业绩情况 - 2024年上半年公司整体收入为2.61亿元,较上年同期增加31.23% [5] - 归属于上市公司股东的净利润为6,788.90万元,较上年同期增长94.82% [5] - 公司整体经营情况较好,主要来自于新国标实施的红利释放以及国际化进程加快 [5] - 2024年上半年公司海外业务销售收入为10,835.76万元,占主营业务收入的42.50% [5] 产品研发和市场拓展 - 公司已获得2'-岩藻糖基乳糖的食品生产许可证,并建成200-300吨的中试产能 [5][6] - 公司正在研发LNnT、3'-FL、3'-SL及6'-SL等多种HMO产品,丰富公司在婴幼儿配方食品领域的HMO产品线 [6] - 公司ARA和DHA产品在海外市场拓展和大健康领域有较大增长空间 [6] - 公司ARA和DHA产品采用共线生产,各自拥有600吨以上的油剂产能 [7] - 公司粉剂产能能够满足油剂对粉剂的要求,随着产能利用率提高和生产工艺优化,微胶囊粉末产品的品质和供应能力将进一步提升 [7] 成本管控和毛利率提升 - 公司正积极验证连续发酵、排产流程的优化,增加后续配套设备以支持产能的进一步提升,从而提高生产效率,降低成本 [7] - 公司深入到基因层面研究分析微生物代谢过程中ARA与DHA的合成机理,通过不断优化培养基提升DHA和ARA的产量,进一步降低单位产品的成本,从而对毛利率的提升产生积极影响 [7]

公 司 研 究 嘉必优（688089.SH） 2024 年 08 月 29 日 业绩超预期，持续改善 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 张宇光（分析师） 方勇（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 fangyong@kysec.cn 证书编号：S0790520100003 | --- | --- | |-------------------------|------------| | 日期 | 2024/8/28 | | 当前股价 ( 元 ) | 14.68 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 23.13/9.98 | | 总市值 ( 亿元 ) | 24.71 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 24.71 | | 总股本 ( 亿股 ) | 1.68 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 1.68 | | 近 3 个月换手率 (%) | 114.22 | 股价走势图 -64% -48% -32% -16% 0% 16% 2023-08 2023-12 2024-04 嘉必优 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《开局形势良好，底部持续改 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩超预期,经营拐点确认 - 2024年上半年公司实现营业收入2.61亿元,同比增长31.23%;归母净利润6789万元,同比增长94.82%;扣非归母净利润5301万元,同比增长132.57% [1] - 2024年第二季度公司实现营业收入1.44亿元,同比增长29.56%;归母净利润4358万元,同比增长112.16%;扣非归母净利润3416万元,同比增长120.51% [1] - 公司ARA和DHA收入同比分别增长58.57%和11%,ARA主导了销售增量;公司境内和境外营收同比分别增加11%和76% [1] - 公司与雀巢、达能和澳优等核心大客户业务合作进展顺利,为公司营收和利润双增长做出重要贡献 [1] 多项科目优化大幅提升利润增速 - 2024年第二季度公司毛利率达43.39%,同比提升0.23个百分点 [1] - 管理费用率同比下降3.03个百分点,主要系股份支付费用不再计提;研发费用率同比下降1.34个百分点;其他收益/收入同比增加4.49个百分点,主要系生产经营相关补贴;公允价值变动净收益同比增加1.56个百分点;资产减值损失同比增加2.07个百分点;信用减值损失同比增加8.45个百分点,推测系部分客户先前坏账拨回 [1] - 上述多项科目的优化大幅提升了公司2024年第二季度营业利润率,同比大幅提升16.64个百分点,达32.96% [1] 经营节节攀升,喜讯连连不断 - 国内部分核心客户对公司新产能认证工作完成,新产能逐步释放 [1] - 公司HMO首款产品2'-FL作为食品添加剂新品种获得国家卫健委审批通过,HMO产品有望在不久的将来形成实质性销售 [1] - 公司发出提议股份回购公告,回购1500万元到3000万元股票用于股权激励 [1] 盈利预测与投资评级 - 我们预计公司2024-2026年EPS为0.81/0.98/1.16元,分别对应2024-2026年18X、15X和13X PE,维持对公司的"买入"评级 [1] 风险因素 - 客户订单不及预期,产品降价超预期 [1]

[Table_Title] Q2 收入+30%，国内外双重机遇 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2024 年中报。2024H1，公司实现总收入 2.61 亿元（+31.23%），归 母净利 0.68 亿元（+94.82%），扣非归母净利 0.53 亿元（+132.57%）。2024Q2， 公司实现总收入 1.44 亿元（+29.56%），归母净利 0.44 亿元（+112.16%），扣 非归母净利 0.34 亿元（+120.51%）。 ARA 收入 H1 同比+58.57%，境外收入 H1 同比+80.47% 1）ARA 收入 H1 同比+58.57%。2024H1，公司人类营养业务收入为 2.47 亿 元，同比+38.01%，其中 ARA、DHA 收入分别同比+58.57%、+11%。 2）境外客户放量带动境外收入同比+80.47%，新国标实施境内需求增长稳健。 2024H1，公司境内、境外收入分别为 1.47、1.08 亿元，同比+13.50%、+80.47%。 H1 归母净利率同比+8.50pct 至 26.03% 1）H1 归母净利率同比+8.50pct 至 26.03%。 ...

