城投债相关 - 城投平台经营性债务压力大经营活动对债务还本付息支持能力弱非标舆情频发 [1][22] - 债券处置严控新增借新还旧一级市场发行期限拉长存量债券成本有所下降非金融债务处置积极性较弱 [1][22] - 2028年之前公开市场债券违约可能性不大银行贷款可能降息展期弱资质非标违约或预期风险难完全避免2028年后城投公开债安全性可能仍有保障 [1][22] 南网科技相关 - 2024年前三季度实现收入21.10亿元（同比+29.05%）归母净利2.80亿元（同比+74.95%） [3][33] - 试验检测及调试服务前三季度营收5.52亿元同比增长65.43%收购企业带来业务协同效应跨区域业务量高增 [3][33] - 后续大储项目可期储能创新中心项目推进煤电机组应改尽改打开市场空间 [3][33] 小鹏汽车相关 - 小鹏P7+正式上市发售官方指导售价分别为18.68万元、19.88万元以及21.88万元大定达31528台创历史记录 [4] - 24年上半年完成核心零部件定点工作首款增程车预计25年下半年量产 [4] - 政策端&供给端发力下半年行业需求有望回暖板块行情或将逐步乐观 [4] 建霖家居相关 - 24Q3收入13亿同增10%归母净利1.4亿同增5%24Q1 - 3公司毛利率26.29%同增1pct净利率10.49%同增1.1pct [7][36] - 墨西哥基地投建是国际化布局重要举措贴近北美客户提升多方面效率巩固海外运营优势 [7][36] - 上调盈利预测预计公司24 - 26年EPS分别为1.2元、1.4元以及1.6元维持买入评级 [7][36] 酒鬼酒相关 - 2024Q1 - 3公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为11.91/0.56/0.51亿元（同比-44.41%/-88.20%/-89.27%）2024Q3公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为1.97/-0.65/-0.66亿元（同比-67.24%/-213.67%/-219.48%） [10][30] - Q3白酒需求偏弱业绩承压管理层变动、动销弱、经销商经营保守是主要原因 [10][30] - 营销转型进入关键阶段下调盈利预测调整为增持评级 [10][31] 华致酒行相关 - 24年前三季度公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为78.32/1.68/1.49亿元（同比-5.10%/-27.36%/-15.24%）24Q3公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为18.89/0.13/0.12亿元（同比-20.84%/-84.17%/-64.64%） [15][25] - 利润端阶段性承压费用持续优化预付款同比有所下降可能与调节回款节奏有关 [15][26] - 营销老将接任总经理下调盈利预测维持买入评级 [15][27] 神州泰岳相关 - 2024年三季度收入14.6亿同比+5%环比-7%归母净利润4.6亿同比+191%环比+38% [17][38] - 核心游戏流水表现相对稳健关注新产品上线/投放节奏 [17][38] - 软件业务上半年收入同比+30%四季度或将是确认收入高峰季上调2024 - 2026年预测归母净利润 [17][39] 深桑达A相关 - 2024年前三季度实现收入484.22亿元（同比+25.21%）、归母净利-1.27亿元（同比+53.07%）、扣非净利-3.41亿元（同比-0.47%）Q3单季实现收入151.72亿元（同比+26.94%）、归母净利-0.89亿元（同比+26.65%）、扣非净利-2.52亿元（同比-61.03%） [24] - 高科技产业工程服务业务营业收入同比增长25.27%数字与信息服务业务营业收入同比增长72.72% [24] - 全面助力数据要素价值开发参与多项数据相关工作预计2024 - 2026年归母净利调整后维持买入评级 [24] 长城汽车相关 - 2024年10月销售11.7万辆同比下滑11.1%环比提升7.8%1 - 10月累计销售97.1万辆同比下滑2.5% [29] - 魏牌全新蓝山上市后销量增长明显为魏牌销量提供较大增量 [29] - 1 - 10月海外销售36.9万辆10月海外销量4.4万辆同比增长25.7%与面壁智能战略合作推进智能化 [29] 长安汽车相关 - 10月合计销量25.1万辆环比提升17.7%1 - 10月累计销量215.6万辆同比增长2.1%自主新能源品牌10月销量8.5万辆同比增加48.6%环比增长56.8% [34] - 自主品牌新能源汽车不断推出新车阿维塔07上市大定情况好阿维塔12双动力上市有望助推销量 [34] - 