报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 公司2024H1营业总收入9.94亿元（同比-35.5%）；归母净利润1.21亿元（同比-71.32%），扣非净利润1.17亿元（同比-71.98%）[5] - 行业竞争加剧，二季度收入继续承压。公司2024Q2营业总收入5亿元（同比-13.27%）；归母净利润4763.93万元（同比-60.87%），扣非净利润4721.06万元（同比-59.86%）[5] - 毛利率有所下降，销售费用率有所提升。公司2024H1归母净利率同比下滑15.2pct至12.17%，毛利率同比-6.8pct至73.35%，期间费用率同比+9.76pct至37.75%[5] - 白酒结构有所下移，吨价有所下滑。2024H1白酒业务收入9.9亿元（同比-35.62%）；2024H1销量4418吨（同比-18.77%)，吨价22.4万元/吨（同比-20.75%）[6] - 预计公司2024/2025年EPS为0.84/1.12元，2024/2025年归母净利润为2.74/3.63亿元，对应PE为42/32倍[6]

华福证券 酒鬼酒（000799.SZ） 保持聚焦战略，逐季持续改善 投资要点： 事件： 酒鬼酒 2024H1 实现营业总收入 9.94 亿元，同比下滑 35.5%；实 现归母净利润 1.21 亿元，同比下滑 71.32%。其中，2024Q2 公司实现 营业总收入 5 亿元，同比下滑 13.34%；实现归母净利润 0.48 亿元，同 比下滑 60.66%，Q2 营业收入降幅较 Q1 大幅收窄，终端建设成果逐步 开始向客户回款效果转化。 酒鬼动销提速，内参甲辰版持续导入，湘泉调整到位量增提速 分产品看，24H1 年酒鬼系列实现营收 5.91 亿元，同比下滑 30.11%， 其中，酒鬼销量/吨价同比分别-29.35%/-1.08%。公司酒鬼系列围绕红 坛大单品持续推进"1+3+1"产品策略，动销不断提速，稳价措施在主 销产品红坛 18 上效果不断显现，库存状况逐步转向良性。 内参方面，24H1 内参系列实现营收 1.73 亿元，同比下滑 60.85%。 分量价看，内参销量/吨价同比分别-44.44%/-29.53%。公司持续导入甲 辰版，通过控盘控价、投入 C 端费用强化动销，缩短新老产品并轨运 行时间，并在华北布 ...

公司报告 | 半年报点评 Q2 内参回归正常，收入端环比改善 事件：2024Q2 公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 5.00/0.48/0.47 亿元（同比-13.27%/-60.87%/-59.86%）。 酒鬼酒（000799） 证券研究报告 2024 年 09 月 03 日 投资评级 行业 食品饮料/白酒Ⅱ 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 35.6 元 目标价格 元 Q2 内参回归正常，收入端环比改善。24H1 内参/酒鬼/湘泉/其他营业收入 1.73/5.91/0.49/1.77 亿元（同比-60.85%/-30.11%/+36.33%/-17.51%）。量价 角度，24H1 内参销量同比-44.44%至 250 吨，吨价同比-29.53%至 69.14 万 元/吨，酒鬼销量同比-29.35%至 2133 吨，吨价同比-1.08%至 27.72 万元/吨。 24Q2 内参正常发货，甲辰版导入较顺利；酒鬼系列红坛、内品延续向好势 能，成功切入宴席场景贡献增量。 24H1 样板市场建设稳步推进，下半年有望带动公司经营持续改善。24H1 经销商数量净减少 473 家至 1301 家，平均经 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 30 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 当前价：36.72 元 酒 鬼 酒（000799）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 积极调整降幅收窄，持续推进营销转型 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年度半年报，2024H1 实现营业总收入 9.9 亿元，同比 -35.5%；实现归母净利润 1.2亿元，同比-71.3%。2024单 Q2实现营业总收入 5.0 亿元，同比-13.3%；实现归母净利润 0.48 亿元，同比-60.9%。2024H1 归 母净利润处于业绩预告范围内。 产品动销有所承压，渠道推进深度变革。2024H1：1、分产品看，内参、酒鬼、 湘泉、其他系列收入分别为 1.7 亿元(-60.9%)、5.9 亿元(-30.1%)、0.5 亿元 (+36.3%)、1.8亿元(-17.5%)，次高端及以上产品动销下滑明显。2、分区域看， 省内、省外分别实现营收 4.1 亿元(-33.7%)、5.8 亿元(-36.7%)，受制于全国范 围内商务消费复苏疲弱，省内外动销均承压。3、公司营收集中在次高端和高端 价位， ...

股 票 研 究 [table_Authors] 訾猛(分析师) 李耀(分析师) 021-38676442 021-38675854 zimeng@gtjas.com liyao022899@gtjas.com [当前价格： Table_CurPrice] 36.72 登记编号 S0880513120002 S0880520090001 公 司 更 新 报 告 52 周内股价区间（元） 34.52-97.16 总市值（百万元） 11,931 总股本/流通A股（百万股） 325/325 流通 B 股/H 股（百万股） 0/0 [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) 股东权益（百万元） 4,075 每股净资产（元） 12.54 市净率（现价） 2.9 净负债率 -47.73% [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 -8% -29% -59% 相对指数 -6% -18% -39% 4401056 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------- ...

