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新澳股份:公司首次覆盖报告:毛精纺纱线龙头经纬全球,扩产扩品类齐头并进
开源证券· 2024-06-20 14:00
纺织服饰/纺织制造 公 司 毛精纺纱线龙头经纬全球,扩产扩品类齐头并进 研 新澳股份(603889.SH) 究 ——公司首次覆盖报告 2024年06月19日 吕明(分析师) 周嘉乐(分析师) 张霜凝(联系人) 投资评级:买入(首次) lvming@kysec.cn zhoujiale@kysec.cn zhangshuangning@kysec.cn 证 书编号:S0790520030002 证书编号:S0790522030002 证书编号:S0790122070037  毛精纺纱线龙头,扩产扩品类齐头并进,首次覆盖,给予“买入”评级 日期 2024/6/19 公司深耕毛纺行业三十余年,已成为全球毛纺行业龙头,2022年公司精梳羊毛 当前股价(元) 7.39 纱线、粗梳羊绒纱线产量位列全球市占率第2、3名,2023年毛精纺针织纱线细 公 一年最高最低(元) 8.58/6.06 分品类销量全球第一。在羊毛(绒)需求扩容+竞争格局优化背景下,公司在宽 司 首 总市值(亿元) 54.00 带战略引领下,凭借自身竞争力开拓新品类和客户,产品线拓展并切入羊绒纱线 次 流通市值(亿元) 52.95 领域,配合积极的全球 ...
证券如何展望金融地产中期策略&
开源证券· 2024-06-20 10:19
好的各位投资者大家晚上好感谢大家抽出这个宝贵的时间来参加我们开源金融地产的双周电话会我是本次会议的主持人非银行业的分析师高超那么我们今天晚上的主讲嘉宾还是由我们开源地产建筑的首席其中齐总还有银行的首席刘成祥刘总我们三位一起来跟各位投资者做一个汇报 从目前时间上来讲也是临近的六月末那么我们所以本次把会议的主题也是聚焦在了中期投资策略上跟各位投资者更新一下目前我们各个细分行业的一些变化包括今天也是开了陆家嘴的论坛我们也会对政策可能相关涉及的行业包括变化做一个更新汇报也是展望一下下半年的一个投资观点我们今天的发言顺序 还是按照银行地产最后是我们非银这么一个顺序来跟大家做汇报我们首先有请我们银行团队的首席刘生祥 祥总好的 谢谢曹总各位领导 大家晚上好我这边先汇报一下银行最近的一些更新看法其实大家也观察到五月份的金融数据应该说是继续延续四月份这样一个存贷都比较弱的表现 也是一定程度上体现了这样一个高级存款包括手工补漆整改这样一个效果的持续发酵我们看存款端M1是负4.2这样一个增速其实反映出来最终类的活期存款尤其是类活期、通知存款、决定存款这部分是被继续挤出的 然后M2的话是7.0的增速,增速应该也是缓比在放缓所以说我们 ...
开源证券开源晨会
开源证券· 2024-06-20 07:30
报告的核心观点 - 医美行业表麻市场存在差异化机场,自研产品利好医美机构 [1][2] - 化妆品行业618大促珀莱雅、巨子生物旗下品牌表现亮眼 [1][2] - 食品饮料行业5月社零同比增速回升,消费延续温和复苏 [3][4][5] - 有色钢铁公司紫金矿业是大型跨国矿业集团及中国有色金属行业龙头,铜金项目持续放量,布局新能源领域 [6] - 电力设备与新能源公司卧龙电驱是全球电机头部企业,受益于设备替代周期和低空经济发展 [8] - 纺织服装公司新澳股份是毛精纺纱线龙头,通过扩产和扩品类实现增长 [9][10][11] - 煤炭公司昊华能源煤炭新产能贡献增量,高分红可期 [12][13][14] - 家电公司九号公司在割草机器人市场具有先发优势,有望受益于行业快速发展 [15][16] 报告分类总结 医美行业 - 表麻市场存在差异化机会,自研产品利好医美机构 [1][2] - 关注更具竞争力的差异化产品,重点推荐爱美客和科笛-B [1][2] 化妆品行业 - 618大促珀莱雅、巨子生物旗下品牌表现亮眼 [1][2] - 建议布局业绩确定性较强的标的,如珀莱雅、巨子生物、润本股份 [1][2] 食品饮料行业 - 5月社零同比增速回升,消费延续温和复苏 [3][4][5] - 预计2024Q2社零增速回落,粮油食品、饮料类增速平稳 [3][4][5] - 关注头部企业,推荐甘源食品、盐津铺子、劲仔食品等 [3][4][5] 有色钢铁行业 - 