10月自主品牌海外销量3.1万辆同比增长33.9%环比增长0.9%海外布局持续推进 [34] 重庆啤酒相关 - 24Q1 - 3业绩营收130.63亿元同比+0.26%归母净利13.32亿元同比-0.9%扣非净利13.06亿元同比-1.61%24Q3业绩营收42.02亿元同比-7.11%归母净利4.31亿元同比-10.1%扣非净利润4.18亿元同比-11.6% [40] - Q1 - 3销量265.7万千升同比+0.2%啤酒吨价同比-0.6%Q3销量同比-5.6%、啤酒吨价同比-2.5% [40] - 下调24 - 26年收入&归母利润预测值维持买入评级 [41] 嘉必优相关 - 拟以发行股份及支付现金方式购买欧易生物65%股权欧易生物是生命科学技术服务企业 [43] - 生命科学科研服务前景广阔全球和中国研究资金投入持续增长 [43] - 若收购顺利嘉必优在合成生物学领域生产效率、业务布局、客户服务能力有望提升 [44] 奥瑞金相关 - 24Q3收入37亿同增2%归母净利2.1亿同减13%扣非后归母净利2.2亿同减12%24Q1 - 3公司收入109亿同增1.4%归母净利7.6亿同增8%扣非后归母7.4亿同增9.4% [45] - 收购中粮包装已获部分批文交易还需股东大会审议等程序 [46] - 调整盈利预测维持买入评级 [47] 哈尔斯相关 - 24Q1 - 3收入10亿元同增27%归母净利1亿元同减10%扣非后归母利1亿元同减13%24Q1 - 3公司收入24亿元同增39%归母净利2.2亿元同增47%扣非后归母净利2.2亿元同增38% [47] - 发布2024股票增值权激励计划考核年度为2025 - 26年 [48] - 美国保温杯品类仍处于高速增长状态维持盈利预测维持买入评级 [49] 比亚迪相关 - 10月共销售汽车50.3万辆同比+66.5%2024年1 - 10月累计销售325.1万辆同比+36.5% [50] - 全球化进展顺利1 - 10月累计海外销售32.9万辆同比+86.9% [50] - 多款新车上市高端车型规划密集预计2024 - 2026年归母净利润维持买入评级 [50] 山鹰国际相关 - 24Q3收入73亿同减3%归母净利-0.45亿同减129%扣非后归母净利-3.3亿同减529%24Q1 - 3公司收入216亿同增1.4%归母净利0.69亿 [52] - 聚焦主营业务原纸和包装板块业务量有增长 [52] - 调整盈利预测维持增持评级 [53] 香飘飘相关 - 24Q1 - 3业绩营收19.38亿元同比-2.05%归母净利0.18亿元同比+408.98%扣非净利-0.06亿元（同比减亏0.34亿元）24Q3业绩营收7.59亿元同比-6.10%归母净利0.47亿元同比-0.62%扣非净利润0.37亿元同比-6.52% [54] - 冲泡继续消化库存果茶增长表现良好即饮占比上升 [54] - 下调24 - 26年收入&归母利润预测值维持买入评级 [55]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[4][6] 报告核心观点 - 公司收入保持高增长，全面助力数据要素价值开发，费用显著下降，持续推进产品化转型[1][2][3][4] 财务数据和估值 - 2022 - 2026年营业收入分别为510.52亿元、562.84亿元、630.38亿元、714.22亿元、810.64亿元，增长率分别为19.55%、10.25%、12.00%、13.30%、13.50%；归属母公司净利润分别为-1.62亿元、3.30亿元、4.19亿元、5.30亿元、6.80亿元，增长率分别为-144.79%、-303.16%、26.98%、26.69%、28.30%；EPS分别为-0.14元/股、0.29元/股、0.37元/股、0.47元/股、0.60元/股；市盈率分别为-153.94、75.77、59.67、47.10、36.71[1][8][10] 业务板块 数字信息化服务 - 高科技产业工程服务业务营业收入同比增长25.27%，巩固产业服务领域优势地位，服务多领域头部客户，营业收入规模增长；数字与信息服务业务营业收入同比增长72.72%，升级自研产品体系，拓展多领域市场规模，非纯集成类项目合同额和营业收入规模均增长，持续产品化转型[3] 数据产品与服务 - 迭代升级数据中台和一体化公共大数据平台版本，发布数据资产管理平台和中电云数港平台，推出8个数据产品，提高产品体系对数据资产价值转化的服务能力；服务深圳数据交易所，上线数据流通交易平台版本，支持运营服务模式，覆盖业务环节；中标及签约20余个数据创新相关项目，助力多地实现公共数据级联直通，取得四市相关数据授权[4]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[3][5] 报告核心观点 - 