报告核心观点 - 产业并购具有坚实的理论基础和多样的表现形式，并由多种因素推动。理论基础、驱动因素和表现形式共同构成了产业并购的内生动力。[2] 研究基础 - 产业并购的内生动力 - 产业并购的理论基础包括规模经济理论、交易费用理论、创新发展理论、不完全竞争理论等经济学理论。[14][15][16][17] - 产业并购的表现形式主要有横向并购、纵向并购、多元化并购、全球化并购和另类并购。[19][20][21] - 产业并购的驱动因素包括产业周期、经济周期、资本市场周期和政治周期。[23][24][25][26] 实践经验 - 中美并购浪潮复盘与归纳 - 美国历史上的五次并购浪潮分别发生在1897-1904年、1916-1929年、1965-1969年、1984-1989年和1992-2000年，每次并购浪潮的表现形式和驱动因素各不相同。[33][34][35][36][37] - 中国改革开放以来的并购复盘显示，并购活动主要集中在1980年代、1992-2000年、2002-2012年、2013-2016年和2018-2021年五个时期，每个时期的并购特征和驱动因素也有所不同。[43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53] 中国产业并购的趋势与机遇 - 中国当下经济与产业的发展趋势显示，产业生命周期层面培育期与成熟期共见，产业潜在并购需求旺盛；产业发展特征层面"卷"字当头，亟需并购提高集中度并实现出清软着陆；产业发展趋势层面出海迫切，但贸易壁垒频现，海外并购与投资合作需求显著；政策层面中央呼吁高质量发展，提高行业集中度，降低行业内卷；资本市场层面IPO放缓，一级市场退出受阻，并购退出需求强烈。[54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64] - 中国发展产业并购的历史性机遇在于解决现有产业内卷问题、解决现有产业转型升级问题和协调投融资端平衡。[65][66][67][68][69][70]

[Table_Main] 行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业 深度报告 2024 年 12 月 06 日 [Table_Title] 关注空悬系统与可变阻尼减振器协同发 [Table_Invest]推荐|首次 展 ——汽车主动悬架行业深度报告 [Table_Summary] 报告要点： 智能驾驶进入爆发式增长阶段，主动悬架受益显著 在高速 NOA 和城区 NOA 技术日益普及的背景下，主动悬架系统因其能 够与智能驾驶系统共享传感器数据，实现车辆动力学的协同控制，而 显得尤为重要。目前主动悬架存在多种路线，其中，"空气悬架+CDC+ 预瞄系统"路线在成本控制、技术迭代成熟度、能耗要求等方面均具 备显著优势，系当前主动悬架主流方案。 空气悬架正从高端走向大众，价格带已下探至 25 万元以内 在一众国内企业的推动下，空气悬架由海外供应商所垄断的局面逐步 被打破，系统核心部件的价格迅速降低。预计随着国产化程度的进一 步提高，未来整体硬件的价格有望降至 8000 元左右水平。受益整体 硬件价格下探，目前空气悬架已成功下探至 20-25 万元的入门级豪华 车市场，从而实现销量的爆发式 ...

[Table_Main] 行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业 深度报告 2024 年 12 月 06 日 [Table_Title] 关注空悬系统与可变阻尼减振器协同发 [Table_Invest]推荐|首次 展 ——汽车主动悬架行业深度报告 [Table_Summary] 报告要点： 智能驾驶进入爆发式增长阶段，主动悬架受益显著 在高速 NOA 和城区 NOA 技术日益普及的背景下，主动悬架系统因其能 够与智能驾驶系统共享传感器数据，实现车辆动力学的协同控制，而 显得尤为重要。目前主动悬架存在多种路线，其中，"空气悬架+CDC+ 预瞄系统"路线在成本控制、技术迭代成熟度、能耗要求等方面均具 备显著优势，系当前主动悬架主流方案。 空气悬架正从高端走向大众，价格带已下探至 25 万元以内 在一众国内企业的推动下，空气悬架由海外供应商所垄断的局面逐步 被打破，系统核心部件的价格迅速降低。预计随着国产化程度的进一 步提高，未来整体硬件的价格有望降至 8000 元左右水平。受益整体 硬件价格下探，目前空气悬架已成功下探至 20-25 万元的入门级豪华 车市场，从而实现销量的爆发式 ...

