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谷歌-A:FY24Q2业绩点评:搜索与云业务增势良好,对AI投入乐观
国泰君安· 2024-07-25 17:01
报告公司投资评级 - 报告给予谷歌"增持"评级 [6] 报告的核心观点 营收利润略超预期,资本开支坚定扩张 - 24Q2 营收同比增长14%,略高于市场预期 [13][14][15] - 24Q2 经营利润率为32.4%,同比提升3.2个百分点 [16] - 24Q2 EBITDA约314.83亿美元,同比增长25% [17][18] 分板块营收:搜索与云业务超预期增长,AI驱动业务发展 - 谷歌服务业务同比增长12%,贡献公司主要营收 [20][21] - 谷歌云业务表现超预期,同比增长29% [23] - 谷歌云业务持续贡献正利润,AI驱动效率提升 [24][25] 费用及支出:资本开支持续增长,研发费用率维持高位 - 研发费用率维持高位,销售与管理费用率较为稳定 [28] - 24Q2资本支出132亿美元,同比增长91%,主要系AI驱动 [30][31] 盈利预测与投资建议 - 看好谷歌在AI领域的领先地位,上调营收和净利润预测 [32] - 给予2025年P/E 24X,目标价208美元,维持"增持"评级 [32]
内蒙华电1H24销售量点评:电力业务量增价跌,稳健资产属性突出
国泰君安· 2024-07-25 17:01
国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 内蒙华电(600863)[Table_Invest] 评级: 增持 上次评级: 增持 [Table_Target] 目标价格: 5.16 上次预测: 5.16 [当前价格: Table_CurPrice] 4.46 电力业务量增价跌,稳健资产属性突出 内蒙华电 1H24 销售量点评 | --- | --- | --- | --- | |----------|----------------|----------------------------------------------------|----------------------------| | | 于鸿光(分析师) | 汪玥(研究助理) | 孙辉贤(研究助理) | | | 021-38031730 | 021-38031030 | 021-38038670 | | | | yuhongguang025906@gtjas.comwangyue028681@gtjas.com ...
国君医药|分组优化贴近临床,创新支持力度不减
国泰君安· 2024-07-25 16:02
订订订订订:S0880514030001 医药首席分析师 国家医保局印发DRG2.0版方案。7月23日,国家医保局印发《按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》,在2019年 DRG1.0版和2021年发布的1.1版的基础上,制定2.0版分组,并要求已经开展付费的统筹地区在2024年底前完成切换工作。 升级分組方案为常规更新,不改DRG既定实施进度,新方案更贴近临床实际。2022年国家医保局启动支付方式改革三年行动方案,此次DRG2.0版 本并不影响DRG政策既定实施进度,新版分组方案重点对重症医学、血液、免疫、肿瘤、烧伤、口腔领面外科等13个学科,以及联合手术、复合手 术进行优化,更加契合临床实际、如,升级后的DRG分组方案,代表分组效能的组同差异(RIV)为71%,较上版提高了3pp,入组率为92.8%, 较上反提高了1pp,分组方案更加科学合理;DIP到针对临床反映的1.0版病种库中缺少肿瘤基因治疗、分子治疗、免疫治疗以及部分放射治疗等情 况,DIP2.0版增补了对应病种,覆盖更加全面,在其他实施DRG的国家和地区,也菩遍根据临床实践有分组的常规更新。 政策持续支持特例单议,就励探 ...
