会议要点 1、策略观点 中央经济工作会议对市场的影响：会议积极，驱动市场带来新行情，消费股有主题性机会， 市场消费被当作主题认知，债市收益率走低，中小市值活跃，符合预期。 会议表述更加积极：强调统筹提升质量和做大总量的关系，明确要做大总量；表明当前外部 环境变化带来不利影响加深，要正视困难；货币政策进一步宽松，表述更有突破；可能与中 美沟通相关。 财政政策及消费刺激：提高赤字率，增加超长期特别国债，增加地方政府专项债的使用，赤 字率会上调且可能给出区间，特别国债规模可能在今年基础上翻倍；大的财政政策支出方向 以防风险为主，消费刺激方面，两性规模可能扩大，但大规模补贴难度较大。 科技产业安全重点方向：会议强调开展人工智能加行动，加强国家战略科技建设，推荐关注 如 AR、AI 和无人驾驶等应用；建议关注既属政策重点支持，又相对位置较低或估值匹配度 更高的方向，如建筑、银行、红利、军工、粮食安全等板块。 市场风格及整体方向：科技是中期方向，但考虑当前位置和部分短期收益率兑现要求，目前 到 12 月底，红利、国央企方向可能更好；春节前、两会前整体大方向依然向上，但需考虑 市场筹码结构、涨幅和估值水平，DPP 等符合国 ...

一、涉及公司 中泰公司[1] 二、核心观点及论据 （一）财报情况 1. **利润下滑** - 三季度报利润有下滑，成长板块受价格机制和坏账影响，利润影响达六七千万以上，整体利润下滑幅度超百分之三十[1]。 2. **毛利情况** - 三季度设备板块毛利相较于半年度提高了一点一个多点，成长板块毛利比半年度下滑了一个多点[3]。 - 设备板块三季度利润基本恢复到往年正常水平，成长板块到三季度利润不到一千万，以往平均每月有一千多万利润[3]。 （二）订单情况 1. **在手订单** - 截止到三季度9月底，在手订单约24.76亿，出口订单占比超46%[3]。 - 四季度前期未落地订单集中落地，全年24年设备板块销售目标是20 - 22亿新订单，目前销售反馈若无意外能完成目标[4]。 - 海外订单持续有新单落地，国内市场在调整毛利水平后订单也开始落地，对25 - 26年业绩，在手订单有很好保证[4]。 2. **不同板块订单占比** - 煤化工（梅花工）在在手订单中占比约百分之三十到四十，新签订单中占比百分之二十多不到三十[6]。 - 石化订单在目前订单中占比超50%[16]。 - 22年订单12亿左右，其中海外订单1亿多，占比约百分之十多；23年海外订单占比百分之三十[24]。 （三）业务相关 1. **设备应用环节及投资占比** - 设备主要用于煤化工的合成胺、醋酸、乙二醇、焦炉气、煤的组体、煤气液化、尾气回收等环节[6]。 - 不同项目设备投资占比不同，从几千万到上亿不等，深冷环节在煤化工设备投资里占比可能不止百分之十，空分加上净化占比十几到二十不到[7]。 2. **市场占比及预测** - 在国内煤化工市场市占率第一，在新疆煤化工项目中，根据公司目前准备订单和市占率，至少一半以上订单能拿到，但在订单未落地未拿到预付款前不能非常乐观[8]。 - 在国内一些项目中，与海洋是仅有的两家能做很多环节的公司，每个项目都会跟踪[10]。 3. **海外业务** - 海外毛利半年度时基本超百分之四十，国内毛利不到百分之三十[16]。 - 海外业务主要出口冷箱和化缘器，属于小众产品，不受目前海外关税影响[17]。 - 海外订单俄语区因有大订单目前占比30%多，其他地区如欧洲、中东、中亚、韩国等各占十几到二十几[18]。 4. **电子器业务** - 电子器业务中氦气国内做得较好，唐山的暖气装置规模最大、成本理论上最低，但下游价格低迷，目前国内电子器在极冷气体中未看到反转迹象，希望在海外，韩国项目有合作机会[19]。 5. **产能情况** - 目前产能每年三千多吨，设备到后能做到四千多吨，产能利用率约百分之六十，规划产能四千到六千吨[23]。 （四）其他情况 1. **分红规划** - 前几年因大额资本开支分红率较低，未来若没有大额资本开支会考虑适当提高分红率，但难以达到很高股息率，要保留安全现金流[11]。 2. **订单确认周期** - 订单确认周期基本在14 - 16个月之间[12]。 3. **政府相关影响** - 燃气业务受政府物价纪律未放开影响，采购价格提高但下游顺价未实现，影响利润四五千万，还有政府的分分通项目有坏账，总体影响七千万利润[13]。 - 政府化债目前已到50%计值，还有一点七八个亿左右[23]。 4. **招投标情况** - 国内外业务基本上都要招投标，国内竞争不激烈但有友商卷价格，国际上竞争相对舒服，相比全球排名前三的公司有价格、交货期和品质优势[20][21]。 5. **毛利率预期** - 去除海外因素，国内毛利相较于平均值在下滑，23 - 24年前订单国内毛利率不太好，24年新签国内订单毛利率大概二十多一点[24][25]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 设备板块收入下滑是因为发货节点问题，合同大执行周期长，目前车间生产要在25年左右发货，但合同已录入，25 - 26年利润会逐步放出[2]。 2. 公司在电子器业务中，氦气在BOG体号、天然气气源体号、海的液化和应用方面在国内较靠前[19]。 3. 在一些业务领域产能利用率不同，如在个别领域像进化链方面产能利用率要50% - 60%以上，在合成安领域市占率百分之六七十甚至八十以上，石化类市占率百分之五十以上[23]。

报告核心观点 - 证监会发布市值管理指引后看好国有文化企业资源整合投资机会建议关注账上现金较充足资源禀赋优势明显的国有文化公司和已披露外延并购动作的民营传媒公司 [3] 事件相关 - 证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》引导上市公司依法依规运用各类方式提升自身投资价值 [3] 指引要求相关 - 明确上市公司提升经营效率要求鼓励运用并购重组现金分红等方式促进投资价值要求上市公司应聚焦主业提升经营效率和盈利能力并结合自身情况综合运用并购重组股权激励员工持股计划现金分红股份回购等合法合规方式促进公司投资价值同时鼓励上市公司董事会根据公司发展阶段和经营情况制定并披露中长期分红规划增加分红频次优化分红节奏合理提高分红率主要指数成份股公司和长期破净公司需制订市值管理及估值提升规划 [3] 国有文化企业相关 - 国有文化企业资金资源优势凸显看好整合资源提升自身竞争力证监会国资委等部门相继推进市值管理要求稳定市场估值国有文化企业账上现金较为充足拥有国有背书其充足资源禀赋的优势在政策支持下更加凸显后续有望受益于政策催化通过资源整合并购重组等方式加快资源整合节奏吸纳优质资源补强夯实产业链布局助力现有业务转型升级提升自身竞争力 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 中药行业业绩阶段性承压，但经营质量稳中向好，2025年起成本端压力有望缓解，收入端有望回暖，建议关注相关方向的个股[6] 根据相关目录分别进行总结 业绩阶段性承压，经营质量稳中向好 - 剔除ST和业绩异常波动的公司后，63家中药企业2024Q3业绩显示，前三季度总营收2608亿元、同比 -3.25%；扣非净利润276亿元、同比 -8.59%；经营性现金流194.3亿元、同比 -17.59%，整体三季度收入增速环比大致持平，利润端下滑幅度扩大，主要受成本压力影响[5][12] - 2024前三季度中药板块期间费用率中位数为44.4%，较23年下降1.8pp；销售费用率中位数为31.9%，较23年下降1.5pp，不少中药企业在营销推广上探索新模式，实现销售费用率优化[25] - 以应收账款、存货周转效率和经营性净现金流等为衡量指标，应收账款+应收票据/总收入、存货/总资产、经营性净现金流/营业收入自2019年起显著改善，截止2024Q3，应收账款+应收票据/总收入、存货/总资产分别为32.8%、13.0%，应收账款占总营收比重有所提升但较24H1占比略有回落，合同负债+收入增速自24H1转负，24Q3降幅收窄[27] 终端需求小幅回暖，静待行业拐点 - 2024年1 - 9月中国实体药店零售规模（药品+非药）为3848亿元，同比下降2.2%，预计是政策监管、消费降级、用药需求变化等因素所致，7 - 9月全国零售药店市场回温，规模连续三个月同环比增长，其中9月份同比小幅提升0.9%[33] - 截至2024年9月，零售药店药品市场规模占比82.7%，规模同比增长0.6%，其中中成药规模同比回落，主要受阿胶、蓝岑等产品需求减少影响[36]

