【中泰研究丨晨会聚焦】政策杨畅：观察企稳回升的斜率——当前经济与政策思考 证券研究报告 2024 年 10 月 21 日 [Table_Industry] [T[分Taa析bbl师lee__：TMi戴tlea志]in锋] 执业证书编号：S0740517030004 电话： Email： [b_Suy 今日预览 今日重点>> 【政策】杨畅：观察企稳回升的斜率——当前经济与政策思考 研究分享>> 【科技】孙行臻：车路云建设有望加速，四部委启动通行试点 欢迎关注中泰研究所订阅号 晨报内容回顾： 请务必阅读正文之后的重要声明部分 晨会聚焦 今日重点 【政策】杨畅：观察企稳回升的斜率——当前经济与政策思考 经济数据：观察企稳回升的斜率。 从 9 月经济数据看： 第一，生产增速提升。尤其是去年基数偏强，同比增速提高表明生产仍强；出口交货值同比增速虽 然回落，但仍在增长区间，环比上行且价格回落表明实际物量出口仍有韧性。 第二，投资增速提升，折算当月后同比增长 3.4%，较前值提升 1.4 个百分点；9 月环比增长 0.65%。 从结构看，民间投资同比降幅收窄，非民间固定资产投资同比增速回升；地产投资同比降幅小幅收 窄，制造 ...

上海沿浦（605128.SH） 汽车零部件 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 21 日 业绩加速释放，期待座椅总成突破落地 ——上海沿浦 2024 三季报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------|--------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

政策组合拳加速落地；华东水泥价格近期涨幅明显 建筑材料 证券研究报告/行业定期报告 2024 年 10 月 21 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------|----------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

行业投资评级 - 报告给予基础化工行业"增持"评级 [2] 行业核心观点 宏观环境 - 2024Q2 基础化工行业收入、盈利均同比提升,单季度资本开支已连续 3 个季度负增,行业投产进度及扩产意愿均已明显放缓 [2] - 在行业预期改善背景下,看好已经历市场和历史验证的白马企业,如万华化学、华鲁恒升等 [2] - 在油高煤低的市场环境下,关注存增量且具备能源套利空间的优质白马,如宝丰能源、卫星化学等 [2] 行业景气度 - 食品及饲料添加剂行业呈现刚性/韧性需求、供给格局好、低库存、价格触底等特点,涨价逐渐成为全年主旋律 [2] - 轮胎行业需求回归正常化,业绩高增主要源于需求回归正常化,以及部分胎企海外产能释放 [2] - 氟化工行业景气度大幅提升,有望开启长景气周期 [2] - 聚氨酯行业中,MDI 作为聚氨酯主要产品,受终端消费表现欠佳以及新装置投产影响,供需失衡导致价格整体震荡下行 [2] - 长丝行业供给侧增量显著放缓,上下游博弈下存一定需求后置 [2] - 纯碱行业供需趋于宽松,库存有所累积,价差表现较高点有所回落 [2] - 钛白粉行业出口景气度有待持续跟踪,关注龙头企业上游钛矿布局 [2] - 农药行业全球去库逐步进入尾声,但需求低迷加剧供给过剩压力 [2] 分类总结 行业投资评级 - 报告给予基础化工行业"增持"评级 [2] 宏观环境 - 2024Q2 基础化工行业收入、盈利均同比提升,单季度资本开支已连续 3 个季度负增,行业投产进度及扩产意愿均已明显放缓 [2] - 在行业预期改善背景下,看好已经历市场和历史验证的白马企业,如万华化学、华鲁恒升等 [2] - 在油高煤低的市场环境下,关注存增量且具备能源套利空间的优质白马,如宝丰能源、卫星化学等 [2] 行业景气度 - 食品及饲料添加剂行业呈现刚性/韧性需求、供给格局好、低库存、价格触底等特点,涨价逐渐成为全年主旋律 [2] - 轮胎行业需求回归正常化,业绩高增主要源于需求回归正常化,以及部分胎企海外产能释放 [2] - 氟化工行业景气度大幅提升,有望开启长景气周期 [2] - 聚氨酯行业中,MDI 作为聚氨酯主要产品,受终端消费表现欠佳以及新装置投产影响,供需失衡导致价格整体震荡下行 [2] - 长丝行业供给侧增量显著放缓,上下游博弈下存一定需求后置 [2] - 纯碱行业供需趋于宽松,库存有所累积,价差表现较高点有所回落 [2] - 钛白粉行业出口景气度有待持续跟踪,关注龙头企业上游钛矿布局 [2] - 农药行业全球去库逐步进入尾声,但需求低迷加剧供给过剩压力 [2]