24年前三季度公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为78.32/1.68/1.49亿元（同比-5.10%/-27.36%/-15.24%）24Q3公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为18.89/0.13/0.12亿元（同比-20.84%/-84.17%/-64.64%），白酒需求总体偏弱使收入端承压[1] - 24Q3公司毛利率8.50%（同比-1.93pcts）、销售费用率5.54%（同比-0.96pcts）、管理费用率1.83%（同比+0.03pcts）、归母净利率0.67%（同比-2.68pcts），Q3公司归母净利率降幅相对较大主要系24Q3收到政府补贴减少影响，实际24Q3公司扣非归母净利率为0.63%（同比-0.78pcts），24Q3末公司预付款余额14.68亿元（同比-7.78%）[2] - 10月中旬公司发布人事调整公告，新增吴其融先生为公司非独立董事，并聘任杨武勇先生为公司总经理，杨武勇先生丰富的从业经验有望护航公司行稳致远[2] - 考虑白酒消费弱复苏背景，下调盈利预测，预计24 - 26年公司收入分别为92.93/97.61/106.92亿元（前值为109.84/121.51/134.35亿元），归母净利润分别为1.78/2.19/2.54亿元（前值为2.55/3.07/3.56亿元），对应PE分别为45.9/37.2/32.1X，政策催化下后续白酒需求有望复苏，公司经营有望受益需求复苏迎来拐点[3] 财务数据相关 - 2022 - 2026年营业收入（百万元）分别为8,708.39、10,121.03、9,292.63、9,761.00、10,691.84，增长率分别为16.73%、16.22%、-8.18%、5.04%、9.54%，归属母公司净利润（百万元）分别为366.33、235.27、177.66、219.06、253.84，增长率分别为-45.77%、-35.78%、-24.49%、23.30%、15.87%，EPS（元/股）分别为0.88、0.56、0.43、0.53、0.61，市盈率（P/E）分别为22.25、34.65、45.89、37.22、32.12等[4] - 2022 - 2026年资产负债表和利润表各项数据，如2022 - 2026年货币资金（百万元）分别为1,178.38、1,093.19、990.45、780.88、855.35，应收票据及应收账款（百万元）分别为297.34、208.18、255.96、231.57、302.45等[7] - 2022 - 2026年现金流量表各项数据，如2022 - 2026年净利润（百万元）分别为373.52、241.87、177.66、219.06、253.84，折旧摊销（百万元）分别为23.72、30.36、17.44、17.44、16.24等，以及偿债能力、营运能力、每股指标（元）、估值比率等相关数据[8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[4][6] 报告的核心观点 - 报告期内公司业绩增长显著，2024年前三季度实现收入21.10亿元（同比+29.05%）、归母净利2.80亿元（同比+74.95%）、扣非净利2.75亿元（同比+87.34%），Q3单季业绩翻倍增长[1]。 - 试验检测和智能设备业务增长突出，带动公司毛利率和净利率提升，智能配用电设备前三季度营收5.44亿元（同比+116.06%），试验检测及调试服务前三季度营收5.52亿元（同比+65.43%）[2]。 - 后续大储项目可期，储能创新中心多个项目将逐步落地，试验检测及调试业务有望受益于煤电机组“应改尽改”政策保持高增长[3]。 - 收并购政策支持，央企市值管理考核施行，公司作为南网核心央企上市公司，不断加强产业链整合[4]。 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度收入、归母净利、扣非净利同比均增长，Q3单季业绩翻倍，如收入21.10亿元（同比+29.05%）、归母净利2.80亿元（同比+74.95%）、扣非净利2.75亿元（同比+87.34%）Q3单季收入5.54亿元（同比+46.72%）、归母净利0.95亿元（同比+116%）、扣非净利0.94亿元（同比+120.26%）[1]。 - 预计2024 - 2026年归母净利为4.6/6.3/8.2亿元，对应PE为46/34/26倍[4]。 - 财务数据方面，如2022 - 2026年营业收入分别为1,789.68百万元、2,537.31百万元、4,402.69百万元、6,462.47百万元、8,714.61百万元，增长率分别为29.20%、41.77%、73.52%、46.78%、34.85%等[5]。 业务发展 - 智能配用电设备和试验检测及调试服务业务增量突出，智能配用电设备前三季度营收同比增长116.06%，试验检测及调试服务前三季度营收同比增长65.43%，收购企业带来业务协同效应[2]。 - 大储项目方面，储能创新中心项目逐步落地，试验检测及调试业务有望受益于政策保持高增长[3]。 政策与公司战略 - 收并购政策支持，公司进行多次收购，加强产业链整合[4]。 - 央企市值管理考核施行，公司作为南网核心央企上市公司积极贯彻政策[4]。