报告投资评级 - 评级：买入（维持）[2][4] 报告核心观点 - 江海股份是全球在电力电子领域少数几家同时在三大类电容器进行研发、制造和销售的企业之一，产品应用广泛，且在新能源、AI领域未来可期[3] - 24Q3业绩承压，受下游需求不足等因素影响，公司Q3整体营收承压，但在公司三大领域拓展顺利，增长动能强[3] 相关目录总结 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为7.19/9.03/10.94亿元，按照2024/11/18收盘价，PE为19/15/13倍[4] - 2024年前三季度实现营收35.39亿元，yoy -6.33%，归母净利润4.94亿元，yoy -9.71%，扣非归母净利润4.59亿元，yoy -12.82%[3] - 24Q3实现营收11.75亿元，yoy -9.94%，qoq -10.48%，归母净利润1.47亿元，yoy -20.98%，qoq -30.2%，扣非归母净利润1.43亿元，yoy -20.25%，qoq -23.71%[3] 财务状况 - 2023年总资产7263百万元，2024年预计8601百万元，2025年预计9677百万元，2026年预计10866百万元[9] - 2023年负债1710百万元，2024年预计2708百万元，2025年预计3260百万元，2026年预计3793百万元[9] - 2023年归属母公司所有者权益5520百万元，2024年预计5857百万元，2025年预计6377百万元，2026年预计7027百万元[9] 经营活动现金流 - 2023年经营活动现金流570百万元，2024年预计701百万元，2025年预计824百万元，2026年预计981百万元[8] - 2023年现金收益915百万元，2024年预计1018百万元，2025年预计1255百万元，2026年预计1481百万元[8] - 2023年存货影响55百万元，2024年预计 -81百万元，2025年预计 -188百万元，2026年预计 -234百万元[8]

分组1：报告行业投资评级 - 重点公司基本状况评级为增持（维持）[1] - 保利发展、招商积余、华润万象生活、保利物业等公司评级为买入[2][3] 分组2：报告的核心观点 - 2024年1 - 10月商品房销售面积77930万平方米同比 - 15.8%较1 - 9月增速上升1.3pct销售金额76855亿元同比 - 20.9%较1 - 9月增速上升1.8pct全国房地产开发投资86309亿元同比 - 10.3%房地产开发企业到位资金同比 - 19.2%较1 - 9月增速上升0.8pct [4][15] - 行业销售增速10月明显回升市场情绪回稳政策放松效应显现政治局会议“止跌回稳”修复市场信心预计在“止跌回稳”基调下政策会持续出台推动销售企稳 [19] - 投资数据仍处下滑新开工增速未来难走强但随着政策发力带动销售回暖投资数据有望探底回稳 [33] - 房企到位资金情况虽目前融资渠道收缩但随着相关会议表态及销售回暖未来有望改善 [37] - 近期房价增速负增长全国住宅库销比上升政策放松下预计房价下滑速度趋于平缓 [38] - 房地产板块龙头公司销售强政策宽松下有望受益于市占率提升板块估值有望修复 [42] - 2024年1 - 10月行业销售数据低位徘徊随着政策调整有望探底企稳看好板块投资机会建议关注特定房企 [45] 分组3：根据相关目录分别进行总结 1. 行业宏观数据汇总 - 2024年1 - 10月商品房销售面积住宅销售面积下降幅度较大商品房销售额同比下降住宅销售额下降幅度较大全国房地产开发投资完成额同比下降住宅投资占比76.1% [15] 2. 销售显著回升，政策发力有效果 - 2024年1 - 10月销售面积和金额同比下降但10月增速回升住宅销售表现弱于其他区域销售规模同比均下降东北地区表现相对最强政策放松和政治局会议表态推动销售增速回升预计后续政策持续出台推动销售企稳不同区域和城市销售数据有不同表现销售均价仍在低位但10月有所回升库存面积整体仍在高位 [19][20] 3. 