报告行业投资评级 - 维持通信及电子行业"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 行情回顾 - 本周通信行业指数上涨2.11% [7][8] - 通信网络设备及器件子行业涨幅最高,达6.38% [8][9] - 通信板块个股中,大富科技涨幅最高达37.31% [10][11] OpenAI o1模型发布 - OpenAI发布了首款具备"推理"能力的AI模型o1 [2] - o1模型在处理复杂编程和数学问题上表现优于GPT-4,并能解释推理过程 [2] - o1模型的输入和输出词元费用分别是GPT-4的2倍和3倍 [2] - OpenAI采用了全新的训练方法,包括强化学习和"思维链"技术 [2] 行业投资建议 - 建议关注算力产业链和卫星互联网相关标的 [2] - 推荐标的包括中际旭创、新易盛、源杰科技、沪电股份、工业富联、海格通信、富士达、中国电信、复旦微电等 [2]

[Table_Invest] 表 1：[Table_Main] 证券研究报告 政策研究报告 2024 年 9 月 13 日 [Table_Title] 中美欧 ESG 政策探究 ——以 ESG 信息披露为例 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------|---------------------------| | 表 报告要点： 2 ： [Table_Summary] | [Table_ 相关研究报告 DocReport] | | | 环境、社会和治理 (Environmental, Social, and Governance ，简 | | | | 称 ESG) 已成为各国企业和政府政策制定中的核心议题。随着全球气候 | | | | 变化、社会不平等问题的日益凸显， ...

