海外行业报告 | 行业动态研究 第 41 周：传媒进入 Q3 业绩披露期；关注 Q4 消费、并购政策后 续进展 本周（2024 年 10 月 14 日至 10 月 18 日），申万传媒指数上涨 7.25%，位列板块第 四，同期上证指数上涨 1.36%，创业板指上涨 4.49%。本周游戏板块上涨 10.83%、影 视院线上涨 6.57%、广告营销上涨 6.26%、出版上涨 4.7%、电视广播上涨 3.37%。 并购方面，9 月 24 日，证监会主席吴清宣布将出台"并购六条"。当日晚间，证监会即 发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。"并购六条"主要包括大力支持 上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励上市公司加强产业整合。建议关注：【上海电 影】、【唐德影视】、【中广天择】、【果麦文化】、【旗天科技】、【电广传媒】。 AI 方面，近期国内豆包文生视频模型发布，海外 OpenAI 发布最强模型 o1，AI 应用竞 争持续保持激烈态势，关注 AI 大模型及相关优质算料等投资机会。建议关注：内容侧产 业链相关布局公司，建议关注：【捷成股份】与华为云公司共同签署《视频大模型合作协 议》；【果麦文化】训练大语言 ...

公司报告 | 公司点评 中标喀什十亿级项目，看好公司持续受益于国家节水政策 事件：中标喀什城北供水保障能力提升工程及污水处理厂建设项目 公司与中建新疆建工集团组成的联合体，中标喀什地区喀什市城北供水保障能 力提升工程及污水处理厂建设项目，项目中报总额10.74 亿元，特许经营期限 30 年。完成建设期后，该订单有望对公司运营业务带来较大贡献。公司在新 疆地区进行工业废水资源化、盐湖及矿山开发等战略布局的阶段性成果凸显。 业内口碑与品牌形象良好，看好公司订单持续释放 环保工程类订单方面，截至 24 年中报，公司新签订单 4 个，合计金额 2.4 亿 元；期末在手订单 25 个，合计金额 8.9 亿元。特许经营类订单方面，喀什项 目是年内的重要突破，存量项目运营良好。 近年来，累积了包括中国石化、中沙石化、中天合创、中煤集团、埃克森美孚、 巴斯夫等海内外众多高端客户资源，2023 年获评埃克森美孚"全球优质供应 商"，已成为国内领先的水资源再利用综合解决方案提供商。我们认为，良好 的业内口碑和品牌形象下，公司订单有望获得持续释放。 盐湖提锂取得突破，第二增长曲线可期 当前，公司西藏扎布耶盐湖万吨电池级碳酸锂项目已 ...

公司报告 | 首次覆盖报告 全球首屈一指的辅酶 Q10 供应商 全球保健品原料龙头供应商 厦门金达威集团股份有限公司成立于 1997 年 11 月，是国家火炬计划重点高新技术企业 和创新型试点企业。公司于 2011 年 10 月 28 日在深圳证券交易所挂牌上市。2024H1 公司营业收入 15.23 亿元，较上年同期下降 1.82%；归属于母公司净利润 1.30 亿元，较 上年同期下降 29.31%；2023 年公司实现营业收入 31.03 亿元，同比增长 3.10%；营业利 润 3.56 亿元，同比增长 13.96%；归属于母公司净利润 2.77 亿元，同比增长 7.50%。2023 年公司毛利率为 37.33%，同比-3.16 pct；归母净利率为 8.92%，同比+0.38 pct。 VDS 市场不断扩张，未来有望实现可观增长 随着居民收入增长、健康消费意识提升以及家庭医疗健康支出增加，带来消费者对保健 食品的需求日渐旺盛，市场规模逐年扩大。VDS 市场不断扩张，主要有以下三个驱动： ①居民收入增长及健康消费意识提升，保健品需求日渐旺盛；②老龄化促使保健需求日 益旺盛，"银发经济"拉动增长；③年轻人群 ...