投资依旧下行，新开工回落，竣工数据环比小幅上升 - 2024年1 - 10月房地产投资同比 - 10.3%新开工面积增速同比 - 22.6%竣工面积同比 - 23.9%新开工单月增速仍下滑但环比回稳拿地及新开工意愿低投资数据短期难企稳政策带动销售回暖后房企拿地力度加大有望使投资数据探底回稳 [33] 4. 资金来源数据环比回暖，未来改善可期 - 2024年1 - 10月房地产开发企业到位资金同比 - 19.2%分项中部分数据小幅回升行业融资渠道收缩但随着相关会议表态和销售回暖到位资金情况有望改善 [37] 5. 政策继续放松，房价增速同比下滑 - 近期房价增速负增长全国住宅库销比上升政策放松下预计房价下滑速度趋于平缓 [38] 6. 板块龙头公司处于高位，看好长期投资价值 - 房地产板块近期弱于大盘估值仍低板块龙头公司销售强政策宽松下有望受益于市占率提升板块估值有望修复 [42] 7. 投资建议 - 2024年1 - 10月行业销售数据低位徘徊政策调整下有望探底企稳看好板块投资机会建议关注布局一二线城市业绩稳健安全度高的房企 [45]

一、调整出口退税，对行业影响如何？ - 2024年11月15日财政部和国家税务总局发布出口退税政策调整公告，自12月1日起取消部分产品出口退税，下调部分产品出口退税率[17]。 - 我国1985年开始实行出口退税政策，对中国成为世界货物贸易第一大国发挥重要作用，近十年外贸快速发展，出口退税额也不断上扬[18]。 - 以2007年铝材出口退税调整为例，退税调整对出口量影响较大，不同铝材产品出口量表现分化，长期来看行业发展和海外需求对铝材出口量影响更大[23][24]。 - 历史上2010年和2021年的出口退税调整分别为了控制高耗能高污染产品出口、实现节能减排目标和减少普通钢材出口、促进钢材市场供需平衡等[27][28]。 - 本次取消出口退税对各行业影响因行业而异，铝材和铜材短期成本上升利润减少但长远有利于产业升级，光伏和电池行业虽退税率下降但仍有竞争力[29]。 二、跨资产观察室 - 11月美国大选落地后，多重因素导致金价回调，包括“特朗普交易”落地多头止盈、美元指数走势影响、黄金接近超买区域中期存在回调风险等[32]。 三、重要数据点评 - 10月是政策转向后第一个数据验证月，经济呈现阶段性企稳迹象，政策拉动特征明显，经济内生动能部分有待改善且分化明显[42]。 - 生产端企稳，工业增加值和服务业生产指数有不同表现，制造业供需有所恢复但仍存在供需错配问题[42]。 - 投资端地产边际企稳，基建和制造业投资高位续升，地产量价也边际企稳[43]。 - 消费端继续反弹，化妆品、家电等消费增速反弹最多，可能与以旧换新和双十一促销活动提前有关[44]。 四、资产&板块表现 - 权益市场本周A股迎来调整，不同指数有不同跌幅，回调导火索包括市场情绪降温、杠杆资金双刃剑效应等，板块普跌传媒涨幅居前，未来一个月是政策评估期[56]。 - 债券市场当周公开市场净投放，化债政策符合预期，通胀和金融数据不及预期影响国债收益率，债市回归基本面和资金面逻辑[63]。 - 商品市场本周一揽子宏观事件触发黄金、有色回调，国内化债方案未涉及地产消费等问题引发相关品种回归弱预期格局[64]。 - 外汇市场本周美元指数继续上涨，美国通胀数据超预期，10年期美债收益率走强，非美货币承压[67]。 五、跨市场分析 - 资产相关性方面，债券、外汇、商品与A股股指等存在不同的相关性关系[74]。 - 股债性价比方面，不同A股指数和美股指数的PE - Bond比值反映出不同的投资风险和偏好[79][81]。 六、资金流动 - 根据CFTC数据，截至11月12日当周市场投机者对各类金融产品持仓发生变化，不同市场持仓变化反映出市场情绪转变[85]。 - 上周信用债、股票、转债仓位上升，利率债仓位下降，不同板块表现与板块轮动有关，ETF总体资金流入部分板块流入幅度较大[90][93]。 七、市场情绪分析 - 11月11 - 14日两融余额占A股流通市值比例上升，融资买入占比变化不大，15日成交额下降但仍处于高位，换手率下降[99][102]。 八、技术分析 - ADX指标方面，上证指数、标普500、黄金等不同资产的ADX指标有不同表现[109][110][111]。 - 腾落指标方面，上证指数和恒生指数腾落指数走势大致相同且大幅下降，恒生指数与道琼斯工业指数和标普500走势基本一致[118]。 - 均线偏移指标方面，权益、商品类资产偏离度较高，不同行业和海外市场资产的200日均线偏离情况不同[119]。 九、下周关注事件 - 下周重点关注美国和中国的一些经济数据发布，如美国住房市场指数、商业零售销售、初请失业金人数等，中国的贷款市场报价利率等[123]。 核心观点 - 出口退税政策调整对各行业影响不同，经济数据显示10月经济阶段性企稳且分化明显，近期各类资产市场表现受多种因素影响，不同资产间存在不同相关性关系，市场情绪和资金流动有相应变化，同时给出了下周需要关注的经济事件[17][42][74][99][123]。

