投资评级相关 - 报告给予中科电气的投资评级为买入维持[5] 核心观点相关 - 2024年前三季度中科电气实现营收38.84亿元同比增长10.27% 实现归母净利润1.84亿元同比增长426.25% 实现扣非净利润2.06亿元同比增长899.70% Q3营收16.2亿元同比增长25.8%环比提升35.2% 归母净利润1.14亿元同比增长66.5%环比增长151.27% 扣非净利润1.17亿元同比增长40.4%环比增长110.46%[5] - 收入端2024Q3公司出货环比增长明显反应终端需求强劲盈利端Q3负极产品单吨售价环比Q2有所提升因快充产品占比提升单吨毛利环比提升源于出货量提升带动单吨折旧下降和石墨化成本进一步下移单吨扣非净利加回少数股东权益以及资产减值后单吨经营性净利环比大幅改善[6] - 2024Q3费用率为9.71%同比下降2.32pct环比下降2.17pct费用管控良好Q3计提资产及信用减值损失0.38亿元最终净利率为7.06%环比大幅提升[6] - 展望公司Q4排产保持强劲继续满产产能方面曲靖合资基地一期一体化产能有望年内达产新一代石墨化工艺进一步降低成本且贵安基地二期石墨化规划扩产预计将带动石墨化自供平均成本进一步下降需求方面国内绑定宁德中航亿纬海外客户包括LG SK产品结构方面大客户的快充订单量快速增长终端需求继续回暖下产能利用率有望保持高位盈利方面Q3经营性单吨净利明显回暖Q4稼动率环比保持高位产品价格受快充结构影响环比上升2024Q4单吨盈利有望继续上行[7] 财务数据相关 - 2023 - 2026年营业总收入预计分别为4908百万元6149百万元9698百万元11929百万元[17] - 2023 - 2026年营业成本预计分别为4149百万元4961百万元7805百万元9562百万元[17] - 2023 - 2026年归属于母公司所有者的净利润预计分别为42百万元350百万元633百万元812百万元[17] - 2023 - 2026年每股收益预计分别为0.06元0.51元0.92元1.19元[17] - 2023 - 2026年资产负债率预计分别为49.4% 51.4% 51.0% 48.2%[17]

报告投资评级 - 买入评级[1] 报告核心观点 - 报告看好中科电气中长期发展，因其锂电负极材料经验丰富、三季度盈利能力持续提升、客户渠道优势明显[5][6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026年主营收入预测分别为52.57、49.08、53.73、71.41、91.87亿元，归母净利润预测分别为3.64、0.42、3.37、5.43、7.22亿元，每股收益分别为0.53、0.06、0.49、0.79、1.05元，每股净资产分别为7.13、6.85、7.14、7.70、8.44元，P/E分别为30.17、263.45、32.64、20.25、15.21，P/B分别为2.25、2.34、2.24、2.08、1.90[4] - 2024 - 2026年预计营收分别为53.73、71.41、91.87亿元，归母净利润分别为3.37、5.43、7.22亿元，对应PE为32.64、20.25、15.21倍[6] - 公司2023 - 2026年的营业收入增长率分别为-6.64%、9.49%、32.90%、28.65%，归属母公司股东净利润增长率分别为-88.55%、707.06%、61.24%、33.09%，销售毛利率分别为15.46%、19.92%、20.90%、20.70%等多项财务指标[8] 公司业务 - 锂电负极业务经验丰富，有二十余年研发生产经验，是最早布局动力锂电负极材料企业之一，技术积累和客户渠道资源丰富，具备工程化应用能力，自行设计建造的石墨化炉有多种优势，在国内锂电负极材料石墨化加工技术上领先[5] - 三季度营收16.20亿元，同比增长25.79%，环比增长35.23%；归母净利润1.14亿元，同比增长66.49%，环比增长151.27%；三季度毛利率和净利率分别为20.47%和8.48%，较二季度提升[5] - 锂电负极业务与众多国内外知名锂电池厂商有良好稳定合作，在继续深化与现有主要客户合作同时积极拓展新客户；磁电装备业务与国内大部分钢铁企业、大型冶金工程承包商建立稳定通畅业务关系，电磁冶金专用设备市场占有率超60%，处于行业龙头地位[6]

