报告投资评级 - 增持（维持）[1][4] 报告核心观点 - 京基智农发布定增预案，拟向不超过35名特定对象增发不超过1.59亿股，募集总额19.3亿元，用于养殖产能扩张和补充流动资金，未来业绩增长空间可期[1] - 2024Q3单季度实现归母净利润3.66亿元，其中生猪养殖业务实现归母净利润约3.22亿元，占比88.0%，凸显养殖业务在公司发展战略中的重要性[1][3] - 预测公司2024 - 2026年收入分别为63.72、71.91、81.23亿元，EPS分别为1.55、1.70、1.66元，当前股价对应PE分别为10.5、9.5、9.8倍[4] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价16.23元，总市值86亿元，总股本531百万股，流通股本523百万股[1] 事件 - 2024年11月15日，京基智农发布《2024年度向特定对象发行A股股票预案》[1] 投资要点 - 聚焦生猪养殖业务，定增预案中拟分别使用7.55亿元和5.97亿元投入《云浮生猪养殖一体化项目》和《贺州生猪种苗繁育基地项目》，达产后预计新增年出栏商品猪30万头和仔猪68万头，共计接近100万头的产能扩张计划，相较2023年全年出栏量提升53.12%[1] - 2024年前三季度营收规模同比大幅下滑，主因房地产业务进入存量销售体量缩小，但应关注养殖业务未来发展[1][3] - 预计两项新项目均于建成后第三年达成达产状态，助力养殖业务规模和业绩达到新高度[1][3] - 9月受台风影响育肥猪完全成本有所变化，进入Q4消除影响后成本有望恢复正常，且在饲料成本处于低位背景下，养殖成本有望重新呈下降趋势，持续拓宽盈利空间[3] - 2024年10月生猪出栏量为18.29万头，月环比略有下降，1 - 10月共出栏181.73万头，同比增幅19.92%；共实现销售收入32.65亿元，同比大幅提升41.10%[3]

股票发行相关 - 公司昨日晚间披露《2024年度向特定对象发行A股股票预案》募集资金总额为193,000万元用于相关项目及补充流动资金[1] - 发行种类为境内上市人民币普通股（A股）每股面值1.00元[1] - 发行方式为向特定对象发行A股股票将在深交所审核通过并取得证监会同意注册文件有效期内择机发行[1] - 最终发行价格由公司董事会根据股东大会授权与保荐机构协商确定[1] - 股票数量上限为159,170,775股不超过发行前总股本的30%[1] - 发行对象为包括控股股东京基集团在内不超过35名特定投资者京基集团拟现金认购不少于3,000万元且不超过2亿元同时不超过已发行股份的2%其他发行对象也以现金认购[2] - 京基集团系控股股东构成关联方本次发行构成关联交易[2] - 截至预案公告日公司总股本为530,569,250股京基集团及其一致行动人持股比例为57.12%本次发行后京基集团仍为控股股东控制权不变[2] 财务相关 - 2024年前三季度公司营业收入45.95亿元同比下降53.72%归属于股东净利润6.02亿元同比下降52.16%扣非净利润6.13亿元同比下降54.25%经营活动现金流量净额6.36亿元同比增长209.57%[3] - 截至三季度末公司负债总额69.20亿元资产总额111.15亿元资产负债率62.26%[3]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持(维持)" [1] 报告的核心观点 养殖业务盈利主导，聚焦发展生猪养殖 - 2024Q3单季度实现营业收入18.95亿元，同比增长42.9%；实现归母净利润3.66亿元，扣非后归母净利润3.70亿元，同比大幅扭亏 [1] - 公司目前聚焦发展生猪养殖业务，2024Q3单季度生猪养殖业务实现归母净利润约3.22亿元，占单季度总归母净利润的88.0% [1] - 公司2024前三季度实现营业收入45.95亿元，同比减少53.7%；实现归母净利润6.02亿元，同比下降52.2%，扣非后归母净利润6.13亿元，同比下降54.3%。前三季度业绩同比大幅下滑主因公司房地产业务目前仅为存量销售 [1] 养殖成本短期波动，Q4有望回归正常水平 - 9月受台风"摩羯"影响，基于猪群健康及生物安全考虑，公司将部分淋雨生猪提前出栏，整体出栏均重下降，导致9月育肥猪完全成本相较7、8月短期略有回升 [1] - 但步入10月，公司消除了自然灾害的后续影响后，生猪养殖成本有望迅速回到正常水平，并且在饲料成本处于低位的背景下，有望延续下降趋势，持续拓宽养殖业务盈利空间 [1] 生猪出栏量价齐升，养殖规模保持稳定 - 2024Q3单季度实现生猪出栏58.85万头，同比增长15.5%。出栏量提升的同时，2024Q3猪价触及高点之后保持高位震荡，拓宽公司养殖业务增长空间 [1] - 公司生猪养殖规模基本保持稳定，母猪整体存栏约11.62万头，其中基础母猪约10.17万头，后备母猪约1.45万头 [1] 地产业务进入存量销售，资产负债率稳步下降 - 公司地产业务目前进入存量去化阶段，受楼市新政影响，Q3单季销售收入约4.4亿元，净利润约5.28千万元 [2] - 公司把战略重心聚焦生猪养殖业务，并结合代养的轻资产形式经营，公司资产负债率稳步下降，截至2024Q3为62.2%，相较2024H1末下降1.84% [2] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为63.72、71.91、81.23亿元，EPS分别为1.55、1.70、1.66元 [3] - 当前股价对应PE分别为11.2、10.2、10.5倍 [3] - 公司削弱房地产业务营收占比，将战略重心聚焦于生猪养殖业务发展，以轻资产模式规划养殖产能，生产表现有望持续提升，同时资产负债率有望进一步下降 [3]

