报告评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2025款汉DM-i和汉EV首搭激光雷达及Orin X智驾芯片,搭载"天神之眼"高阶智能驾驶辅助系统DiPilot 300,覆盖城市NOA,智驾功能迎来重磅升级 [2][5] - 2025款汉DM-i标配第五代DM技术1.5Ti+EHS200黄金动力组合,共推出5款车型,售价16.58-22.58万元 [2][5] - 2025款汉EV全域800V高压平台,CLTC综合工况下最长续航里程可达701km,缓解续航焦虑 [5] - 出海和高端化车型销量持续提升,预计2024-2026年公司归母净利润385、511、650亿元 [6] 分组1 - 2025款汉DM-i在美学、技术、驾控、智能四大方面实现重磅升级 [5] - 2025款汉DM-i采用与EV版相同的前脸设计,新增"未央灰"车身颜色,搭配黑色运动套件 [5] - 2025款汉DM-i升级DM5.0技术,零百加速6.9秒,系统功率310kW,NEDC综合工况亏电油耗低至3.8L/100km,综合续航里程1350km [5] - 2025款汉EV搭载全域800V高压平台,CLTC综合工况下的最长续航里程可达701km [5] 分组2 - 公司2024年将迎来新技术、新产品大年,DM5.0与e 4.0平台加持下,王朝海洋网将迎来改款换代,持续升级产品力 [6] - 腾势、仰望与方程豹车型储备丰富,加速布局高端市场 [6] - 出海持续发力,海外渠道与车型矩阵将进一步完善 [6] - 规模效应加持下,随着出海与高端化放量,盈利能力有望保持高位,不惧竞争影响 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持对新华保险的"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 负债端定价利率下调不改保险本质,预期后续维持类似景气水平 [6] - 行业主要矛盾聚焦资产端,新华作为纯寿险公司且上半年增配权益,具备行业内第一梯队的资产端弹性 [6] - 基于弹性角度重点推荐新华保险 [6] 公司基本情况总结 - 当前股价为33.05元,总股本311,955万股,流通A股208,544万股 [7] - 近12个月最高价43.38元,最低价27.35元 [7] 财务数据及预测指标 - 2024年中报新业务价值(NBV)为39.02亿元,同比增长57.7% [5] - 2024年中报内含价值(EV)为273,641亿元,同比增长9.2% [11] - 个险渠道2024年中报新业务价值为36.32亿元,同比增长58.3% [11] - 银保渠道2024年中报新业务价值为15.13亿元,同比增长9.9% [11]

%% %% 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨云路股份（688190.SH） [Table_Title] 24H1 业绩保持平稳，非晶渗透率有望继续提升 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------|-------|-------| | | | | | | 报告要点 | | | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年中报， 24H1 收入 9 亿元，同比增长 其中 24Q2 收入 4.7 亿元，同比增长 1% ；归母净利 | ；归母净利 1.7 亿元，同比增长 2% ； 亿元，同比增长 1% 。 | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 邬博华 许 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨通威股份（600438.SH） [Table_Title] 硅料龙头地位稳固，HJT 解决方案有望推出 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------|-------| | | | | | 报告要点 | | | | [Table_Summary] 通威股份发布 2024 年半年报， 2024H1 | 公司实现收入 437.97 亿元，同比下降 40.87% ；归母 | | | 净利 -31.29 亿元；其中， 2024Q2 实现收入 242.27 | 亿元，同比下降 40.66% ，环比增长 23.79% ； | | | 归母净利 -23.43 亿元。 | | | | | | | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 任佳惠 SAC：S0490514040001 SAC：S049052203000 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨德方纳米（300769.SZ） [Table_Title] 德方纳米 2024H1 半年报点评： 原料价格波动影响盈利，静待行业盈利修复 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|-------| | | | | | 报告要点 | | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年中报， 2024H1 实现营业收入 43.41 亿元，同比 -51.19% ；实现归母净利润 - | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 叶之楠 喻亨一 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520090003 SFC：BQK482 请阅读最后评级说明和重要声明 | --- | --- | |--------------------- ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨双良节能（600481.SH） [Table_Title] 还原炉市占保持领先，存货跌价拖累业绩 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 双良节能发布 2024 年半年报， 2024H1 公司实现收入 69.79 亿元，同比下降 42.45% | | | 利 -12.57 亿元，同比下降 303.47% ；其中， 2024Q2 实现收入 27.32 亿元，同比下降 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 任佳惠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SFC：BQK482 请阅读最后评级说明和重要声明 | --- | --- | |------------------------------------- ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨泰胜风能（300129.SZ） [Table_Title] 泰胜风能：归母净利同比增长，产能建设积极推 进 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年半年报， 2024 年上半年实现营收约 16.6 亿元，同比下降 0.8% ，实现归母净 | | | 利 1.3 亿元，同比增长 9.5% ，扣非净利 1.2 亿元，同比增长 18.4% ；其中 2024Q2 实现营业收 入 10.0 亿元，同比增长 15.5% ，归母净利 0.7 亿元，同比增长 170.1% ，扣 ...

