江海股份产品情况 - 公司MLPC已通过国内AI服务器客户认证2024年三季度小批量生产[2] - 公司薄膜电容器和超级电容器可用于服务器电源模块[2] 市场影响 - AI服务器规格升级有望带动相关被动元件量价齐升[2] - 若超级电容方案在数据中心采用有望带动需求侧增长[2] 盈利预测 - 2024/2025/2026年归母净利润分别为7.19/9.03/10.94亿元同比增长2%/26%/21%[2] - 对应PE为22/18/15倍[2] 公司业务进展 - 铝电解电容领域业务量和市占率巩固提升[7] - 薄膜电容领域以新能源和电动汽车应用为主线扩产[7] - 超级电容领域在多应用领域有江海方案[7]

报告投资评级 - 评级：买入（维持）[2][4] 报告核心观点 - 江海股份是全球在电力电子领域少数几家同时在三大类电容器进行研发、制造和销售的企业之一，产品应用广泛，且在新能源、AI领域未来可期[3] - 24Q3业绩承压，受下游需求不足等因素影响，公司Q3整体营收承压，但在公司三大领域拓展顺利，增长动能强[3] 相关目录总结 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为7.19/9.03/10.94亿元，按照2024/11/18收盘价，PE为19/15/13倍[4] - 2024年前三季度实现营收35.39亿元，yoy -6.33%，归母净利润4.94亿元，yoy -9.71%，扣非归母净利润4.59亿元，yoy -12.82%[3] - 24Q3实现营收11.75亿元，yoy -9.94%，qoq -10.48%，归母净利润1.47亿元，yoy -20.98%，qoq -30.2%，扣非归母净利润1.43亿元，yoy -20.25%，qoq -23.71%[3] 财务状况 - 2023年总资产7263百万元，2024年预计8601百万元，2025年预计9677百万元，2026年预计10866百万元[9] - 2023年负债1710百万元，2024年预计2708百万元，2025年预计3260百万元，2026年预计3793百万元[9] - 2023年归属母公司所有者权益5520百万元，2024年预计5857百万元，2025年预计6377百万元，2026年预计7027百万元[9] 经营活动现金流 - 2023年经营活动现金流570百万元，2024年预计701百万元，2025年预计824百万元，2026年预计981百万元[8] - 2023年现金收益915百万元，2024年预计1018百万元，2025年预计1255百万元，2026年预计1481百万元[8] - 2023年存货影响55百万元，2024年预计 -81百万元，2025年预计 -188百万元，2026年预计 -234百万元[8]

