证 2024 年 09 月 16 日 研 报 告 行 业 研 究 生猪养殖区域专题系列二（浙江省）：农业用地 紧缩下生猪产能重构，区域销价优势明显 —农林牧渔行业专题报告 推荐(维持) 投资要点 分析师：娄倩 S1050524070002 louqian@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 农林牧渔(申万) -10.2 -18.3 -24.5 沪深 300 -5.6 -10.8 -14.8 市场表现 (%) 农林牧渔 沪深300 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《农林牧渔行业周报：生猪量价 齐升助力 8 月经营业绩增长，关注 低估值产能扩张企业》2024-09-08 2、《农林牧渔行业专题报告：生猪 养殖区域专题系列一（安徽省）： 集团厂供给八成以上，中小散补栏 偏弱》2024-09-06 3、《农林牧渔行业周报：生猪养殖 步入业绩兑现期，后期重点关注优 质小猪企业》2024-09-01 ▌生猪养殖密度低，居民消费能力高 浙江省内自然条件适宜生猪养殖。平原与盆地等平坦地区适 合农业和大规模生猪养殖，丘陵与山地则适 ...

报告公司投资评级 报告维持"买入"投资评级。[6] 报告的核心观点 1. 2024H1 收入规模稳步扩张，费用端全面优化 [2][3] 2. 新能源及出口销量表现良好，公司加速布局新能源车型 [3][4] 3. 通过阿维塔入股引望加深与华为合作 [5] 4. 预测公司未来3年收入和利润持续增长，增长潜力较大 [6] 报告内容总结 收入和利润表现 - 2024H1 公司整体营收767.23亿元，同比增长17.2%；2024Q2营收396.99亿元，同比增长28.3%，环比增长7.2% [2] - 2024H1期间费用率10.3%，同比下降1.7个百分点，各项费用率均有所下降 [3] 新能源和出口业务 - 2024H1公司新能源销量29.9万辆，同比增长69.9%；海外销量20.3万辆，同比增长74.9% [4] - 公司加速布局新能源车型，多款新车型将在下半年陆续上市 [4] 与华为合作 - 公司通过阿维塔购买华为持有的引望10%股权，有助于加深双方战略合作 [5] 未来预测 - 预测公司2024-2026年收入和利润将持续增长，未来增长潜力较大 [6]

报告公司投资评级 通富微电(002156.SZ)公司的投资评级为"买入"(上调)。[2] 报告的核心观点 1. 营业收入稳步提升,净利润环比高增 [5] 2. 半导体行业回暖拉动封装测试,公司积极扩产 [6] 3. 研发水平不断精进,多工艺研发突破实现量产 [7] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024年上半年,公司实现营业收入110.80亿元,同比增长11.83%;实现归属于上市公司股东的净利润3.23亿元,同比扭亏为盈。[4] - 2024年Q2单季度,公司实现营收57.98亿元,环比增长9.77%;归母净利润2.24亿元,环比增长127.60%;扣非归母净利润2.22亿元,环比增长134.82%。[5] 行业及市场情况 - 2024年上半年,随着计算和移动设备等消费电子产品市场的回暖,全球半导体行业迎来了明显复苏势头。[6] - 根据Gartner预测,2024年全球AI芯片市场规模将增加33%,达到713亿美元,AI芯片需求的暴涨,先进封装产能成为了AI芯片出货的瓶颈之一,公司配合AMD等头部AI客户要求积极扩产槟城工厂。[6] 研发及技术 - 公司对大尺寸多芯片Chiplet封装技术升级,新开发了Corner fill、CPB等工艺,增强对chip的保护,芯片可靠性得到进一步提升。[7] - 公司启动基于玻璃芯基板和玻璃转接板的FCBGA芯片封装技术,开发面向光电通信、消费电子、人工智能等领域对高性能芯片的需求。[7] - 公司上半年完成了Easy3B模块的研发,开始进入小批量量产;16层芯片堆叠封装产品大批量出货,合格率居业内领先水平。[7] - 公司国内首家WB分腔屏蔽技术、Plasma dicing技术进入量产阶段。[7] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为258.51、300.46、340.38亿元,EPS分别为0.62、0.83、1.05元。[8] - 随着半导体市场回暖以及公司竞争力的提高,公司将受益实现营收和利润的持续提升。[8]

证 券 2024 年 09 月 13 日 研 究 报 公 司 研 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------|------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | 产品结构持续升级， | 12 吋线建设扩充产能 —华润微（ 688396.SH ）公司事件点评报告 | | 增持(维持 | ) | 事件 | | 分析师：毛正 maozheng@cfsc.com. ...

证 券 2024 年 09 月 13 日 研 究 报 公 司 研 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------|------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | 产品结构持续升级， | 12 吋线建设扩充产能 —华润微（ 688396.SH ）公司事件点评报告 | | 增持(维持 | ) | 事件 | | 分析师：毛正 maozheng@cfsc.com. ...

