国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 安证券 嗨啤合伙人稳步推进，探索社区店新模型 海伦司(9869) [Table_Industry] 社会服务业 [Table_Invest] 评级： 增持 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.08 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|----------------------------------| | | | ——海伦司 2024 年中报业绩点评 | | | [table_Authors] 刘越男 ( 分析师 ) | 宋小寒 ( 分析师 ) | | | 021-38677706 | 010-83939087 | | | liuyuenan@gtjas.com | songxiaohan026736@gtjas.com | | 登记编号 | S0880516030003 | S0880524080011 | [当前价格 ...

报告评级 - 公司投资评级为"增持" [1] 报告核心观点 - 公司受消费环境偏弱和行业竞争影响,业绩有所承压,但公司积极推动产品结构优化,大力发展电商等新渠道,毛利率显著提升 [3] - 公司发布2024年中报,业绩略低于预期。2024H1公司实现收入40.21亿元/-14.2%,实现归母净利润0.88亿元/+3.7%,实现扣非归母净利润0.69亿元/-6.5% [8] - 行业竞争导致营收承压,但公司加大在电商平台的资源投入,已与市场主流知名平台达成长期战略合作,并大力发展直播、加大社区团购等新兴模式,抢占更多市场份额 [8] - 公司持续优化产品结构,重点发展高端、高毛利的非传统干巾和朵蕾蜜卫生巾等个人护理用品,以精准的品牌营销策略结合多渠道销售布局,提升高端、高毛利产品铺货与渗透力,毛利率显著提升 [8] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS预测为0.26/0.30/0.35元 [8] - 2024H1公司毛利率为32.83%/+4.4pct,销售费用率21.53%/+1.53pct,管理费用率5.82%/+1.8pct,研发费用率3.47%/+0.9pct,净利率2.16%/+0.4pct [8] - 可比公司2024年平均PE约为30倍,给予公司2024年32倍PE,对应目标价8.32元 [12]

报告评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 公司24年半年报符合预期,全球化和本地化战略持续稳步推进 [3] - 公司充分受益国内电表行业高景气,国内用电板块将迎来稳健增长 [3] - 上调公司24-26年EPS预测,给予公司25年21.57x PE,对应目标价67.74元 [3][9][12] 公司业绩 - 公司24H1实现收入22.55亿元,同比增长20.04%;实现归母净利润5.33亿元,同比增长22.00% [3] - 公司24Q2实现收入13.53亿元,同比增长24.70%,环比增长50.07%;实现归母净利润3.19亿元,同比增长22.32%,环比增长49.36% [3] - 公司销售/管理/研发费用率分别为8.66%/3.85%/6.87%,24Q2分别为9.24%/3.72%/6.80% [3] 全球化和本地化战略 - 公司继续推进全球化和本地化部署,稳步推进在欧洲、拉美洲、非洲新的本地化经营实体的基础设施建设落地 [3] - 欧洲工厂已成功试产,墨西哥工厂建设有序推进,非洲新合资工厂建设规划也已启动 [3] 国内业务 - 24年上半年国家电网和南方电网用电计量产品统招中,公司分别中标3.02亿元和2.52亿元,同比增长约21.56%和224.91% [3] - 公司陆续中标多地分布式光伏与集中式光伏电站以及光储充等应用场景的成套配电设备采购项目 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 行业面临量价双重压力 - 2024H1 智能坐便器行业销额25亿元/-19.9%,销量115万台/-14.7%,行业面临销量和单价上的双重压力 [4] - 根据奥维云网线上推总数据显示,2018年线上智能一体机均价为4060元,智能马桶盖为2052元,而2023年智能一体机、智能马桶盖的均价分别为2505元和1383元,价格竞争直接影响企业盈利能力 [4] 公司自主品牌持续发力,费用投放压制盈利 - 公司2024H1毛利率29.03%/+1.1pct,2024Q2毛利率28.02%/-1.7pct,水箱及配件毛利率同比+3.57pct,智能坐便器及盖板毛利率同比-0.46pct [4] - 公司2024Q2销售费用率14.9%/+7.5pct,主要系公司推广自有品牌所致 [4] - 公司财务费用变动主要系人民币兑美元汇率波动影响 [4] 新规落地后行业竞争格局有望改善 - 4月7日市场监管总局公布自2025年7月1日起,将对电子坐便器等7种产品实施CCC认证管理,预计新规实施后能够有效推动行业尾部低价品牌出清,促使行业份额向头部集中,公司有望凭借优质的产品力和品牌优势获取更高市场份额 [4] 财务数据总结 - 公司2024H1实现收入11.43亿元/+17.4%,归母净利润0.91亿元/-19.7%,扣非归母净利润0.80亿元/-23.6% [4] - 公司2024-2026年EPS预测为0.52/0.63/0.75元 [4] - 公司2024年PE为12.89倍,2025年PE为10.74倍,2026年PE为8.98倍 [10][13] - 公司2024-2026年营业收入预计分别增长16.0%、15.0%和14.0% [10] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为2.18亿元、2.62亿元和3.13亿元 [10]