总体观点 - 公司未来6个月的中性目标价为26元,上行目标股价为33元。[8][10][15][16] - 公司核心客户特斯拉的Robotaxi和FSD业务进入商用化阶段,以及Dojo算力提升带动PCB需求提升,叠加公司募投项目产能释放,产品结构调整盈利能力增强。[8][10] - 国资企业顺德控股收购公司25.9%股份成为控股股东,有助于公司进一步打开国内市场,实现内外双轮驱动发展。[33] PCB行业分析 - 全球PCB市场短期周期犹动不改向好基调,2023年受下游整体需求下行周期影响,全球PCB产值下滑约15%,进入2024年将进入复苏阶段。[18][19][20][21] - 新能源汽车渗透率提升及自动驾驶和智能网联等技术的搭载量增加,带动PCB性能和用量提升。[22][23][24][25] 公司业务分析 - 特斯拉自动驾驶和算力中心建设进入加速期,公司作为特斯拉在车载PCB板和Dojo算力芯片板核心供应商,有望受益。[8][9][27][29] - 公司持续扩大产能,规划进行300万产能项目,一期100万平方米已处于产能爬坡阶段,二期150万平方米即将投产,三期50万平方米将按客户需求推进。[30][31] - 公司通过国资企业顺德控股的控股,有望进一步打开国内新能源汽车市场。[33] 财务预测与估值 - 我们预计2024-2026年公司营收分别为54.62/63.44/73.20亿元,同比增加20.1%/16.9%/15.4%,毛利率为23.3%/24.3%/24.6%。[43] - 给予公司2025年动态PE 20x估值,目标股价为26元/股。[12][15]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司是国内最具产业化规模的金属增材制造创新研发、规模化生产企业,金属3D打印定制化产品在国内航空航天增材制造金属零部件产品市场占有率较高 [5] - 2024年上半年公司营业收入和归母净利润均实现大幅增长,定制化产品/自研设备/原材料三大业务收入均实现大幅增长 [2][3] - 公司持续加大在建工程和研发投入,不断提升创新能力和生产能力,为未来发展奠定基础 [3][4] - 公司期间费用率下降,盈利能力大幅提升,净利率水平大幅提高 [4] 营收结构分析 - 2024年上半年公司3D打印定制化产品及技术服务实现营收3.17亿元,同比增长36.99% [2] - 自研3D打印设备、配件及技术服务实现营收2.27亿元,同比增长33.82% [2] - 3D打印原材料实现营收0.47亿元,同比增长72.57% [2] 盈利能力分析 - 2024年上半年公司毛利率为45.95%,同比减少2.21个百分点 [4] - 2024年上半年公司净利率为14.92%,同比增加10.89个百分点 [4] 未来发展展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.14、4.67和6.39亿元,当前股价对应PE分别为35.64、23.94和17.49倍 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司采取"集团管控型"经营管理模式,航空工业复材子公司代表了我国航空高性能复合材料的最高水平,在航空复合材料领域具有较强的核心竞争力和稳固的行业地位 [4] - 公司正在开展先进航空预浸料生产能力提升项目建设,将建成国内首条数智化先进预浸料生产线,投产后预浸料产能将大幅提升 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.88、14.49和17.22亿元,当前股价对应PE分别为21.78、17.86和15.03倍 [4] 公司业绩分析 - 2024年上半年公司实现营业收入25.47亿元,同比增长5.58%;实现归母净利润6.04亿元,同比增长9.47% [2] - 航空新材料业务实现营业收入25.18亿元,同比增长6.12%,主要系预浸料及炭刹车产品交付增长 [2] - 航空先进制造技术产业化业务实现营业收入1573.49万元,同比下降37.6%,主要系普通机床和专用装备等业务销售同比下降 [2] - 公司费用管控能力和净利率水平持续提升,2024年上半年期间费用率为8.56%,同比减少1.48pct;毛利率为37.25%,同比减少0.43pct;净利率为23.98%,同比增加1.20pct [3][4] 行业发展情况 - 航空工业复材是我国航空复合材料技术和产业的先行者,今年上半年在新生产线建设的同时,充分挖掘已有生产线的潜能,实现营业收入24.01亿元,同比增长3.82% [3] - 优材百慕上半年国内外市场订单增加,实现营业收入1.17亿元,同比增长105.68%;在南通建设的炭材料制品生产线已投产试运营 [3]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年业绩增长稳健,营收同比增长10.47%,归母净利润同比增长2.62% [2] 2) 冰箱和小家电电机及组件业务贡献主要增量,医疗及运动健康行业拖累业绩 [2] 3) 毛利率小幅下降,研发费率基本保持稳定 [2] 4) 公司持续推出多元新品,越南和墨西哥产能扩张有序 [2] 5) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳定增长 [2] 分行业总结 1) 空调电机及组件:营收4.45亿元,同比增长11.25% [2] 2) 洗衣机电机及组件:营收1.99亿元,同比下降6.89% [2] 3) 汽车零部件:营收2.31亿元,同比增长28.63% [2] 4) 医疗及运动健康:营收0.94亿元,同比下降40.08% [2] 5) 工控电机及组件:营收1.89亿元,同比增长26.01% [2] 6) 小家电电机及组件:营收1.99亿元,同比增长35.07% [2] 7) 冰箱电机及组件:营收1.65亿元,同比增长39.79% [2]

报告公司投资评级 银都股份维持"增持"评级[3] 报告的核心观点 1. 公司商用餐饮制冷设备业务稳中有增,境外地区贡献主要增量[2] 2. 海运成本下降改善了公司的盈利水平,三费基本保持稳定[2] 3. 公司智能化新品如"薯条自动装盒机"获得市场认可,产能和营销网络持续完善公司全球化布局[2] 4. 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持良好增长,维持"增持"评级[3] 财务数据总结 1. 2024年上半年公司实现营收13.67亿元,同比增长2.61%;实现归母净利润3.47亿元,同比增长28.80%[2] 2. 2024年上半年公司毛利率为46.51%,同比提升5.79个百分点;净利率为25.36%,同比提升5.16个百分点[2] 3. 预计公司2024-2026年营收分别为29.95/33.45/37.14亿元,归母净利润分别为6.58/7.53/8.55亿元,EPS为1.55/1.77/2.01元[3]