投资评级 - 行业投资评级为"推荐 维持" [1] 核心观点 - 关键核心基础软件，国产替代空间广阔 [1] 第一部分：关键核心基础软件，海外巨头先发垄断 操作系统的功能与分类 - 操作系统是连接硬件和数据库、中间件、应用软件的纽带，是承载各种信息设备和软件应用运行基础平台的重要基础性软件 [5] - 操作系统通常由内核、Shell、系统库和其他系统软件组成 [5] - 现代操作系统增加了面向安全、网络和多媒体等功能 [10] - 操作系统的主要功能包括处理机管理、存储器管理、设备管理和文件管理 [11] - 操作系统可分为桌面操作系统、服务器操作系统和移动操作系统 [15][16][17] - 操作系统可分为开源和闭源两类，以及通用和专用两类 [13] 操作系统的发展历史 - 操作系统的发展历经四个阶段：主机时代、PC互联时代、移动互联时代和万物互联时代 [23] - 操作系统的发展历程包括单道批处理系统、多道批处理系统、分时系统和实时系统等 [27] - 操作系统的里程碑事件包括Windows 1.0诞生、iOS和Android的诞生、鸿蒙1.0的发布等 [35] 全球操作系统行业的市场规模及竞争格局 - 2022年全球操作系统市场规模约为378.2亿美元，预计2023年将达到384.3亿美元 [38] - 全球操作系统市场主要由Windows、Mac OS、Linux、iOS和Android主导 [42] 第二部分：国产系统逐步崛起，替代市场空间广阔 国内操作系统行业的市场规模以及竞争格局 - 2022年国内操作系统市场规模为1102.2亿元，预计2023年将达到1173.9亿元 [46] - 国产操作系统市场规模2022年为38.03亿元，预计2023年将达到46亿元 [46] - 国内操作系统市场主要由Android、Windows和iOS主导 [49] - 信创政策推动国产操作系统快速发展，多款产品在安全可靠测评中获评安全可靠I级 [52] 相关公司 麒麟软件 - 麒麟软件是中国电子旗下子公司，致力于打造世界级操作系统中国品牌 [54] - 麒麟软件已形成桌面操作系统、服务器操作系统、万物智联操作系统、工业操作系统和智算操作系统产品线 [54] - 麒麟软件是欧拉社区的主要贡献者，与6000多家生态合作伙伴合作 [58] - 麒麟软件将openKylin捐赠给开放原子开源基金会，推动Linux开源技术及其软硬件生态繁荣发展 [60] 统信软件 - 统信软件成立于2019年，是中国操作系统骨干企业 [64] - 统信软件提供安全可靠、美观易用的操作系统与开源解决方案 [64] - 统信软件适配生态丰富，支持多种CPU架构和平台 [68] 中科方德 - 中科方德是国产操作系统核心厂商之一，深耕操作系统领域20余年 [69] - 中科方德发布方德高可信服务器操作系统和方德桌面操作系统 [69] - 中科方德推出"融合生态新平台"，支持Linux、Windows和安卓三大应用生态 [71] 麒麟信安 - 麒麟信安专注于国家关键信息基础设施领域相关技术的研发与应用 [73] - 麒麟信安形成"操作系统-云计算-信息安全"三位一体的产品体系 [73] - 麒麟信安操作系统在电力和国防领域广泛应用 [76] 凝思软件 - 凝思软件是国内少数实现国产操作系统规模化、产业化应用的厂商之一 [80] - 凝思软件产品体系以凝思安全操作系统为核心 [80] - 凝思软件在电力行业生产及关键业务系统的国产操作系统领域市场份额较高 [80] - 凝思软件持续加强产品和技术的自主可控能力，完善基础软件产品线生态建设 [82] 华为 - 鸿蒙操作系统采用分布式架构，支持万物互联 [87] - 鸿蒙操作系统包括开源鸿蒙OpenHarmony和华为鸿蒙HarmonyOS [87] - 鸿蒙操作系统市场规模快速上升，2021-2025年CAGR为66.6% [90] - 欧拉操作系统是面向数字基础设施的开源操作系统，支持多样性计算 [92] - 欧拉操作系统在中国服务器操作系统市场份额达36.8% [97]