紫金矿业是大型跨国矿业集团及中国有色金属行业龙头 [6] - 铜金项目持续放量,布局新能源领域锂矿资源 [6] 电力设备与新能源行业 - 卧龙电驱是全球电机头部企业,受益于设备替代周期和低空经济发展 [8] - 工业电机有望受益于节能设备改造,航空电机卡位低空经济 [8] 纺织服装行业 - 新澳股份是毛精纺纱线龙头,通过扩产和扩品类实现增长 [9][10][11] - 服务于中高端客户,具有工艺技术及设备领先、一体化生产及一站式服务优势 [10][11] 煤炭行业 - 昊华能源煤炭新产能贡献增量,高分红可期 [12][13][14] - 煤炭业务优质产能稳定释放,非煤业务打造"煤-化-运"一体化产业链 [12][13][14] 家电行业 - 九号公司在割草机器人市场具有先发优势,有望受益于行业快速发展 [15][16] - 产品综合性能表现较强,欧洲线下开拓能力不俗,美国线下开拓空间广阔 [15][16]
理财与信托合作新规点评:“信托平滑”停用后的理财变化思考
开源证券· 2024-06-20 07:00
报告行业投资评级 - 报告维持行业"看好"评级 [1] 报告核心观点 - 信托计划占理财底层资产约16%,规模约4.8万亿元 [2] - 股份行理财子整改压力较大,部分信托公司整改规模超千亿元 [3][4][5] - 理财收益波动加大,存款"出表"或有缓解,关注二永债和信用债价格 [6][7][8] 分产品总结 - 现金管理类产品中信托计划占比约10%,开放式固收类产品中占比约20%,封闭式固收类产品中占比约13% [2] 分理财机构总结 - 多家股份行理财子信托规模居前,部分占比超30% [3][4] - 大行理财子整改压力较小,规模或将反超股份行 [4] - 未获理财子牌照银行后续或面临存量理财业务压降 [4] 分信托公司总结 - 约30家信托公司参与整改,部分整改规模超千亿元 [5] - 未来信托公司资产增速或受影响而有所放缓 [5]
银行行业点评报告:淡化规模情节,理顺利率传导
开源证券· 2024-06-20 07:00
报告行业投资评级 - 报告维持行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 利率传导机制调整 - 央行明确以短期操作利率为主要政策利率,未来可能迎来降息窗口 [2] - 未来可能淡化政策利率的色彩,MLF利率和LPR下调概率不大 [2] 金融统计口径调整 - M1口径有望调整,纳入个人活期存款和货币基金 [3] - 监管弱化对金融机构的规模考核,打击资金空转,强调盘活存量贷款 [4][5][6][7] 社融增速与债市利率脱钩 - 金融"挤水分"过程中,社融增速下降并不完全反映经济景气度变弱 [8] 投资建议 股息红利策略 - 高股息银行的分红仍保持稳定,受益标的农业银行、中信银行 [9] 关注区域性银行 - 地产风险触底和经济预期改善,优质区域性银行或将享有更好的业绩弹性,受益标的成都银行、常熟银行、苏州银行 [9]
克莱特:北交所信息更新:《交通运输大规模设备更新行动方案》发布,公司轨交、船舶业务迎来机遇
开源证券· 2024-06-20 07:00
北交所信息更新 北 交 《交通运输大规模设备更新行动方案》发布,公司轨交、船舶业务迎来机遇 所 克莱特(831689.BJ) 研 究 ——北交所信息更新 2024年06月19日 诸海滨(分析师) 赵昊(分析师) 万枭(联系人) 投资评级:增持(维持) zhuhaibin@kysec.cn zhaohao@kysec.cn wanxiao@kysec.cn 证 书编号:S0790522080007 证书编号:S0790522080002 证书编号:S0790122090009 日期 2024/6/18  《交通运输大规模设备更新行动方案》发布,利好公司轨交、船舶领域发展 克莱特是通风设备产品及系统“小巨人”,下游聚焦轨交、新能源装备、海洋工 当前股价(元) 11.07 程与舰船、冷却塔和空冷器等中高端领域,已与中国中车、通用电气、庞巴迪、 一年最高最低(元) 18.98/7.75 北 交 总市值(亿元) 8.13 西门子等国内外知名企业展开合作。2023 年公司营收 5.08 亿元(+20%)、归母 所 流通市值(亿元) 3.95 净利润 6057 万元(+21%)。我们维持公司盈利预测、预计公司 2024- ...
