长城汽车(601633)
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长城汽车:Q3营收稳步增长,海外销量单季占比超40%
上海证券· 2024-10-29 12:37
投资评级 - 报告给出"买入"评级 [5] 核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入1422.54亿元,同比增长19.04%;实现归母净利润104.28亿元,同比增长108.78% [5] - 2024年第三季度单季营收508.25亿元,同比增长2.61%,环比增长4.65%;单季归母净利润33.50亿元,同比下降7.82%,环比下降13.02% [6] - 2024年第三季度海外销量12.27万辆,占比单季公司销量41.73%,同比提升16.28个百分点,环比提升3.49个百分点 [6] - 公司首款NOA车型全新蓝山上市,搭载公司第三代智能驾驶系统Coffee Pilot Ultra和全新Coffee Os3智能座舱系统,有望为公司贡献新增量 [6] 财务数据 - 预计2024/2025/2026年实现归母净利润分别为129.26/150.46/176.54亿元,同比分别增长84.08%/16.41%/17.33% [7] - 2024年10月28日收盘价对应的PE分别为18.02X/15.48X/13.19X [7] - 2023-2026年营业收入分别为173212/209857/246215/279733百万元,同比增长分别为26.1%/21.2%/17.3%/13.6% [9] - 2023-2026年归母净利润分别为7022/12926/15046/17654百万元,同比增长分别为-15.1%/84.1%/16.4%/17.3% [9]
长城汽车:产品结构优化叠加出口放量,2024年前三季度净利润同比增长109%
国信证券· 2024-10-29 10:31
报告公司投资评级 - 长城汽车维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度长城汽车营收1422.5亿元,同比+19.0%,归母净利润104.3亿元,同比+108.7%,扣非净利润83.7亿元,同比+119.9% [5] - 得益于出口业务的增长及产品结构的持续优化,公司业绩稳定释放 [5] - 费用管控稳定,销售费率略有提升主要系Q3新车渠道、营销投入所致 [7] - 2024Q3公司单车营收17.3万元,创阶段性新高,同比+2.9万元,环比+0.2万元 [7] - 2024Q3公司毛利率为20.8%,同比-0.9pct,环比-0.6pct,主要系Q3中高端坦克品牌销量有所下滑所致 [7] - 2024Q3单车归母利润为1.14万元,Q3汇兑收益下滑也一定程度影响利润释放,整体看Q3公司盈利能力保持相对稳定 [7] - 新能源战略持续推进,产品、技术等维度升级带来销量推动力 [8] - 上调盈利预测,预计24-26年长城汽车归母净利润为125.0/147.9/169.9亿元,EPS为1.47/1.74/2.00元,对应PE为19/16/14x [10] 根据目录分别总结 业绩概述 - 2024年前三季度长城汽车营收1422.5亿元,同比+19.0%,归母净利润104.3亿元,同比+108.7%,扣非净利润83.7亿元,同比+119.9% [5] - 单季度看,2024Q3长城营收508.3亿元,同比+2.6%,环比+4.6%,归母净利润33.5亿元,同比-7.8%,环比-13.0%,扣非净利润27.2亿元,同比-11.0%,环比-25.0% [5] - 得益于出口业务的增长及产品结构的持续优化,公司业绩稳定释放 [5] 财务指标 - 费用管控稳定,销售费率略有提升主要系Q3新车渠道、营销投入所致 [7] - 2024Q3公司单车营收17.3万元,创阶段性新高,同比+2.9万元,环比+0.2万元 [7] - 2024Q3公司毛利率为20.8%,同比-0.9pct,环比-0.6pct,主要系Q3中高端坦克品牌销量有所下滑所致 [7] - 2024Q3单车归母利润为1.14万元,Q3汇兑收益下滑也一定程度影响利润释放,整体看Q3公司盈利能力保持相对稳定 [7] 新能源战略 - 新能源战略持续推进,产品、技术等维度升级带来销量推动力 [8] 盈利预测与估值 - 上调盈利预测,预计24-26年长城汽车归母净利润为125.0/147.9/169.9亿元,EPS为1.47/1.74/2.00元,对应PE为19/16/14x [10]
长城汽车:公司季报点评:经营稳健,24Q3单车收入同环比提升
海通证券· 2024-10-29 08:44
[Table_MainInfo] 公司研究/汽车与零配件/汽车 证券研究报告 长城汽车(601633)公司季报点评 2024 年 10 月 28 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | |---------------------------------------------------------------| | 股票数据 | | 10 [ Table_StockInfo 月 25 日收盘价(元) ] | | 52 周股价波动(元) | | 总股本 / 流通 A 股(百万股) | | 总市值 / 流通市值(百万元) | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《产品结构优化、海外销量增长,双轮驱动盈 | | 利能力提升》 2024.09.03 | | 《 24Q1 业绩亮眼,出海业务可期》 | | 《 Q3 业绩亮眼,单车净利同环比高增》 | | 2023.11.20 市场表现 | [Table_QuoteInfo] -33.79% -23.79% -13.79% -3.79% 6.21% 16.21% 长城汽车 海通综指 2023/10 ...