市场整体表现 - 2024年12月5日，三大指数小幅上涨，AI应用涨幅居前。上证指数上涨0.12%，深证成指上涨0.29%，创业板指上涨0.36%。市场成交额为14984.34亿元，较上一交易日减少1645.02亿元。全市场3863只个股上涨，1436只个股下跌[2] 市场风格与行业表现 - 市场风格方面，成长>周期>金融>0>消费>稳定；小盘成长>小盘价值>中盘成长>中盘价值>大盘价值>大盘成长；中证全指表现优于基金重仓[2] - 行业表现方面，30个中信一级行业普遍上涨。表现相对靠前的是传媒（4.54%），计算机（2.23%），消费者服务（1.91%）；表现相对靠后的是石油石化（-0.93%），食品饮料（-0.54%），有色金属（-0.53%）[2] - 概念板块方面，多数概念板块上涨，Sora、短剧互动游戏、同步磁阻电机等大幅上涨；页岩气、可燃冰、天然气等板块走低[2] 资金流表现 - 主力资金12月5日净流出43.91亿元。其中超大单净流入88.89亿元，大单净流出132.80亿元，中单资金净流出117.33亿元，小单持续净流入159.47亿元[2] ETF资金流向表现 - 12月5日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日减少。华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF、南方中证500ETF、南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF成交额分别为11.12亿元、30.43亿元、5.16亿元、12.92亿元、11.70亿元、18.00亿元和4.59亿元，分别较上一交易日变化-13.83亿元、-10.05亿元、-3.85亿元、+2.80亿元、-4.13亿元、-7.94亿元、-2.63亿元[2] - 12月4日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入中证2000ETF，流入金额为-0.15亿元[2] 全球市场表现 - 12月5日，亚太主要股指收盘涨跌不一。恒生指数下跌0.92%，报19560.44点；恒生科技指数下跌0.77%，报4370.22点；韩国综合指数下跌0.90%，报2441.85点；日经225指数上涨0.30%，报39395.60点；澳洲标普200指数上涨0.15%，报8474.90点[2] - 12月4日，欧洲三大股指涨跌互现。德国DAX指数上涨1.08%，报20232.14点；英国富时100指数下跌0.28%，报8335.81点；法国CAC40指数上涨0.66%，报7303.28点。美股三大指数普遍上涨，道琼斯工业指数上涨0.69%，收于45014.04点；标普500指数上涨0.61%，收于6086.49点；纳斯达克综合指数上涨1.30%，收于19735.12点。热门科技股中，美股"七巨头"普遍上涨，特斯拉上涨1.85%，苹果上涨0.15%，谷歌上涨1.77%，英伟达上涨3.48%[2]

传媒商社行业 投资评级 推荐 维持 IP供给与精神消费共振，谷子经济崛起 ——IP衍生品行业研究之谷子经济 证券研究报告 2024年12月5日 证券分析师: 李典 邮箱: lidian@gyzq.com.cn SAC执业资格证书编码:S0020516080001 联系人: 徐梓童 邮箱:xuzitong@gyzq.com.cn 联系人: 郜子娴 邮箱:gaozixian@gyzq.com.cn 报告要点 "谷子"单价低消费高频，消费者年轻化，提供情绪价值具备社交属性。谷子，是英语"goods"的音译，指以动画、漫画、游戏、小说等版权 作品衍生出的二次元周边产品。"谷子"属于定价更低的软周边，消费高频，触达更广泛的二次元消费圈层。国产"谷子"价格通常在10-30 元，进口"谷子" 30-60元。"谷子"消费群体年轻化，其为消费者提供情绪价值、具备社交属性以及收藏价值。 2023年二次元衍生品市场整体规模为超过千亿，二次元衍生品市场中，以"谷子"为代表的软周边增长迅速，"谷子"各品类中"吧唧"占比 最大。根据艾瑞的数据，二次元周边衍生市场由2016年的53亿增长到2023年的1024亿元，2016-2023复合增 ...