报告行业投资评级 - 报告未给出明确的行业投资评级。[无] 报告的核心观点 - 受多重利好推动,继续看好港股中概股。[1] - 资金层面,本周港股通净流入 244 亿元,仍维持净流入的趋势。[2] - 中国人民银行行长潘功胜表示,预计年底前择机降准。[4] - 前三季度,规模以上高技术制造业增加值、高技术产业投资同比分别增长 9.1%、10%,以新能源汽车、锂电池、光伏"新三样"为代表的绿色产业产量保持两位数增长,表明经济发展质量稳步提升。[5] - 受益于出入境游恢复,中国中免机场免税板块业绩向好。[6] - 小鹏首款 AI 汽车 P7+在巴黎车展开启预售,预售价格 20.98 万元起。[7] - 美团正在测试一项名为"本地在吃"的服务,整体类似于一个外卖版的"小红书"。[8] 行业概况 港股市场 - 本周恒生指数收盘 20804.11 点,下降约 2.11%。[9] - 部分科技股中,腾讯跌幅为 1.82%,阿里巴巴下跌 5.01%,美团下跌 4.29%,京东下跌为 4.97%,小米上涨 3.37%,网易下跌 4.74%,百度集团下跌 7.62%,快手下跌 6.00%,中芯国际上涨 18.63%。[11]

宏观报告 | 宏观点评 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------| | | | | 宏观 | 2024 年 10 月 21 日 | | 赔率应该如何刻画？兼论在反弹之后市场赔率是否 | 作者 | | 还有吸引力 | 宋雪涛 分析师 SAC 执业证书编号： S1110517090003 | | 前期（ 9 月底） ERP 最为相似的高位拐点是 2022 年 10 月，同样是由于政 | songxuetao@tfzq.com 林彦 分析师 SAC 执业证书编号： S1110522100002 | | 策宽松的驱动带来的超跌反弹行情，从当时那一轮反弹长度和高度来看， 本轮行情或还有空间，节前的上涨与节后的回调很难说是理性的，但 ...

港股公司报告 | 公司点评 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------| | 天立国际控股（ 01773 ） | | 证券研究报告 \n2024 年 10 月 21 日 | | | 投资评级 | | | 多元输出业务持续丰满 | 行业 非必需性消费 | ...

行业报告 | 行业研究周报 | --- | --- | --- | --- | |--------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

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行业报告 | 行业研究周报 五部委"组合拳"促回稳，四季度基本面迎改善 行业追踪（2024.10.13-2024.10.19） 五部委：城改、白名单增量政策出台，收储仍待发力 10 月 17 日住建部等五部委介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，涉及以下重要 政策增量：①住建部部长倪虹表示"将通过货币化安置房方式新增实施 100 万套城中村 改造、危旧房改造。只要前期工作做得好，我们还可以在 100 万套基础上继续加大支持 力度。" 城中村改造方面，本次是继 23 年 7 月国常会审议《关于在超大特大城市积极 稳步推进城中村改造的指导意见》后首次披露城中村改造计划实施规模，"100 万套基础 上可继续加大力度"表明后续城改推进或仍具提升空间。住建部部长倪虹表示"仅在 35 个大中城市，需要改造的城中村就有 170 万套"，因本次完全采用货币化安置方式，利 好库存消化，同时或产生扩张效应助推需求侧预期改善。 ②"截至到 10 月 16 日，住建统计，'白名单'房地产项目已审批通过贷款达到 2.23 万 亿元。预计到 2024 年底，'白名单'项目贷款审批通过金额将翻倍，超过 4 万亿元。" 白名单方面，我们认 ...

行业报告 | 行业点评 非银或仍是政策力度速度超预期下的最优解 ——非银每日谈 20241020 券商走势解读：政策再超预期，事件催化板块放量向上 10 月 18 日周五，券商板块指数（801193.SI）大涨 7.1%，板块回调阶段性结束。 结构上看，直接受益于市场交投活跃度放大的经纪业务占优的券商涨幅居前，指南 针+20%，东方财富+15.3%。此外，受益于互换便利推出加杠杆逻辑的大型券商涨 幅也位于前列，其中中信证券+6.7%，招商证券+6.5%，海通证券+6.2%。 从交易结构来看，板块成交额 1649 亿元，较周四增量+855 亿元；板块成交额在 全市场中的占比 7.74%，较周四增加+2.52Pct；板块交易拥挤度（超额成交）5.59%， 较周四增加+2.30Pct。 交易结构的进一步探讨：突破前高/下一次分歧预警/缩量整理的量化指标 10 月 9 日来板块成交量有效收缩，但预期差仍在。板块在 10 月 9 日出现高位放量 分歧后，成交额持续有效收缩，从 10 月 9 日的 2761 亿逐步收缩至 10 月 17 日的 793 亿元，成交占比和拥挤度同步收缩至 5%和 3%左右。在此期间，券商板块 ...