行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [35] 报告的核心观点 - 光伏电池技术经历了从多晶BSF到单晶PERC、再从P型PERC到N型TOPCon的两次迭代历程，主要遵循了“转换效率+制造成本”的二元框架 [35] - 进入N型电池时代后，行业对技术路线的选择产生了分歧，二元框架已经不能解释技术迭代的趋势，需要向考虑应用场景差异的多元框架转变 [36] 根据相关目录分别进行总结 复盘：“效率+成本”的二元框架 - 第一次迭代（单晶PERC替代多晶BSF）：2017-2020年，单晶PERC电池的全球市场份额分别为15%、34%、65%、86% [97] - 第二次迭代（N型TOPCon替代P型PERC）：2022-2024年，N型TOPCon电池的全球市场份额分别为8%、23%、60% [140] - 两次迭代中，新技术对老技术的替代均源自转换效率和制造成本的追赶和超越 [53] 本轮：考虑场景差异的多元框架 - 进入N型电池时代后，行业对技术路线的选择产生了分歧，二元框架已经不能解释技术迭代的趋势，需要向考虑应用场景差异的多元框架转变 [36] - BC电池理论效率极限位居N型电池之首，适合分布式场景，HJT电池工艺流程短，适合人力成本高的地区 [36] 供需成熟，要素丰富 - 需求方面，进入平价时代后，场景趋于多元化，集中式电站和分布式电站的需求差异明显 [112] - 供给方面，行业对N型技术路线的选择出现了分歧，本质在于提效降本方面均有较大优化空间 [143] BC、HJT，各有千秋 - BC电池理论效率极限位居N型电池之首，量产效率普遍高于TOPCon和HJT电池 [55] - HJT电池在双面率、温度系数、碳足迹等方面具备显著优势 [63] 展望：效率、成本、场景的多元进步 电池效率持续提升 - TOPCon电池仍有提效空间，未来2-3年有望年均提效0.5个百分点 [37] - BC电池转换效率已超过27%，中短期看双面率将提升至75%以上，转换效率提升至28%以上 [37] - HJT电池正在推进的提效技术覆盖硅片、电池、组件环节，对应组件功率已接近25% [37] 降本路径逐渐清晰 - 从电池非硅成本结构来看，浆料成本占比最高，开发少银或无银方案对于降本至关重要 [37] - BC电池企业积极布局贱金属方案，以实现BC电池成本打平TOPCon电池的目标 [37] - HJT企业积极导入银含量更低的浆料，以及低铟或无铟的靶材 [37] 应用场景走向分化 - BC电池凭借高效美观的特点在分布式市场具备优势，随着双面率提升，将在集中式市场崭露头角 [38] - HJT技术将在海外市场占据一席之地，HJT电池和组件工厂已加速落地，自动化程度高和低碳属性优势凸显 [38]

行业投资评级 - 报告对氢能行业的投资评级为看好，尤其是2025年电解槽环节的投资机会[3] 报告核心观点 - 氢能产业即将迎来中长期规划的考核时间点，政策已为行业放量奠定基础，上中下游加速推广过程中，产业链公司有望受益[3] - 2025年将是氢能产业的重要时间点，推广进程有望大幅提速[3] 政策 - 2024年国内氢能政策端亮点包括：顶层重视程度提升，地方顶层设计相继出台，配套政策快速推进[6] - 重点政策包括：非化工区制氢松绑、危化许可松绑，绿氢补贴加速出台，储运端政策推进，氢能车辆免收高速公路通行费[6] - 2025年即将迎来产业发展中长期规划的考核时间点，政策已为行业放量奠定基础[6] 制氢 - 电解水制氢项目蓬勃发展，电解槽需求预计放量[6] - 光伏平准化度电成本的下降带来电解水制氢降本，有望推动绿氢规模化应用[6] - 绿氢主要下游方向需求潜力广阔，存量+新增需求远期超9400万吨[7] - 8省市公布2025年107.1万吨的绿氢产能目标，对应电解槽市场空间达402亿元[7] - 2024年1-11月我国电解槽中标1762MW，进度较慢因大型制氢设备的稳定性和可靠性仍需时间验证[7] 