报告公司投资评级 京基智农维持"增持"评级 [11] 报告的核心观点 生猪养殖业务扭亏为盈 - 2024H1生猪养殖业务实现扭亏为盈,单季盈利约1.34亿元 [7] - 2024Q2实现归母净利润1.81亿元,同比增长178.46% [7] - 预计2024Q3猪价依然维持高位,养殖业务有望进一步拓宽盈利空间 [7] 生猪出栏量快速增长 - 2024H1生猪出栏104.59万头,同比增长24.04% [8] - 公司通过满产满负和轻资产扩张方式,养殖规模和生猪出栏量有望进一步提升 [8] - 公司2025-2027生猪出栏目标分别为300/420/600万头 [8] 养殖成本稳步下降 - 2024H1生猪养殖完全成本为14.84元/公斤,相较2023H2下降1.88元/公斤 [10] - 预计2024年底养殖成本有望突破13.50元/公斤,养殖业务盈利空间有望进一步释放 [10] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为110.41、129.08、133.85亿元 [11] - 预测公司2024-2026年EPS分别为1.89、2.27、2.10元 [11] - 当前股价对应PE分别为7.1、5.9、6.4倍 [11]