报告投资评级 - 买入-A(首次)[1] 报告核心观点 - 全球领先的铝电解电容器制造商，2024Q2利润同比转正，短期业绩已经迎来拐点，中长期具备较大的成长空间，估值处于历史低位[1][2] 相关目录总结 财务数据 - 2024H1，江海股份实现营业收入23.64亿元，同比-4.43%；实现归母净利润3.47亿元，同比-3.91%；扣非净利润3.16亿元，同比-8.98%。其中，2024Q2公司实现营收13.13亿元，同比增长1.70%，环比+24.89%；实现归母净利润2.11亿元，同比+1.61%，环比+53.77%；扣非净利润1.87亿元，同比-7.84%，环比+45.71%[1] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为7.74/9.52/12.10亿元；EPS为0.91/1.12/1.42元；对应公司2024年8月30日收盘价12.45元，2024 - 2026年PE分别为13.7/11.1/8.8[1] - 2024H1，公司铝电解电容业务实现营收19.10亿元，同比下滑4.7%，同时低于2023H2的19.66亿元；毛利率26.56%，略低于2023H1的25.57%。薄膜电容上半年实现收入2.22亿元，同比+12.9%；实现毛利率16.47%。超级电容实现营收1.09亿元，同比+8.4%；毛利率20.57%，同比降低3.07pct[1] - 2024Q2单季度毛利率26.02%，环比一季度的23.58%提升2.44个百分点，同比2023Q2减少0.66pct。2024Q2经营现金净流量2.15亿元，高于归母净利润2.11亿元。2024H1，公司存货周转天数109.2天，低于2024Q1的122.83天[1]