市场资讯 - 中国民用航空局表示，今年以来，我国航空货运发展形势良好，航空货运量保持快速增长趋势；民航货运量规模达到了历史最好水平，1-10月，全行业共完成货邮运输量729.8万吨，较2019年同期增长19.3%。其中，国内航线完成436.6万吨，较2019年同期增长5.4%；国际航线完成293.2万吨，较2019年同期大幅增长48.5% [13] - 上海市国资委副主任马晓宾：确保今年年底前完成改革主体任务的70%以上。12月3日下午，上海市国资委召开上海国有企业改革深化提升行动工作推进会，马晓宾指出，当前国有企业改革深化提升行动进度总体符合预期，要保持争分夺秒冲刺的劲头，确保今年年底前完成改革主体任务的70%以上 [13] - 中国证券业协会目前起草了《证券公司并表管理指引（试行）》，正在征求行业意见。《指引》旨在加强证券公司集团风险管理能力，维护证券公司稳健运行，防范金融风险跨境跨业传染 [14] - A股公司海外并购日趋活跃，今年四季度以来，已有数十家A股公司披露拟在海外并购资产，且不乏"大手笔"动作。就并购标的来看，上市公司多围绕主业进行产业链延伸，鲜有跨界举措；并购目的则颇为清晰，剑指全球布局，谋求资源储备、业务协同、市场开拓等，以期寻得新的业绩增长点 [14] - 12月2日，10年期国债收益率一度跌破2%整数关口，迅速引起监管部门的关注。据媒体报道，12月3日有银行接到央行下发的关于开展国债收益率突破2%的快速调研通知。调研内容包括国债收益率破2%的原因分析，机构债券投资基本情况、债券种类、期限结构、收益率等 [15] - 本月前2个交易日，在岸和离岸市场人民币汇率双双出现贬值。12月3日，离岸人民币对美元汇率开盘不久即击穿7.3关口，随后迅速跌破7.31，最低触及7.3148元，日内跌约280点，创2023年11月以来新低 [15] 市场整体表现 - 2024年12月4日市场全天震荡调整，红利板块表现活跃。上证指数下跌0.42%，深证成指下跌1.02%，创业板指下跌1.43%。市场成交额16629.36亿元，较上一交易日减少527.41亿元。全市场996只个股上涨，4396只个股下跌 [17] 市场风格与行业表现 - 风格上看，各指数涨跌幅排序为：0>稳定>周期>金融>消费>成长；大盘价值>中盘价值>中盘成长>大盘成长>小盘价值>小盘成长；基金重仓表现优于中证全指 [17] - 分行业看，30个中信一级行业普遍下跌；表现相对靠前的是：煤炭（2.26%），石油石化（1.11%），家电（0.76%）；表现相对靠后的是：传媒（-2.82%），综合金融（-2.63%），纺织服装（-2.36%）。概念板块方面，多数概念板块下跌，减速器、页岩气、机器人执行器等大幅上涨；盲盒经济、空间计算、赛马等大幅走低 [17] 资金流表现 - 资金筹码方面，主力资金12月4日净流出751.51亿元。其中超大单净流出326.59亿元，大单净流出424.92亿元，中单资金净流入46.92亿元，小单持续净流入680.98亿元 [31] ETF资金流向表现 - 12月4日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日减少。华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF、南方中证500ETF、南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF成交额分别为24.95亿元、40.48亿元、9.01亿元、10.11亿元、15.83亿元、25.94亿元和7.22亿元，分别较上一交易日变化+3.39亿元、-20.93亿元、+0.26亿元、-3.73亿元、-2.03亿元、-9.24亿元、-2.04亿元。12月3日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入科创50ETF，流入金额为6.96亿元 [38] 全球市场表现 - 12月4日，亚太主要股指收盘涨跌不一。恒生指数下跌0.02%，报19742.46点；恒生科技指数下跌0.32%，报4404.04点；韩国综合指数下跌1.29%，报2467.76点；日经225指数上涨0.07%，报39276.39点；澳洲标普200指数下跌0.38%，报8462.60点 [43] - 12月3日，欧洲三大股指普遍上涨。