印度系列研究报告之七:莫迪3.0首秀引发股汇市场震荡
国泰君安· 2024-07-25 14:22
财政预算政策重点 - 将短期资本利得税从15%上调至20%,长期资本利得税从10%上调至12.5%[24] - 对股票期权交易税从0.0625%上调至0.1%,股票交易税从0.0125%上调至0.02%[24] - 将黄金进口税从15%下调至6%,白银进口税从15.4%下调至6.4%[31] - 将外国企业所得税从40%下调至35%[35] - 简化外国直接投资的规章制度,促进外资进入和使用印度卢比作为投资货币[35] 财政政策目标 - 2025财年财政赤字目标为GDP的4.9%,2026年降至4.6%[13] - 2024-2025财政预算支出计划为2万亿卢比(约239亿美元)[12] - 政府财政收支预算分别为140.1亿卢比和116.3亿卢比,低于2023-2024年水平[30] 重点行业支持 - 计划投入1万亿卢比用于研发和创新[19] - 设立100亿卢比的风险投资基金支持太空经济领域[19] - 将与私营部门合作发展核能[19] - 计划在3年内推进农业数字公共基础设施建设[21] - 为100个城市工业园区提供支持,并为3000万套经济适用房提供支持[18]
谷歌-A:谷歌FY24Q2业绩点评:搜索与云业务增势良好,对AI投入乐观
国泰君安· 2024-07-25 14:01
投资评级与核心观点 - 报告给予谷歌"增持"评级,上调目标价至208美元 [2][30] - 看好谷歌在AI领域的领先地位,预计2024-2026财年营收和净利润将持续增长 [30] - 调整2024-2026财年营收预测为3,495/3,830/4,148亿美元,净利润预测为946/1,073/1,158亿美元 [30] AI驱动业务发展 - 24Q2谷歌服务收入同比增长11.5%,其中搜索广告和YouTube广告收入超预期增长,得益于AI提升的搜索效率和用户体验 [18][19][21] - 谷歌云业务24Q2收入同比增长29%,并实现10亿美元营业利润,AI基础设施和生成式AI解决方案已产生数十亿美元收入 [21][22] - 公司对AI前景保持乐观,预计2024财年单季度CAPEX支出将保持或略高于120亿美元 [28] 费用及支出 - 研发费用率维持在较高水平,销售及管理费用率较为稳定 [26] - 24Q2资本支出132亿美元,同比增长91%,主要系AI驱动的基础设施建设需求 [28]
特斯拉FY24Q2业绩点评:FSD有望年底入华,新车型进展顺利
国泰君安· 2024-07-25 12:01
1. 报告公司投资评级 特斯拉的投资评级为"增持"[5] 2. 报告的核心观点 2.1 短期看,汽车业务毛利率承压 - 汽车业务收入同比下降7%,主要因碳积分收入大幅超预期,剔除后汽车销售业务毛利率为13.9%,环比下降1.7个百分点、同比下降3.7个百分点,判断是因主动降价导致ASP下滑[16][17][18][19][20][21][22][23][24] - 低价车型Model 2/Q将于2025年上半年推出,Roadster将于2025年投产,进一步丰富车型[9] 2.2 长期看,新车型进展稳定,FSD持续进步、Robotaxi即将落地 - FSD推出v12.5版本,参数量是v12.4的五倍,v12.6版本预计可于2024年底在中国、欧洲获批,Robotaxi延迟至10月10日发布,预计可于2025年上路[9] - 储能产品装机量达9.4GWh,贡献收入30.1亿美元,占总收入比例环比提升4.1个百分点至11.8%,未来储能产能或达2~3倍现有产能[9] - Optimus机器人已投入特斯拉工厂处理电池相关任务,预计2025开始小规模量产,年底将有数千台在特斯拉工厂执行任务,于2026年开始交付给外部客户[9] 3. 财务数据总结 3.1 营收预测 - 我们小幅调整公司FY2024E-FY2026E的营业收入为1030/1213/1374亿美元[9] 3.2 净利润预测 - 我们小幅调整公司FY2024E-FY2026E的Noon GAAP净利润为90/138/172亿美元[9]
环保行业周报:关注电力节能降碳改造的投资机会
国泰君安· 2024-07-25 10:01