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 国内政策持续发力小金属价格弹性可期推荐供给较为刚性的品种如稀土、锡、锑、钨等多种小金属价格有涨有跌需求逐步进入旺季不同金属在各板块表现不同且面临不同的供需情况锂价反弹稀土价格有望逐步上移锑价供给趋紧锡价中枢上行趋势不改[1] 各板块情况 1. 本周行情回顾 - 申万有色指数下跌5.71%跑输沪深300指数2.41pcts细分板块中黄金、工业金属、锂、稀土磁材板块均下跌[15] - 碳酸锂价格反弹钴价底部震荡稀土价格持稳[18] - 广期所主力合约LC2501合约上涨0.90%电池级碳酸锂现货价格上涨5.26%电池级氢氧化锂现货价格上涨0.70%[18][59] - 国内氧化镨钕价格为42.00万元/吨环比 -0.94%中重稀土方面氧化镝价格170万元/吨环比 -2.86%[18] - MB钴（标准级）价格为11.00美元/磅环比+2.09%MB钴（合金级）价格下跌0.34%至14.78美元/磅国内金属钴价格上涨0.85%至17.85万元/吨[18] 2. 产业链景气度 - 2024年9月国内光伏新增装机20.89GW同比增长32%环比增长27%[22] - 10月新能源乘用车产销分别为146.3和143万辆同比分别增长48%和49.6%新能源汽车渗透率为46.8%[29] - 10月欧洲六国新能源汽车销量合计16.63万辆同比 -0.61%环比 -20.21%[30] - 美国24年10月电动车销量13.28万辆环比+8.17%同比+18%渗透率10.0%[33] - 10月我国动力和其他电池合计产量为113.1GWh环比增长1.6%同比增长45.5%[43] - 2024年10月正极材料产量29.88万吨环比 -2.39%国内三元材料产量6.90万吨环比 -10%同比+14%磷酸铁锂产量为23.66万吨环比 -0.18%同比+33%[54] 3. 锂相关情况 - 本周广期所主力合约LC2501合约上涨0.90%收于7.83万元/吨现货端国内电池级碳酸锂价格为8.00万元/吨环比上涨5.26%电池级氢氧化锂价格为7.15万元/吨环比上涨0.70%锂精矿方面SMM锂精矿报价806美元/吨环比上涨4.5%[59] - 本周碳酸锂周度产量14507吨环比+5.4%社会库存继续去化SMM碳酸锂周度样本库存总计10.91万吨环比 -1671吨[59] - 24年9月碳酸锂进口量合计16264.7吨同比+19%环比 -8%进口均价为9850.7美元/吨2024年9月中国锂精矿进口量约为37.71万实物吨环比 -23%同比 -25%[59] - 24年10月智利出口锂盐19024吨环比+5%同比+39%其中对中国出口16600吨环比+37%同比+82%[59] 4. 稀土永磁情况 - 周初缅甸恢复通关预期增强国内氧化镨钕价格为42.00万元/吨环比 -0.94%中重稀土方面氧化镝价格170.00万元/吨环比 -2.86%氧化铽价格下跌2.5%至583.5万元/吨[105] - 2024年第二批稀土开采为13.5万吨REO与第一批指标保持一致24年稀土开采总量指标合计为27万吨REO同比增速降至6%[105] - 9月总计进口缅甸矿约3912吨REO环比+98.34%8月进口美国矿4661吨稀土金属矿（按照60%品位折REO约2796.3吨）环比 -32%同比 -5.9%[105] - 10月国内氧化镨钕产量8144吨环比 -2%[106] 5. 