报告投资评级 - 给予江海股份增持评级[1][7] 报告核心观点 - 江海股份前三季度整体业绩表现承压盈利能力同比下滑主要原因或是行业竞争加剧和下游应用市场不确定性上升[3] - 江海股份单三季度业绩环比下滑[4] - 受益于AI服务器持续景气或成铝电解电容业务未来增长极且薄膜电容和超级电容业务应用前景广阔定增项目稳步建设[5] - 江海股份立足三大核心业务领域未来有望受益于人工智能及新能源汽车领域的高速增长[7] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 江海股份2024年前三季度共实现营业总收入35.39亿元同比下降6.33%实现归母净利润4.94亿元同比下降9.71%实现扣非归母净利润4.59亿元同比下降12.82%毛利率为25.05%同比 -1.08pct[3] - 江海股份单三季度实现营业收入11.75亿元同比下降9.94%环比下降10.48%实现归母净利润1.47亿元同比下降20.98%环比下降30.20%实现扣非归母净利润1.43亿元同比下降20.25%环比下降23.71%单三季度毛利率为25.27%同比 -0.63pct环比 -0.75pct[4] - 江海股份2022 - 2026年主营收入分别为45.22亿元、48.45亿元、51.26亿元、61.43亿元、71.15亿元归母净利润分别为6.61亿元、7.07亿元、7.22亿元、9.02亿元、10.76亿元每股收益分别为0.78元、0.83元、0.85元、1.06元、1.26元[3] - 江海股份2022 - 2026年的P/E分别为20.25、18.93、18.53、14.85、12.44P/B分别为2.74、2.43、2.21、1.95、1.70[3] 业务发展 - 受益于AI服务器市场规模增长江海股份MLPC、固液混合电容器在高端市场的应用有望迅速扩展成为铝电解电容器业务未来重要的增长极[5] - 江海股份薄膜电容和超级电容业务定增项目稳步建设薄膜电容业务以新能源和电动汽车应用为发展主线超级电容器业务已在多个应用领域贡献方案[5] 财务指标 - 江海股份2022 - 2026年的营业收入增长率分别为27.38%、7.15%、5.80%、19.85%、15.82%归属母公司股东净利润增长率分别为52.04%、6.93%、2.15%、24.85%、19.29%[8] - 江海股份2022 - 2026年的销售毛利率分别为26.37%、26.08%、25.92%、25.88%、25.87%三费/销售收入分别为5.70%、4.99%、4.70%、4.72%、4.74%[8] - 江海股份2022 - 2026年的资产负债率分别为25.64%、23.55%、20.44%、20.77%、20.48%流动比率分别为2.76、3.02、3.78、3.84、3.94速动比率分别为1.79、2.06、2.62、2.68、2.78[8]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 3Q24业绩承压 - 3Q24公司实现营收11.75亿元,同比下滑9.94%;归母净利润1.47亿元,同比下滑20.98% [1] - 3Q24公司销售毛利率为25.27%,同比下滑0.63pct;销售净利率为12.57%,同比下滑1.79pct [1] - 公司应收账款周转天数连续三季度下降,回款能力有所改善 [1] 电容器行业温和复苏 - 受宏观环境波动、工业自动化和新能源领域需求下滑等影响,电容器行业总体需求一般,尚处于温和复苏阶段 [1] - 铝电解电容在人工智能、小功率电源等应用领域有望提升,材料方面化成箔电费配套绿电后有望逐步降低 [1] - MLPC产品在技术、材料等方面实现创新,相关企业加快认定公司产品,有望在四季度实现放量 [1] 薄膜电容和超级电容应用前景广阔 - 随着新能源汽车持续发展,公司在车载薄膜电容方面有望持续受益,薄膜电容器模组也将继续改技扩产 [1] - 超级电容在智能三表、风电变桨、智能电网改造、轨道交通等领域有较多应用空间,公司电网调频模组项目进展顺利 [1] - 公司已完成核心材料电极箔中长期发展规划建设 [1] 财务数据总结 盈利预测 - 预计公司24/25/26年实现归母净利润7.19/8.93/10.79亿元 [2] - 对应当前股价PE分别为18/14/12倍 [2] 财务指标 - 公司24/25/26年营业收入分别为48.45/50.70/60.66/70.79亿元,增长率分别为7.1%/4.6%/19.7%/16.7% [2] - 公司24/25/26年毛利率分别为25.78%/26.27%/26.77% [4] - 公司24/25/26年净利率分别为14.18%/14.72%/15.25% [4] - 公司24/25/26年ROA分别为9.43%/10.46%/11.28%,ROE分别为12.16%/13.56%/14.61% [4] - 公司24/25/26年应收账款周转天数分别为113.84/105.45/106.67天,存货周转天数分别为102.29/91.60/92.68天 [4]

开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 隐证券 电子/元件 公 司 研 究 江海股份（002484.SZ） 2024 年 10 月 30 日 2024Q3 业绩环比下滑，定增项目稳步推进 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 罗通（分析师） 刘天文（分析师） luotong@kysec.cn 证书编号：S0790522070002 liutianwen@kysec.cn 证书编号：S0790523110001 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/29 | | 当前股价 ( 元 ) | 15.44 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 19.29/10.98 | | 总市值 ( 亿元 ) | 131.32 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 126.68 | | 总股本 ( 亿股 ) | 8.51 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 8.20 | | 近 3 个月换手率 (%) | 78.41 | 股价走势图 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2023-10 20 ...