报告行业投资评级 报告给予行业"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1) 我国煤电机组低碳化已取得初步成效,火电机组平均供电煤耗持续减少,全国碳市场煤电机组碳排放基准值逐年下降。[13] 2) 报告设定定量减排目标,至2027年煤电机组平均碳排放减少50%,并将利用超长期特别国债等资金支持改造项目。[14] 3) 低碳化改建路径包括耦合生物质发电、掺烧绿氨以及末端设置碳捕集利用与封存。[15] 4) 报告提出投资建议:1)煤电改建有望带动配套辅机设备更新,推荐青达环保、龙净环保等;2)碳排放监测有望加速完善,推荐雪迪龙等;3)煤电机组锅炉主机改造为降碳核心,受益标的东方电气、华光环能等。[16] 行业投资机会分析 1) 煤电低碳化改造加速,有望带动配套主、辅机设备更新。[12] 2) 碳排放监测有望加速完善,相关公司有望受益。[16] 3) 煤电机组锅炉主机改造为降碳核心,相关公司有望受益。[16]
汽车行业事件快评:特斯拉2024年二季度财报-期待FSD入华,新车、机器人稳步推进
国泰君安· 2024-07-25 07:31
报告行业投资评级 - 维持行业增持评级 [4] 报告的核心观点 - 特斯拉 FSD、新车、机器人进展逐步推进,时间节点的调整不改特斯拉中长期成长 [4] - FSD 入华时间表越来越清晰,汽车智能化板块持续受益 [4] - 机器人商业化逐步落地,特斯拉新车型稳步推进 [4] 行业投资机会 - 推荐德赛西威、科博达、星宇股份等特斯拉产业链核心供应商 [4] - 推荐机器人相关的特斯拉核心供应商拓普集团、双环传动,受益标的三花智控等 [4] - 推荐新泉股份、银轮股份、爱柯迪、无锡振华、多利科技等特斯拉新车型相关标的 [4]
汽车行业事件快评:2024年6月中大排摩托车数据点评-6月销量9万辆,同比翻倍以上增长
国泰君安· 2024-07-25 07:31
报告行业投资评级 - 维持行业增持评级 [4] 报告的核心观点 - 内外共振下,继续看好中大排摩托车板块高景气 [4] - 自主中大排摩托车出海加速,国内需求企稳回升,内外共振下板块景气度持续改善 [4] - 6月国内和出口销量表现强势,行业单月总量9万辆,创历史新高 [4] - 春风动力中大排新品持续兑现,内外均表现强势,6月250cc以上摩托车国内和出口均创单月销量新高 [4] - 行业景气回升,头部厂商表现强劲 [4] 报告内容总结 行业整体情况 - 6月销量9万辆,同比翻倍以上增长,行业景气度不断向上 [3] - 1-6月250cc以上摩托车累计销量35.5万辆,同比增长39% [4] - 其中出口15.6万辆,同增76%,国内销量20万辆,同增19% [4] 重点公司表现 - 春风动力6月250cc以上二轮摩托车销量2万辆,同增155%,1-6月累计销量7.5万辆,同增98% [4] - 春风6月国内销量(250cc以上)1.2万辆,同增162%,1-6月国内累计销量4.4万辆,同增162% [4] - 钱江摩托6月250cc以上销量1.9万辆,同增158%,1-6月累计销量7.3万辆,同增19% [4] - 无极(隆鑫通用)6月250cc以上销量1.1万辆,同增115%,1-6月累计销量5.1万辆,同增63% [4]
环保行业周报:关注电力节能降碳改造的投资机会
国泰君安· 2024-07-25 07:31
国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 [Table_Industry] 环保 2024.07.24 [Table_Invest] 评级: 增持 上次评级: 增持 关注电力节能降碳改造的投资机会 [Table_subIndustry] 细分行业评级 | --- | --- | --- | --- | |----------------|-------------------|--------------------|-----------------------| | [table_Authors | 徐强](分析师) | 邵潇(分析师) | 于歆(分析师) | | | 010-83939805 | 0755-23976520 | 021-38038345 | | | xuqiang@gtjas.com | shaoxiao@gtjas.com | yuxin024466@gtjas.com | | 登记编号 | S0880517040002 | S0880517070004 | S0880523050005 | 本报告导 ...