如何展望金融地产中期策略
开源证券· 2024-06-19 23:11
请面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户 好的各位投资者大家晚上好感谢大家抽出这个宝贵的时间来参加我们开源金融地产的双多电话会我是本次会议的主持人 非银行业的分析师高超那么我们今天晚上的这个主讲嘉宾呢还是这个由我们开源地产建筑的首席齐东齐总还有银行的首席刘成祥刘总我们再为一起来跟这个各位投资者做一个汇报那么从目前时间上来讲也是临近的这个六月末那么我们所以本次把这个会议的主题呢也是聚焦在了中级投资策略上跟各位 这个投资者更新一下目前我们各个基层行业的一些变化包括今天也是开了这个陆家嘴的论坛我们也会对政策可能相关设计的这个行业包括变化做一个更新汇报也是展望一下下半年的一个投资观点那我们今天的这个发言顺序呢还是按照这个银行地产最后是我们黑银顺序来跟大家做汇报那我们首先有请我们 银行团队的首席刘呈强 强总好的 谢谢赵总各位领导 大家晚上好我这边先汇报一下银行最近的一些更新看法其实大家也观察到5月份的金融数据应该说是继续延续4月份这样一个存贷都比较弱的表现也是一定程度上体现了这样一个高期存款包括手工补给整改这样一个效果的持续发酵我们看存款端M1是-4.2这样一个增速 其实反映出来最终类的活期存款尤其是类活期同时存款前 ...
紫金矿业:公司首次覆盖报告:矿业巨舰乘风远航,优质资源增储远景可期
开源证券· 2024-06-19 21:30
行业龙头地位稳固,面向全球配置资源 - 公司立足铜金矿山业务,积极在全球范围内收购优质矿山资产,已在中国17个省(区)和境外15个国家拥有重要矿业投资项目 [1][8][9] - 公司股权结构相对稳定,实际控制人为福建省上杭县财政局,管理团队在矿产资源开发与公司经营方面都拥有丰富的经验 [13][14] - 公司营收及利润规模稳定增长,2014-2023年营收和毛利复合增长率分别达19.56%和21.77% [3][4][5][6] - 公司并购团队具备优秀的择时能力,通过自主勘探技术有效降低资源成本,形成比较优势 [11][12][15] 铜业务内生外延,未来增长势能强劲 - 公司通过多个世界级铜矿项目的并购和开发,铜业务营收和毛利规模持续提升,2015-2023年CAGR分别达26.10%和36.36% [16] - 卡莫阿-卡库拉铜矿、巨龙铜矿等核心铜矿项目持续放量,预计2023-2026年公司矿产铜产量CAGR将达11.27% [19][20][21] - 公司拥有卡莫阿-卡库拉铜矿、巨龙铜矿、哈马戈泰铜金矿等世界级铜矿资源,未来增长潜力较大 [22][23][25][26] 黄金业务并购与技改双重驱动,规模稳步提升 - 公司通过并购Rosebel金矿、武里蒂卡金矿等优质金矿项目,金板块产量规模及储量均显著提升 [32][33][37][38] - 公司金板块业务受益于Rosebel金矿、波格拉金矿等项目的放量,2015-2023年毛利CAGR达21.19% [28][29][30] - 预计2024-2026年公司矿产金产量CAGR将达10.80%,未来增长可期 [34] 积极布局新能源金属领域,锂矿业务增厚业绩 - 新能源汽车及储能领域持续高景气,用锂需求旺盛 [40][41][42] - 公司先后收购了3Q盐湖锂矿、拉果错盐湖锂矿、湘源硬岩锂矿等优质锂矿资源,形成"两湖两矿"的锂资源格局 [43][48][49] - 公司锂矿业务有望成为新的业绩增长点,预计2025年公司碳酸锂产能将达12-15万吨 [44]
昊华能源:深度系列二:煤炭新产能贡献增量,高分红可期
开源证券· 2024-06-19 18:02
公司概况 - 公司由北京京煤集团作为主发起人,联合中煤、首钢、五矿以及煤科总院四家股东共同发起设立,是北京市属国有煤炭生产供应企业 [8] - 公司于2010年在上海证券交易所首发上市,2017年成为京能集团二级平台公司 [8] - 公司控股股东为北京能源集团,持股比例为63.31%,实际控制人为北京市国资委 [8][9] - 公司已形成"煤炭-铁路-煤化工"一体化经营模式,主要业务范围覆盖鄂尔多斯及宁东地区 [9] 业务表现 - 2021年受益于全球煤价大涨,公司营业收入同比增长91.9%至83.7亿元,实现毛利54亿元,同比+253.3%,毛利率64.5% [11] - 