报告投资评级 - 无明确评级，仅给出投资建议为鉴于公司负极产销放量，盈利持续修复，建议持续关注[6] 报告核心观点 - 中科电气业绩符合市场预期，盈利持续改善[1][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024年01 - 03月实现营收38.84亿元，同比+10.27%，归母净利1.84亿元，同比+426.25%；Q3单季度实现营收16.20亿元，同比+25.79%，环比+35.23%，归母净利润1.14亿元，同比+66.49%，环比+151.27%[2][6] - 预计公司2024 - 2026年营收分别为54.57/67.64/85.70亿元，同比增速分别为11.20%/23.95%/26.69%，归母净利润分别为3.14/5.42/8.45亿元，同比增速分别为652.87%/72.70%/55.85%，EPS分别为0.46/0.79/1.23元/股，3年CAGR为172.63%，对应PE分别为33/19/12倍[6][8] 行业情况与公司优势 - 负极环节降价收窄，盈利逐季改善，公司Q1 - Q3毛利率和净利率为19.41%/6.70%，同比分别+6.56pct/+9.33pct；Q3单季度毛利率为20.47%，同环比分 别+3.73/0.69pct，净利率为8.48%，同环比分别+4.08/1.63pct[6] - 产能规划清晰，2024年H1公司负极材料出货规模位居第三，产能利用率处于较高水平，下半年出货或持续增长，拟投资不超过50亿元建设摩洛哥年产10万吨负极材料一体化基地项目，未来有望形成国内外八大基地，获得海外某国际知名车企换下电池子公司定点[6] 财务数据 - 给出了2022 - 2026年的财务数据预测，包括营业收入、增长率、EBITDA、归母净利润等多项指标[8][10] - 还列出了资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据如货币资金、应收账款、存货等以及相关财务比率如毛利率、净利率、ROE等[10]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为16.20亿元，同比增长25.79%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.84亿元，同比增长426.25%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.85亿元，同比下降136.26%[1] - 公司2024年9月30日总资产为114.73亿元，较年初增长10.61%[1] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为45.54亿元，较年初下降2.98%[1] - 公司2024年第三季度营业收入为38.84亿元，同比增长10.3%[15] - 公司2024年前三季度营业收入为38.84亿元，同比增长10.3%[15] - 公司2024年前三季度营业成本为31.30亿元，同比增长2.0%[15] - 公司2024年前三季度净利润为6.34亿元，同比增长14.3%[15] - 公司2024年9月30日总资产为114.73亿元，较年初增加10.6%[14] - 公司2024年9月30日货币资金为5.28亿元，较年初增加1.6%[13] - 公司2024年9月30日应收账款为23.86亿元，较年初增加15.5%[13] - 公司2024年9月30日存货为23.56亿元，较年初增加29.2%[14] - 公司2024年第三季度营业利润为3.08亿元，同比下降197.8%[17] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为1.84亿元，同比下降226.6%[17] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.85亿元，同比下降136.3%[19] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.80亿元，同比下降62.4%[19] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为2.20亿元，同比增长125.3%[20] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为3.03亿元，同比下降36.6%[20] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.2655元，同比下降441.3%[18] - 2024年前三季度营业收入为 15.8 亿元，同比增长 12.5%[21] - 净利润为 1.2 亿元，同比增长 15.3%[21] 非经常性损益 - 公司2024年前三季度计入当期损益的政府补助为4.51亿元[4] - 公司2024年前三季度其他非经常性损益项目为-5.49亿元，主要系深创投新材料基金投资款在合并财务报表层面列报为其他非流动负债计提的利息支出[4] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日预付款项为8.21亿元，较年初增长39.21%，主要系销量增加采购量同步增加所致[6] - 公司2024年9月30日在建工程为5.24亿元，较年初增长56.52%，主要系各项投资项目逐步推进所致[6] - 公司2024年9月30日短期借款为14.44亿元，较年初增长51.22%，主要系本期原材料采购增加，银行贷款增加所致[6] - 公司2024年7月注销回购股份3788.41万股，占注销前总股本的5.24%[12] - 