长城汽车:公司信息更新报告:Hi4-z技术进军泛越野市场,智能化有望加速上车
开源证券· 2024-10-28 19:46
F熄证券 汽车/乘用车 公 司 研 究 Hi4-z 技术进军泛越野市场,智能化有望加速上车 长城汽车(601633.SH) 2024 年 10 月 28 日 ——公司信息更新报告 投资评级:买入(维持) | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/28 | | 当前股价 ( 元 ) | 27.27 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 33.34/19.11 | | 总市值 ( 亿元 ) | 2,329.27 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 1,684.82 | | 总股本 ( 亿股 ) | 85.42 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 61.78 | | 近 3 个月换手率 (%) | 19.1 | 股价走势图 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2023-10 2024-02 2024-06 长城汽车 沪深300 数据来源:聚源 相关研究报告 《坦克品牌及海外业务推升盈利,智 能化领域发展提速—公司信息更新报 告》-2024.8.30 《坦克品牌及海外业务势头强劲,发 力智能化未来可期— ...
长城汽车:2024年三季报业绩点评:三季度业绩符合预期,高端化+国际化进程积极推进
光大证券· 2024-10-28 19:45
报告评级 - 公司投资评级为A/H股"增持"(维持) [5] 报告核心观点 - 2024年前三季度营业收入同比+19.0%至1422.54亿元,归母净利润同比+108.8%至104.3亿元,扣非后归母净利润同比+119.9%至83.7亿元,毛利率同比+1.9pcts至20.8% [1] - 公司通过智能化、差异化技术在高端+智能新能源两大类市场全面发力,推动高端化产品周期 [2] - 公司制定的2024E、2025E海外销量目标分别为45万、58万,增量或主要来自于拉美市场,通过贯穿产品全生命周期的布局提升竞争优势 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为192,355百万元、210,878百万元、229,275百万元,同比增长11.05%、9.63%、8.72% [4] - 2024-2026年归母净利润预计分别为13,148百万元、14,735百万元、16,756百万元,同比增长87.26%、12.07%、13.71% [4] - 2024-2026年毛利率预计分别为21.2%、21.6%、21.9% [4] - 2024-2026年ROE(摊薄)预计分别为17.1%、16.8%、16.8% [4]
长城汽车:2024年三季报点评:业绩符合预期,单车均价再创新高
东吴证券· 2024-10-28 17:00
报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年三季度业绩符合预期,单车均价再创新高 [3] - 公司智能化和全球化双线推进,软硬一体提升智能化水平,加快海外高端市场开拓 [4] - 考虑公司海内外市场持续开拓,分析师维持"买入"评级,但下调2024-2026年归母净利润预期 [4] 分部总结 业绩表现 - 2024年三季度公司实现营收508.25亿元,同环比分别+2.61%/+4.65%;归母净利润33.5亿元,同环比分别-7.82%/-13.02% [2] - 公司2024年三季度单车均价近17.28万元,同环比分别+20.7%/+1.2%,单车均价再度提升,主要系海外出口占比提升 [3] - 公司2024年三季度毛利率20.8%,同环比分别-0.9/-0.6pct,基本保持稳定 [3] - 公司2024年三季度单车净利实现1.14万元,同环比分别+8.9%/-21.6% [3] 战略发展 - 公司完成RISC-V车规级MCU芯片"紫荆M100"研发,IP自研率超80%,保证关键核心技术可控 [4] - 公司魏牌新蓝山第10,000辆正式下线,城市NOA再开5城,智能化水平持续提升 [4] - 公司魏牌高山MPV登陆欧洲,坦克500、山海炮HEV上市南非,持续推进全球化战略 [4] - 公司与塞内加尔、越南等地签署合作备忘录,加快海外市场开拓 [4] 财务预测 - 分析师下调公司2024-2026年归母净利润预期为129/149/174亿元,同比+84%/+16%/+16%,对应EPS为1.51/1.75/2.03元 [4] - 公司对应PE估值分别为18/16/14倍 [4]