德国DAX指数上涨0.42%，报20016.75点；英国富时100指数上涨0.56%，报8359.41点；法国CAC40指数上涨0.26%，报7255.42点。美股三大指数涨跌互现，道琼斯工业指数下跌0.17%，收于44705.53点；标普500指数上涨0.05%，收于6049.88点；纳斯达克综合指数上涨0.40%，收于19480.91点。热门科技股中，美股"七巨头"涨跌不一，特斯拉下跌1.59%，苹果上涨1.28%，谷歌下跌0.09%，英伟达上涨1.18% [43]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐|维持” [7] 报告的核心观点 - 低空经济板块：各地政策不断催化，产业落地有望加速 [4] - 机器人板块：特斯拉机器人团队更新 Optimus 最新进展，展示在远程操作下 demo 机两次空手接网球，主要对应的是灵巧手的更新 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 2024年11月24日至11月29日，上证综指上涨1.81%，深证成指上涨1.66%，创业板指上涨2.23%。其中申万机械设备上涨3.25%，相较沪深300指数跑赢1.94pct，在31个申万一级行业中排名第10。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨跌4.69%/2.51%/1.78%/2.56%/3.38% [3][15] 重点板块跟踪 - 低空经济板块：各地政策不断催化，产业落地有望加速。当前，低空经济相关细化政策制定和实施层面的事权下放到地方政府，各地低空空域改革持续推进，大湾区工业博览会推出"低空经济展"，首届中国低空经济展览会在绍兴的举办，以及珠海，广州等地相继发布低空交通管理条例规划，助推低空经济的进一步发展 [4] - 机器人板块：11月28日晚，特斯拉机器人团队更新 Optimus 最新进展，视频中主要展示在远程操作下 demo 机两次空手接网球，主要对应的是灵巧手的更新。特斯拉 Optimus 工程师 Milan Kovac 表示目前新手/前臂系统拥有双倍的自由度，其中手上有22个自由度，手腕/前臂上有3个自由度，且表示未来主要优化方向在于触觉感应集成的拓展以及前臂重量的减轻。我们认为伴随人形机器人核心部件的持续优化，人形机器人量产在望 [4] 投资建议 - 低空经济：基建方面，建议关注深城交、苏交科、华设集团及纳瑞雷达；整机方面，建议关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充；核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔；空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲 [5] - 人形机器人：核心零部件中：丝杠：推荐多次送样零部件的五洲新春，建议关注恒立液压、贝斯特、北特科技。建议关注前端加工能力较强的浙海德曼、日发精机。减速器：建议关注国内谐波减速器龙头厂商绿的谐波，中大力德（行星减速器）。电机：推荐已供样的空心杯电机厂商江苏雷利，建议关注：鸣志电器、禾川科技、伟创电气、步科股份。传感器：推荐技术实力强劲的东华测试，建议关注柯力传感及有望将柔性传感器应用人形机器人领域的汉威科技。