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中际旭创:2024年三季报点评:汇兑及物料紧缺有短期影响,看好硅光及1.6t占比提升
国元证券· 2024-10-29 16:10
[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 中际旭创(300308)公司点评报告 2024 年 10 月 29 日 [Table_Title] 汇兑及物料紧缺有短期影响,看好硅光及 1.6t 占比提升 ——中际旭创(300308)2024 年三季报点评 事件: [Table_Summary] 10 月 22 日晚,中际旭创发布 2024 年三季报。2024 年前三季度,公司实现 营业收入 173.13 亿元,同比 146.26%;归母净利润 37.53 亿元,同比 189.59%。其中,2024 年 Q3,公司实现营业收入 65.14 亿元,同比 115.25%, 环比 9.37%;归母净利润 13.94 亿元,同比 104.40%,环比 3.34%。 点评: 收入规模增速放缓系光芯片缺货所致,盈利能力受到汇率变动影响 收入端,算力硬件需求增长持续带动 400G/800G 等高速率产品的销量增长, 800G 及以上速率光模块占比持续提升,2024Q3 公司收入及归母净利润维 持了季度环比增长的态势,但受到上游光芯片物料紧缺影响,季度环比增速 放缓。盈利端,毛利率维持在历史较高的 ...
深南电路:24Q3业绩点评:产品结构不断优化,Q3稼动率维持较高水平
国元证券· 2024-10-29 16:00
[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 深南电路(002916)公司点评报告 2024 年 10 月 29 日 [Table_Title] 产品结构不断优化,Q3 稼动率维持较高水平 ——深南电路 24Q3 业绩点评 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Summary] 报告要点: 公司前三季度实现营业收入 130.5 亿元,同比+37.9%;实现归母净利 润 14.9 亿元,同比+63.9%,扣非后归母净利润 13.8 亿元,同比+86.7%; 24Q3 公司实现营业收入 47.3 亿元,同比+38.0%,实现归母净利润 5.01 亿 元,同比+15.3%。24 年 Q1-Q3 毛利率 25.9%,同比+2.79pct,其中 Q3 毛 利率 25.4%,同比+1.96pct,环比-1.72pct。 AI、汽车电子领域需求订单带动 PCB 业务持续改善,Q3 稼动率维持 较高水平。通信方面,在 AI 需求带动下,有线侧 400G 及以上的高速交换 机、光模块等需求放量,产品结构不断优化,公司受益于单机价值提升和高 速 PCB 需求的增长;数据中心领域,服务 ...
养元饮品2024年三季报点评:短期承压,持续扩张渠道
国元证券· 2024-10-29 14:00
[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 养元饮品(603156)公司点评报告 2024 年 10 月 29 日 [Table_Title] 短期承压,持续扩张渠道 [Table_Invest]买入|维持 ——养元饮品 2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年三季报。24Q1-3,公司实现总营收 42.29 亿元,同比7.81%,归母净利 12.29 亿元,同比-4.69%,扣非归母净利 9.67 亿元,同 比-9.32%。24Q3,公司实现总营收 12.87 亿元,同比-18.79%,归母净利 1.99 亿元,同比-47.26%,扣非归母净利 1.92 亿元,同比-45.17%。 三季度短期承压,持续招商壮大经销商网络 1)直销渠道收入实现增长,经销渠道短期承压。24Q1-3,公司经销/直销渠 道分别实现收入 39.65/2.39 亿元,同比-9.79%/+26.72%;24Q3,公司经销 /直销渠道分别实现收入 12.32/0.46 亿元,同比-19.93%/+1.80%。 2)三季度各区域收入短期承压。24Q1-3,公司华东 ...
天佑德酒:2024年三季报点评:营销转型,着眼未来
国元证券· 2024-10-29 14:00
[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 天佑德酒(002646)公司点评报告 2024 年 10 月 29 日 [Table_Title] 营销转型,着眼未来 ——天佑德酒 2024 年三季报点评 [Table_Invest]增持|维持 [Table_Summary] 报告要点: 事件 公司公告 2024 年三季报。2024 年前三季度,公司实现总营收 9.87 亿元 (+4.89%),归母净利 0.57 亿元(-45.80%),扣非归母净利 0.54 亿元(- 45.44%)。24Q3 单季,公司实现总营收 2.28 亿元(-18.76%),归母净利0.22 亿元(-334.41%),扣非归母净利-0.22 亿元(-435.00%)。 市场费用投入增加+限制性股票费用确认,短期影响利润率 1)基于营销转型的市场费用投入增加+限制性股票费用确认,短期影响利 润率。2024 年前三季度,公司毛利率为 59.36%,同比-4.35pct,归母净利 率为 5.82%,同比-5.45pct,利润率下降主要由于前三季度收入增速放缓, 基于营销 ...
