策 略 研 究 证 券 研 究 报 告 策略研究 /[Table_Date] 2024.11.17 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|-------|-------|-----------------|--------------------------| | | | | | | | | 成交热度回落，各指数估值普跌 | | | | [Table_Authors] | 方奕 ( 分析师 ) | | | | | | | 021-38031658 | | ——情绪与估值 11 月第 3 期 | | | | | fangyi020833@gtjas.com | | | | | | 登记编号 | S0880520120005 | | 本报告导读： | | | | | ...

股 票 研 究 [table_Authors] 刘欣琦(分析师) 孙坤(分析师) 021-38676647 021-38038260 liuxinqi@gtjas.com sunkun024098@gtjas.com [当前价格： Table_CurPrice] 272.50 登记编号 S0880515050001 S0880523030001 公 司 事 件 点 评 52 周内股价区间（元） 93.28-327.61 总市值（百万元） 146,496 总股本/流通A股（百万股） 538/273 流通 B 股/H 股（百万股） 0/0 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2024.11.17 ——同花顺子公司收到《行政监管措施决定书》点评 本报告导读： 同花顺子公司因投顾业务存在问题导致收到行政监管措施，子公司暂停新增 3 个月， 因子公司收入占比较小，且存量业务仍可运营，预计对公司业绩影响较小。 投资要点： [Table_Summary] 维持"增持"评级，给予 2025 年估值 60xPE，维持目标价为 280.57 元。考虑到资本市场成交量持续放大，维持公司 24-26 年 E ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 [table_Authors] 庞钧文(分析师) 朱攀(分析师) 牟俊宇(分析师) 021-38674703 021-38031724 0755-23976610 pangjunwen@gtjas.com zhupan027597@gtjas.com moujunyu@gtjas.com [当前价格： Table_CurPrice] 27.56 登记编号 S0880517120001 S0880523090001 S0880521080003 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 15.65-29.51 总市值（百万元） 3,675 总股本/流通A股（百万股） 133/72 流通 B 股/H 股（百万股） 0/0 [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) 股东权益（百万元） 1,051 每股净资产（元） 7.88 市净率（现价） 3.5 净负债率 -30.08% 证 券 研 究 报 告 [Table_Trend] 升幅(%) ...

生产 - 2024年10月工业增加值同比5.3%前值5.4%环比动能近年同期较弱[2][12] - 分三大门类看采矿业增加值同比增长4.6%前值3.7%制造业增长5.4%前值5.2%电力热力燃气及水生产和供应业增长5.4%前值10.1%[12] 投资 - 10月固定资产投资同比增长3.4%前值3.4%环比强于季节性[16] - 10月房地产开发投资同比下降10.1%降幅扩大0.7%商品房销售面积同比-1.6%前值-10.8%[16] - 10月基建投资不含电力同比增长4.1%回升1.9%广义基建投资同比增长10.0%回落7.5%[17] 消费 - 2024年10月社会消费品零售总额当月同比增速4.8%前值3.2%[22] - 商品消费增速回升至5.0%前值3.3%餐饮消费增速小幅提升至3.2%[22] - 家电拉动社零增速0.9个百分点汽车拉动社零增速0.1个百分点[22] 经济目标 - 预计四季度GDP增速有望较三季度显著提升[28] - 2025年以旧换新政策边际效果可能降低地产销售复苏可持续性有待观察[29]

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 多家公司与华为具身智能创新中心签署合作，宁德时 代有意切入机器人赛道 ——机器人行业周报 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|---------------------------| | | | | | | [table_Authors] 肖群稀 ( 分析师 ) | 欧阳蕤 ( 分析师 ) | | | 0755-23976830 | 021-38676550 | | | xiaoqunxi027589@gtjas.com | ouyangrui029285@gtjas.com | | 登记编号 | S0880522120001 | S0880523120002 | 本报告导读： 华为具身智能产业创新中心与多家公司签署合作备忘录，后续将开展应用场景的相 关合作，此外宁德时代和长安汽车也加码机器人，关注产业链公司相关的投资机会。 投资要点： [Table_Summary] 华为具身智能 ...