评级：增持（维持） 执业证书编号：S0740521120002 Email：wangfang02@zts.com.cn 分析师：杨旭 执业证书编号：S0740521120001 Email：yangxu01@zts.com.cn 执业证书编号：S0740522080004 Email：lixf05@zts.com.cn 分析师：游凡 执业证书编号：S0740522120002 电子指数+8.64%，情绪助推市场大涨 本周（2024/10/14-2024/10/18）市场整体大涨，沪深 300 指数+0.98%，上证综指 +1.63%，深证成指+2.95%，创业板指数+4.49%，中信电子+8.64%，半导体指数 Email：youfan@zts.com.cn 执业证书编号：S0740523070004 行业-市场走势对比 Email：zhangqiong@zts.com.cn | --- | --- | |---------------------|-----------| | | | | 基本状况 | | | 上市公司数 | 458 | | 行业总市值(亿元 ) | 84,179.98 | | 行业流通市值 ...

行业投资评级 - 报告给予行业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 政策组合拳加速落地,促进房地产市场止跌回稳 [1] - 水泥价格近期涨幅明显,受益于错峰生产和行业自律措施 [1] - 基建投资托底,地产销售降幅略有收窄 [1] 行业分析 水泥行业 - 水泥价格继续上涨,华东、中南、西南和西北地区价格上涨10-50元/吨,东北地区价格下跌30元/吨 [1] - 全国水泥出货率为55%,环比上升1.6个百分点,除东北外其他地区出货率均有所上升 [1][27][38] - 全国水泥库容比为64%,环比上升0.3个百分点,华南、西南、西北、华中地区库容比环比下降 [1][30][31][32][33][34][35][36][37] - 水泥行业产能及库存仍处高位,后期需关注行业冷修节奏 [1] 玻璃行业 - 浮法玻璃价格整体偏弱运行,供需矛盾突显 [31] - 光伏玻璃价格小幅下跌,需求支撑一般 [34] - 玻璃行业库存有所增加,在产产能有所下降 [49][52][57][58] 品牌建材 - 品牌建材企业估值弹性较大,建议关注伟星新材、北新建材等 [1] - 减水剂行业看好基建拉动、市占率提升和功能性材料发展,推荐苏博特 [1] - 陶瓷纤维、安全建材、工业涂料等细分领域也有较好投资机会 [1]

报告行业投资评级 - 报告维持通信行业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 国外AI发展动态 - 美国政府正在讨论限制英伟达等公司向部分国家出口先进AI芯片,担心这些芯片可能被转移到中国等国家 [1] - 微软宣布将于2024年终止对中国的Azure AI API服务,这是目前国内唯一合规的AI技术渠道,其关闭可能会倒逼个人和中小开发者转向国内大模型 [1] 国内AI发展动态 - 国内液冷服务器市场保持快速增长,2024年上半年市场规模达到12.6亿美元,同比增长98.3% [14] - 预计2023-2028年,中国液冷服务器市场年复合增长率将达到47.6%,2028年市场规模将达到102亿美元 [14] - 国内三大运营商正在加快骨干网络的5G和光纤升级,未来将进一步保持较快增长 [1] 投资建议 - 建议关注AI算力相关的投资机会,包括光模块、液冷、电源等产业链标的,以及国产自主可控的AI芯片、整机等标的 [1] - 同时建议关注头部光电海缆厂商、卫星互联网以及电信运营商等相关标的 [1] [1][7][14]

中航高科（600862.SH） 航空装备Ⅱ 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 20 日 航空复材主业经营稳健，拟新设子公司布局低空领域 ——2024 年三季报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

En 政策延续，医药复苏与成长可期；第十批国采启动 医药生物 证券研究报告/行业定期报告 2024 年 10 月 20 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

评级： 增持（维持） 分析师：郭中伟 执业证书编号：S0740521110004 Email：guozw@zts.com.cn 基本状况 1. 【关键词】SMM 碳酸锂周度样本库存环比-1855 吨； 2. 投资策略：国内政策持续发力，小金属价格弹性可期，更加推荐供给较为刚性的 品种：稀土、锡、锑、钨等： 1）稀土：短期需求逐步复苏，厂家挺价，稀土价格筑底，中长期机器人、新 能源汽车、工业节能电机等多个消费场景有望爆发，板块中长期趋势明确； 2）锑：作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，供给紧张逻 辑开始兑现，锑价继续上涨； 3）锡：锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠 加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。 3. 行情回顾：本周小金属价格有所分化，广期所主力合约 LC2411 合约下跌 4.46%， 电池级碳酸锂现货价格下跌 4.00%、电池级氢氧化锂现货价格持稳；稀土方面， 国内氧化镨钕价格下跌 2.56%，氧化镝环比下跌 2.79%；SHFE 锡价环比下跌 3.55%，LME 锡下跌 6.15%；国内锑精矿价格环比-4.5%，锑锭环比-4.6%；APT 价格环比+0.2 ...