报告公司投资评级 长盛轴承维持"增持"评级[5] 报告的核心观点 1. 公司业绩稳健增长,汽车销量稳中有增和工程机械更新需求提速助推公司业绩增长[2] 2. 毛利率和费用率基本保持稳定,研发投入持续增加以保障核心竞争力[3] 3. 自润滑轴承在建筑装饰、房屋、桥梁等领域应用空间广阔,公司研发的滑动轴承有望在人形机器人领域受益[4] 4. 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳定增长[5] 分部门总结 1. 金属塑料聚合物自润滑卷制轴承、双金属边界润滑卷制轴承和金属基自润滑轴承业务: - 2024H1分别实现营收1.95/0.95/0.85亿元,同比变动为22.91%/-4.59%/-18.41%[2] 2. 汽车及工程机械业务: - 2024H1汽车产销分别同比增长4.9%/6.1%,呈现稳定增长态势[2] - 随着国家地产支持和大规模设备更新等政策推出,工程机械存量更新需求有望提速[2] 3. 人形机器人业务: - 公司研发的滑动轴承具有低成本、高强度、高载荷、免维护的特点,能简化机械设计和结构,解决人形机器人使用过程中噪音过大的问题以及降低成本[4] - 公司正与多个机器人主机厂及相关供应商展开合作研发,并为其提供样品,主要针对滑动轴承在关节处的应用[4] - 伴随人形机器人市场后续起量,公司有望核心受益[4]

[Table_Invest] 买入|维持 [Table_Main] 公司研究|国防军工 证券研究报告 铂力特(688333)公司点评报告 2024 年 09 月 11 日 [Table上半年业绩高增 _Title] ，研发保持高强度投入 ——铂力特 2024 年半年度报告点评 [事件：公司 Table_Summary 8 月] 29 日发布 2024 年半年度报告，期内实现营业收入 5.91 亿 元，同比增长 34.68%；归母净利润 8818.99 万元，同比增长 398.07%。 点评： 定制化产品/自研设备/原材料三大业务收入均实现大幅增长 2024 年，SLM（激光熔融）技术加速突破，SLS（激光烧结）、BJ（粘接剂 喷射）、EBM（电子束熔融）等技术百花齐放，产业链生态持续丰富，下游 场景拓展至民用大规模生产。公司作为国内最大的金属增材制造产业化基 地，上半年生产经营规模扩大，并持续开拓新的市场和应用领域，其中，3D 打印定制化产品及技术服务实现营收 3.17 亿元，同比增长 36.99%；自研 3D 打印设备、配件及技术服务实现营收 2.27 亿元，同比增长 33.82%；3D 打印原材料实现营收 ...

[Table_Main] 公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 银轮股份(002126)公司点评报告 2024 年 09 月 11 日 业绩如期兑现，北美整体转盈 国际化战略深化，加速第三曲线发展 ——银轮股份(002126)公司动态点评报告 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Summary] 事件： 公司于 2024 年 9 月 6 日召开了 2024 年战略研讨会。在会议中，公司管理 层就海外业绩展望与第三曲线数字能源分领域业务进行了深入讨论。 公司上半年北美银轮已实现扭亏为盈，海外营收占比有望持续提升 在海外业务发展成效方面，公司通过十五年在海外投资与建厂方面的深厚 积累，目前已逐步进入业绩兑现期。在海外产能布置方面，公司目前已在美 国、墨西哥、瑞典、波兰等国分别建有研发分中心和生产基地，并通过在全 球范围内合理规划生产布局，以全球化供应能力满足客户的需求；在海外定 点获取方面，公司于 2023 年上半年陆续获得了包括奔驰、沃尔沃在内的全 球多家知名汽车集团与制造厂商的多个定点，产品涵盖冷却模块、空调箱、 IGBT 冷板、chiller、电池液冷板、冷凝器、前端模块、水 ...