公司2024年9月30日总股本为6.85亿股，较年初减少5.24%[15] 费用情况 - 销售费用同比增加33.02%，主要系销量增加导致相关的人工费用及包装费用增加所致[7] - 研发费用同比减少27.79%，主要系研发直接投入减少所致[7] - 其他收益同比增加151.31%，主要系本期收到政府补助增加所致[7] - 投资收益同比减少37.83%，主要系票据贴现利息增加所致[7] - 公允价值变动收益同比下降337.28%，主要系交易性金融资产价格下降所致[7] - 信用减值损失同比减少75.41%，主要系应收账款坏账计提减少所致[7] - 资产减值损失同比减少37.02%，主要系存货跌价准备计提减少所致[7] - 营业外收入同比增加122.36%，主要系经营赔偿所得增加所致[7] - 营业外支出同比增加199.76%，主要系报废资产处置、质量损失增加所致[7] - 净利润同比增加381.26%，主要系销售量和毛利率上升导致利润增加所致[7] 业务发展 - 公司持续加大新产品和新技术的研发投入，推出了多款新型号电力设备[21] - 公司积极拓展海外市场，在东南亚地区新签订多个大型项目合同[21] - 公司完成了对某电力设备制造商的并购，进一步提升了公司在电力设备领域的市场份额[21]

公司概况 - 湖南中科电气股份有限公司是一家上市公司，证券代码为300035，证券简称为中科电气[1] 投资者互动活动 - 公司将参加由中国证券监督管理委员会湖南监管局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"湖南辖区上市公司2024年度投资者网上集体接待日"活动[2] - 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可通过"全景路演"网站、微信公众号或全景路演APP参与互动交流[2] - 活动时间为2024年10月10日下午14:00–17:00[2] - 公司董事会秘书、证券事务代表等相关人员将通过网络在线交流形式与投资者进行沟通和交流[2] 公告目的 - 进一步加强公司与投资者的互动交流[2] - 欢迎广大投资者积极参与[2]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营业收入22.64亿元,同比增长1.32%,实现归母净利润0.69亿元,同比增长155.44% [5] - 2024H1公司负极出货9.21万吨,确收8.84万吨,同比分别增加52.86%和53.09%,主要受益于大客户订单需求增长 [6] - 公司负极2024H1单吨毛利环比23H2提升,主要得益于高价库存原料的消耗,以及新基地投产后石墨化自供比例提升、石墨化成本下降 [6] - 2024Q2公司出货与确收差距主要源于终端客户需求提升,外仓置货时间延长,同时整体与排产口径稍有偏差 [6] - 2024Q2公司负极单吨经营性利润环比Q1提升,一方面源于公司稼动率提升,另一方面源于公司贵安基地投产,石墨化自供比例提升以及成本降低 [6] - 预计公司2024年实现归母净利润3.5亿元,继续推荐 [6] 财务数据总结 - 2023年营业收入49.08亿元,2024年预计为61.49亿元,同比增长25.3% [11] - 2023年归母净利润0.42亿元,2024年预计为3.5亿元,同比增长733.3% [11] - 2023年每股收益0.06元,2024年预计为0.51元,同比增长750% [11] - 2023年资产负债率49.4%,2024年预计为49.7% [11]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 公司2024年上半年实现营收22.64亿元,同比增长1.32%;实现归母净利润0.69亿元,同比增长155.44%;实现扣非归母净利润0.88亿元,同比增长180.19% [3] - 公司2024年二季度实现营收11.98亿元,同比增长0.39%,环比增长12.40%;实现归母净利润0.45亿元,同比增长338.07%,环比增长91.41%;实现扣非归母净利润0.56亿元,同比增长140.27%,环比增长71.01% [4] - 公司二季度毛利率和净利率分别为19.78%和6.85%,环比出现明显改善 [4] 负极材料业务 - 公司上半年负极材料出货量92,117.15吨,同比增加52.86%;确认收入数量88,392.49吨,同比增加53.09% [4] - 但负极材料价格受上游原材料、委外工序价格下降以及行业产能释放加剧竞争等多因素带动整体下行,盈利空间受到一定程度压缩 [4] 磁电装备业务 - 公司加大中高端电磁冶金专用设备的研发和推广力度,积极开拓海外国际钢铁市场 [4] - 上半年公司磁电装备板块实现营业收入18,500.05万元,同比增长11.06% [4] 投资建议 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润2.62、4.24、6.22亿元,对应当前PE为20.77、12.86、8.76倍 [4] - 考虑到公司为负极材料头部企业,海外产能布局进展领先,维持公司"买入"评级 [4] 风险提示 - 未提及 [4]

