报告公司投资评级 长城汽车的投资评级为"增持"(维持)。[1] 报告的核心观点 1) 8月长城汽车总销量环比回升3.5%,海外销量再创新高,达到4万辆,同比增长31.6%,出口占比创历史新高。[3][4] 2) 长城汽车1-8月产品结构持续优化,20万元以上车型销量同比增长39.8%,占比达到22.2%。坦克品牌销量同比增长74.7%,哈弗品牌销量有望进一步提升。[3] 3) 长城首款NOA智能六座旗舰SUV魏牌全新蓝山上市后24小时大定8571台,随智驾技术在全品牌产品上的逐步推出,有望带动销量新增长。[3] 4) 预计公司2024-2026年实现营业收入2225、2607、2871亿元,同比增速分别为28%、17%、10%;实现归母净利润130.4、163.3、189.6亿元,同比增速分别为86%、25%、16%。[6][7] 财务数据总结 1) 2023-2026年营业收入分别为173212、222548、260683、287112百万元,同比增速分别为26%、28%、17%、10%。[7] 2) 2023-2026年归母净利润分别为7022、13035、16330、18958百万元,同比增速分别为-15%、86%、25%、16%。[7] 3) 2023-2026年EPS分别为0.82、1.53、1.91、2.22元,对应PE分别为30.76、14.69、11.73、10.10倍。[7][8] 4) 2023-2026年ROE分别为10%、16%、17%、17%。[8] 风险提示 1) 汽车(新能源汽车)市场销量增速不及预期;[6] 2) 新车开发进程不及预期;[6] 3) 国际市场需求不稳定;[6] 4) 汇率波动风险;[6] 5) 地缘政治因素导致海外市场业务发展不及预期;[6] 6) 智能化发展进度不及预期。[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入914.3亿元,同比增长30.7%;归母净利润70.8亿元,同比增长420% [1] - 2024年Q2公司实现营收485.69亿元,同比增长18.7%,环比增长13.3%;毛利率21.4%,同比增长3.95个百分点,环比增长1.32个百分点;归母净利润38.5亿元,同比增长224%,环比增长19.3% [2] - 公司高端化稳步推进,坦克和Wey品牌销量持续向上,坦克2024年Q2销量6.69万辆,同比增长95.9%,环比增长35.9%;Wey品牌2024年Q2销量1.03万辆,同比下滑30.4%,环比增长6.8% [2] - 公司出海战略持续推进,2024年Q2实现海外汽车销售10.9万辆,同比增长51.1%,环比增长17.2%;出口占比达38.2%,同比增长14.2%,环比增长4.5% [3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为129.3/170.1/189.8亿元,维持"买入"评级 [3] 财务预测摘要 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为2,272.09/2,616.17/2,832.49亿元,同比增长31.17%/15.14%/8.27% [4] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为129.34/170.08/189.83亿元,同比增长84.21%/31.49%/11.62% [4] - 公司2024-2026年每股收益预计分别为1.51/1.99/2.22元 [4] - 公司2024-2026年市盈率预计分别为14.81/11.26/10.09倍 [4]

证券研究报告 港股通 长城汽车 (2333 HK/601633 CH) 24H1 净利高增，海外市场持续布局 2024 年 8 月 31 日│中国内地/中国香港 乘用车 2333 HK 601633 CH 投资评级： 买入(维持) 买入(维持) 目标价： 港币：17.73 人民币：39.69 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王立献 SAC No. S0570123020047 wanglixian@htsc.com +(86) 755 8249 2388 华泰研究 中报点评 风险提示：消费需求不及预期，供应链短缺，公司产品发布、订单不及预期。 24H1 净利同比高增 420%，维持"买入"评级 公司 24H1 营收 914 亿元，同比+31%。实现归母净利润 71 亿元，同比大 幅提升 420%；其中 24Q2 营收 486 亿元，同比+19%；归母净利润 39 亿 元，同比+224%。我们预计 24-26 年公司收入分别为 2360/2711/29 ...

增 证券研究报告 非金融公司|公司点评|长城汽车（601633） 出口与高端化加速，2024 年 H1 业绩高 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月02日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年中报，实现营收 914.3 亿元，同比+30.7%；实现归母净利润 70.8 亿元，同 比+420.0%。其中 Q2 实现营收 485.7 亿元，同比+18.7%，环比+13.3%；实现归母净利润 38.5 亿元，同比+224.4%，环比+19.3%。 |分析师及联系人 高登 SAC：S0590523110004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月02日 长城汽车(601633) 出口与高端化加速，2024 年 H1 业绩高增 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | | | | 行 业： | 汽车/乘用车 | | 投资评级： | | | 当前价格： | ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|长城汽车（601633） 哈弗品牌环比向上，海外销量再创新高 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月02日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 8 月产销快报，8 月实现汽车销量 9.4 万辆，同比-17.2%，环比+3.5%；1-8 月汽车 累计销量 74.5 万辆，同比+0.4%。8 月海外销量 4.0 万辆，环比+5.9%，海外单月销量再创历 史新高。 |分析师及联系人 高登 SAC：S0590523110004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月02日 长城汽车(601633) 哈弗品牌环比向上，海外销量再创新高 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | | | | 行 业： | 汽车/乘用车 | | 投资评级： | | | 当前价格： | 22.08 元 | | 基本数据 | | | 总股本/流通股本(百万股 ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 1. 公司新产品国内外推广进展顺利,智能电动化新周期开启,新能源智能化车型占比快速提升,高端智能化路线愈发清晰 [1] 2. 公司燃油及混动产品具有优质产品力,在海外市场极具竞争力,海外销量再创新高,全球化稳步推进 [1] 3. 公司智能化方面深度布局,推出SEE端到端智驾大模型,设立九州超算中心,2024年将成为城市辅助驾驶元年,有望抓住技术变革机遇 [1] 4. 公司以坦克为主的高端化产品表现强劲,有望拉动毛利率,打开盈利空间 [1] 财务数据总结 1. 预计2024-2026年营业收入为2,367.8/2,687.7/2,956.5亿元,归母净利润为139.3/164.8/186.3亿元 [2] 2. 2024年预计每股收益0.82元,对应PE为14倍 [2] 3. 2024年预计毛利率为19.89%,净利率为5.88% [12] 4. 2024年预计ROA为5.45%,ROE为17.42% [12]