股 票 研 究 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.08 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------|-------------------------------------------------------------|-------|--------------------------------|---------------------|---------------------------------------------| | 24H1 | 业绩符合预期，海外订单快速增长 \n—— 24 年半年报业绩点评 | | [Table_Invest] 评级： | 金盘科技 \n资本货物 | (688676) \n[Table_Industry] / 工业 \n增持 | | [table_Authors] 庞钧文 ( 分析师 ) | 周奥铮 ( 分析师 ) | | [Table_Target] | 上次评级 : | 增持 | | 021-38674703 | 010-8393 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.08 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------|---------------------|---------------------------------------------------------------|--------------------------------|--------------------------------|----------------------------------------------------| | | | 月销量创新高，新车型与海外并举赋能 \n——比亚迪销量与业绩点评 | [Table_Invest] 评级： | 比亚迪 \n资本货物 \n上次评级 : | (002594) \n[Table_I ...

报告评级 - 维持增持评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年公司率先盈利中枢上升,充分展现廉航顺应消费趋势的优势 [6] - 预计机队周转恢复将持续驱动盈利增长 [6] - 公司积极恢复机队周转,将驱动盈利继续增长 [6] - 十四五公司持续优化航网,将提升长期盈利潜力,未来盈利能力将继续领跑行业 [6] 公司财务数据总结 - 2024年上半年公司归母净利13.6亿元,同比大增62%,较2019上半年增长59% [6] - 2024年营业收入预计20,710百万元,同比增长15.5% [9] - 2024年归母净利预计2,897百万元,同比增长28.3% [9] - 2024年每股收益预计2.96元 [9] - 2024年净资产收益率预计16.4% [9]

报告行业投资评级 增持 报告的核心观点 1) 出口是中国摩托车行业的重要组成,占燃油二轮摩托车总销量的61% [7] 2) 全球摩托车市场广阔,新兴市场如东盟和拉美保持快速增长 [13][16][17][18] 3) 日系厂商主导全球摩托车市场,本田是全球绝对龙头 [32][33][34][35][36][37] 4) 中国摩托车出海加速,自主品牌逐步走向全球,中大排摩托车出口增速较快 [40][41][42][43][44][45][46][47][48] 行业概况 1) 中国摩托车市场较分散,大多数厂商年产销量在50万辆以下 [40] 2) 隆鑫是中国最大的摩托车出口厂商,钱江、春风出口金额位列行业前十 [41][42][43][44] 3) 中大排量市场(250cc以上)行业集中度较高,头部厂商占据较大市场份额 [44][45][46] 4) 中国摩托车出口整体均价较低,但中大排摩托车出口价格较高 [52][53][54]

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.08 产量边际回升，但库存维持下降趋势 [Table_Industry] 钢铁 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|-------------------|----------------------| | | | | | | | [table_Authors] 李鹏飞 ( 分析师 ) | 魏雨迪 ( 分析师 ) | 王宏玉 ( 分析师 ) | | | 010-83939783 | 021-38674763 | 021-38038343 | | | lipengfei@gtjas.com | weiyudi@gtjas.com | wanghongyu@gtjas.com | | 登记编号 | S0880519080003 | S08805 ...

股 票 研 究 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.08 关注竞争优势，消化悲观预期 [Table_Industry] 建材 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|---------------------|---------------------------| | | | | | | | [table_Authors] 鲍雁辛 ( 分析师 ) | 花健祎 ( 分析师 ) | 巫恺洋 ( 研究助理 ) | | | 0755-23976830 | 0755-23976858 | 0755-23976666 | | | baoyanxin@gtjas.com | huajianyi@gtjas.com | wukaiyang028675@gtjas.com | | 登记编号 | S0880513070005 | S0880521010001 | S0880123070145 | 本 ...