储运 - 管道提速、IV型瓶标准落地，关注输氢管道及压缩机、氢瓶企业[7] - 全国目前在运营及规划的天然气掺氢运输管网及纯氢管网长度约4121公里，2024年已经有多个纯氢或掺氢管网竣工或正在建设[7] - 2024年6月1日四型储氢瓶国标实施，预计气瓶制造企业将积极推动四型瓶产品的取证、上市[7] 加氢站 - 随着政策松绑，基础设施加氢站建设有望提速[7] - 截至2024年10月我国已建成加氢站463座，较各省/市规划1264座目标仍有较大增长空间[7] - 上下游产业链的快速发展将拉动中游的加氢站建设，重点跟踪中石化、中石油等央国企加氢站建设落地情况[7] 燃料电池 - 2025年迎来第一个规划时间点，推广进程有望大幅提速[3] - 经济性叠加地方示范城市先行先试，燃料电池车2025年具备放量基础[7] - 政策目标指引高增，测算若完成考核目标，2024年11-12月及2025年总销量需要达到27647辆[7] - 系统国产化降本显著，如亿华通燃料电池系统成本2019至2023年复合年均降幅30.1%[7]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，维持评级 [8] 报告的核心观点 - 随着宏观经济政策的持续发力，2025年终端消费或呈现逐步复苏的态势。农业板块兼具周期与消费属性，周期是以供给为主的逻辑，而经济复苏则通过提振需求的方式扩大供需缺口从而带动农产品价格的提升。农业板块直接受益于餐饮消费复苏的是养殖产业链，尤其是生猪养殖、禽养殖以及水产饲料板块，这三大板块也是顺周期农业配置的首选 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 顺周期农业买什么？ - 农业板块直接受益于餐饮消费复苏的主要是养殖产业链，尤其是生猪养殖、禽养殖以及水产饲料板块。生猪养殖行业正在从价格景气带来的高盈利迈向成本下行驱动的高质量发展，养殖成本已经成为企业发展的核心竞争力。2025年成本领先的生猪养殖企业仍将获得较好的盈利，终端消费的复苏或带动猪肉需求的触底回升从而带动猪价中枢的抬升。禽养殖行业2024年养殖成本系统性下降，在价格低迷背景下仍然实现了较好的盈利，受益于终端餐饮复苏，2025年禽养殖行业或迎来盈利向上拐点。饲料板块今年四季度开始景气度有所提升，2025年有望迎来景气反转，水产饲料直接受益消费复苏 [16] 养殖产业链直接受益餐饮复苏 - 鸡肉、水产品以及猪肉均直接受益于餐饮消费复苏。2019年中国白羽鸡餐饮以及团膳等占比达到60%以上，2022年水产品非家庭消费占比达到55%，黄羽鸡（2019年）、猪肉（2024年）社零餐饮渠道消费占比在30%左右。2024年生猪养殖行业在经历长期亏损后实现了较高盈利，由于高杠杆的制约以及对远期猪价的悲观预期使得行业产能恢复较慢，2025年终端餐饮的复苏或扭转产业的悲观预期，具有成本优势的企业或实现盈利能力的进一步提升。2024年黄羽鸡和白羽鸡价格表现均较为低迷，尽管黄羽鸡行业产能出清相对彻底，但是终端餐饮需求的不振也使得今年黄羽鸡价格表现相对一般。展望2025年，终端消费复苏或提升禽养殖板块的盈利能力。水产料方面，普水鱼在2022-2023年两年去库存后，2024年已经迎来价格的逐步回升，特水鱼今年开春投苗减少较多，餐饮消费的复苏有望带动2025年特水料的回暖 [5][18] 当前时点重视养殖板块的盈利弹性 - 经济复苏对肉类需求拉动明显，生猪养殖板块表现最为突出。在2010年的猪周期中，前期行业产能去化幅度仅8.2%，显著低于后两轮猪周期的产能去化幅度，但受益于2009-2011年经济复苏对需求侧的拉动，该轮猪周期上行阶段猪价上涨105%，高于2015-2016年的上涨幅度。2008-2011年，生猪养殖板块是最典型的经济复苏期间股价涨幅明显，且能够兑现到盈利能力提升的板块，期间生猪养殖板块ROE提升15.9个百分点，2009-2011年板块股价实现翻倍。2014-2017年，生猪养殖板块ROE提升6.4个百分点，2015-2017年板块股价上涨21.5%，跑赢沪深300。近两轮养殖行业去化幅度较弱，分别为8.5%、9.2%，且本轮周期猪价回升后由于产业预期悲观，行业产能恢复速度较慢，2024年4月-10月行业能繁母猪存量也只底部回升2.2%。本轮周期在供给端波动较弱的背景下，终端需求的影响将更加明显，养殖板块在经济复苏下将具备较强的盈利弹性 [6][24]

