报告公司投资评级 - 唐人神(002567)维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 养殖业务扭亏为盈 - 公司生猪养殖业务实现营业收入25.85亿元,同比增加11.91%。上半年公司生猪出栏188.28万头,同比增长13.46%,预计全年出栏450万头的目标可实现。[2] - 二季度以来,公司养殖业务盈利能力明显改善,一是猪价上行,5月后行业开始全面盈利;二是饲料原料价格下行、持续优化种猪体系及产能利用率提高的共同作用下,公司养殖成本下降。二季度公司养殖业务实现扭亏为盈。[2] 饲料业务承压 - 上半年公司饲料业务实现收入74.40亿元,同比下降26.98%,毛利率为5.89%,同比下降0.62个百分点。前期上游养殖业产能从高位回落,饲料需求下降,公司饲料内外销量288.74万吨,同比下降9.49%。[2] 成本进一步下降可期 - 公司养殖成本仍有较大下降空间:一是养殖效率改善,公司陆续在广东、湖南等地区投资建设了扩繁场,正逐步将新丹系种猪补充到公司种猪体系中,实现"新美系"向"新丹系"高性能育种体系的过渡;二是公司现有自建场的产能利用率仍有较大提升空间。[2] 盈利预测及投资评级 - 24年下半年猪价有望维持高位。公司出栏兑现度高、成本持续下降,随着行业周期的回暖,公司盈利将进一步增加。我们预计公司2024-2026年EPS分别为:0.31元、0.53元和0.60元,看好公司成长性,维持"买入"评级。[3]

公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [6] 报告的核心观点 医药业务 - 公司在抗生素原料药中间体领域具备稳固市场地位,收入规模较为稳定 [17][18] - 原料药价格波动对公司盈利能力产生一定影响,但预计未来将逐步改善 [4][5] 新能源业务 - 公司在电解液添加剂VC领域具备产能优势,收入有望快速增长 [30][31] 微生物蛋白业务 - 公司率先布局微生物蛋白新兴领域,已完成产业化生产并接到大量订单 [40][41] - 微生物蛋白市场前景广阔,公司有望成为行业领先企业 [34][35][37] 财务数据总结 - 2024-2026年预计实现归母净利润0.38亿元、2.15亿元、3.23亿元,对应EPS为0.07元、0.39元、0.59元 [43] - 2024年起公司整体盈利能力有望逐步回升 [12][13][14]

证券研究报告：环保|公司点评报告 2024 年 9 月 4 日 股票投资评级 买入|首次覆盖 个股表现 景津装备 环保 -39% -35% -31% -27% -23% -19% -15% -11% -7% -3% 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 17.20 | --- | --- | |---------------------------|---------------| | | | | | | | 总股本 / 流通股本（亿股） | 5.76 / 5.72 | | 总市值 / 流通市值（亿元） | 99 / 98 | | 52 周内最高 / 最低价 | 28.08 / 16.51 | | 资产负债率 (%) | 47.4% | | 市盈率 | 9.66 | | | | 第一大股东 景津投资有限公司 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:陈基赟 SAC 登记编号:S1340524070003 Email:chenjiyun@cnpsec.com 景津装备(603279) 营收稳健增长，现 ...

证券研究报告：电力设备|点评报告 2024 年 9 月 4 日 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 5656.86 52 周最高 8148.73 52 周最低 5387.54 行业相对指数表现（相对值） 电力设备 沪深300 -34% -31% -28% -25% -22% -19% -16% -13% -10% -7% -4% -1% 资料来源：聚源，中邮证券研究所 SAC 登记编号:S1340524070002 Email:yangshuaibo@cnpsec.com 研究所 近期研究报告 分析师:杨帅波 《中国人民银行等 8 部门发布《关于 进一步做好金融支持长江经济带绿色 低碳高质量发展的指导意见》》 - 2024.08.30 吉林电力交易中心发布《吉林省电力市场运营规则 及配套实施细则（试行 2.0 版征求意见稿）》 ⚫ 投资要点 事件：2024 年 9 月 2 日，吉林电力交易中心发布《吉林省电力市 场运营规则及配套实施细则（试行 2.0 版征求意见稿）》，其中函为吉 林省能源局发给国家电力市场化改革工作专班、国家能源局东北监管 局、吉林省发改委，国网吉林省电力有限公司等。 ⚫ ...

证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 股票投资评级 买入|维持 个股表现 国际医学 医药生物 -48% -41% -34% -27% -20% -13% -6% 1% 8% 15% 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | --- | --- | |---------------------------|----------------------| | | | | 最新收盘价（元） | 4.25 | | 总股本 / 流通股本（亿股） | 22.60 / 22.13 | | 总市值 / 流通市值（亿元） | 96 / 94 | | 52 周内最高 / 最低价 | 9.46 / 4.04 | | 资产负债率 (%) | 66.3% | | 市盈率 | -26.56 | | | 陕西世纪新元商业管理 | | 第一大股东 | 有限公司 | 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:古意涵 SAC 登记编号:S1340523110003 Email:guyihan@cnpsec.com 国际医学(000516) 2 ...