新易盛:2024年三季报点评:业绩同环比高增,充分受益于AI需求扩张
国元证券· 2024-10-29 14:00
报告评级和核心观点 投资评级和盈利预测 - 公司维持"买入"评级,预计2024-2026年营业收入分别为69.09、120.64、167.31亿元,归母净利润分别为22.20、36.35和50.59亿元,对应PE估值分别为44、27和19倍[4] 核心观点 - AI推动算力硬件需求持续扩张,公司作为行业领先的光模块供应商将充分受益[3] - 公司收入端受益于AI对算力需求提振,毛利率稳定在较高水平,费率持续压实[3] - 公司技术储备充裕、客户资源丰富、成本控制领先、产品矩阵丰富,将充分享受行业爆发引致的红利[4] 财务数据分析 收入和利润情况 - 2024年前三季度,公司实现营业收入51.30亿元,同比145.82%;实现归母净利润16.46亿元,同比283.20%[2] - 2024年Q3,公司实现营业收入24.03亿元,同比207.12%,环比48.79%;实现归母净利润7.81亿元,同比453.07%,环比44.46%[2] 毛利率和费用率 - 公司毛利率稳定在较高水平,2024年前三季度毛利率同比增长14.14pcts,达到42.34%;2024年Q3毛利率同比提升15.37pcts,实现41.53%[3] - 公司期间费用持续压实,2024年Q3销售、管理、研发及财务费用率环比分别-0.22/-0.98/-1.76/1.89pcts[3] 行业趋势分析 - 光模块作为核心的算力基础硬件,随着集群传输速度提升节奏加快,光模块的速率迭代节奏亦在加快[3] - 集群中互联GPU的数量增长,推动功耗及成本的降低成为另一核心趋势[3] - 公司已推出基于VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂方案的400G、800G、1.6T系列高速光模块产品,以及400G和800GZR/ZR+相干光模块产品、400G/800G LPO光模块产品[3]
世运电路2024Q3业绩点评:Q3业绩稳健,自动驾驶+Dojo带动业绩弹性
国元证券· 2024-10-29 11:30
报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 车载PCB - 公司在汽车领域深耕多年,已成为特斯拉的PCB核心供应商 [1] - 特斯拉汽车销量环比提升,将对Q4销量起到提振作用,拉货动能增强,进一步提升对车用PCB的需求 [1] - 特斯拉持续推进无人驾驶Robotaxi进展,有望于25Q1在中国和欧洲率先推出先进的FSD自动驾驶服务,将带动特斯拉汽车销量提升,提振公司汽车PCB用量需求 [1] - 特斯拉推动其他新能源车厂在无人驾驶领域的布局,公司将有望切入其他新能源车厂产业链 [1] 服务器PCB - 算力是自动驾驶的核心,特斯拉持续推进其算力中心进度 [1] - 公司作为特斯拉的核心供应商,也为其供应算力用PCB,随特斯拉算力提升将带动公司业绩成长 [1] 财务数据总结 - 2024-2025年归属母公司净利润预测为6.72/8.74亿元 [1] - 2024/2025年EPS预测为1.02/1.33元 [2] - 2024/2025年市盈率预测为25/19倍 [2] - 2024/2025年市净率预测为3.12/2.69倍 [2]
汽车与汽车零部件行业周报、月报:十月销量高增,出海与电动智能转型持续
国元证券· 2024-10-29 08:32
行业投资评级 - 报告维持汽车行业的投资评级 [3] 报告核心观点 十月销量高增,关注年底冲量机会 - 10月1-20日,乘用车市场零售126.4万辆,同比去年10月增长16%,较上月同期增长12%,今年以来累计零售1,683.8万辆,同比增长3% [1] - 10月1-20日,全国乘用车厂商批发133.6万辆,同比去年10月同期增长25%,较上月同期增长9%,今年以来累计批发1,978万辆,同比增长5% [1] - 新能源方面10月1-20日,乘用车新能源市场零售60.9万辆,同比去年10月同期增长45%,较上月同期增长1%,今年以来累计零售774.1万辆,同比增长38% [1] - 10月行业销量高增,"以旧换新"加力政策效果明显。11月将进入年底阶段,厂商冲量开始,关注"以旧换新"政策加力与冲量叠加的年底行业上行机会 [1] 批发销量增速回归年初预测,关注基于宏观目标销量预测的准确性 - 受政策带动影响,年度批发销量增速同比在年中快速下行后,年底逐步收敛回我们年初策略报告预期水平 [1] - 依据宏观变量目标为基础的汽车销量预测具备先验属性,可以提前将未来一年可能的汽车产业支持政策,如以旧换新考虑在内 [1] 出海与电动智能转型持续向前 - 美国能源部推进新能源转型补贴 [2] - 大众计划2030年前向中国市场再投放22款新能源新车 [2] - 北京规划新一期面积约3000平方公里的自动驾驶示范区 [2] - 比亚迪与OPPO在深圳宣布签订战略合作协议,广汽埃安进驻越南,小鹏汽车进入阿联酋 [2] 风险提示 - 政策支持力度不及预期风险,行业竞争加剧超预期,科技进步不及预期风险、海外政策不及预期风险,政策退坡风险等 [3]