行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，维持评级 [10] 报告的核心观点 - 航空行业具有显著的周期性，需求周期是核心驱动力。航空股在历史上表现优异，累计绝对收益位列全市场第一。当前供给刚性收紧，需求复苏信号鲜明，行业积蓄向上动能，酝酿周期反转机遇 [3][6][91] - 机场行业是长久期资产，盈利和估值与远期经济恢复的预期相关性更强。国际客流恢复加速，消费力筑底，机场免税与含税商业单客消费能力有望稳步抬升 [7] - 高速公路行业商业模式有望“永续”，低利率时代公路配置性价比凸显，长期价值突出。收费期限政策的突破或带来估值修复 [8] 航空行业 复盘历史 - 航空行业大周期通常表现为需求周期。航空股在牛市中表现优异，三大航在2007、2009、2014-2015年三轮牛市中累计绝对收益位列全市场前三 [91][94] - 航空板块共有三次显著的超额收益，需求改善是超额收益的核心原因 [91][100] 当下供给逻辑 - 截止2024年底，行业存量供给几近消化完毕，飞机日利用率修复至2019年同期水平。全球供应链难题导致飞机引进受限，预计2024-2026年行业供给平均增速仅约2% [6][91] - 2020年之后行业飞机引进速度处于历史低位，飞机利用率修复至2019年水平 [141][144] 展望后市 - 赔率具强吸引力，多因素共振向好。当前时点行业大多数公司单机市值居于历史前50%分位数，赔率具有强吸引力 [6][91] - 需求逐步走向复苏，供给中期刚性收紧，叠加成本有望大幅改善，行业积蓄向上动能，酝酿周期反转机遇 [6][91] - 推荐A股民营航司（吉祥、春秋以及华夏）以及港股三大航；若PMI指标显著反转，推荐弹性标的A股三大航 [3][6][91] 机场行业 - 机场是长久期资产，盈利和估值与远期经济恢复的预期相关性更强。上海机场股价与国债收益率差值走势强拟合，意味着机场股是典型的顺周期品种 [7] - 国际客流恢复加速，盈利压制逐步缓解，迎来业绩均值回归。消费力筑底逐步回暖，有望拉动机场免税与含税商业单客消费能力稳步抬升 [7] 高速公路行业 - 低利率时代公路配置性价比持续凸显，长期价值突出。随着GDP增速下行，高速公路行业的盈利特征具有穿越周期的能力 [8] - 收费期限政策的突破或带来估值修复，推荐关注招商公路、宁沪高速、粤高速、皖通高速等 [8]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，维持[10] 报告的核心观点 - 2024年末的一揽子增量政策并非短期脉冲式刺激，而是新一轮资本市场上行周期的起点，预计2025年政策延续性较好，经营环境显著改善，建议重点把握头部券商、并购重组以及弹性券商三条主线[3] 复盘2024：自营贡献弹性，盈利趋势向好 - 2024年9月以来券商板块领跑大盘，累计上涨35.8%，跑赢沪深300指数21.7个百分点，9月24日以来上涨48.8%，跑赢沪深300指数26.4个百分点[6] - 前三季度券商合计归属净利润同比-6.3%，Q3单季归属净利润同环比改善明显，分别+41.7%/+14.9%，其中Q3投资业务收入随市场回暖同环比+161.2%/+38.4%是业绩改善主因[6] - 前三季度上市券商ROE为3.5%，同比-0.55pct，剔除保证金后杠杆为3.22，同比-2.4%，自营贡献弹性，盈利趋势向好[6] 