行业投资评级 - 强于大市|维持 [5] 报告核心观点 - 农林牧渔行业上周指数大幅下跌，在申万31个一级行业中涨幅排名第26位，本周农业所有子板块均下跌，水产养殖、粮食安全等行业回落最多，猪价下降趋势持续，生猪养殖板块再度调整 [7][16][18] - 生猪价格连续小幅下降，产能增长缓慢，对明年猪价不必过于悲观，关注出栏兑现度高、成本优势突出的公司，如牧原股份、温氏股份等龙头企业，以及巨星农牧、华统股份等中小企业 [8] - 白羽鸡苗价持续高位，10月以来报价维持高位未出现季节性下滑，24年引种供给充足但海外品种短缺、国产发力，建议从上游进口企业和自主研发国产品种两个角度关注行业 [9] - 种植产业链方面，白糖小幅下跌，大豆再度下行，棉花小幅反弹，玉米微幅下探 [46][49] 根据相关目录分别进行总结 1行情表现 - 上周农林牧渔（申万）行业指数大幅下跌6.06%，在申万31个一级行业中涨幅排名第26位，本周农业所有子板块均下跌 [16][18] 2养殖产业链追踪 2.1生猪 - 猪价连续小幅下行，本周全国均价16.66元/KG，较上周下降2.54%，集团保持正常出栏节奏，二育、散户等有一定程度的恐慌性出栏，市场供应有所增加，预计后市供需博弈较激烈，短期猪价有一定下行压力，但成本线上有保障 [23] - 截至11月15日当周，自繁自养生猪头均盈利207元左右，较上周降57元/头，外购仔猪头均亏损43元，较上周少亏11元/头，猪价在成本线上小幅下跌，行业盈利收窄 [24] - 10月产能增幅放缓，钢联农产品、涌益资讯公布10月能繁存栏情况，环比分别+0.39%（前值+0.53%）、+0.56%（前值+0.60%），两者增幅均较9月放缓 [25] - 产能增长缓慢，对明年猪价不必过于悲观，关注出栏兑现度高、成本优势突出的公司 [26] 2.2白羽鸡 - 截至11月15日当周，烟台鸡苗出场价格为4.4元/羽，较上周持平，单羽盈利1.5元，肉毛鸡均价3.80元/斤，亦与上周基本持平，预计单羽亏损1.2元，10月以来鸡苗报价维持在高位，持续超预期，并没有出现季节性下滑 [37] - 24年引种供给充足，海外品种短缺，国产发力，今年1 - 9月，我国祖代更新量为102.76万套，同比增近4万套，但23年及24年1 - 9月进口品种占比均仅32%，建议从上游进口企业和自主研发国产品种两个角度关注行业 [37][39] 3种植产业链追踪 - 白糖小幅下跌，截至24年11月15日，柳州白砂糖价格为6250元/吨，较前周下降40元/吨，大豆再度下行，截至24年11月15日，巴西大豆到岸完税价为3813元/吨，较上周跌2.4%，棉花小幅反弹，截至24年11月15日，棉花价格为15320元/吨，较上周微涨0.5%，玉米微幅下探，截至24年11月15日，全国玉米均价为2165元/吨，较上周下跌25元/吨 [46][49]