丸美股份:2024年三季报点评:三季度业绩超预期,彩妆品类增长亮眼
国元证券· 2024-10-29 08:32
[Table_Main] 公司研究|日常消费|家庭与个人用品 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 丸美股份(603983)公司点评报告 2024 年 10 月 28 日 [Table_Title] 三季度业绩超预期,彩妆品类增长亮眼 ——丸美股份(603983)2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件: 公司发布 2024 年三季度报告。 点评: 三季度业绩超预期,毛销差同比优化 公司发布 2024 年三季报,前三季度公司实现营业收入 19.52 亿元,同比增 长 27.07%,实现归母净利润 2.39 亿元,同比增长 37.38%。前三季度公司 毛利率 74.63%,归母净利润率 12.23%。公司第三季度实现营业收入 6.00 亿元,同比增长 25.79%,实现归母净利润 6226.62 万元,同比增长 44.32%, 业绩增长超预期。第三季度实现销售毛利率 74.52%,同比提升 2.07 个百 分点,销售/管理/研发/财务费用率分别为 58.90%/4.13%/3.10%/-0.82%, 其中销售费用率较去年同期下降 0.19 个百分点,在激烈的竞争环境下,公 司 ...
博雅生物:2024三季报点评:血液品业务稳健增长,浆站拓展逐步落地
国元证券· 2024-10-29 08:31
[Table_Main] 公司研究|医疗保健|制药、生物科技与生命科学 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 博雅生物(300294)公司点评报告 2024 年 10 月 28 日 [Table_Title] 血液品业务稳健增长,浆站拓展逐步落地 ——博雅生物(300294.SZ)2024 三季报点评 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Summary] 事件: 公司发布 2024 年三季报,2024Q1-3 实现营业收入 12.45 亿元,同比下降 43.16%;归母净利润 4.13 亿元,同比下降 11.07%;扣非归母净利润 3.36 亿元,同比下降 6.96%,EPS 为 0.82 元。 业绩符合预期,血制品业务稳健增长 公司业绩符合预期,收入端下降主要与公司分别于 2023 年 9 月、10 月转 让所持有的复大医药 75%股权、天安药业 89.681%股权,不再纳入合并报 表范围有关。2024Q1-3 公司血液制品实现收入 10.89 亿元,同比增长 0.39%,公司血制品业务整体稳健增长,同时公司新产品 PCC 与 VIII 因子 加速放量,预计未来仍有望保持较 ...
汤臣倍健:2024年三季报点评:节奏调整,短期承压
国元证券· 2024-10-29 08:31
报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 1) 公司2024年前三季度收入和利润出现下滑,主要受到蛋白粉、健力多线下渠道新旧产品切换,以及公司主动调整部分盈利能力较差的产品的影响,使得第三季度收入降幅有所加大 [3] 2) 公司费用刚性,销售费用率和管理费用率有所提升,导致利润率短期有所下降 [4] 公司主要业务板块总结 1) 公司主品牌、健力多、lifespace国内、境外LSG、其他品牌2024年前三季度收入分别为31.94、6.98、2.71、6.84、8.87亿元,同比分别下降29.20%、29.90%、29.55%、11.66%、20.65% [3] 2) 公司线下和线上渠道2024年前三季度收入分别为31.09、25.86亿元,同比分别下降29.08%、23.36% [3] 财务数据总结 1) 2024年前三季度,公司毛利率为67.93%,同比下降1.73个百分点,归母净利率为15.15%,同比下降9.28个百分点 [4] 2) 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.44/11.43/14.42亿元,增速分别为-57.39%/53.61%/26.17% [5]