行情复盘：9月板块强势反弹，估值安全边际仍高 - 9月以来券商领跑大盘，累计上涨35.8%，跑赢沪深300指数21.7个百分点，9月24日以来上涨48.8%，跑赢沪深300指数26.4个百分点[39] - 估值有所回升但安全边际仍较高，截至11月底的PB估值水平大约在1.59倍，行业PB估值在2012年以来的31%左右[44] 盈利能力：业绩整体仍有承压，自营改善显著 - 前三季度上市券商业绩整体仍略承压，合计实现营业收入和归属净利润3694.15/1019.21亿元，同比分别-2.8%/-6.3%[46] - Q3单季度合计实现营业收入和归属净利润1357.57/390.04亿元，同比+21.2%/+41.7%，环比+5.6%/+14.9%，投资业务同环比改善明显，分别+161.2%/+38.4%，占比提升至44.0%[46] 市场格局：行业马太效应加强，头部集中度提升 - 前三季度证券行业马太效应加剧，集中度有所提升，营业收入集中度CR5、CR10分别为40.6%、60.1%，同比分别+2.43、+0.07pct，净利润集中度CR5、CR10分别为49.1%、73.0%，同比分别+7.62、+7.90pct[59] 业务概况：市场整体回暖，各业务边际回暖 - 2024年前三季度市场热度同比有所回落，股基日均成交0.93万亿，同比-8.03%，上市券商合计经纪业务收入663.63亿元，同比-13.6%[61] - 2024年前三季度IPO、再融资、债券募资规模分别为478.7亿、1194.8亿、10.09万亿，同比分别-85.2%、-75.5%、+1.3%，股权融资规模明显回落，债券融资规模有所回升[65] 展望2025：周期新启，把握拐点 - 2024年对券商而言可算为新一轮周期的起点，政策拐点已然确立，行业基本面强势回暖，券商板块迎来新一轮发展周期[87] - 政策向好奠定行业经营基础，预计2025年行业利润弹性较高，测算增速可达近30%，且ROE修复至近8%，接近于19-21年水准，对应的PB估值中枢为1.7-2.0倍[90] 投资建议：关注优质龙头/并购主题/高弹性个股 - 建议把握周期拐点后的结构性投资机会，重点关注以下三个方向：1）低估值高ROE龙头，如中信、华泰、银河；2）并购重组主题个股；3）业绩利润高弹性个股，如东方、广发[9]

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公司投资评级 - 明阳智能的投资评级为“买入”，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 明阳智能作为国内风机龙头企业，海风风机技术研发和市场份额均处于行业领先地位。近期公司基本面发生积极变化，短中长期成长逻辑逐步释放 [7] 短期 - 风机价格有望企稳，降本增效助推盈利修复。在风机大型化背景下，公司积极推进降本，叠加下半年海风集中交付带来产品结构改善，23Q4以来风机毛利率已实现改善，印证陆风盈利修复逻辑 [8] 中期 - 2025年海风装机高增至15GW具备项目支撑，其中广东海风装机有望达5.3GW。公司历史上在广东省的海风市场份额占比高（历史广东占比达64%），预计2025年实现4GW海风交付。公司年内中标大兆瓦风机占比不断提升，有望奠定2025年大型化交付基础，进而实现生产制造端成本优化。同时，央企招标规则优化，有望带动风机价格修复，陆风风机中标价格存在涨价驱动，有望贡献额外盈利弹性 [9] 长期 - 海外海风装机2025/2026年有望爆发式增长，为国内企业出海提供机遇。明阳智能积极开拓海外海风市场，已实现欧洲、日本、韩国等市场订单突破，并在18MW海风风机方面领先海外风机企业。公司已实现及潜在海外订单规模超2GW，预计未来三年海外累计交付有望超4GW，奠定业绩成长基础 [10] 投资建议 - 明阳智能作为国内风机头部企业，短中长期景气加速向上，业绩成长性逐步释放。预计2024年、2025年归母净利润分别约13.1亿元、30.3亿元，对应2024年、2025年PE分别约23倍、10倍。维持“买入”评级 [11]

