行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"(维持评级) [3] 基本金属 1.1. 铜价重心上移明显,现货升水承压回落 [11] - 国内电解铜现货库存持续去库,海外LME库存也有所减少 [11] - 铜价短期或将维持高位震荡 [11] 1.2. 铝价继续上涨 [14] - 中国铝锭社会库存持续减少,供需面改善支撑铝价上涨 [14] - 预计铝价将维持震荡偏强走势 [14] 贵金属 1.3. 金银价格大涨 [15] - 美联储降息、国内多重利好政策推动金银价格上涨 [15] - 短期内金银价格或将面临调整,需关注美国宏观数据和地缘局势变化 [15] 小金属 2.1. 锂价格维持稳定,碳酸锂受宏观利好拉涨 [22] - 金属锂价格预计将继续下调,碳酸锂价格有望保持强势 [22] 2.2. 钴供应持续超过需求,钴市弱稳运行 [24] - 钴原料和电解钴价格均维持弱势 [24] 2.3. 锡价先扬后抑 [26] - 宏观利好推动锡价上涨,但后期多头获利了结导致价格回落 [26] - 国内锡精矿和锡锭价格均有所上涨 [26] 2.4. 钨价偏弱 [30] - 钨市供求两端维持博弈,价格整体偏弱 [30] - 钨精矿、仲钨酸铵、钨铁等主要品种价格均呈现弱势 [30][31] 2.5. 钼市价格回调整理 [32][33][34] - 钼精矿、氧化钼、钼铁等主要品种价格均有所下跌 [32][33][34] - 市场交投清淡,价格承压整理 [32][33][34] 2.6. 锑价弱势下跌 [36][37][38] - 国内锑锭、锑精矿、三氧化二锑价格均呈现下跌趋势 [36][37][38] - 供给过剩和需求疲软导致锑价承压 [36][37][38] 2.7. 镁价小幅下行 [39] - 下游需求疲弱,镁价有所回调 [39] 2.8. 稀土价格稳中偏强 [40][41] - 供给端利好持续兑现,需求逐步改善,稀土价格有望进一步上涨 [40][41] - 关注北方稀土、中国稀土、正海磁材等标的 [41] 风险提示 - 需求回暖不及预期 - 上游供给大增 - 库存大幅增加 [44]

行业报告 | 行业研究周报 降息叠加国内多项利好，有色金属价格明显上涨 基本金属：国内多项利好推高市场情绪，铜铝价格明显上涨。1）铜：本周铜价重心上移明显，沪铜收盘于 78780 元/吨。宏观方面，随着国内多项利好的推出，市场情绪高涨，铜价再度向高位攀升，由宏观主导的 行情趋势体现得十分明显。需求端，9 月 23 日铜价下调叠加下游已有备货动作，华东地区大多企业均表示 成交较好，而后铜价接连上涨，市场消费受到抑制，成交热度降温；9 月 26 日铜价企稳，市场成交依旧一 般，无明显起色。库存端：国内市场电解铜现货库存 15.44 万吨，国内库存去库顺利，海外 LME 初见去库 端倪。2）铝：本周铝价继续上涨，沪铝收盘于 20455 元/吨。宏观方面，美联储降息后，市场预计美联储 仍有继续降息的预期。美国 9 月 Markit 制造业 PMI 初值降至47，创2023 年 6月以来的最低水平。国新办 举行新闻发布会介绍金融支持经济高质量发展有关情况，利好市场情绪。供给端，本周中国电解铝行业释 放少量复产产能。需求端，本周铝棒铝板产量较上周有所增加，主要体现在新疆以及青海地区，对电解铝 的理论需求增加。库存端，本周 ...

行业报告 | 行业点评 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------|--------------------------------------------| | 非银金融 | 投资评级 | 证券研究报告 2024 年 09 月 29 日 | | 市场反身性强化成交量放大逻辑，建议关注头部券商 | 行业评级 | 强于大市 ( 维持评级 ) | | ——非银每日谈 20240928 | | 上次评级 强于大市 | | 券商走势解读：板块行情加速演绎，头部公司涨幅居前 | 作者 | | | 9 月 27 日周五，券商板块指数（ 801193.SI ）大涨 9.3% ，板块连续四日上涨。 | 杜鹏辉 SAC 执业证书编号： dupenghui ...

行业报告 | 行业研究周报 风险提示：新型烟草政策变动风险；销售/企业发展不及预期；市场竞争加剧的风险。 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

金融工程 | 金工定期报告 易日股价出现向上跳空，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度。 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 金融工程 | 2024 年 09 月 29 日 | | | 作者 | | 净利润断层本周超额基准 0.48% 戴维斯双击策略 | 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号： S1110516120001 wuxianx ...