投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [3] - 上次评级也为"增持" [3] 报告核心观点 - 公司 2024 年上半年业绩高增符合预期,海外营收增速亮眼,受益国际大客户放量、新国标以及国内大客户产能切换 [9] - 受益新国标及帝斯曼专利到期,公司 ARA 产品高增、海外收入表现亮眼 [10] - HMO 原料国内获批、后续有望贡献新增长点,合成生物多款原料有望打开长期成长空间 [10] 财务数据总结 - 2024-2026 年预计 EPS 分别为 0.84、1.01、1.16 元 [10] - 2024-2026 年营业收入预计分别为 568、689、802 百万元,同比增长 27.9%、21.3%、16.4% [8] - 2024-2026 年归母净利润预计分别为 141、170、194 百万元,同比增长 54.8%、20.0%、14.5% [8] - 2024-2026 年净资产收益率预计分别为 9.0%、10.1%、10.8% [8]

公司代码：688089 公司简称：嘉必优 嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 本报告第三节"管理层讨论与分析"之五"风险因素"已就相关风险进行了详细的阐述与揭 示，敬请查阅。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人易德伟、主管会计工作负责人王华标及会计机构负责人（会计主管人员）熊浩声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中涉及的未来规划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 十、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 十一、是否存在半数以上董事无 ...

证券代码: 688089 证券简称: 嘉必优 编号:2024-02 投资者关系 特定对象调研 分析师会议 活动类别 □媒体采访 □业绩交流会 □新闻发布会 □路演活动 现场参观 □其他 电话会议 时间 序号姓名 单位 参与单位名称及 人员姓名 1 闫清徽 国泰君安 2 谌红梅 奇盛基金 3 曾吉庆 华诺投资 4 陈 杨 国盛证券 2024 年 7 月 18 日 5 孙毓晨 众安保险 6 官忠涛 建信养老 7 甘志钢 武汉铁投小贷 8 程 雄 武汉铁投小贷 9 熊 磊 武汉铁投小贷 时间 见上表 地点 嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司葛店分公司 上市公司接待人 员姓名 副总经理李翔宇、董事会秘书易华荣 投资者关系活动 主要交流内容: 主要内容介绍 1.根据公司披露的业绩预告,公司上半年收入利润均有较好的增长,请介 绍一下增长的原因。 上半年公司业绩增长仍然是新国标提量和海外竞争对手专利到期国 际市场拓展共同作用的结果,国内婴幼儿配方奶粉新国标于 2023 年 2 月 正式实施,市场新国标奶粉逐渐成为主流,老国标产品逐步出清,对 ARA 嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司投资者关系活动记录表 和 DHA 产品的 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [8] 报告核心观点 - 公司业绩超预期,海外拓展助力收入及盈利高增 [7][8] - HMO 原料国内获批、后续有望贡献新增长点,合成生物多款原料有望打开长期成长空间 [7] - 受益新国标及帝斯曼专利到期,公司拓展客户带来增量 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS预测分别为0.84元、1.01元、1.16元 [8] - 2024年目标价格为20.16元 [8] - 2022-2026年营业收入分别为433/444/563/683/795百万元,净利润分别为64/91/141/170/194百万元 [13] - 2022-2026年毛利率分别为42.1%/42.4%/44.6%/45.4%/44.9% [13] - 2022-2026年ROE分别为4.5%/6.2%/9.0%/10.1%/10.8% [13]

财务业绩预测 - 嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司预计2024年半年度营业收入将增加20.75%到40.87%[3] - 2024年半年度归属于母公司所有者的净利润预计将增加75.05%到109.49%[4] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润预计将增加112.36%到154.48%[5] 市场发展与销售 - 公司紧抓新国标和帝斯曼 ARA 专利到期、国际市场逐步开放的重要机遇，加大了市场开拓力度，国内外市场收入明显提升[7] - 募投项目产能逐步释放，助力实现产品销量的增加，推动公司整体营业收入的增长[7] - 随着国际市场收入提升，客户结构得到优化，促进毛利增长，带动公司利润水平同比快速增长[7] 业绩预告说明 - 公司本次业绩预告数据未经注册会计师审计，为财务部门基于自身专业判断进行的初步核算[8] - 公司尚未发现影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素[8] - 以上预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的2024年半年度报告为准[9]

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 家庭及个人用品/必需消费 [ Table_Main[嘉ITnaf 必bol]e 优_Ti(tl6e]8 8089) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 Q1 超预期，毛利率同比改善 目标价格： 20.40 上次预测： 26.70 公 ——嘉必优2023 年报及2024 一季报点评 当前价格： 17.58 司 訾猛(分析师) 闫清徽(分析师) 陈力宇(分析师) 2024.04.30 更 021-38676442 021-38031651 021-38677618 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zimeng@gtjas.com yanqinghui@gtjas.com chenliyu@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880522120004 S0880522090005 52周内股价区间（元） 10.53-31.78 报 总市值（百万元） 2,959 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 168/168 流通 B股/H股（百万股） 0/0 24Q1 公司业绩超预期，主因海外客 ...