报告投资评级 - 报告给予酒鬼酒(000799)公司"持续关注"的投资评级 [4] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现收入9.94亿元,同比下降35.50%;归母净利润1.21亿元,同比下降71.32% [6] - 2024年第二季度公司收入和利润下滑幅度有所收窄,单季度收入5.00亿元,同比下降13.27%;归母净利润0.48亿元,同比下降60.87% [6] - 湘泉系列表现亮眼,省内表现优于省外 [6] - 收入下滑导致费用率提升,净利率短暂承压 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为22.07/23.48/25.78亿元,同比分别-22.02%/+6.42%/+9.77%;归母净利润分别为2.08/2.31/2.56亿元,同比分别-62.05%/+11.32%/+10.66% [6] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现收入9.94亿元,同比下降35.50%;归母净利润1.21亿元,同比下降71.32% [6] - 2024年第二季度公司收入5.00亿元,同比下降13.27%;归母净利润0.48亿元,同比下降60.87% [6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为22.07/23.48/25.78亿元,同比分别-22.02%/+6.42%/+9.77%;归母净利润分别为2.08/2.31/2.56亿元,同比分别-62.05%/+11.32%/+10.66% [6][7]

公 司 点 评 报 告 | --- | --- | |--------------------|--------------------------------| | | | | 日期 | 2024-8-28 | | 收盘价（元） | 34.52 | | 总股本（百万股） | 324.93 | | 流通股本（百万股） | 324.93 | | 净资产（百万元） | 4075.02 | | 总资产（百万元） | 5633.07 | | 每股净资产（元） | 12.54 | | 来源： WIND | ，兴业证券经济与金融研究院整理 | 相关报告 《酒鬼酒年报及一季报点评：业 绩阶段性承压，期待逐季改善》 20240429 《酒鬼酒中报点评：营销改革初 显成效，期待后续逐季改善》 20230831 《酒鬼酒年报及一季报点评： 23Q1 业绩承压，静待恢复性增 长》20230502 | --- | |-------------------------| | | | emailAuthor ＃ | | ＃分析师： | | 郭晓东 | | guoxiaodong@xyzq.com.cn | | S019052108000 ...

酒鬼酒（000799.SZ） 中性 第二季度收入降幅同环比改善，刚性费用投入压制净利率 2024 年第二季度收入及净利润落于此前业绩预告中值附近。2024 上半年公司实 现营业总收入 9.94 亿元，同比-35.5%；实现归母净利润 1.21 亿元，同比 -71.3%。其中，2024 年第二季度实现营业总收入 5.00 亿元，同比-13.3%； 实现归母净利润 0.48 亿元，同比-60.9%。 次高端承压背景下产品结构继续调整。分产品看，2024H1 内参/酒鬼/湘泉系 列分别实现营收 1.73/5.91/0.49 亿元，同比-60.85%/-30.11%/+36.33%；量 价看，2024H1 销量/吨价分别-18.77%/-20.75%（其中内参吨价同比-30%）； 结构下移及原材成本提升影响，2024H1/2024Q2 毛利率同比-6.8/-2.2pcts。 上半年商务场景受经济环境影响需求仍然疲软，次高端及以上产品表现继续 承压，公司主动控制内参放货量，以甲辰版为核心优化渠道价值链，批价稳 定在 740-780 元；酒鬼红坛、湘泉等大众价位产品动销较好，宴席场次、开 瓶率均有增加，省内市场基本盘逐步 ...

证 券 研 告 公 司 研 究 究 报 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

酒鬼酒 (000799.SZ) (维持评级) 买入 公司点评 证券研究报告 于聚焦中改善，建设成效仍待转换 业绩简评 2024 年 8 月 28 日,公司披露 24 年半年报,24H1 实现营收 9.9 亿元,同比-35.5%;实现归母净利 1.2 亿元,同比-71.3%。其中 24Q2 实现营收 5.0 亿元,同比-13.3%;实现归母净利 0.5 亿元, 同比-60.9%，落于此前预告偏上沿。 经营分析 分产品来看, 24H1 内参/酒鬼/湘泉/其他系列分别实现营收 1.7/5.9/0.5/1.8 亿元，同比-61%/-30%/+36%/-18%，其中销量分 别-44%/-29%/+36%/-11%， 吨 价 分 别-30%/-1%/ 持 平 /-7% 至 69.1/27.7/6.0/14.4 万元/千升,吨价下行致使内参/酒鬼/其他 系列毛利率分别-2.8/-3.2/-8.1pct。公司坚持以甲辰版为核心 抓手优化内参价值链,推进控盘分利,费用投放以扫码红包与买 赠为主;酒鬼系列围绕红坛大单品完善全国市场产品布局。 分渠道来看,24H1 线上/线下分别实现营收 1.1/8.8 亿元,同比 +2%/-39 ...