南通江海电容器股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：002484 证券简称：江海股份 公告编号：2024-038 南通江海电容器股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 南通江海电容器股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|------ ...

证券研究报告 被动元件 江海股份（002484.SZ） 买入-A(首次) 全球领先的铝电解电容器制造商，2024Q2 利润同比转正 | --- | --- | --- | |-------------------------------|-------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 2024 年 9 月 3 日 | | 公司研究 / 公司快报 | | 公司近一年市场表现 | | 事件 | | | | 近日，公司发布 2024 年半年报。 2024H ...

证券研究报告 | 2024年08月30日 江海股份（002484.SZ） 优于大市 2Q24 业绩触底回升，车载薄膜电容在手订单饱满 2Q24 公司营收、利润均创历史新高。公司 1H24 合计实现营收 23.64 亿元， (YoY -4.43%)，归母净利润 3.47 亿元(YoY -3.91%)。对应单季度 2Q24 营收 13.13 亿元(YoY +1.70%，QoQ +24.89%)，归母净利润 2.11 亿元(YoY +1.61%， QoQ +53.77%)，面对需求下滑、竞争加剧等不利因素，公司积极开拓，充分 发挥自身优势，实现了单季度营收和利润创历史新高。2Q24 毛利率 26.02%(YoY -0.66pct，QoQ +2.44%)，也终止了连续 3 个季度的下滑。 铝电解电容继续巩固优势领域，并发力小型化、固液混合等高端市场。1H24 公司铝电解电容营收 19.10 亿元(YoY -4.68%)，毛利率 26.56%（YoY -1.01pct)。公司继续巩固和提升铝电解电容器在工控、新能源、汽车等领 域的业务量和市占率，并持续推进 MLPC、固液混合等高端应用。此外，公司 将快速补齐小型电容器 ...

南通江海电容器股份有限公司 2024 年半年度报告全文 南通江海电容器股份有限公司 2024 年半年度报告 【2024 年 8 月 28 日】 1 南通江海电容器股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人陈卫东、主管会计工作负责人王军及会计机构负责人(会计主 管人员)朱烨梅声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 1、由于 "全球化"向"区域化"部分转移，会对公司产品出口带来负 面影响。一方面要扩大内销市场销量，一方面利用子公司日本 AIC 公司生产 基地作为新出口基地，同时加大力度走出去，全球布局。 2、由于工控、新能源类电子市场不确定性上升，产品竞争加剧。公司将 加大自主核心材料研发和生产力度，扩大自主材料占比，推行节能降本技术， 加快新产品投放，加快进入储能调频 AI 市场速度，平衡对经营收益的不利影 响。 3、由于汇率风险，公司出口产品占比较大，汇率 ...

公司经营情况 - 公司三大类业务当前情况介绍[1] - 铝电解电容器未来增长点:人工智能、小功率电源等应用领域将会提升,材料方面化成箔电费配套绿电后有望逐步降低[1] - 薄膜电容器目前发展方向:2024年上半年车载薄膜电容器增长较快,未来薄膜电容器模组也将会继续扩产[1] 超级电容器应用 - 超级电容器目前主要应用领域有:智能三表、风电变桨、智能电网改造、轨道交通、油改电项目、港口机械等[2] - 三表及风电市场内卷严重,电网调频模组项目进展顺利,为后续更快发展打下良好基础[2] 股权转让事宜 - 目前交易双方均未提出终止《股份转让协议》,《股份转让协议》仍然继续有效,亿威投资正在就后续交易安排与浙江经投磋商沟通中[2] - 公司严格按照相关规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,没有出现未公开重大信息泄露等情况[2]