行业投资评级 - 报告对检测服务行业的投资评级为“需求与供给的共振”，认为2025年经济刺激力度或加大，短期复苏方向明确，中长期相信优秀的商业模式 [2][6] 报告的核心观点 - 报告认为检测服务行业具有顺周期属性，2025年经济数据或有修复预期，顺周期相关产业将迎来投资机会 [6] - 中期产业升级和建设制造强国战略将提升检测服务的必要性，结构性机会突出 [7] - 长期来看，检测服务行业的商业模式久经考验，龙头具有先发优势和强者恒强特征 [7] 需求展望 短期 - 检测服务具有顺周期属性，周期性略弱，检测需求产生于下游新品研发测试、量产及流通过程的抽检 [19] - 2025年经济数据或有修复预期，顺周期相关产业将迎来投资机会 [6] 中期 - 产业升级和建设制造强国战略将提升检测服务的必要性，检测服务在高端制造、生物医药、软件信息、新兴材料等领域的机会突出 [7][33] - 质量基础设施在国家治理体系建设、经济转型升级等方面发挥重要作用 [33] 长期 - 检测服务行业的商业模式久经考验，龙头具有先发优势和强者恒强特征 [7] - 检测服务具有功能属性显著强于经济属性、先发优势和协同效应等特征 [47][48] 竞争格局 - 检测龙头的经营思路从“跑马圈地”过渡到“精耕细作”，行业无序扩张的时代或已成为过去式 [8] - 上市公司凭借优秀内控能力对冲行业竞争影响，检测业务具有刚性成本占比高、订单量多、单笔金额小但检测频次高的特点 [8] - 政府监管趋严，部分中小机构被动出清，检测行业具备低成本性和强功能性，2023年检测报告单价同比提升17.7% [8][81] 主题机会 化债 - 检测服务中政府监管部门采购检测检验服务主要来自于环境、食品等领域，2020年以来行业应收账款周转天数延长，2024Q4政府化债规模提升，2025年预计将持续落地 [8][88] - 重点关注谱尼测试、国检集团、华测检测、广电计量等 [8] 低空经济 - 低空经济加速发展，多数头部检测机构已拥有低空飞行器相关的检测能力 [8][95] - 重点关注广电计量、谱尼测试等 [8][99] 存量建筑检测 - 住建部将研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险三项制度，存量建筑检测尚处于发展初期，预计财政较好的区域市场有限释放 [8] - 重点关注国检集团 [8] 投资建议 - 内部经营拐点明确的综合性检测龙头：广电计量、谱尼测试 [8] - 重点布局需求复苏方向明确板块的优质龙头：华测检测、苏试试验、信测标准及汽车强制性检测龙头 [8]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，维持[10] 报告的核心观点 - 超常规逆周期调节定调，地产链复苏可期[2][5] 相关研究 - 政策方向进一步明确，地产链复苏可期。9月26日政治局会议的政策定调明确——房地产“止跌回稳”，意味着会有深度降息、量化宽松和财政扩张等超常规手段。12月9日政治局会议进一步表态，强化超常规逆周期调节：1）更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，稳住楼市股市；2）更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”；3）大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。