证券研究报告：宏观报告 2024 年 12 月 17 日 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《化债或扰动信贷需求，资金活化水平 回升》 - 2024.12.16 宏观研究 政策扩张到实体修复，信心定价更重要 l 核心观点 存量和增量稳增长政策效果显现，11 月经济总体保持平稳，消费 和固定资产投资增速小幅波动，生产端增速有所回升，总体呈现供大 于求的局面，供需缺口有所增大。中共中央政治局会议和中央经济工 作会议释放积极信号，政策全面转向宽松，扩内需稳增长将提升至更 为突出位置，未来实体经济需求将得到有效改善，政策诚意满满，值 得期待。扩内需稳增长政策加码落地，或成为启动实体经济需求的关 键。 向后看，（1）促消费扩内需仍是当前主要抓手，受益于促消费政 策的家电、家具、汽车等商品销售有望维持高增长，关注相关投资机 会。与此同时，在全方位扩内需的政策指引下，"两新"政策进一步扩 容，如政策范围进一 ...