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钢研高纳:加强研发投入和市场开拓,业务拓展成效显著
中邮证券· 2024-10-29 17:02
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1. 2024Q3 单季度业绩有所承压,或由于供货节奏波动影响 [4] 2. 毛利率同比提高2.90pcts,公司积极备产、备货 [5] 3. 向控股股东定增募资不超过2.8亿元,优化公司资本结构 [6] 4. 推动公司转型,航空航天领域业务多元化发展以及高温合金跨领域应用拓展成效显著 [6][7] 5. 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.54、4.94、6.70亿元 [7] 报告分类总结 公司经营情况 - 2024Q1-Q3,公司实现营业收入25.33亿元,同比增长4.74%,实现归母净利润2.35亿元,同比减少0.17% [3] - 公司60%以上的产品面向航空航天领域客户,2024Q3单季度业绩有所承压或由于供货节奏波动影响 [4] - 公司销售毛利率31.43%,同比提高2.90pcts,积极备产、备货 [5] - 公司加强研发投入,销售费用增长主要由于公司加大国际市场开发力度 [5] 公司转型发展 - 公司向控股股东定增募资不超过2.8亿元,优化公司资本结构 [6] - 公司致力于在未来3-5年内实现转型,市场从国内转型到国内国际两个市场、产品逐步实现由坯到件的转变 [6][7] - 公司针对燃机、玻璃制造、冶金、石油化工等领域积极推进高温合金跨领域应用技术研究、实现应用拓展 [7] 财务预测 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.54、4.94、6.70亿元,对应当前股价PE分别为39、28、21倍 [7]
晨光生物:棉籽拖累当季亏损,等待业绩回暖
中邮证券· 2024-10-29 17:02
报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 植提业务 - 植提业务收入增长11.11%,但毛利率下降6.12个百分点至15.95% [5] - 辣椒红销量降幅收窄 [5] - 辣椒精销量增长55.40% [5] - 叶黄素食品级销量下降41.89%,但饲料级销量创新高 [5] - 甜菊糖、保健食品收入增长明显 [5] - 植提业务价格下降导致毛利率下降 [5] 棉籽业务 - 棉籽加工业务收入下降5.83%,毛利率下降4.65个百分点至-0.85% [5] - 棉籽和原材料价格倒挂,导致棉籽加工业务亏损严重 [5] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入72.41亿元,同比增长5.38% [7] - 2024年预计归母净利润1.30亿元,同比下降72.93% [7] - 2024年预计EPS为0.27元,市盈率34.49倍 [7] - 资产负债率2024年预计为59.9% [9] - 2024年预计经营活动现金流净额18.16亿元 [9]
华利集团:Q3销量快速增长,净利率保持高位
中邮证券· 2024-10-29 17:01
报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 销量快速增长 - 24Q1-Q3 运动鞋销量为1.63亿双,同增19.9%,ASP为107元/双,同增2.1% [2] - 24Q3销量为0.55亿双,同增22.2%,ASP为110元/双,同减3.0% [2] - 前五大客户中仅欧洲公司彪马增长承压,昂跑快速成长,新客户培育良好 [2] 毛利率和净利率持续提升 - 24Q1-Q3毛利率为27.8%,同比+2.5pct,24Q3毛利率为27.0%,同比+0.5pct [2] - 24Q1-Q3归母净利率提升0.25pct至16.24%,24Q3归母净利率同降0.33pct至15.98%,保持较高水平 [2] 未来产能扩张计划 - 公司将在越南、印尼建立数个工厂,提升产能 [3] 财务数据总结 营收和利润增长情况 - 24年-26年预计营收分别为201.14亿元、239.05亿元、273.10亿元,同比增长14.24% [4] - 24年-26年预计归母净利润分别为38.80亿元、44.63亿元、51.34亿元,同比增长15.04% [4] 盈利能力指标 - 24年-26年预计毛利率维持在26.00%左右 [4] - 24年-26年预计净利率分别为16.23%、16.34%、16.46% [4] - 24年-26年预计ROE分别为20.43%、19.03%、17.96% [4] 估值水平 - 24年-26年预计PE分别为20.85倍、18.13倍、15.76倍 [4] - 24年-26年预计PB分别为4.26倍、3.45倍、2.83倍 [4]