行业报告 | 行业研究周报 风险提示：新型烟草政策变动风险；销售/企业发展不及预期；市场竞争加剧的风险。 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

行业投资评级 维持 强于大市 [1] 报告的核心观点 1. 高端酒延续稳健增长,中档酒内部升级显著 [3][8][9][10] 2. 行业利润率持续向上,三四线酒盈利改善幅度较大 [19][20] 3. 区域酒费用控制较好,期间费用率提升幅度相对较小 [22][23] 4. 高端酒预收端表现优秀,次高端/区域酒分化明显 [26] 5. 强α酒企现金流充裕,板块延续优秀表现 [30][31] 分类总结 1. 收入端表现 - 高端酒增速领先,中档价位带动区域酒表现稳健 [8][9][10] 2. 利润端表现 - 高端酒利润稳健增长,中档酒内部持续升级 [12][13][14] - 有8家酒企归母净利润增速高于收入增速 [15][16][17] 3. 盈利能力 - 行业利润率持续提升,三四线酒盈利改善幅度较大 [19][20] - 区域酒费用控制较好,期间费用率提升幅度相对较小 [22][23] 4. 现金流表现 - 强α酒企现金流充裕,板块延续优秀表现 [30][31] 5. 预收款情况 - 高端酒预收端表现优秀,次高端/区域酒分化明显 [26]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司发布限制性股票激励计划 - 公司发布限制性股票激励计划(草案),拟向121人授予429万股限制性股票,授予价格4.12元/股 [1] - 该激励计划有助于提升员工凝聚力、团队稳定性,并有效激发管理团队积极性,从而提高经营效率,给公司长期发展带来积极促进作用 [1] 公司经营情况稳健 - 海运方面,Q2部分订单因船运原因未出货,Q3延迟订单陆续出货,预计Q4将消化前期航运影响 [1] - 关税方面,上半年美国海关对产品编码调整导致整体清关费用增加,目前影响逐步缓解 [1] - 成本方面,原材料价格处于历史底部区间,整体影响不大,预计盈利保持相对稳健 [2] 公司产能建设稳步推进 - 公司终止向不特定对象发行可转债,改为使用自有或自筹资金推进年产1300万平功能性遮阳新材料建设项目 [2] - 新产能建设项目正在建设中,后续有望释放增量 [2] 公司财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.05/2.48/3.01亿元,对应PE为14/12/10倍 [3] - 预计2024-2026年营业收入增长率分别达到23.68%、50.83%,触发值分别为13.12%、32.73% [1] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为546.62/663.02/795.82/968.83/1,182.46百万元,增长率分别为5.04%/21.30%/20.03%/21.74%/22.05% [4] - 2022-2026年归母净利润分别为156.65/165.04/204.91/247.94/301.09百万元,增长率分别为11.64%/5.36%/24.15%/21.00%/21.44% [4] - 2022-2026年每股收益分别为0.51/0.54/0.66/0.80/0.98元 [4] - 2022-2026年市盈率分别为18.43/17.49/14.09/11.64/9.59倍 [4] - 2022-2026年市净率分别为2.27/2.07/1.87/1.68/1.49倍 [4] - 2022-2026年EV/EBITDA分别为11.97/11.03/7.92/6.41/4.85倍 [4]

行业投资评级 - 报告评级为"强于大市" [1] 报告的核心观点 - 2016年和2021年,政策支持和技术进步推动了人工智能行业融资的快速增长 [6] - 2023年,ChatGPT的崛起点燃了生成式AI的热潮,投资者的视角变得更加理性,中期项目的融资比例上升 [6] - 国际资本的步伐开始放缓,美元投资事件在中国AI市场上逐渐减少,而人民币投资则占据主导地位 [15][16][17] - 北京稳居中国AI投融资的中心枢纽,东部沿海地区也不断涌现出代表性项目 [19][20] 行业投资趋势 - 机器学习单点技术如语音识别和图像识别项目融资最为活跃 [23] - 上游硬件和基础设施如AI芯片、AR/VR硬件也吸引大量投资 [23][24] - 自动驾驶和生成式AI等前沿技术领域融资规模持续增长 [23][24] - 2023-2024年,算法、算力和数据成为最活跃的融资赛道 [27] 投资机会 - 大模型领域备受资本青睐,国内科技企业纷纷加入竞争 [27] - AI芯片与算力解决方案领域正经历变革,资本助力推动国产替代快速发展 [27] - 工业视觉、工业自动化与机器人技术受益于制造业智能化转型需求 [27] 风险提示 - 第三方数据准确性风险 [33] - 数据全面性风险 [33] - 市场环境变化风险 [33]

策略报告 | 投资策略 为何赛点 2.0 要关注信创？ 行业比较周报 证券研究报告 2024 年 09 月 27 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 联系人 sunximin@tfzq.com 核心结论：赛点 2.0 前后，市场可能已经"选择"了计算机类板块为代表的 信创。本轮下跌见底前，信创已经表现出和 2022.10 月的传媒、2024.2 的有 色类似形态：高贝塔板块在下跌段相对全 A 强势，这一现象相对反常，因为 信创中主要的计算机、软件和半导体等科技成长类板块波动偏高、和大盘的 贝塔大于 1，理论上大盘加速下跌寻底段应超跌，"该弱不弱可视为强"。 而在 2024/9/18 全 A 见底后，截至 9/25 日，市场表现较好的板块主要集中 在房地产、煤炭、有色、银行等周期和红利类，计算机板块是偏好科技成长 类板块资金为数不多的合力方向。从 A 股历次涨跌周期复盘看，信创方向往 往在行情初期有更好的弹性，背后逻辑是政策预期打开提升风险偏好和流动 性+刚经历熊市后期科技方向跌出安全边际；我们认为当前宏观条件相对适 宜。从财务 ...