总市值（百万） 9,226.60 2024 年 11 月 04 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 程一胜 S0350521070001 chengys01@ghzq.com.cn 证券分析师： 王思言 S0350524010001 wangsy02@ghzq.com.cn [Table_Title] 养殖主业降本增利，生猪行业景气上行 ——京基智农（000048）2024 年三季报点评 事件: 2024 年 10 月 31 日，京基智农发布 2024 年三季报：2024 年前三季度， 公司实现营业收入 45.95 亿元，同比下降 53.72%；归母净利润 6.02 亿 元，同比下降 52.16%。其中 2024Q3，公司实现营业收入 18.95 亿元， 实现归母净利润 3.66 亿元。 投资要点: 养殖主业占比提升，资产结构优化。2024 年前三季度，公司实现营 业收入 45.95 亿元，同比下降 53.72%；归母净利润 6.02 亿元，同 比下降 52.16%。其中 2024Q3，公司实现营业收入 18.95 亿元，实 现归母净利润 3.66 亿元。2024 前三季度生猪养殖业务实 ...

营业收入与利润 - 本报告期营业收入18.95亿元较上年同期增长42.90%年初至报告期末为45.95亿元较上年同期减少53.72%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润3.66亿元较上年同期增长1469.83%年初至报告期末为6.02亿元较上年同期减少52.16%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.70亿元较上年同期增长29573.77%年初至报告期末为6.13亿元较上年同期减少54.25%[2] 经营活动现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为6.36亿元较上年同期增长209.57%[2] - 本期经营活动产生的现金流量净额为635779720.24元上期为-580236719.45元[17] 资产负债项目变化 - 应收账款较上年度末增长346.87%主要系报告期内饲料销售应收账款增加所致[5] - 预付款项较上年度末减少82.08%主要系报告期内公司为下属公司与供应商签署采购协议提供担保原材料预付款下调所致[5] - 存货较上年度末减少41.00%主要系报告期内将山海公馆酒店物业转固所致[5] - 投资性房地产较上年度末增长7074.15%主要系报告期内对外出租智慧科园项目固定资产转为投资性房地产所致[5] - 合同负债较上年度末减少90.56%主要系报告期内部分地产项目交付确认收入合同负债结转收入所致[5] - 应交税费较上年度末减少77.17%主要系报告期内汇算清缴支付企业所得税所致[5] 股东持股情况 - 前海鹏城万里资本管理（深圳）有限公司 - 鹏城万里价值贰号私募证券投资基金持股比例为4.93% 持股数量26,162,000股[9] - 杭州锆石私募基金管理有限公司 - 锆石凡宇1号私募证券投资基金持股比例为4.93% 持股数量26,162,000股[9] - 武汉正奇资产管理有限公司 - 正奇资产稳健优选3号私募证券投资基金持股比例为2.49% 持股数量13,231,200股[9] - 深圳市券期资本管理有限公司 - 券期资本琨瑶3号私募证券投资基金持股比例为1.73% 持股数量9,157,000股[9] - 中国银河证券股份有限公司 - 前海开源沪港深农业主题精选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）持股比例为0.68% 持股数量3,594,200股[9] - 中国工商银行股份有限公司 - 南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金持股比例为0.66% 