报告公司投资评级 - 买入|首次覆盖 [2] 报告的核心观点 - 报告期内公司攻克了环氧塑封料的无硫粘接技术，并新增加一项适用于半导体封装的无硫环氧树脂组合物与用途的发明专利，为公司无硫先进封装材料的核心技术和知识产权提供了保护。拟购买华威电子100%股权，加速环氧塑封料国产替代。华威电子在市场、客户、技术、产品、供应链等方面可以与公司形成优势互补，本次收购将有利于公司整合行业产能，为公司今后扩大产业规模和提升行业竞争力产生积极贡献。[4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价（元）92.81，总股本/流通股本（亿股）0.81/0.43，总市值/流通市值（亿元）75/40，52周内最高/最低价115.00/47.20，资产负债率(%)16.5%，市盈率220.98，第一大股东韩江龙。[4] 个股表现 - 2023年11月到2024年11月个股表现分别为-63%、-54%、-45%、-36%、-27%、-18%、-9%、0%、9%、18%。[3] 投资要点 - 先进封装环氧塑封料加速推进。公司具有市场竞争优势的核心技术体系，专注于向客户提供更有竞争力的环氧塑封料与电子胶黏剂产品，构建了可应用于传统封装与先进封装的全面产品体系，可满足下游客户日益提升的性能需求。拟购买华威电子100%股权，加速环氧塑封料国产替代。华威电子深耕半导体集成电路封装材料领域二十余年，积累了一批国内外知名半导体集成设备制造商及龙头封测企业客户，建立了一套严格的品质管控体系，历史经营情况良好，盈利情况良好，本次收购后，对公司财务状况及经营成果有积极影响。[4] 市场情况 - 2023年中国大陆包封材料市场规模为65.6亿元，环氧塑封料应用于半导体封装的包封环节，在半导体包封材料市场占比约为90%，据此测算，2023年中国大陆环氧塑封料的市场规模为59.08亿元。目前，公司市场占有率不足5%，此次收购助力公司加速替代外资份额。[6] 投资建议 - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入3.51/4.39/5.49亿元，实现归母净利润分别为0.47/0.64/0.85亿元，当前股价对应2024 - 2026年PE分别为158倍、118倍、88倍，首次覆盖，给予“买入”评级。[7] 财务情况 - 预计2024/2025/2026年营业收入分别为3.51亿元、4.39亿元、5.49亿元，增长率分别为23.96%、25.06%、25.20%；归属母公司净利润分别为0.47亿元、0.64亿元、0.85亿元，增长率分别为49.79%、34.13%、34.16%。[9]

本报记者 陈 红 11月15日，华海诚科发布公告称，公司拟使用全部超募资金约2.87亿元及其利息收入、理财收益和自有/ 自筹资金通过股权收购形式取得衡所华威电子有限公司（以下简称"华威电子"）30%股权，交易价格为 4.8亿元。 此前的11月12日，华海诚科与华威电子全体股东签署《股权收购意向协议书》，华海诚科拟收购华威电 子100%股权。根据相关公告，11月15日公告涉及的30%股权收购事宜，与华威电子剩余70%股权的后续 拟收购计划互相独立，不互为前提。 本次收购不涉及关联交易，亦不构成重大资产重组。华海诚科表示："华威电子在市场、客户、技术、 产品、供应链等方面可以与公司形成优势互补，本次收购将有利于公司整合行业产能。" 聚焦环氧塑封料领域 华海诚科本次收购计划引发市场关注，也与德邦科技此前欲收购同一标的有关。今年9月份，德邦科技 公告称，公司拟通过现金方式收购华威电子53%的股权并取得其控制权。但德邦科技11月2日公告 称，"公司积极推进本次收购事宜，鉴于交易对方因故单方发出终止本次股权收购交易的通知，本次股 权收购事项已无法继续实施。" 此后仅过了10天，华海诚科便宣布了收购华威电子股权的计划。 据 ...

华海诚科（688535.SH） 半导体 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 13 日 拟收购衡所华威，进军国际市场成长空间广阔 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告投资评级 - 华海诚科的投资评级为增持（维持）[1] 报告核心观点 - 2024年11月11日华海诚科发布公告拟购买华威电子100%股权此前作价范围为14 - 16亿元华海诚科将通过现金及发行股份相结合的方式购买同时募集配套资金这一收购有助于华海诚科提升研发实力增加产品种类和服务多样性增强供应链稳定性提升在半导体封装材料领域的竞争力[1] - 华威电子在半导体及集成电路封装材料研发及产业化方面具有优势是国家重点高新技术企业等拥有众多荣誉其产品型号众多销售网络覆盖全球主要市场在国内外环氧塑封料企业中具有领先地位[1] - 华海诚科主营产品包括环氧塑封料与电子胶黏剂构建了全面产品体系目前在环氧塑封料的市占率不足5%正处于加速替代外资份额的阶段[1] - 预计2024 - 2026年公司营收分别为3.51/4.42/5.30亿元增速分别为24.2%/25.7%/20.0%归母净利润分别为0.46/0.65/0.84亿元增速分别为44.4%/41.8%/29.6%PE分别为163.9/115.6/89.2当前环氧塑封料国产化率仍处于较低水平通过此次收购华海诚科产品竞争力有望进一步增强进而加速替代外资份额[2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 华海诚科主营环氧塑封料与电子胶黏剂华威电子专业从事半导体及集成电路封装材料研发及产业化华威电子在国内外环氧塑封料企业中有一定领先地位华海诚科目前在环氧塑封料的市占率不足5%[1] 收购情况 - 华海诚科拟购买华威电子100%股权作价范围为14 - 16亿元采用现金及发行股份相结合的方式并募集配套资金[1] 财务预测 - 2024 - 2026年公司营收分别为3.51/4.42/5.30亿元增速分别为24.2%/25.7%/20.0%归母净利润分别为0.46/0.65/0.84亿元增速分别为44.4%/41.8%/29.6%PE分别为163.9/115.6/89.2[2][3]