公司经营情况 - 公司锂电负极业务出货量大幅增长，2024年上半年负极材料出货量达92,117.15吨，同比增加52.86%，位居行业第三[1] - 公司盈利水平同比大幅改善，2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润6,926.00万元，同比增加155.44%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,841.09万元，同比增加180.19%[2] 产品结构和市场情况 - 公司负极材料产品以动力类和储能类为主，其中动力类负极材料产品出货量持续增长，储能类负极材料产品批量应用于储能项目[2] - 公司在快充类负极材料领域保持技术领先优势，高压快充及超充类负极材料产品得到客户批量应用，带动相关产品出货量增加[2] - 公司正在开发硅基负极材料、新型碳材料负极、锂金属负极等新型负极材料，其中硅基负极已建成中试产线并获得客户认可[2] 产能建设和市场竞争 - 公司正稳步推进云南曲靖基地年产10万吨负极材料一体化项目一期及摩洛哥负极材料生产基地的规划建设，曲靖基地一期预计今年四季度基本建成[3] - 公司将通过加强人才储备、加大研发投入、提高生产效率、加强市场开拓等措施进一步增强负极材料业务的市场竞争力[3] 其他业务情况 - 公司传统主业磁电装备业务保持行业领先地位并保持稳定增长，同时为公司负极材料新增产能提供全方位装备支持[3]

报告公司投资评级 - 公司发布2024年中报,2024H1实现营收22.64亿元,同比+1.32%;实现归母净利润0.69亿元,同比+155.44% [1][2] - Q2单季度,公司实现营收11.98亿元,同比+0.39%,环比+12.40%;实现归母净利润0.45亿元,同比+338.07%,环比+91.41% [2] 报告的核心观点 负极业务逐季企稳,产销放量助力业绩同比改善 - 得益于新能源、储能领域的发展,叠加2024上半年多款新车型尤其是高压快充车型迎来密集上市带来的需求,2024H1公司实现负极材料出货9.2万吨,同比+52.86% [6] - 公司盈利水平亦有所改善,2024H1主营业务负极产品毛利率修复至16.23%,同比提升9.07pct,Q2单季度公司毛利率同环比分别提升6.77/2.38pct,净利率同环比分别提升7.32/3.01pct [6] - 公司不断优化管理和生产工艺,加大成本管控,2024H1公司期间费用率为11.99%,同比降低1.85pct;政府补贴等其他收益为0.47亿元,同比提升194% [6] 产能规划清晰,打造国际化负极材料供应商 - 公司4月27日公告拟投资不超过50亿元建设摩洛哥年产10万吨负极材料一体化基地项目,未来有望形成八大生产基地 [6] - 公司获得海外某国际知名车企旗下电池子公司定点,其他海外客户的开拓正按计划进行 [6] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为50.62/67.10/85.70亿元,同比增速分别为3.15%/32.56%/27.71% [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.41/5.07/7.32亿元,同比增速分别为717.27%/48.65%/44.46%,EPS分别为0.50/0.74/1.07元/股 [7] - 对应PE分别为16/11/8倍 [7]

报告公司投资评级 报告维持"推荐"评级[3] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年实现营业收入22.64亿元,同比增长1.32%;归母净利润为0.69亿元,同比增长155.44%,扣非后净利润为0.88亿元,同比增长180.19%[2] 2) 负极材料毛利率同比提升9.07个百分点至16.23%,主要系行业供需错配及上游原材料价格下降[2] 3) 公司与宁德时代、比亚迪等知名锂电池厂商保持良好合作,并获得海外某知名车企旗下电池子公司定点[2] 4) 公司自行设计建造的石墨化炉具有电耗成本低、自动化程度高等优势,在国内锂电负极材料石墨化加工技术上具有领先优势[2] 5) 公司控股子公司拟在摩洛哥投资建设年产10万吨负极材料一体化基地项目,有利于完善海外布局,提升全球业务辐射能力[2] 6) 公司磁电装备业务与锂电负极业务可协同开发出适用于锂电生产过程的专用设备[2] 财务数据总结 1) 预计公司2024-2026年营收分别为51.1、62.2和75.2亿元,同比增长4.1%、21.8%和20.8%[4] 2) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.9、3.3和4.5亿元,同比增长350.9%、74.5%和38.4%[4] 3) 公司2024-2026年市盈率分别为29、17和12倍[4]