其他：建议关注工业机器人本体厂商亿嘉和、博实股份、优必选 [5] 行业重要周度新闻 - 大湾区工博会开幕，低空经济展成亮点 [24] - 中国低空经济联盟发布低空经济趋势预测 [25] - 绍兴低空经济展圆满举行 [26] - 珠海市人大常委会发布珠海低空交通管理条例 [27] - 广州市政府发布广州综合交通体系规划 [28] - 工信部等十二部门联合发布5G应用升级方案 [29] - 览翌航空发布LE200全尺寸工程样机总装下线 [30] - 中办国办发布物流降本行动方案 [31] - 特斯拉将在中国国际供应链博览会展示人形机器人 [32] - 中国机电一体化协会发布人形机器人语音交互技术规范审查会召开 [33] - 越疆科技完成港股上市备案 [34] 行业重要周度公司重要公告 - 开勒股份发布回购股份报告书 [35] - 太原重工发布控股股东首次增持股份进展 [36] - 哈焊华通发布募集资金投资项目延期核查意见 [37] - 唯万密封发布特定股东减持股份预披露公告 [38] - 宇邦新材发布调整2022年限制性股票激励计划授予价格公告 [39] - 苏州英华特发布股东权益变动公告 [40] - 金道科技发布闲置自有资金委托理财赎回并继续进行委托理财进展公告 [41] - 博盈特焊发布5%以上股东减持股份达1%公告 [42] - 思泰克发布回购股份报告书 [43] 行业重点数据跟踪 - 制造业PMI及分项数据变化 [49] - 制造业固定资产投资完成额累计同比变化情况 [50] - 中国每月出口总额及变化 [55] - 规模以上工业企业产成品存货累计同比 [53] - 规模以上工业企业利润总额累计同比 [53] - 我国金属切削机床产量及同比变化情况 [60] - 我国工业机器人产量及同比变化情况 [61] - 我国叉车内销数量及同比变化情况 [59] - 我国叉车出口数量及同比变化情况 [59] - 我国挖掘机内销数量及同比变化情况 [58] - 我国挖掘机出口数量及同比变化情况 [58]

市场整体表现 - 2024年12月2日，A股主要股指集体走高，沪指放量涨超1%。上证指数上涨1.13%，深证成指上涨1.36%，创业板指上涨1.42%。市场成交额17864.30亿元，较上一交易日增加783.23亿元。全市场4716只个股上涨，666只个股下跌 [2] 市场风格与行业表现 - 风格上看，各指数涨跌幅排序为：周期>稳定>成长>消费>金融>0；小盘成长>小盘价值>中盘成长>大盘成长>中盘价值>大盘价值；中证全指表现优于基金重仓。分行业看，30个中信一级行业普遍上涨；表现相对靠前的是：综合（3.34%），消费者服务（3.34%），汽车（3.24%）；表现相对靠后的是：银行（-0.38%），石油石化（0.70%），食品饮料（0.72%） [2] 资金流表现 - 资金筹码方面，主力资金12月2日净流出56.15亿元。其中超大单净流入61.80亿元，大单净流出117.95亿元，中单资金净流出46.50亿元，小单持续净流入115.45亿元 [2] ETF资金流向表现 - 12月2日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF成交额较上一交易日减少。华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF、南方中证500ETF、南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF成交额分别为21.44亿元、39.48亿元、8.49亿元、8.29亿元、21.98亿元、26.86亿元和4.41亿元，分别较上一交易日变化-10.38亿元、-21.79亿元、-3.18亿元、-4.54亿元、-2.02亿元、-12.38亿元、-3.10亿元 [2] 全球市场表现 - 12月2日，亚太主要股指收盘普遍上涨。恒生指数上涨0.65%，报19550.29点；恒生科技指数上涨1.20%，报4405.95点；韩国综合指数上涨0.17%，报2460.09点；日经225指数上涨0.80%，报38513.02点；澳洲标普200指数上涨0.14%，报8447.90点 [2] - 11月29日，欧洲三大股指普遍上涨。德国DAX指数上涨1.03%，报19626.45点；英国富时100指数上涨0.07%，报8287.30点；法国CAC40指数上涨0.78%，报7235.11点。美股三大指数普遍上涨，道琼斯工业指数上涨0.42%，收于44910.65点；标普500指数上涨0.56%，收于6032.38点；纳斯达克综合指数上涨0.83%，收于19218.17点 [2] 市场资讯 - 12月2日，据广州市商务局数据显示，今年9月广州在全省率先启动"加力消费品以旧换新"活动，中央超长期国债和省配套资金给予广州共43.7亿元，资金规模居全省第一。