行业投资评级 - 看好丨维持 [10] 报告核心观点 - 出行链方面产能利用率行至高位，单座收益同比翻正航空客运相关数据呈现不同程度恢复，客座率、票价等有相应变化，核心航线量价也有恢复和变动[6] - 海运方面内贸集运季节性延续且景气加速修复，油运运价反弹，集运运价有涨有跌，散运大船反弹，小船运价承压[5][7][108][109] - 物流方面货运流量增速改善，10月快递件量快增，不同物流数据如快递件量、公路货运指数、航空货运价格、蒙煤运量和短盘运价等有相应表现[8][121] 各板块总结 内贸集运 - 11/08内贸集运PDCI综合指数环比上涨9.2%至1,320点，自9/20累计涨幅达44.1%，较去年同期上涨10.7%，运价上涨受季节性旺季、散货船拆解增加供给下降、外贸租船火热支撑内贸供给等因素催化，推荐中谷物流[5][59] 航空客运 - 11月15日，七日移动平均国内航班量恢复至2019年同期104%，客运量恢复至2019年同期108%国际航班量恢复至2019年同期86%，国际客运量恢复至2019年同期94%，客座率、票价等数据有相应变化，不同航线也有不同恢复情况[6] 油运 - 本周克拉克森平均VLCC - TCE上涨23.5%至30k美元/天，中东及西非有所活跃，运价反弹，山东地炼开工率稳步提升，下游炼厂需求出现改善迹象[7][108] 集运 - 本周外贸集运SCFI综合指数环比下跌3.4%至2,252点，欧线运价小幅回落，12月节前出货小高峰加之空班增加，船东将继续挺价[7][108] 散运 - 本周BDI指数上涨19.4%至1,785，澳洲需求较上周有所回升，矿商正对11月下和12月初货盘询价，太平洋航线总体稳定，运价反弹，小船运价承压[7][109] 物流 - 11月4日 - 11日邮政快递累计揽收量约39.7亿件，同比增长15.8%，1月1日 - 11月10日快递揽收量累计增速26.4%，公路货运指数、航空货运价格、甘其毛都蒙煤运量和短盘运价等数据有相应表现，看好三类资产[8][121]