报告投资评级 - 报告将酒鬼酒的6个月评级调整为“增持”[3][5] 报告核心观点 - 2024年Q1 - 3酒鬼酒营业收入、归母净利润、扣非归母净利润同比下降明显，Q3业绩承压，预计主要受管理层变动、动销偏弱、经销商经营意愿保守等因素影响[1] - 2024Q3酒鬼酒营销改革深化阶段费用率提升，盈利水平承压，毛利率下滑，销售费用率大幅提升[2] - 考虑到24Q3业绩下降幅度较大，下调盈利预测，但营销转型进入关键阶段，期待经营拐点来临[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年酒鬼酒营业收入、归属母公司净利润等财务数据呈现波动，2024 - 2026年预计收入分别为17.4/19.5/21.4亿元，归母净利润分别为1.7/2.0/2.3亿元，对应PE为118.6X/100.9X/87.7X[3][4] - 2022 - 2026年酒鬼酒在毛利率、净利率、ROE等获利能力指标方面有变化，如2024年预计净利率为9.89%[7] - 酒鬼酒2022 - 2026年现金流量表相关数据有波动，如2024年预计经营活动现金流为418.74百万元[8]

报告公司投资评级 - 维持买入评级[4][6] 报告的核心观点 - 报告期内公司销量环比改善但同比有下滑情况新能源销量同比增长海外销售创新高与面壁智能战略合作推进智能化发展魏牌全新蓝山热销且有望持续提供增量[1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 销量情况 - 2024年10月销售11.7万辆同比下滑11.1%环比提升7.8%1 - 10月累计销售97.1万辆同比下滑2.5%各子品牌销量有不同程度的同比增减10月新能源车销售3.2万辆同比增长4.9%环比增长6.3%1 - 10月累计新能源销售24.4万辆同比增长21.2%[1] 魏牌全新蓝山情况 - 2024年8月21日上市两款配置车型官方指导价分别为29.98万元和32.68万元上市后魏牌10月销量6486辆同比增长187.5%其中全新蓝山10月销售6180辆同比增长204.1%连续2个月销量超6000辆[2] 海外销售情况 - 2024年1 - 10月海外销售36.9万辆10月海外销量4.4万辆同比增长25.7%公司在海外拥有3个整车工厂和多家KD工厂澳大利亚昆士兰区域配送中心运营提升效率助力海外销量有望持续高增[3] 战略合作情况 - 2024年9月27日与面壁智能签署战略合作协议围绕AI大模型技术与数据积累进行产品融合创新推进大模型技术在汽车领域的落地[4] 财务数据情况 - 预计2024 - 2026年归母净利润为129.2/170.0/189.7亿元给出了2022 - 2026年的营业收入增长率EBITDA归属母公司净利润增长率EPS市盈率市净率市销率EV/EBITDA等财务数据[4][5] 基本数据情况 - A股总股本6226.26百万股流通A股股本6181.83百万股A股总市值176265.41百万元流通A股市值175007.61百万元每股净资产9.01元资产负债率62.16%一年内最高/最低为33.34/19.11元[6]

行业报告 | 行业研究周报 汽车 证券研究报告 天风汽车周报：小鹏 P7+正式上市，大定量创小鹏历 史记录 小鹏 P7+正式上市，大定量创小鹏历史记录 小鹏 P7+正式上市，大定量创小鹏历史记录。11 月 7 日，小鹏 P7+正式上 市发售。新车共发布三个版本，包括小鹏 P7+长续航 Max、超长续航 Max 以及限定版 Max，官方指导售价分别为 18.68 万元、19.88 万元以及 21.88 万元。同时，11 月 8 日，小鹏汽车在官方微博宣布，截至 11 月 7 日 24 时， 小鹏 P7+大定达 31528 台，打破小鹏历史所有纪录。 新车型连续热销，入局增程，产品力凸显。P7+为小鹏今年第二款有望热销 的车型，8 月上市的 MONA M03 让小鹏汽车的月销量回到两万；小鹏 P7+ 开局成功接棒 M03，连续两款产品迎来开门红，展现了小鹏汽车日渐出色、 稳定的产品力。同时，在 AI 科技日上，小鹏还宣布入局增程汽车，在全新 的"鲲鹏超级电动体系"下，小鹏未来的车型将实现 430 公里的纯电续航 以及 1400 公里的综合续航。24 年上半年，小鹏已经完成了核心零部件的定 点工作，目前首款增程车正 ...