2022年在煤炭价格继续上行的情况下,公司实现营业收入92.9亿元,同比+11%,创历史新高,但受成本上涨影响,毛利率下降至54.7% [11] - 2023年公司煤炭销量大增,但在煤炭综合价格下行的影响下,公司营业收入同比-9.2%至84.4亿元,毛利率为52.6% [11] 煤炭业务 - 公司煤炭业务营收整体快速增长,2018-2023年间CAGR为10.1%,高于同期煤化工业务-8.1%及铁路运输业务1.3%的营收复合增长率 [13][14] - 2023年煤炭业务营业收入占公司营业收入比重达91.2%,较2018年提升9.2pct [13][14] - 2023年公司煤炭业务毛利率为58.29%,较2018年下降1.69pct,但仍占公司总毛利的102.9% [14][15] - 公司通过自建、产能核增、收购等方式不断提高外埠煤矿产能,截至2023年末煤炭核定产能达1930万吨/年,权益产能1328万吨/年 [17][18] - 红一煤矿和红二煤矿逐步达产后,公司气煤占比有望提升,将为公司贡献更多业绩弹性 [22][23] 非煤业务 - 公司煤化工业务方面,2017-2022年甲醇产销量整体相对稳定,但受原料煤价格上涨影响,甲醇业务毛利率持续下行,2023年为-37.9% [29][30] - 2024年以来,随着煤价下降和甲醇价差走扩,公司甲醇业务盈利有望改善 [31][32] - 公司铁路运输业务方面,东铜线承担高家梁、王家塔煤矿煤炭外运任务,2017-2023年间毛利率平均为59.7%,盈利整体维持相对稳定 [33][34] 财务表现 - 公司资产负债率整体呈下降趋势,2023年为51.36%,较2019年下降5.69pct [37][38] - 公司现金流充沛,2023年货币资金/归母净利润为5倍,未分配利润/归母净利润为4.9倍,高于行业平均水平 [38][39] - 公司分红比例近年来稳步提升,2023年为48.46%,股息率维持在较高水平 [35][36] 投资评级 - 我们预计公司2024-2026年实现归母净利润17.6/19.7/20.3亿元,同比+68.8%/+12.5%/+3.0%,对应当前股价PE为7.9/7.0/6.8倍 [40] - 公司煤炭业务毛利有望提升,且资产负债率持续下降,分红比例提升可期,维持"买入"评级 [40]
卧龙电驱:工业电机有望受益于节能设备改造,航空电机卡位低空经济
开源证券· 2024-06-19 18:02
报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"买入"评级。[56] 报告的核心观点 全球电机头部企业,内生外延助力多元布局 - 公司创立于1984年,以电机电控为主业,通过并购整合海外公司的品牌、技术优势与国内公司的制造成本优势,在高压驱动整体解决方案、新能源汽车驱动电机、高端和超高端家用电机、振动电机等领域取得行业全球领先地位。[7][8] - 公司股权结构较集中,实际控制人为公司前董事长暨创始人陈建成先生。[10][11] - 公司经营稳健,费用管控良好,营收和归母净利润整体呈上升趋势。[12][13][14][15][16] 工业电机业务优势明显,有望受益于节能设备改造 - 政策端持续鼓励推动电机能效提升,2024年有望成为电机设备替代大年,公司产品能效水平行业领先。[17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 公司工业电机产销两旺,业务毛利率维持高位,南阳防爆业务营收稳健增长。[29][30][31] 2024年低空经济元年,公司航空电机卡位飞行汽车 - 低空经济战略高度提升,行业标准密集发布,各地政策密集出台。[32][33][34][35][36] - 公司与中国商飞、沃飞长空等公司战略合作早,在飞行汽车领域取得卡位优势。[39][40] 乘新能源东风,EV电机与光储业务构建成长新引擎 - 电机占新能源汽车整车价值10%,新能源车销量增长带动电机出货持续攀升。公司布局新能源汽车电机领域较早,与知名汽配厂商采埃孚深度绑定,产品完整,订单充足。[41][42][43][44][46] - 公司布局光储业务较早,控股子公司龙能电力经营稳健,并进一步完善产业布局。[47][48][49][50][51] 日用电机及控制:家电存量时代,一级能效产品或是亮点 - 家电行业已进入存量时代,一级能效产品成为市场亮点,公司日用电机领域业绩保持稳定。[52][53][54]