产品价利齐升,高端+出口引领公司成长 2024年半年报业绩点评 核心观点 ● ● 事件:公司发布 2024年半年报,上半年公司实现营业收入 914.29 亿元,同 比+30.67%,实现归母净利润 70.79亿元,同比+419.99%,实现扣非归母净 利润 56.51 亿元,同比+654.04%,EPS 为 0.83元。2024年 Q2,公司实现营 业收入 485.69亿元,同比+18.66%,环比+13.32%,实现归母净利润 38.51 亿 元,同比+224.40%,环比+19.30%,实现扣非归母净利润 36.27 亿元,同比 +275.28%,环比+79.17%。 高端品牌坦克+出口销量占比提升带动公司单车价利齐升,上半年单车利 润突破1万元,Q2单季度毛利率创近8年来新高:2024年 H1,公司高端 品牌坦克销售 11.60万辆,占公司总销量比重同比+9.50pct 至 20.73%,出口 20.15万辆,占总销量比重同比+12.14pct至36.00%,均价高、盈利能力强的 高端品牌和出口车型销量占比的增长带动公司单车均价与净利润齐升,上半年 公司单车均价同比+20.71%至 14.10万元,环比 ...

2024 年 08 月 30 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 2024Q2 业绩亮眼，海外和坦克强化公司盈利 ——长城汽车（601633）公司点评 最近一年走势 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------|--------|--------------------| | 相对沪深 300 \n表现 | 表现 \n1M | 3M | 2024/08/29 \n 12M | | 长城汽车 | -6.3% | -14.0% | -15.2% | | 沪深 300 | -2.0% | -8.1% | -12.4% | | 市场数据 | | | 2024/08/29 | | 当前价格（元） | | | 22.31 | | 52 周价格区间（元） | | | 19.11-31.30 | | 总市值（百万） | | | 190,577.98 | | 流通市值（百万） | | | 137,821.78 | | 总股本（万股） ...

2024 年半年度报告 1 / 294 公司代码：601633 公司简称：长城汽车 转债代码：113049 转债简称：长汽转债 长城汽车股份有限公司 2024 年半年度报告 1/242 2024 年半年度报告 2 / 294 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 本半年度报告内的财务信息按照《中国企业会计准则》及相关法规编制。 四、公司负责人魏建军、主管会计工作负责人李红栓及会计机构负责人（会计主管人员）王海萍 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资 风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证 ...

报告公司投资评级 - 长城汽车的投资评级维持为“买入”[序号][序号] 报告的核心观点 - 长城汽车在南美市场具有增长潜力，特别是在俄罗斯、南美洲、澳大利亚和泰国等地区的市场扩张和销量增长[序号][序号] 根据相关目录分别进行总结 市场数据和基础数据 - 长城汽车的收盘价为22.28元，市净率为2.7，息率为1.35，流通A股市值为137,636百万元[序号] - 长城汽车的每股净资产为8.36元，资产负债率为63.31%，总股本为8,542百万，流通A股为6,178百万[序号] 股价与大盘对比走势 - 长城汽车的一年内股价与沪深300指数对比，显示出一定的波动性[序号] 投资要点 - 长城汽车累计出口到170多个地区，海外销售渠道超过千家，单月出口在2022-2023年出现大幅增长，特别是在俄罗斯市场[序号] - 长城汽车在俄罗斯、南美洲、澳大利亚和泰国等市场的销量预计将持续增长，得益于本地化生产和新能源车的推广[序号] 盈利预测及估值 - 长城汽车的收入和净利润预测上调，预计2024-2026年公司收入分别为1931/2532/2874亿元，归母净利润分别为130/169/194亿元[序号] - 长城汽车的市盈率为15/11/10倍，参考可比公司估值，给予2024年19倍PE，相较于目前还有+30%涨幅空间[序号] 财务数据及盈利预测 - 长城汽车的营业总收入和归母净利润在2023年至2026年预计将分别增长11.5%和30.0%，毛利率和ROE也有所提升[序号] 出口总览 - 长城汽车在全球170多个国家和地区拥有超1400万用户，海外累计销售超140万辆[序号] 俄罗斯市场分析 - 长城汽车在俄罗斯市场的销量和市占率持续增长，特别是在SUV和皮卡市场[序号] - 长城汽车在俄罗斯市场的竞争优势包括本地化建厂和产品适应性[序号] 澳大利亚市场分析 - 长城汽车在澳大利亚市场的SUV和皮卡销量稳定增长，市场份额逐渐提升[序号] - 长城汽车在澳大利亚市场的竞争策略包括电动化和皮卡车型的推广[序号]