持股数量3,527,122股[9] - 香港中央结算有限公司持股比例为0.63% 持股数量3,322,010股[9] - 招商银行股份有限公司 - 南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股比例为0.57% 持股数量3,035,000股[9] 财务指标数据 - 期末货币资金为906,270,959.02元期初为1,106,729,723.96元[11] - 期末应收账款为123,644,558.18元期初为27,669,272.42元[11] - 2024年第三季度流动资产合计2927709770.34元[12] - 2024年第三季度非流动资产合计8187221622.72元[12] - 2024年第三季度资产总计11114931393.06元[12] - 2024年第三季度流动负债合计5580007167.36元[12] - 2024年第三季度非流动负债合计1339878243.20元[13] - 2024年第三季度负债合计6919885410.56元[13] - 2024年第三季度所有者权益合计4195045982.50元[13] - 2024年第三季度营业总收入4595020573.04元[14] - 2024年第三季度营业总成本3781835394.47元[14] - 2024年第三季度研发费用37549916.81元[14] 收益与损失 - 金融资产终止确认收益汇兑收益为7947.16元[15] - 本期信用减值损失为-4721664.65元上期为-1012122.44元[15] - 本期资产减值损失为-107471154.23元上期为-67118317.86元[15] 利润情况 - 本期营业利润为702664435.24元上期为1840626187.33元[15] - 本期净利润为617645943.71元上期为1270830166.52元[15] - 本期归属于母公司股东的净利润为601798618.36元上期为1257946185.35元[15] 现金流量净额 - 本期投资活动产生的现金流量净额为-149941129.64元上期为-840536090.75元[18] - 本期筹资活动产生的现金流量净额为-680119713.10元上期为247472712.67元[18] - 本期期末现金及现金等价物余额为860702597.80元上期为956128304.34元[18]

报告公司投资评级 - 报告维持京基智农(000048)的"买入"评级[2] 报告的核心观点 养殖业务 - 价格上行、成本下降共同助力业绩改善[11] - 上半年公司生猪养殖业务实现营收16.97亿元，同比增38.54%，出栏量增长24.04%[11] - 上半年猪价逐月回升，公司肥猪销售均价15.20元/KG，同比增约4.2%[11] - 公司养殖成本持续下降，上半年累计完全成本14.84元/kg，较2023年下半年下降1.88元/kg[11] - 上半年公司生猪养殖业务贡献净利润约1.2-1.4亿元[11] 房地产业务 - 经过2023年的大量交付后，目前在售产品仅剩余山海公馆公寓项目及部分商铺[11] - 上半年公司房地产业务实现收入6.30亿元，同比下降90.93%[11] 饲料业务 - 原材料价格持续下降同时畜禽养殖端恢复不及预期，叠加暴雨影响，公司畜禽料、水产料销量均有所下滑[11] - 上半年公司饲料业务实现销售收入3.27亿元，同比下降18.71%[11] 盈利预测及投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利分别为8.90亿、11.55亿和6.86亿，对应EPS分别为1.68元、2.18元和1.29元[12] - 持续看好公司发展前景，维持"买入"评级[11] 风险提示 - 产能释放不及预期风险 - 需求不及预期风险[11]