行业投资评级 - 行业投资评级为增持[5] 报告核心观点 - 深圳公布低空经济基建进展，2026年预计建成1200个以上低空起降点，覆盖载人飞行、物流运输、社区配送及城市治理服务四大领域，低空经济全场景应用发展空间巨大，有望实现全方位高质量发展，近期低空经济受地方顶层政策支持加码，应用场景不断扩展，产业化进度不断加快，低空雷达、5G - A系统等低空基础设施有望率先受益，推荐中科星图、航天南湖等，莱斯信息、四创电子等为受益标的[5][6] 根据相关目录分别进行总结 低空经济基建进展和计划 - 深圳市已建成各类低空起降设施249个，到2026年预计建成1200个以上低空起降点，具体分类来看，直升机/eVTOL场目标从109个增至174个，无人机物流起降点从46个增至161个，无人机配送起降点从74个增至391个，城市治理起降点从20个增至592个[6] - 在低空信息基础设施建设方面，深圳已建成5G基站8万个，实现120米以下空域5G网络连续覆盖，建成一批北斗卫星定位基准站，为头部企业超10万架无人机提供服务，接下来将提速基站建设，未来三年计划新增建设5G - A基站超8000个，通感基站500个[6] - 在低空科技基础设施建设方面，深圳加速推进建设全市域智能融合低空系统（SILAS），预计11月下旬发布SILAS1.0版本，该系统已全面接入深圳全市域时空信息平台（CIM）[6] 低空经济应用场景拓展 - 深圳至香港直升机跨境航线试飞成功，将深圳到香港国际机场的地面交通时间从超过2小时缩短至15分钟，低空经济应用场景不断扩展[6] 推荐和受益标的 - 推荐标的为中科星图、航天南湖等，受益标的为莱斯信息、四创电子等[6]

分组1：报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持[7] 分组2：报告的核心观点 - 军工板块上涨，世界首颗木壳人造卫星升空，多款新型装备将亮相航展，中国装备第二款隐身战机，大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好[8] 分组3：行情回顾 - 上周（11.04 - 11.08）上证综指上涨5.51%，创业板指数上涨9.32%，国防军工指数上涨13.08%，跑赢大盘7.57个百分点，排名第2/29，CS航空航天指数表现最好，上涨14.76%，排名第1/10，国防信息化板块表现较好，其中中科星图（63.89%）、机器人（56.06%）、上海瀚讯（53.00%）等股票涨幅居前，宗申动力（-12.51%）、川大智胜（-7.90%）、高凌信息（-6.28%）等股票跌幅居前[19][21][24] 分组4：军工行业重大新闻 国内新闻 - 11月5日上午空军在京组织新闻发布会介绍庆祝空军成立75周年以及参加第十五届中国航展有关信息，航展空军将选派36型装备参加空中飞行展示和地面静态展示，将首次展出中型隐身多用途战斗机歼 - 35A、红 - 19地空导弹武器系统、新型察打一体无人机等新型装备，歼 - 35A意味着中国空军将同时拥有两款隐身战斗机，未来还可能作为航母舰载机，大幅提升中国海空作战整体实力，重型舰载战斗机歼 - 15T落地珠海，中国海军“航母五件套”开始逐步实现，红 - 19地空导弹武器系统首次展出且达到国际先进水平，第十五届中国国际航空航天博览会即将开幕，将展出多型重磅火箭模型，歼15实现“一机三型”的家族“大聚会”[28][31][34][35][37] 国际要闻 - 菲律宾国防部长称“东南亚版北约”不可行，菲律宾在南海演练“夺岛”，韩军计划试射导弹演练攻防，世界首颗木壳人造卫星升空，美国批准向韩国出售空中预警和控制飞机及相关设备[39][41][43][45] 分组5：重要上市公司公告 - 中简科技与客户A签订《关于<产品订货合同>的补充协议》，延长合同有效期，原合同交付产品名称及规格不变，部分执行金额确定且部分内容豁免披露，还与客户A签订《物资采购合同》，合同标的为碳纤维、碳纤维织物，合同金额423,648,000.00元，已部分执行完毕，抚顺特钢拟以不高于8.5元/股的价格回购公司股份，预计回购金额为7,000万元（含）至10,000万元（含），中航高科全资子公司与中国航空工业集团制造院签署《先进航空复合材料A系列、B系列、C系列、D系列、E系列、F系列、G系列和H系列树脂及预浸料技术实施许可协议》，航天彩虹所研制的多款无人机及机载武器等系列产品拟参展第十五届中国国际航空航天博览会[47][48][51][52][55]