12月15日中央经济工作会议对地产链继续积极表态，持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力；合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作；推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础性制度[5] 基本面 - 水泥出货季节性下行，玻璃库存小幅上升[2] - 本周30大中城市商品房一周滚动成交面积同比+17%（上周+23%），12城二手房一周滚动成交面积同比+50%（上周+79%），二手房成交数据维持同比较快增长[6] - 十二月中旬，受降温、降雨天气影响，多地市场需求继续减弱，全国水泥出货率约45%，环比回落约2个百分点。价格方面，尽管部分地区企业为了稳定现有价格，通过行业自律积极推涨，但由于需求较弱，整体价格继续延续小幅下行态势，全国水泥均价环比下降0.2%[6] - 本周浮法白玻多数区域价格维持稳定，个别区域窄幅调整。时下终端工程正值赶工期，玻璃市场弱稳，华东、西南等区域价格有所松动。供应端来看，浮法厂及中间商消化库存存货为主，需求有限情况下，价格存让利空间；需求方面看，受资金账期影响，赶工订单不强，加工厂多按需补货。本周产能微增，全国浮法玻璃生产线共计288条，在产228条，日熔量共计159665吨，周内复产点火1条线，日熔量较上周增加600吨。本周重点监测省份生产企业库存总量4288万重量箱，环比增加16万重量箱，增幅0.37%，库存天数约22.29天，环比增加0.08天。本周重点监测省份产量1234万重量箱，消费量1218万重量箱，产销率98.70%[7] 政策底部转向 - 首推存量链龙头。2025年消费建材存量品类有望迎需求向上和结构优化。积极推荐最优商业模式和稀缺成长的三棵树，作为存量时代最优品类，经营拐点不容忽视，模式成熟零售加速。推荐北新建材、兔宝宝、伟星新材、箭牌家居、海螺水泥/华新水泥、中国联塑等攻守兼备品种[8] - 看好工业涂料&出海链龙头。看好工业涂料国产替代龙头麦加芯彩（短期景气度上行，中期光伏涂料、风电塔筒涂料、船舶涂料等打开市场空间）、出海链关注科达制造（海外建材4季度盈利能力提升且存在汇兑收益）和非洲水泥（华新水泥&西部水泥，非洲产能扩张加速）等[8] - 关注底部周期品种。玻纤和碳纤维当前处于周期底部区间，大部分企业仍处于亏损状态，其中玻纤供需拐点预计在明年下半年，看好中材科技（额外关注Low-DK电子布，英伟达将GB200NVLink设计从基于HDI+铜连接更改为高层高频低介电PCB，市场空间快速打开，供应趋紧）、中国巨石、长海股份；玻璃仍处于景气左侧，但龙头估值或已充分反映，关注旗滨集团[8]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，维持评级 [8] 报告的核心观点 - 己二腈是合成PA66的中间体，目前90%的消费量用于生产己二胺进而生产PA66。随着国内己二腈供应的提升，国内PA66自给率逐步提升，未来全球己二腈、己二胺、PA66供应重心将逐步转至中国，国内己二腈即将迎来投产高峰 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 国内产能 - 截至2022年底，我国己二腈已建成投产的产能达到80万吨/年，在建项目产能合计48万吨/年，规划产能高达255万吨/年。在运项目包括中国化学天辰齐翔20万吨/年、华峰集团20万吨/年、英威达40万吨/年。未来己二腈国产产能有望持续提升，在建/规划项目合计超过300万吨/年 [5] 需求 - PA66应用广泛，具有抗震、耐热、耐磨、耐腐蚀等优异性能，被广泛用于工程塑料、工业丝、民用丝和航空航天等领域。2022年中国化学己二腈项目投产后，有望带动行业规模持续扩大。截至2024年7月，国内在建/规划PA66项目达到823.5万吨/年，预计2025年国内产能将达到200-250万吨/年左右 [6] 价格 - 早期己二腈受海外企业垄断，价格长期维持高位。随着己二腈项目持续投产，未来价格或持续归于合理水平。