报告公司投资评级 京基智农维持"增持"评级 [11] 报告的核心观点 生猪养殖业务扭亏为盈 - 2024H1生猪养殖业务实现扭亏为盈,单季盈利约1.34亿元 [7] - 2024Q2实现归母净利润1.81亿元,同比增长178.46% [7] - 预计2024Q3猪价依然维持高位,养殖业务有望进一步拓宽盈利空间 [7] 生猪出栏量快速增长 - 2024H1生猪出栏104.59万头,同比增长24.04% [8] - 公司通过满产满负和轻资产扩张方式,养殖规模和生猪出栏量有望进一步提升 [8] - 公司2025-2027生猪出栏目标分别为300/420/600万头 [8] 养殖成本稳步下降 - 2024H1生猪养殖完全成本为14.84元/公斤,相较2023H2下降1.88元/公斤 [10] - 预计2024年底养殖成本有望突破13.50元/公斤,养殖业务盈利空间有望进一步释放 [10] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为110.41、129.08、133.85亿元 [11] - 预测公司2024-2026年EPS分别为1.89、2.27、2.10元 [11] - 当前股价对应PE分别为7.1、5.9、6.4倍 [11]

深圳市京基智农时代股份有限公司 2024 年半年度报告全文 深圳市京基智农时代股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 深圳市京基智农时代股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人陈家荣、主管会计工作负责人顾彬及会计机构负责人（会计主管人员）王洪 涛声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告如涉及公司未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性承诺，投资者 及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异， 敬请投资者注意投资风险。 请投资者认真阅读本报告全文，并特别注意原料价格及生猪价格波动风险等风险因素， 详见"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对措施"相关内容。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以公司现有总股本 530,569,250 股扣除 回购专户中已回购股份 ...

报告公司投资评级 - 京基智农（000048.SZ）的投资评级为“增持(首次)”[序号][1] 报告的核心观点 - 京基智农的生猪养殖业务成为收入主力，养殖成本稳步下降，并持续推进提升养殖规模，伴随猪周期的上涨周期，有望进一步拓宽收入和盈利上升空间[序号][12] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价为14.49元，总市值为77亿元，总股本为531百万股，流通股本为523百万股，52周价格范围为13.45-22.07元，日均成交额为87.16百万元[序号][3] 市场表现 - 报告未提供具体市场表现数据，仅提供了市场表现的图示[序号][5] 生猪养殖业务 - 2024Q2生猪养殖业务实现扭亏为盈，归母净利润为1.46亿元至2.06亿元，同比增长124.69%-217.10%[序号][7] - 生猪养殖成本稳步下降，2024H1完全成本为14.84元/kg，2024Q2降至14.40元/kg，预期将在年末突破13.50元/kg[序号][8] - 2024H1生猪养殖业务实现累计出栏104.59万头，同比增长24.04%，累计销售收入16.90亿元，同比增长38.41%[序号][9] 房地产业务 - 房地产业务持续推进存量去化，2024H1房地产项目交付数量较上年同期大幅减少，房地产业务收入占比降至20-25%[序号][11] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为110.41、129.08、133.85亿元，EPS分别为1.89、2.27、2.10元，当前股价对应PE分别为7.7、6.4、6.9倍[序号][12]

证券代码:000048 证券简称:京基智农 公告编号:2024-043 深圳市京基智农时代股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整,没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 (一)业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日-2024 年 6 月 30 日 项 目 本报告期 上年同期 归属于上市公司股东的净利润 盈利:20,000 万元-26,000 万元 盈利:128,469.02 万元 比上年同期下降:79.76%-84.43% 扣除非经常性损益后的净利润 盈利:21,000 万元-27,000 万元 盈利:134,049.34 万元 比上年同期下降:79.86%-84.33% 基本每股收益 盈利:0.3822 元/股-0.4969 元/股 盈利:2.4553 元/股 二、与会计师事务所沟通情况 (二)业绩预告情况:同向下降 本次业绩预告数据系公司财务部门初步测算结果,未经会计师事务所审计。 三、业绩变动原因说明 受益于二季度生猪市场价格回升及公司生猪养殖成本稳步下降,公司生猪养 殖业务实现扭亏为盈,其中二季度单季盈利约 1.4 ...