报告投资评级 - 投资评级为买入维持[6] 报告核心观点 - 整体经营稳定，24Q3收入端无论是环比还是同比均有一定改善，反映公司整体经营依然较为积极稳健，24Q3单季度业绩1.73亿元，同比增长2.14%[6] - 产能布局逐步优化，正在积极进行内部产能在区域间的调配，部分中部地区过剩产能向新疆、西藏等市场转移，进而实现优化布局，带来新的增长点[7] - 新签订单充沛，2024上半年，新签或开始执行的爆破服务工程类日常经营合同金额合计69.3亿元，新订单的持续转化对未来收入增长提供了强有力的支撑[7] - 西藏市场增长可期，根据《2024年西藏自治区政府工作报告》，西藏将加强铜、锂等战略资源绿色开发，公司当前在西藏区域拥有1个2.5万吨/年生产许可能力的混装地面站，未来将抢抓西藏区域未来新的发展机遇，加大市场开发力度[7] - 海外业务积极推进，自2012年进入国际市场，积累了丰富的爆破一体化服务国际化运营经验，业务已布局利比里亚、巴基斯坦、纳米比亚、马来西亚等多个“一带一路”沿线国家[8] - 预计2024 - 2025年业绩为7.2、8.8亿元，对应PE为22、18倍[9] 根据相关目录分别进行总结 财务情况 - 2024年第三季度报告，实现营业收入63.03亿元，同比增长0.29%，归属净利润5.24亿元，同比增长10.68%单季度看，24Q4实现收入23.89亿元，同比增长4.56%实现净利润1.73亿元，同比增长2.14%[6] - 24Q3单季度毛利率23.10%，环比小幅下降2.75个pct，24Q3公司研发费用1.31亿元，同比和环比均有显著提升[6] - 目前炸药产能52万吨，产能利用率37.76%，电子雷管产能6450万发，产能利用率32.9%[7] - 财务报表及预测指标显示了2023A - 2026E各项财务数据，如营业总收入、营业成本、毛利等的变化情况[18]