报告投资评级 - 投资评级为看好丨维持 [10] 报告核心观点 - 电动两轮车3C认证通过情况在不同品牌间分化明显龙头表现更优，预计会影响门店销售，加速小品牌出清 [5] - 3C认证逐步落地使11月动销回暖，Q3及10月受影响出货表现弱、库存低，11月经销商补库，龙头出货环比改善，2025Q1旺季补库弹性更大 [6] - 龙头双十一线上表现良好，爱玛和雅迪在订单量、GMV、销量、产品榜单排名等方面有不同程度增长 [7] - 三重政策利好叠加下，看好电动两轮车龙头2025年在低基数、低库存背景下销售提速&份额提升，份额提升可根据以往数据进行测算 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 11月1日起电动两轮车新版3C认证标准实施，不符合相关国标标准的电动自行车不得生产、销售、进口 [5] 事件评论 - 不同品牌3C认证通过情况分化，爱玛、雅迪、台铃等品牌申报进程快通过认证SKU数量多于其他品牌，影响门店销售和小品牌出清 [5] - 行业跟踪显示3C认证落地使11月动销回暖，Q3及10月受影响出货弱库存低，11月经销商补库，2025Q1旺季补库弹性大 [6] - 爱玛和雅迪双十一线上表现佳，在订单量、GMV、销量、产品榜单排名等方面成绩优异 [7] - 三重政策利好下，看好电动两轮车龙头2025年销售提速&份额提升，份额提升可根据以往数据测算 [8]