公司报告 | 公司点评 自主新能源持续发力，10 月销量环比提升 10 月合计销量 25.1 万辆，环比提升 17.7% 公司发布 10 月产销快报，公司 10 月合计销量 25.1 万辆，同比提升 4.1%， 环比提升 17.7%；1-10 月累计销量 215.6 万辆，同比增长 2.1%。自主乘用 车 10 月销量 16.8 万辆，同比提升 3.4%，环比提升 29.9%；1-10 月累计销 量 132.9 万辆，同比下滑 0.9%。 自主新能源品牌持续出新，助推销量环比大幅提升 长安汽车自主品牌新能源 10 月销量 8.5 万辆，同比增加 48.6%，环比增长 56.8%；1-10 月累计销量 53.3 万辆，同比增加 46.4%。其中，长安启源 10 月销售 1.8 万辆；深蓝汽车 10 月销售 2.9 万辆；阿维塔 10 月销售 1.0 万辆。 新车方面，9 月 26 日，阿维塔 07 正式发布，新车提供纯电和增程共 6 个 版本可选，纯电版本售价区间为 22.99 万元-28.99 万元；增程版本售价区 间为 21.99 万元-27.99 万元，其中增程车型首搭昆仑增程技术；全系搭载 Harmon ...

公司报告 | 季报点评 发布股权激励，美国保温杯仍处于增长状态 公司发布三季报 公司 24Q1-3 收入 10 亿元同增 27%，归母净利 1 亿元同减 10%，扣非后归 母利 1 亿元，同减 13%； 公司 24Q1-3 收入 24 亿元同增 39%，归母净利 2.2 亿元同增 47%，扣非后 归母净利 2.2 亿元，同增 38%； 24Q1-3 公司毛利率 30%同减约 2pct，净利率 9.5%同增 0.5pct。 发布 2024 股票增值权激励计划 本激励计划拟向激励对象授予 120 万份股票增值权，约占总股本 0.26%； 行权价格 4.07 元/份；本激励计划涉及的授予激励对象共计 2 人，其中董 事会秘书获授股权增值权数量 60 万份； 本股票增值权激励计划不涉及到实际股票，以哈尔斯 A 股普通股股票作 为虚拟股票标的。 本激励计划授予的股票增值权考核年度为 2025-26 年两个会计年度：其中 2025 年：（目标值）以 2023 年营收为基数，2025 年营收增长不低于 30%； （触发值）以 2023 年营收为基数，2025 年营收增长不低于 20%。 2026 年：（目标值）以 2023 ...

公司报告 | 公司点评 拟收购欧易生物，合成生物产业平台向科研技术服务领域再延伸 1、欧易生物：生命科学技术服务的国家级专精特新"小巨人" 欧易生物是一家以多组学技术与大数据分析技术为基础，为生命科学、医学、食品、 化妆品等领域应用研究提供多层次的多组学分析技术服务的公司。公司已在行业内 成功打造出"创新多组学"的优质品牌，累计与超过 2000 家高等院校、科研院所、 医院与企业建立了深厚合作关系。近年来，公司还在新生儿遗传病诊断领域取得 突破，自主开发的相关体外诊断试剂盒产品，广泛应用于医疗检测等机构。截至目 前，公司已取得授权发明专利 40 余项、软件著作权 190 余项。2022、2023、2024 年 1-9 月，公司分别实现营收 2.65/3.09/2.67 亿元，净利润-0.23/0.3/0.48 亿元。 2、 生物经济时代来临，生命科学科研服务前景广阔 近年来生物经济相关政策频出，其中《"十四五"生物经济发展规划》指出，要坚 持风险可控的基本原则，切实筑牢国家生物安全屏障；打造具有自主知识产权的 工业菌种是重点发展领域。生命科学科研服务业是为从事生命科学研究的高等院 校、科研机构、医院和生物技术 ...