时间、结构上都符合或超出社 会预期。从规模上看，我们预计增发政府债券规模可能是每年 2 万亿元，持 续 3 年；预计 2025 年赤字率可能上调至 4%左右；一次性化债规 ...

2 开源证券 行 业 研 究 行 业 周 报 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 煤炭 2024 年 10 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2023-10 2024-02 2024-06 煤炭 沪深300 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 本周要闻回顾：政策持续出台，煤炭周期弹性与稳健红利双逻辑 国务院新闻办公室于 2024 年 10 月 12 日举行新闻发布会，介绍"加大财政政策逆周 期调节力度、推动经济高质量发展"有关情况，其中针对地产财政发力有三方面考 虑：允许专项债券用于土地储备；支持收购存量房，优化保障性住房供给；及时优 化完善相关税收政策，财政发力或进一步刺激房地产消费需求并带动上游煤炭整体 需求。2024 年 10 月 10 日，中国人民银行宣布决定创设"证券、基金、保险公司互 换便利"，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票 ETF、沪深 300 成 分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产，且当前 中信证券、中金公司已上报 ...