长城汽车20241025
长城证券· 2024-10-28 16:23
根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业和公司概况 - 长城汽车是一家专注于上市公司和行业研究的资深研究分析师 - 长城汽车是一家中国汽车制造商,专注于智能新能源汽车的研发和生产 2. 核心观点和论据 (1) 公司经营情况 - 2024年前三季度,公司实现新车销售85.4万台,其中新能源汽车销售21.15万台,同比增长24.15%[1] - 海外销量32.42万台,同比增长53.16%,1-9月已超过2023年全年海外销量[1][3] - 前三季度实现营业收入1422.54亿元,同比增长19.04%,创历史新高[1] - 综合毛利率20.76%,同比提升1.92个百分点[2] - 净利润104.29亿元,同比增长108.70%,扣非净利润83.74亿元,同比增长119.93%,创历史新高[2] (2) 产品和技术 - 公司发力智能新能源赛道,产品结构不断优化,海外市场表现强劲[1][2] - 蓝山搭载Coffee Pilot Ultra智能驾驶系统,制价性能领先,将实现全国城市MOA开放[2] - 坦克品牌HIFO系统及升级版HIFO-Z具有高效节油和优秀越野性能[3] - 未来将继续融合智能化和电动化技术,打造全球领先的智能化越野产品矩阵[3] (3) 海外市场 - 2024年前三季度海外销量32.42万辆,同比增长53.16%,第三季度达12.27万辆,同比增长39.85%[3] - 目前拥有全球用户超过1400万,海外累计销量超170万台,销售渠道超1300家[3] - 未来海外销量有望持续增长,2024年突破45万台,2030年实现百万销量[3] - 加速推进高质量出海,聚焦产能本地化、品牌本地化、供应链安全化等"国际新四化"[3] 3. 其他重要内容 (1) 国内市场 - 国内订单同比提升50%以上,第四季度有信心实现同比双提升[3] - 未来将继续坚持品类创新、技术创新、服务创新,打造更强劲的全球市场竞争力[3] (2) 财务分析 - 第三季度毛利率环比第二季度提升2个百分点,净利润环比有所下降,主要受汇率波动和政策变化影响[4][5] - 未来将密切关注汇率波动,适时进行风险对冲[5] - 国内外业务盈利能力整体保持稳健,未来有望进一步提升[6] (3) 未来规划 - 2025年将在智能新能源领域全面发力,坦克、魏、哈佛等品牌将有新车型投放[6][7] - 将持续推进智能化和电动化技术,打造全球领先的智能新能源产品矩阵[6][7] - 加快海外市场布局,2025年海外销量有望突破45万辆,2030年实现百万销量目标[3]
长城汽车三季报:营收稳健增长,智能新能源与全球化战略并进
财联社· 2024-10-28 10:55
文章核心观点 - 长城汽车2024年第三季度业绩表现稳健,营业收入和净利润均创历史新高,体现了公司出色的成本控制能力和高质量发展决心[1][2] - 公司持续加大研发投入,在智能化和新能源汽车技术方面处于行业前列,为消费者提供更智能环保的出行解决方案[1][2] - 长城汽车在越野车型市场保持领导地位,并通过泛越野和豪华定位开拓新的增长空间[2] - 公司海外销量增势强劲,全面推进研发、生产、供应、销售及服务体系的海外布局,提升全球生产能力和市场竞争力[2][3] 文章总结 业绩表现 - 2024年第三季度,公司营业收入达到508.25亿元,同比增长2.61%,环比增长4.65%,综合毛利率稳定在20.80%[1] - 归属于母公司股东的净利润为33.50亿元,连续三个季度单季度归母净利润突破30亿元[1] - 2024年前三季度,公司营业收入达到1422.54亿元,同比增长19.04%,创前三季度营业收入历史新高;净利润104.29亿元,同比增长108.70%,扣除非经常损益的归母净利润83.74亿元,同比增长119.93%,创历史新高[1] 