钴相关情况 - MB钴（标准级）价格为11.00美元/磅环比+2.09%MB钴（合金级）为14.78美元/磅环比 -2.15%国内金属钴价格为17.85万元/吨环比+0.85%硫酸钴价格为2.75万元/吨环比+1.85%[113] - 2024年9月中国钴原料进口总量1.66万金属吨同比+100%环比+18%[113] - 国内市场需求无明显改善下游采购多以观望为主市场成交清冷[113] 6. 镍相关情况 - 本周SHFE镍价收于12.34万元/吨环比下跌4.73%LME镍环比 -3.70%至15750美元/吨[121] - 本周LME镍+SHFE镍库存环比增加4263吨至18.28万吨[121] - 2024年10月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计15.73万吨环比+3.0%同比+5%[121] - 2024年10月国内精炼镍总产量3.15万吨同比增加36%环比+8%[121] - 10月印尼高冰镍产量2.28万吨同比+26%环比 -1%MHP产量3.20万吨同比+62%环比+5%[121] - 2024年10月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.09万吨月环比增加0.61万吨增幅0.19%同比增加6.15%[121] 7. 锑相关情况 - 国内锑精矿价格12.50万元/吨环比持平锑锭价格为14.69万元/吨环比 -0.68%氧化锑为12.85万元/吨环比 -2.65%[134] - 10月锑锭产量6477.44吨环比 -8%同比 -7.4%[143] 8. 锡相关情况 - 本周SHFE锡价收于24.35万元/吨环比下跌6.61%LME锡收于28530美元/吨环比 -10.21%[147] - SHFE锡+LME锡期货库存增加832吨至12787吨Mysteel锡社会库存为10520吨环比+502吨[147] - 2024年10月锡矿砂及精矿产量5118吨环比 -10%10月锡锭产量16805吨环比+60%同比+8%[147] - 9月锡矿进口量为7873吨约折合3560金属吨环比降9%其中从缅甸进口1401吨（折合约280金属吨）环比降52%同比降1%[147] - 9月印尼出口精炼锡5043吨同比减少13%环比下降22%[147] 9. 钨相关情况 - APT价格为21.0万元/吨环比持平钨精矿价格14.35万元/吨环比+0.70%[162] - 2024年10月APT月度产量8800吨同比+18%环比特平矿端偏紧局面仍未缓解[162]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 医药板块走势跟随市场，建议切换布局2025年，目前处于业绩空窗期，前期题材已持续表现一段时间，行情可能逐步切换为关注2025年，重点寻找基本面改善方向，把握高景气、困境反转以及业绩稳健的机会，同时医保基金预付文件发布，支付端压力有望一定程度缓解[3][15][17] 根据相关目录分别进行总结 重点公司基本状况 - 列出了药明康德、华润三九、东阿阿胶等多家公司的股价、2022A - 2026E的EPS、2022A - 2026E的PE以及评级，这些公司的评级均为买入[2] 行业-市场走势对比 - 医药板块走势跟随市场，本周沪深300下跌3.29%，医药生物下跌3.92%，处于31个一级子行业第18位，本周医药子行业全部下跌，包括医药商业、医疗器械等，且2024年初到目前医药板块收益率 -9.8%，跑输沪深300收益率 -25.5%，以2024年盈利预测估值计算，医药板块估值23.8倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为19%，以TTM估值法计算，目前估值27.7倍PE，低于历史平均水平（35.3倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为32.0%[3][5][23][27] 重点推荐个股表现 - 11月重点推荐药明康德、华润三九等个股，中泰医药重点推荐本月平均上涨3.88%，跑赢医药行业2.26%；本周平均下跌2.40%，跑赢医药行业1.52%，其中诺泰生物表现亮眼，月涨幅、周涨幅分别达到11.68%、3.16%[4][37] 一周市场动态 - 