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"投资评级。[6] 报告的核心观点 1) 2024年上半年,公司实现营业收入24.57亿元,同比增长129.04%;实现归属于上市公司股东的净利润1.50亿元,实现扭亏转盈。[3] 2) 公司受益于"智慧安防、智能手机和汽车电子"三方拉动,营业收入稳定提高。公司成功巩固了高阶智能手机产品第二增长曲线高速发展的良好态势,智能手机收入12.49亿元,同比增长295.46%,占主营收入的比例为50.84%。[3][4] 3) 2024年上半年,公司毛利率达21.13%,同比提升4.09个百分点,净利率达6.10%,同比提升12.28个百分点,利润能力修复明显。[3] 4) 智慧安防领域:新推出的产品在性能和竞争力上再度提升,产品销量有较大的上升,继续保持全球市场领先地位。汽车电子领域:车型数量大幅增长,应用于ADAS的CIS产品获得订单。[5] 5) 预测公司2024-2026年收入分别为55.15、71.78、88.99亿元,EPS分别为1.00、1.57、2.37元,当前股价对应PE分别为44、28、19倍。[6]

证 2024 年 09 月 12 日 告 公 究 汽车底盘细分行业龙头，人形机器人丝杠有望打 开公司成长快通道 —北特科技（603009.SH）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 ▌ 深耕汽车底盘领域二十余载，经营基本盘稳固 汽车底盘细分行业龙头，盈利快速增长通道打开。公司主营 业务包括底盘零部件业务、铝合金轻量化业务、空调压缩机 业务三大板块。其中，底盘零部件业务在更为细分的转向器 齿条、减振器活塞杆行业内，处于市场龙头地位；空调压缩 机业务也在商用车同行业中保持领先地位。2020-2023 年， 公 司 实 现 营 收 分 别 为 14.7/17.4/17.1/18.8 亿元， YoY+12.9%/+18.2%/-1.9%/+10.3% 。 盈 利 能 力 方 面 ， 公 司 2020-2023 年实现归母净利润 0.30/0.65/0.46/0.51 亿元， YoY+122.4%/+114.7%/-29.4%/+10.7%，2020-2023 年 CAGR 为 19.3%。分业务来看，2023 年公司底盘零部件、空调压缩机 和铝合金轻量化业务的营收分别为 12.9/4.4/1.3 亿元，营收 占比 ...

证 2024 年 09 月 11 日 研 究 报 告 公 司 研 究 消费电子&半导体双驱动，AI 浪潮推动公司加速 成长 买入(维持) 事件 分析师：毛正 S1050521120001 maozheng@cfsc.com.cn 联系人：张璐 S1050123120019 zhanglu2@cfsc.com.cn | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 基本数据 | 2024-09-10 | | 当前股价（元） | 56.13 | | 总市值（亿元） | 112 | | 总股本（百万股） | 200 | | 流通股本（百万股） | 190 | | 52 周价格范围（元） | 42.38-90.54 | | 日均成交额（百万元） | 473.3 | 市场表现 -50 0 50 100 150 (%) 赛腾股份 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《赛腾股份（603283）：业绩提 升超预期，半导体量测设备迎来增 长新机会》2024-06-06 —赛腾股份（603283.SH）公司事件点评报告 赛腾股份发布 2024 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"投资评级[9] 报告的核心观点 多因素影响上半年业绩表现 - 公司是全球领先的发电设备供应商和电站工程承包商之一[5] - 2024H1公司实现营业收入334.57亿元,同比增长11.84%;实现归母净利润16.91亿元,同比下降15.52%[5] - 受低价煤电项目集中交付、非货币性资产交换损失、研发费用增长及汇率波动等因素影响,业绩短期承压[5] 发电装备收入稳步增长,煤电毛利率短期承压 - "清洁高效能源装备"板块收入141亿元,同比增长41%,其中煤电/燃机/核电装备分别收入85/36/19亿元,分别同比增长16%/154%/60%[6] - 煤电方面,上半年公司集中交付本轮煤电核准高增前签订的低价订单,导致板块毛利率同比下滑2.58pct至16.44%,对业绩影响较大[6] - 核电方面,上半年板块营收快速增长,核电核准常态化后,公司有望持续受益[6] - "可再生能源装备"板块收入82亿元,同比增长19%,其中风电/水电装备分别收入67/13亿元,分别同比增长19%/21%,子公司东方风电扭亏[6] - "工程与贸易"板块收入35亿元,同比下滑42%,其中工程总承包/贸易分别收入17/18亿元,分别同比变动19%/-61%,工程总承包业务受竞争加剧影响,毛利率显著降低,贸易业务大幅收缩,亦对业绩有所影响[6] - "现代制造服务业"板块收入35亿元,同比增长46%,其中电站服务/金融服务分别收入28/5亿元,分别同比变动85%/-8%[6] 在手订单持续增长,支撑未来长期发展 - 2024H1公司新增生效订单560.73亿元,同比增长14.77%[7] - 1-7月,公司新增生效订单627.83亿元,同比增长19.2%,其中,煤电/水电/电站服务产业分别同比增长超37%/102%/30%[7] 重视股东回报,提高分红比例 - 公司制定了2021~2024年期间的分红政策,在2021年基础上,分红比例每年提高5pct,实现对股东长期持续稳定回报[8] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为718.34、820.83、912.35亿元,EPS分别为1.21、1.52、1.80元[9] - 当前股价对应PE分别为10.5、8.3、7.0倍[9] 风险提示 - 发电装备需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、汇兑损益风险、大盘系统性风险[10]

证 2024 年 09 月 10 日 告 --鑫融讯 c 策 略 研 究 双融日报 研 究 报 分析师：严凯文 S1050516080001 yankw@cfsc.com.cn 市场情绪：25 分（较冷） 最近一年大盘走势 -20 -15 -10 -5 0 (%) 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《双融日报》2024-09-09 2、《双融日报》2024-09-06 3、《双融日报》2024-09-05 ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较冷） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 25 分，市场情绪处于"较冷"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1。 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：电动自行车、 LED 电视主题、医疗服务 1、电动自行车主题：商务部等五部门推出电动自行车以 旧换新政策，旨在提升电动车安全水平。各地将制定补贴标 准，鼓励消费者置换符合新标准的电动自行车，特别是将老 旧锂电池电动车换为铅酸电池车的消费者将获更大补贴。政 策同时强化了销售监管，确保产品质量，保障消费者权益。 相关标的：天能股份（688819）、爱玛科技（603529） 2、LED 电视主题：据报 ...