智能化和新能源 - 公司持续加大研发投入,2023年投入超过110亿元,在智能化和新能源汽车技术方面处于行业前列[1][2] - 推出Coffee Pilot Ultra新一代智能驾驶系统和Coffee OS 3新一代智慧空间系统,为消费者提供更智能环保的出行解决方案[2] 越野车型 - 公司在越野车型市场保持领导地位,坦克品牌全系车型、哈弗H9、长城炮皮卡等产品表现向好[2] - 近期发布搭载Hi4-Z技术的坦克500,通过泛越野和豪华定位,在25万元以上新能源市场开拓新的增长空间[2] 海外市场 - 第三季度,公司海外销量达到12.27万辆,同比增长39.85%,环比增长12.90%;前三季度,海外销量达到32.42万辆,同比增长53.16%,已超过2023年全年海外销量[2] - 公司推动研、产、供、销、服全面出海,在泰国、巴西等地设有整车工厂,在厄瓜多尔等地拥有KD工厂,并计划未来新增4座KD工厂[2][3] - 公司积极融入属地文化,通过参与当地知名体育赛事等方式,提升品牌形象和全球化发展基础[2]
长城汽车:利润率保持高位,越野扩品类与高阶智驾移植是后续亮点
平安证券· 2024-10-28 08:09
报告公司投资评级 - 长城汽车维持"推荐"评级 [7] 报告的核心观点 - 长城汽车继续做强长板,发布解耦越野技术平台Hi4-Z,将进一步丰富各类越野产品,场景适应性进一步增强 [7] - 蓝山智驾版上市开启长城汽车在智能化方面的上行通道,随着高阶智驾方案向其它车型移植及英伟达Thor芯片上车,公司智能化标签将进一步增强 [7] - 海外业务盈利能力强,2025年新市场提供新增量 [7] 公司投资评级 - 长城汽车继续做强长板,发布解耦越野技术平台Hi4-Z,将进一步丰富各类越野产品,场景适应性进一步增强 [7] - 蓝山智驾版上市开启长城汽车在智能化方面的上行通道,随着高阶智驾方案向其它车型移植及英伟达Thor芯片上车,公司智能化标签将进一步增强 [7] - 海外业务盈利能力强,2025年新市场提供新增量 [7] 公司财务数据总结 - 2024年三季度公司实现营业收入508亿元(同比+3%),实现营业利润37亿元(同比-10%),实现归母净利润34亿元(同比-8%),扣非归母净利润27亿元(同比-11%) [3] - 毛利率连续三个季度超20%,归母净利润连续三个季度突破30亿元 [3] - 2024年前三季度公司销量略减为85万台,坦克品牌销量增长62%达到17万台,累计销量突破50万辆 [3] - 三季度公司海外销售12.3万辆,同比增长40%,预计2024全年出口45万台以上 [3] - 三季度二十万元以上车型销售7.2万台,同比增9%,前三季度单车综合收入16.66万元,同比提升2.83万元 [3] 公司未来发展展望 - 发布解耦越野技术平台Hi4-Z,发动机全速域可直驱,满足一周的城市代步需求 [3] - 蓝山智驾版以单片英伟达Orin-X实现无图城市领航,数据驱动代替规则算法,逐步向端到端演进,有望于2024年内实现全国无图城市领航,2025年蓝山智驾版方案有望快速移植至其它车型 [4] - 2025年长城汽车有望发布搭载英伟达下一代高算力芯片Thor的车型 [4]
长城汽车:2024年三季报点评:出口结构持续优化,汇兑影响短期波动
华创证券· 2024-10-28 07:39
报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] - 目标价A股37.26元/H股17.91港元 [1] 报告核心观点 - 出口结构持续优化,带动ASP继续提升 [1] - 销售结构影响毛利,汇兑损失约7亿元 [1] - 2024年出口结构优化显著,出口份额提升 [1] - 预测2024-2026年归母净利润增长率分别为97%、15%、20% [2] 公司投资评级 - 公司2024-2026年归母净利预期分别为138亿、159亿、191亿元 [2] - 对应A股PE 17倍、15倍、12倍,PB 3.1倍、2.7倍、2.3倍 [2] - 对应H股PE 8.1倍、7.1倍、5.9倍,PB 1.5倍、1.3倍、1.1倍 [2] 公司财务数据 - 2024年营收1926.44亿元,同比增11.2% [2] - 2024年归母净利138.19亿元,同比增96.8% [2] - 2024年每股收益1.62元 [2]