分析2024年初到目前医药板块，其收益率低于沪深300，本周沪深300和医药生物均下跌，且医药子行业全部下跌，各子行业下跌幅度不同[5][23] 板块估值 - 以不同估值法计算医药板块估值，并与全部A股（扣除金融板块）对比，得出溢价率，显示目前医药板块估值低于历史平均水平[27] 个股表现 - 列出医药板块本周个股涨幅榜和跌幅榜中的部分公司及其涨跌幅情况，本周受事件催化部分个股表现亮眼，部分个股因行业政策、事件扰动等调整较大[33] 本周中泰医药报告 - 包含公司深度、行业专题、周报、公司点评等多种类型报告，如博安生物的公司深度报告等[36] 重点公司动态 - 列举诺诚健华、益方生物、海正药业等多家公司的近期动态，包括营收、净利润情况，新药获批上市、收到药品注册证书、股权转让、临床试验批准等内容[42] 重点公司股东大会提示 - 列出华大基因、中源协和等多家公司的股东大会日期[46] 维生素价格跟踪 - 本周维生素A、E、B1、D3价格略有上涨，维生素B2价格略有下降，维生素C、泛酸钙价格基本保持稳定[46]

市场指数表现 - 本周（2024/11/11 - 2024/11/15）市场有所回调沪深300指数-3.29%上证综指-3.24%深证成指-3.7%创业板指数-3.36%中信电子-3.77%半导体指数-4.99%消费电子板块-3.7%PCB板块-3.9%被动元件板块-4.8%面板板块跌4.4% [2] 各板块股票涨跌幅情况 - 半导体板块逻辑IC板块-2.7%代工板块-4.4%SoC板块-1.4%模拟IC板块跌7.8%设备板块-4.6%封测板块-2.5%材料板块跌4.0%存储板块跌4.1%其中各子板块有不同股票涨幅居前或跌幅较大 [2] - 消费电子板块中如和而泰（+51.1%）、漫步者（+19.2%）、奥海科技（+15.5%）、歌尔股份（+14.8%）涨幅居前 [2] - PCB板块中华正新材（+14.8%）、明阳电路（+6.9%）、弘信电子（+6.5%）涨幅靠前生益电子（-12.9%）、胜宏科技（-11.7%）、天津普林（-9.8%）跌幅靠前 [2] - 被动元件板块中商络电子（-14.3%）、高华科技（-10.8%）、东晶电子（-8.6%）跌幅靠前 [2] - 面板板块中*ST合泰（+13.7%）、维信诺（+8.1%）、长阳科技（+5.5%）、纬达光电（+4.5%）逆势上涨 [2] 新发布AI眼镜相关情况 - 11月12日百度发布小度AI眼镜为全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜重45克搭载16MP超广角摄像头支持AI防抖算法待机续航56小时支持超5小时连续聆听可30分钟充满电具备多种功能 [2] - 11月16日Looktech发布AI智能眼镜集成眼镜、耳机、相机和AI助手四大核心功能配备1300万像素摄像头AI助手Memo支持多语言实时翻译等功能首创腕表旋钮设计交互 [2] - 三星AI眼镜预计2025年Q3上市首批预计销量达50万台规模采用高通AR1芯片方案加入NXP芯片电池容量预计155毫安左右重50克左右将搭载Gemini大模型 [2] 铠侠公司情况 - 铠侠FY24Q2财报营收4809亿日元（约合31.5亿美元）环比增长12.2%营业利润1660亿日元（约合10.9亿美元）环比增加31.9%净利润1062亿日元（约合7亿美元）环比增长52% FY24Q1和Q2两个财季净利润已填平FY23全年超七成亏损 [2] - 铠侠期望在2024年12月 - 2025年6月期间IPO上市目标市值超1万亿日元将活用新上市申请方式探索最早于2024年12月内上市可能性 [2] 部分公司重要公告情况 - 盛美上海11月11日计划募资45亿用于研发和工艺测试等方面发行对象不超过35名特定对象 [5] - 长电科技11月13日大基金和芯电半导体转让股份磐石润企成为控股股东中国华润有限公司成为实际控制人 [5] - 京东方A10月15日拟通过子公司增资北电集成天津京东方创投计划增资19.99亿元持有10%股份 [5] - 华海诚科10月11日筹划购买衡所华威电子有限公司100%股权股票自2024年11月12日起停牌不超过5个交易日 [5] 投资建议 - 重点关注AI产业链机遇如AI+相关立讯精密等AI相关沪电股份等半导体相关中芯国际等光刻机相关茂莱光学等 [5]