报告公司投资评级 上汽集团维持"买入"评级。[7] 报告的核心观点 1. 公司2024年上半年实现营业总收入2846.9亿元,同比下滑12.8%;归母净利润66.3亿元,同比下降6.5%;扣非净利润10.2亿元,同比下降82.0%。[5] 2. 公司2024Q2销量99.3万辆,同比下滑15.9%,环比提升19.0%;2024Q2集团乘用车上牌56.5万辆,同比下滑29.2%,环比下滑20.3%。[5] 3. 公司2024Q2归母净利润39.1亿元,同比下滑9.0%,环比增长44.2%;毛利率8.2%,同比减少1.3pct,环比减少0.6pct。[5] 4. 公司二季度产销结构持续优化,新能源车销量突破31万辆,环比增长49.5%;海外市场终端交付量达到27.9万辆,环比增长3.7%。[5] 5. 公司新开发机制开启自主品牌换代周期,智能电动布局持续推进,海外市场持续向好,业绩向好有望驱动估值修复。[6] 财务数据总结 1. 2024年营业总收入预计为756,507百万元,同比增长1.6%。[12] 2. 2024年归母净利润预计为14,891百万元,同比增长5.6%。[12] 3. 2024年每股收益预计为1.29元,同比增长4.9%。[12] 4. 2024年市盈率预计为9.55倍,市净率预计为0.47倍。[12]

报告评级 - 公司投资评级为"买入"，维持评级 [4] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收约7.1亿元，同比下降11%，实现归母净利0.7亿元，同比下降63%。其中2024Q2实现营业收入4.6亿元，同比提升27%，归母净利0.4亿元，同比下降55%。[5] - 收入端受行业产品价格因素影响有所下降,但单二季度收入实现同比增长20%以上,主要受益于公司主轴出货量的快速增长。[5] - 盈利端毛利率同比下降约15个百分点,期间费用率同比提升约2个百分点,主要是销售费用率、管理费用率、研发费用率的上升。最终公司实现销售净利率约10%,同比有所下降。[5] - 公司存货、合同负债处于高位,表明公司备货积极,有望奠定交付景气基础。[5] - 预计2024年公司归母净利约4.1亿元,对应PE约12倍。[5] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入、净利润等主要财务指标呈现持续增长趋势。[10] - 2023-2026年毛利率、净利率等盈利指标保持在较高水平。[10] - 2023-2026年经营活动现金流净额、资本开支等指标显示公司积极开展产能建设。[5][10]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 公司经营情况 - 2024H1公司实现营业收入232.5亿元,同比增长7.8%;实现归母净利润10.4亿元,同比增长19.8%;实现扣非净利润8.3亿元,同比增长5.4% [5] - 2024Q2公司实现营业收入121.0亿元,同比增长9.0%;实现归母净利润6.3亿元,同比增长23.2%;实现扣非净利润4.5亿元,同比增长0.7% [5] 市场份额及收入情况 - 2024Q2公司实现件量59.82亿件,同比增长30.8%,市场份额逐步回升 [5] - 2024Q2公司单票快递收入实现2.02元,同比下降12.8%,主要因为行业竞争加剧、小件化和派费结算口径调整影响 [5] 成本及费用情况 - 2024H1公司单票运输/中转成本分别为0.39/0.31元,同比下降0.15/0.08元,产能利用率提升释放规模效应,以及公司精细化管理,推动成本大幅下降 [5] - 2024Q2公司期间费用同比下降19.3%,对应单票费用同比下降0.05至0.09元,费用率同比大降1.5pct至4.3% [5] - 财务费用大幅下降主要因为公司主动收缩有息负债规模,以及利息收入提高 [5] 利润情况 - 2024Q2公司单票核心利润(扣非净利)实现0.075元,同比下降23.0%,环比下降4.0%,核心盈利逐步企稳 [5] - 2024Q2公司非经常性损益大幅增长至1.8亿,主要因为出售德邦股份股权和长期股权投资转交易性金融资产产生一次性收益 [5] 未来展望 - 期待公司单票盈利企稳改善,推动核心盈利弹性释放 [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.1/25.6/32.8亿元,对应PE为9.6/7.9/6.2X [6]