中国经济网北京11月11日讯 华海诚科（688535.SH）今日晚间披露《关于筹划发行股份及支付现金购买 资产事项的停牌公告》。 因筹划发行股份及支付现金购买衡所华威电子有限公司（以下简称"华威电子"或"交易标的"）100%的 股权同时募集配套资金，公司股票（证券简称：华海诚科，证券代码：688535）自2024年11月12日（星 期二）开市起开始停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。 华海诚科正在筹划通过现金及发行股份相结合的方式，购买华威电子100%的股权同时募集配套资金。 经初步测算，本次交易整体上预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，但不 构成关联交易，本次交易不会导致公司实际控制人发生变更，不构成重组上市。 因本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性，为了保证公平信息披露、维护投资者利益，避免对公司股 价造成重大影响，根据上海证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票（证券简称：华海诚科，证 券代码：688535）自2024年11月12日（星期二）开市起开始停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。 ...

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级[7] 报告的核心观点 三季度收入稳健增长，原料及期间费用拖累业绩 - 在半导体材料重回增长，及国内下游主要厂商积极扩产的背景下，公司销售订单显著提升，2024年前三季度实现营业收入2.40亿元，同比增长17.33%[2] - 但由于主要原材料价格上涨，公司毛利率环比下滑0.20个百分点至26.74%[3] - 另外，公司期间费用同比多增855.11万元，亦对归母净利润形成一定拖累，单三季度实现归母净利润为0.10亿元，同比下降12.75%，环比下降17.33%[3] 乘风国产替代，公司有望充分受益 - 在传统封装领域，公司在内资厂商中已处于领先地位，且市场份额逐步提升[6] - 在先进封装领域，公司应用于QFN的产品700系列产品已实现小批量生产与销售，同时正在布局晶圆级封装与系统级封装等先进封装领域[6] - 在半导体产业复苏及国产替代加速的背景下，公司有望充分受益[6][7] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为3.39、4.43、5.54亿元，归母净利润分别为0.47、0.63、0.81亿元[7][8] - 给予公司"买入"评级[7]

《科创板日报》10月24日讯（记者 邱思雨） 今日（10月24日），华海诚科发布2024年第三季度报告。 该公司前三季度实现营业收入2.396亿元，同比增长17.33%；归母净利润3491.67万元，同比增长 48.08%。 就前三季度净利润增长的原因，华海诚科解释主要系销售订单增多、 进项税加计抵减税收优惠政策影 响及大额存单利息增加所致。 今年以来，全球半导体产业经历周期性下滑后逐步复苏。据SEMI的数据，预计今年全球半导体材料市 场将小幅增长0.17%，市场规模约668.4亿美元。 单季度表现方面，华海诚科第三季度实现营业收入8432.83万元，同比增长8.11%；归母净利润1002.23 万元，同比下降12.75%。 华海诚科主营半导体封装材料的研发及产业化，主要产品为环氧塑封料和电子胶黏剂，应用于半导体封 装、板级组装等应用场景。 环氧塑封料（Epoxy Molding Compound，下称："EMC"）是用于半导体封装的一种热固性化学材料， 应用于半导体封装工艺中的塑封环节。 应用领域方面，华海诚科常规产品以及无硫EMC能够用于汽车电子的封装。该公司表示，"多年前已布 局汽车电子行业，多款产品已 ...

江苏华海诚科新材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 14 证券代码：688535 证券简称：华海诚科 江苏华海诚科新材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------------|---------------------------------------|------ ...

公司产品应用 - 公司的常规产品和无硫 EMC 可以用于汽车电子的封装，多年前已布局汽车电子行业，多款产品已实现批量销售[2] - 公司 12um 卡断的产品和正在研发的 8um 卡断和 5um 卡断的产品可用于 MR-MUF 工艺[3] - 公司除了铁氧体 EMC 外，LDS-EMC 配合下游工艺也可以达到一定 EMI 的能力[3] 公司先进技术 - 在先进封装领域，GMC 产品已经在多个客户考核通过，自主研发的 GMC 制造专用设备已经具备量产能力并持续优化[3] - 公司属于半导体封装材料行业，是典型的技术密集型行业，产品研发涉及高分子材料、有机化学、有机合成、无机非金属材料等多门学科的交叉，技术门槛较高[4] 产品国产化进展 - 高端塑封料的技术突破到小批量出货到真正的批量需要相当长的时间，现阶段在高端塑封料领域外资仍处于主导地位，即便有部分高端塑封料实现了量产出货，但是进口替代仍然需要凭借不懈的技术开拓、稳定的产品质量、完善及时的客户服务逐步推进[3][4]

[Table_Industry] 收入利润重回增长态势 ， 持续深化先进封装材料布局 华海诚科(688535.SH)/电子 证券研究报告/公司点评 2024 年 08 月 29 日 [Table_Industry] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------|--------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...