行业投资评级 - 评级为增持[7] 报告核心观点 - 住建部、财政部联合发布城中村改造增量政策，政策支持范围扩大到近300个地级市及以上城市，还包括推进城中村改造货币化安置和落实相关支持政策，预期地方国企将成为主导城市更新的主力，看好一线城市的地方国企，地产进入新阶段，预计资产整合和重组将成为接下来的看点[9][10] 根据相关目录分别进行总结 政策内容 - 政策支持范围从35个超大特大城市和城区常住人口300万以上的大城市进一步扩大到近300个地级市及以上城市，明确地级城市资金能平衡、征收补偿方案成熟的项目均可纳入，同时推进城中村改造货币化安置并落实好城中村改造财税、土地、金融等支持政策[10] 政策效果 - 城市更新项目的落地将创造增量对冲地产直接投资减弱带来的实物量下滑，全国土地使用权出让收入指标在2021年达到峰值后，于2022年、2023年、2024年前三季度均出现同比负增长，城市更新项目尤其是拆除重建类项目的落地，能够带来有效的实物量释放，与前述下滑形成对冲[10] - 以城市更新促进城市发展的效率更高，过去城市半径扩张是因为土地价格上涨能覆盖相关配套建设支出，当前土地出让存在困难，核心城区的城市更新预期有效性更强，日本的城市更新项目有很好的范例效果[10] 主导力量 - 后续由地方国企来主导各类城市更新项目的概率较高，考虑到城市更新项目需要协调多部门，由国企主导更利于项目顺利推动，一线城市的城市更新潜在空间更大，对应其地方国企参与相关项目的机会更丰富，部分国资房企有望开拓城市更新业务板块[10] 相关公司推荐 - 建议关注上海国有房企中已有承诺的房企，并继续推荐招商蛇口、中新集团、保利发展，受益标的为融创中国、旭辉控股集团，表1列出了万科A、保利发展、招商蛇口、中新集团、滨江集团的相关盈利预测数据，这些公司的投资评级均为增持[10][13]

股 票 研 究 [table_Authors] 于嘉懿(分析师) 宁紫微(分析师) 021-38038404 021-38038438 yujiayi@gtjas.com ningziwei@gtjas.com 登记编号 S0880522080001 S0880523080002 证 券 研 究 报 告 情绪引领波动，旺季预期延续 [Table_Industry] 有色金属 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 股票研究 /[Table_Date] 2024.11.16 ——钴锂金属周报 本报告导读： 上周碳酸锂价格快速走高后回落，整体表现为期货带动现货上涨。受矿商减少供应 公告催化情绪，锂价上半周加速反弹。但碳酸锂周产量已经增长一个月有余，且旺 季需求持续性有待考证，我们预计价格难以继续走强，短期认为锂价在高位震荡。 投资要点： [Table_Summary] 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：下游仍维持谨慎观望 刚需采买，市场仅有部分成交。1）无锡盘 2501 合约周度涨 1.32% 至 7.7 万元/吨；广期所 2501 合约周度涨 2.49%至 7.83 万元/吨；2） ...

股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2024.11.16 | --- | --- | --- | |-------------------------|------------|----------------------------------| | [Table_Invest] 评级： | | [Table_Industry] 机械行业 \n增持 | | | 上次评级 : | 增持 | 大宗气体价格周度下滑，同比跌幅逐步收窄 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|--------------------------| | | | ——工业气体周度跟踪 | | | [table_Authors] 肖群稀 ( 分析师 ) | 张越 ( 分析师 ) | | | 0755-23976830 | 0755-23976385 | | | xiaoqunxi027589@gtjas.com | zhangyue025639@gtjas.com | | 登记编号 | S08805 ...