证券研究报告：电力设备|点评报告 2024 年 9 月 4 日 行业投资评级 强于大市|维持 | --- | --- | |--------------|---------| | | | | 行业基本情况 | | | | | | 收盘点位 | 5656.86 | | 52 周最高 | 8148.73 | | 52 周最低 | 5387.54 | 电力设备 沪深300 -34% -31% -28% -25% -22% -19% -16% -13% -10% -7% -4% -1% 资料来源：聚源，中邮证券研究所 SAC 登记编号:S1340524070002 Email:yangshuaibo@cnpsec.com 研究所 近期研究报告 分析师:杨帅波 《中国人民银行等 8 部门发布《关于 进一步做好金融支持长江经济带绿色 低碳高质量发展的指导意见》》 - 2024.08.30 CCER 项目开始公示，有助于缓解供需缺口 ⚫ 投资要点 事件：2024 年 9 月 2 日，全国温室气体自愿减排注册登记系统及 信息平台发布了首批 CCER 项目与减排量的公开信息，包括碳汇造林、 红树林修复、并网海上风电和并网光热发 ...

证券研究报告：交通运输 | 公司点评报告 2024 年 9 月 3 日 股票投资评级 买入|维持 个股表现 申通快递 交通运输 -37% -33% -29% -25% -21% -17% -13% -9% -5% -1% 资料来源：聚源，中邮证券研究所 | --- | --- | |---------------------------|----------------------| | | | | 公司基本情况 | | | 最新收盘价（元） | 10.32 | | 总股本 / 流通股本（亿股） | 15.31 / 14.92 | | 总市值 / 流通市值（亿元） | 158 / 154 | | 52 周内最高 / 最低价 | 10.52 / 6.45 | | 资产负债率 (%) | 61.2% | | 市盈率 | 44.87 | | | 浙江菜鸟供应链管理有 | | 第一大股东 | 限公司 | 研究所 分析师:曾凡喆 SAC 登记编号:S1340523100002 Email:zengfanzhe@cnpsec.com 申通快递(002468) 件量快速增长，成本节降助力单票利润显著提升 ⚫ 申通快递披露 ...

证券研究报告：房地产 |行业周报 2024 年 9 月 3 日 行业投资评级 强于大市|维持 | --- | --- | |--------------|---------| | | | | 行业基本情况 | | | 收盘点位 | 1667.01 | | 52 周最高 | 2749.88 | | 52 周最低 | 1627.84 | 房地产 沪深300 -41% -37% -33% -29% -25% -21% -17% -13% -9% -5% -1% 资料来源：聚源，中邮证券研究所 SAC 登记编号:S1340524080001 Email:gaodinghui@cnpsec.com 研究所 近期研究报告 分析师:高丁卉 《22 城试点建立房屋体检、房屋养老 金和房屋保险制度》 - 2024.08.27 房地产行业报告 （2024.8.26-2024.9.1） 房企中报显示压力加剧 8 月销售整体平淡 ⚫ 投资要点 房企中报显示行业压力加剧，企业现金流继续承压，截至 24 年 9 月 1 日申万一级房地产行业 24H1 扣非净利润同比-134.2%，经营活 动净收益同比-34.71%。根据中指院数据，24 ...

报告公司投资评级 - 南方航空维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 民航需求逐步恢复，上半年明显减亏 - 南方航空2024年上半年营业收入同比增长18.0%，归母净利润同比减亏57.3% [5] - 客流同比继续增长，但价格有所回落 [6] - 成本随业务量上行，但利用率提升摊薄单位非油成本 [7] - 营收恢复及汇兑损失减少拉低费用率 [8] - 增投川航确认投资损失，获得补偿款拉高营业外收入 [9] 投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.1亿元、52.2亿元、103.0亿元，维持"买入"评级 [9] 财务数据总结 营收和盈利情况 - 2024年营业收入预计181,872百万元，同比增长13.72% [10] - 2024年归母净利润预计207.82百万元，2025年和2026年分别为5,218.23百万元和10,301.55百万元 [10] 偿债和运营能力 - 2024年资产负债率83.6%，流动比率0.23 [12] - 2024年应收账款周转率49.40次，存货周转率106.46次，总资产周转率0.58次 [12] 估值指标 - 2024年市盈率484.80倍，市净率2.70倍 [10][12]

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024 年 9 月 3 日 股票投资评级 买入|维持 个股表现 天德钰 电子 -45% -39% -33% -27% -21% -15% -9% -3% 3% 9% 15% 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | --- | --- | |---------------------------|---------------| | | | | 最新收盘价（元） | 16.75 | | 总股本 / 流通股本（亿股） | 4.09 / 1.81 | | 总市值 / 流通市值（亿元） | 69 / 30 | | 52 周内最高 / 最低价 | 22.02 / 10.40 | | 资产负债率 (%) | 13.0% | | 市盈率 | 59.82 | | | | 第一大股东 恒丰有限公司 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 研究助理:万玮 SAC 登记编号:S1340123050022 Email:wanwei@cnpsec.com 天德钰(688252) 单季度营收新高，电子价签业 ...