伟星股份:Q3收入保持快速增长,奖金计提变化影响业绩
中邮证券· 2024-10-29 17:00
报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[2] 报告的核心观点 - 公司国际化战略下Q3收入延续良好增长态势,Q3收入同比增长19.3%[3] - 公司毛利率稳步提升,得益于智能化制造及数字化等优化效率[4] - 公司奖金计提方式变化影响期间费用率,销售/管理费用率同比分别增加0.5亿元/0.4亿元[4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.97亿元/8.05亿元/9.16亿元,对应PE分别为22.5倍/19.5倍/17.1倍[5] - 公司2023-2026年营业收入增长率分别为7.67%/17.15%/14.89%/14.03%,归母净利润增长率分别为14.21%/24.80%/15.57%/13.77%[6][7] - 公司2023-2026年毛利率分别为40.92%/41.62%/41.67%/41.68%,净利率分别为14.29%/15.22%/15.31%/15.28%[7] - 公司2023-2026年ROE分别为12.83%/14.39%/14.26%/13.96%,ROIC分别为10.74%/10.78%/10.95%/10.97%[7]
江河集团:现金流持续改善,新签订单保持增长
中邮证券· 2024-10-29 17:00
报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级[2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司前三季度实现收入154.2亿元,同比增长9.26%,归母净利润4.33亿元,同比增长8.55%[3] - 公司2024Q3实现收入55.0亿元,同比增长4.47%,归母净利润1.11亿元,同比增长3.94%[3] - 公司净利润增长好于扣非净利润,主要由于Q3计提2.05亿信用减值损失[4] - 公司毛利率14.59%,同比下降0.52个百分点,净利率2.56%,同比增长0.18个百分点,整体保持平稳[4] 新签订单表现 - 公司前三季度建筑装饰业务新增订单约209.3亿元,同比增长8.8%[4] - 其中幕墙系统新增订单约133.0亿元,同比增长3.2%,BIPV累计接单5.3亿元[4] - 内装系统新增订单约78.3亿元,同比增长20.2%,主要由于澳门等区域景气度较高[4] - 在宏观需求承压背景下,公司仍然取得较好订单增长,主要来自于公司综合优势带来的份额提升[4] 战略布局 - 公司进一步强化"出海"与"下沉"战略,加速海外业务发展,重返中东地区,拓展亚洲市场[4] - 公司下沉国内部分市场,择优适当做部分市场下沉[4] 财务状况 - 公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.33%/4.81%/2.90%/0.66%,整体保持稳定[5] - 公司Q3单季度经营现金流净进入2.66亿元,客户群主要为各行业头部企业,资信状况较好[5] 盈利预测 - 我们预计公司2024-2025年收入分别为230亿、249亿,同比增长9.6%、8.4%[5] - 预计2024-2025年归母净利润分别为7.2亿、7.7亿,同比增长7.0%、6.6%[5] - 对应2024-2025年PE分别为9.0X、8.4X[5]
宏观研究:工业企业利润是后发变量,关注价格的先期信号
中邮证券· 2024-10-29 15:32
工业企业利润分析 - 全国规模以上工业企业利润总额同比连续两个月负增长,1-9月累计同比由正转负[8] - 工业企业利润转负主要由于价格走弱和利润率下降,产量仍是支撑利润的关键[9,10] - 有效需求不足背景下,促生产稳增长的做法反而是工业企业利润走弱的更深层次原因[11,12] - 警惕生产与需求螺旋式下降的风险,若需求端无外部刺激,工业企业利润持续走弱将反作用于生产[12] 上下游行业分析 - 中游设备制造业利润占比持续提升,下游消费利润占比呈现企稳回升,显示终端消费有所回暖[13,14] - 外需拉动作用仍较为明显,利润总额增速前五的行业多与出口相关[16] 展望与风险提示 - 扩内需政策持续加码,或将扭转生产与需求螺旋下降的态势,工业企业利润有望稳健修复[19] - 中美贸易摩擦、海外地缘政治冲突、政策效果不及预期等为主要风险[20]
中材国际:Q3新签订单改善,业绩稳健彰显韧性
中邮证券· 2024-10-29 14:30
