[Table_Main] 公司研究|医疗保健|医疗保健设备与服务 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 三友医疗(688085)公司研究报告 2024 年 12 月 18 日 [Table_Title] 骨科集采影响出清，超声骨刀业务蓬勃发展 ——三友医疗（688085.SH）首次覆盖报告 [Table_Summary] 报告要点： 板块集采影响逐渐出清，脊柱类新产品收入增幅显著 经过近 3 年时间的集采，目前骨科核心领域耗材集采均已落地，终端价格 较低，我们预计未来出现更大幅度降价的可能性较低，整体来看，骨科行业 集采风险基本出清，在脊柱和关节领域进口取代有望加速。公司骨科耗材主 要为脊柱产品，受集采影响，2023 年开始收入和毛利率持续下降，2024 年 有望成为公司骨科板块业绩底部。目前公司持续研发推出新品，囊袋、Adena 双头螺钉以及 Zina II 系列等的产品销售表现优异，脊柱业务的宽度和深度 不断强化，为公司研发疗法创新、探索技术革新以及未来发展奠定良好基 础。 收购子公司水木天蓬少数股东权益，旗下超声骨刀产品全球领先 2024 年 8 月公司发布公告拟收购旗下子公司水木天蓬剩 ...