截至目前，广州"以旧换新"全品类参与企业达3300家，累计带动销售额超过340亿元 [11] - 国务院国资委、国家发展改革委近日联合出台政策措施，推动中央企业创业投资基金高质量发展，支持中央企业发起设立创业投资基金，重点投早、投小、投长期、投硬科技。致力长周期陪伴创新企业成长，推动国资成为更有担当的长期资本、耐心资本。中央企业创业投资基金要投早、投小、投长期、投硬科技，以具备硬科技实力的种子期、初创期、成长期的科技创新企业为主要投资标的，长期支持陪伴科技创新企业成长壮大，中央企业创业投资基金存续期最长可到15年，较一般股权投资基金延长近一倍 [11] - 近期，多地陆续上调首套房贷利率。最近，杭州首套房贷利率再度上调，最低涨至3.1%，据了解，这已是杭州在11月的第二次上调。这释放了什么信号？星图金融研究院副院长薛洪言表示，房贷利率一降再降，银行息差水平不断收窄，当房贷利率降至3%以内后，房贷业务在商业上开始变得无利可图，对银行的持续经营能力形成潜在挑战，也会降低银行进行房贷投放的积极性。同时，房贷利率的内卷式下调，也并不能有效激活购房需求。薛洪言认为，此时上调房贷利率是对过低的房贷利率的一种市场纠偏，并没有释放地产政策收紧的信号，对于购房人来讲，不必过度解读。他表示，接下来，促进房地产市场止跌回稳的政策基调没有变，当前仍处于地产政策的"蜜月期" [12] - 据农业农村部监测，12月2日"农产品批发价格200指数"为121.19，比上周五下降0.38个点，"菜篮子"产品批发价格指数为122.37，比上周五下降0.43个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为23.36元/公斤，比上周五下降0.6%；牛肉60.79元/公斤，比上周五下降0.3%；羊肉59.07元/公斤，比上周五下降0.1%；鸡蛋10.12元/公斤，比上周五上升0.6%；白条鸡17.74元/公斤，比上周五下降1.7%。重点监测的28种蔬菜平均价格为5.00元/公斤，比上周五下降0.6%；重点监测的6种水果平均价格为7.18元/公斤，比上周五下降0.8%。鲫鱼19.44元/公斤，比上周五下降0.4%；鲤鱼14.21元/公斤，比上周五上升1.1%；白鲢鱼10.30元/公斤，比上周五上升0.7%；大带鱼41.08元/公斤，比上周五上升2.4% [13] - 中国宏观经济论坛（CMF）年度论坛发布报告指出，2025年供需两端将进一步深度修复并趋于平衡。在供给端，第三产业将进行深度修复，特别是房地产业的拖累作用减轻，增加值增速有望重回5%以上，达到5.1%；第二产业增速将向正常水平回落，增加值增速为4.5%。在需求端，随着基建投资加快、房地产投资跌幅收窄，固定资产投资将企稳回升，预计投资增速有望达到4.5%；2025年消费支持政策需要加力提效，在放松消费管制和普惠性消费补贴并举的情况下，消费增速有望回升至5% [14]

[Table_Main] 行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业 周报、月报 2024 年 12 月 02 日 [Table_Title]关注商用车电动化趋势 [Table_Summary] 报告要点： 商用车电动化快速增长，渗透率提升 随着商用车燃耗要求及环保标准逐步提升，新能源车加速向商用车场景 蔓延。在商用车整体销量下行背景下，主要细分品类新能源商用车快速 增长。2024 年 1-10 月，交强险口径新能源商用车国内销量 43.5 万辆， 同比增长 87%，截至 10 月新能源商用车市场渗透率 25%，较去年同期提 升 11 个百分点，1-10 月累计渗透率 19%，均为历史高位。 重卡、轻卡、轻客新能能源销量均实现快速增长 重卡新能源增速尤其迅猛，1-10 月新能源重卡累计销售 56760 辆，比去 年同期的 23143 辆增长 142.4%。10 月新能源重卡在重卡细分品类中渗透 率达到 18.45%，1-10 月渗透率 12.35%。同时，轻卡新能源也保持了较高 增速，今年 1-10 月，新能源轻卡销量达 7.2 万辆，同比大幅增长 114％， 预计 2024 年 ...