报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级[2] 报告核心观点 - 公司2024年三季度新签订单改善明显,同比增长35%,其中国内订单增速改善明显,运维订单持续保持高增[3] - 公司2024年三季度毛利率和净利率略有下滑,主要与订单结构及结转节奏相关,但费用率整体保持稳定,财务费用同比下降30.3%,前期小币种汇兑问题明显改善[3] - 我们预计公司2024-2025年收入分别为479亿、517亿,同比增长4.63%、7.98%;归母净利润分别为32.73亿、35.00亿,同比增长12.24%、6.94%[4][5] 财务数据总结 - 2024年公司营业收入预计为479亿元,同比增长4.63%;归母净利润预计为32.73亿元,同比增长12.24%[5] - 2024年公司毛利率预计为18.5%,净利率预计为6.8%;ROE预计为15.4%,ROIC预计为12.6%[7] - 2024年公司资产负债率预计为59.7%,流动比率预计为1.36[7]
食品饮料:从精神消费的维度,看茅台定价权和长期增长中枢
中邮证券· 2024-10-29 10:20
证券研究报告:食品饮料|深度报告 2024 年 10 月 27 日 行业基本情况 收盘点位 17948.45 52 周最高 21096.68 52 周最低 14118.56 行业相对指数表现(相对值) 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 近期研究报告 行业投资评级 强于大市|维持 -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-05 2024-08 2024-10 食品饮料 沪深300 资料来源:聚源,中邮证券研究所 《回调不改信心,东鹏业绩大超预期 助力细分板块上涨》 - 2024.10.14 从精神消费的维度,看茅台定价权和长期增长中枢 投资要点 茅台是精神性商品定价模式,价格随着消费者购买力不断提升。 精神性商品价格形成机制是供应者选择消费者,消费者通过举牌报价 的方式竞争买入,价高者优先,因此精神性商 ...
北新建材:Q3主业需求表现韧性,两翼业务持续高增
中邮证券· 2024-10-29 10:17
证券研究报告:建筑材料 | 公司点评报告 2024 年 10 月 28 日 公司基本情况 总股本/流通股本(亿股)16.90 / 16.32 总市值/流通市值(亿元)524 / 506 52 周内最高/最低价 36.03 / 22.18 资产负债率(%) 22.6% 市盈率 14.86 第一大股东 中国建材股份有限公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -33% -25% -17% -9% -1% 7% 15% 23% 31% 39% 47% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 北新建材 建筑材料 资料来源:聚源,中邮证券研究所 最新收盘价(元) 31.00 研究所 分析师:赵洋 SAC 登记编号:S1340524050002 Email:zhaoyang@cnpsec.com 北新建材(000786) Q3 主业需求表现韧性,两翼业务持续高增 事件 公司发布 24 年三季报,公司单 Q3 实现收入 67.7 亿元,同比 +19.8%;归母净利润 9.3 亿元,同比+8.2%,扣非归母净利润 9.1 亿 元+3.5%;前三季度公司实现收入 203. ...
菲利华:研发投入持续增长,业绩拐点有望到来
中邮证券· 2024-10-29 10:16
证券研究报告:国防军工 | 公司点评报告 2024 年 10 月 28 日 公司基本情况 总股本/流通股本(亿股)5.20 / 5.11 总市值/流通市值(亿元)235 / 231 52 周内最高/最低价 47.79 / 22.95 资产负债率(%) 23.9% 市盈率 42.99 第一大股东 邓家贵 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -41% -35% -29% -23% -17% -11% -5% 1% 7% 13% 19% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 菲利华 国防军工 资料来源:聚源,中邮证券研究所 最新收盘价(元) 45.26 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 菲利华(300395) 研发投入持续增长,业绩拐点有望到来 ⚫ 事件 10 月 22 日,菲利华发布 2024 年三季报。2024Q1-Q3,公司实现 营业收入 13.14 亿 ...