己二胺的供应情况大幅改善，价格也有较大幅度的下调，尽管价格可能驱使行业盈利逐步趋于稳定，但同样该趋势有望放大下游需求，提升PA66整体市场空间 [6] 行情回顾 - 本周上证综指下跌0.36%，深证成指下跌0.73%，长江建筑工程指数下跌0.94%，排名全行业第23，相对上证综指/深证成指/沪深300指数涨跌幅-0.58%/-0.22%/0.07%。子行业来看，各板块年初至今涨跌幅分别为：建筑装饰Ⅲ-3.29%/钢结构7.37%/园林建设Ⅲ8.49%/其他专业工程11.96%/工程咨询Ⅲ17.74%/国际工程7.50%/基建18.95%/房屋建设Ⅲ25.03%/化学工程28.44% [18] 重要公告 - 中国建筑中标江西省弋阳至南丰高速公路新建工程特许经营项目，项目总投资约212.08亿元，其中项目资本金比例为20% [33] - 中国中冶2024年1-11月新签合同额人民币10481.1亿元，较上年同期降低12.1%，其中新签海外合同额人民币747.1亿元，较上年同期增长99.0% [36] 行业新闻 - 中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作，强调实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市 [46] - 中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，强调实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线 [46] 重点数据更新 - 2024年11月，建筑业PMI为49.7%，同比减少5.3pct，环比减少0.7pct；新订单指数为43.5%，同比减少5.1pct，环比持平；投入品价格指数为48.0%，同比减少5.1pct，环比减少7.2pct；销售价格指数为48.6%，同比减少2.7pct，环比减少3.5pct；从业人员指数为40.7%，同比减少7.5pct，环比减少2.0pct；业务活动预期指数为55.6%，同比减少7.0pct，环比增加0.4pct [51] - 2024年10月，固定资产投资完成额为4.4万亿元，同比增加3.4%，制造业固定资产投资为2.7万亿元，同比增加10.0%。年初累计来看，固定资产投资完成额为42.3万亿元，同比增加3.4%；制造业固定资产投资为22.9万亿元，同比增加9.3% [53] - 2024年10月，狭义基建投资为1.9万亿元，同比增加5.7%，增速环比增加3.5pct；广义基建投资为2.6万亿元，同比增加8.9%，增速环比减少0.1pct [60] - 2024年10月，地产开发投资为0.8万亿元，同比减少11.3%，销售额为0.8万亿元，同比增加13.9%，销售面积为7646万平米，同比增加11.8%，新开工面积为5176万平米，同比减少23.7%，竣工面积为5179万平米，同比减少26.0% [68] - 2024Q3，建筑业总产值为7.9万亿元，同比增加4.1%，环比减少3.1%；建筑工程为7.0万亿元，同比增加1.7%，环比减少3.7%；安装工程为0.6万亿元，同比增加0.2%，环比增加2.3%；竣工产值为2.9万亿元，同比减少0.4%，环比增加12.6% [85] - 2024Q3，建筑业企业数为16万个，同比增加7.9%，环比增加5.4%；从业人数为4190万人，同比减少4.9%，环比增加9.7% [99] - 2024Q3，建筑业新开工面积为7.9亿平米，同比减少15.3%，环比减少0.9%；竣工面积为7.3亿平米，同比减少8.6%，环比增加2.2% [100] - 2024Q3，在手订单为61.0万亿元，同比增加1.8%，环比增加14.5%；当期新签订单为7.4万亿元，同比减少7.3%，环比减少9.5%；年初以来累计新签订单为22.3万亿元，同比减少4.7% [103]