行业投资评级 - 增持 [2] 报告核心观点 - 2024年1 - 3季度计算机行业景气度持续低迷但利润率企稳，基金配置方面重仓配置比和超配比例均创新低，基金抱团现象减弱的同时积极增仓，看好景气度率先反转的信创、车路云及低空经济三大方向 [2][3] 各部分总结 计算机行业基本面回顾：景气度持续低迷，利润率企稳 - 2024Q1 - Q3计算机行业整体收入增速为5.99%，YOY+1.12pct，同比小幅增长；收入增速中位数为0.26%，YOY - 2.75pct，创下自2020年Q3以来的新低，行业景气度仍然低迷不振，尚未出现明显拐点 [3][5] - 2024Q1 - Q3，计算机行业整体实现净利润166.45亿元，在过去五年中处于最低水平，同比下滑26.07%；整体净利率1.94%，同比下降0.84pct，但环比升高0.32pct，利润率同比仍明显下滑，但整体已经站稳在盈亏平衡线以上 [3] - 2024Q1 - Q3费用端持续改善，除财务费用外，行业其他三费率同比都有所下降；2024前三季度行业费用率总和为23.11%，较上年同期下降1.07pct，公允价值变动和政府补助减少持续影响利润 [8][9] 细分行业基本面解析：子行业景气度大多环比下行 - 2024Q1 - Q3多数子行业景气度边际下行，从2024前三季度的收入增速中位数数据来看，自动驾驶车联网子行业的增速最高，达24.96%，且相较Q1有边际提升工业软件行业景气度持续下行，由Q1的33.59%下滑至12.22% [12] - 相较于2024H1，前三季度景气度提升的行业分别是能源IT、AI及应用受政府开支缩减的影响，政务IT、建筑IT、教育IT、卫星遥感行业景气度持续低迷 [12] - 根据整体法数据，前沿领域保持较高景气度，工业软件、政务IT业务萎缩较为严重，相反的，IDC算力大数据整体增速显著高于中位数，这表示该行业的高景气度主要体现为行业头部企业受益 [13] 资金回顾：基金配置比历史新低，抱团现象减弱 - 截至2024Q3，基金重仓配置比例已下降至2.04%，环比 - 0.13%，超配比例为 - 1.88%，环比 - 0.48%，均创2022Q2以来新低；同时计算机行业持股集中度下降，配置选择增多抱团现象减弱 [3] - 2024Q3计算机行业的持股数量集中度CR10、持有基金数集中度CR10、市值集中度CR10分别为55.71%、48.05%、67.80%，环比Q2分别为 - 5.72%、 - 6.85%、 - 4.10% [54] - 从持股比例来看，Q3资金重点覆盖信创及AI相关板块；从增仓动作来看，Q3机构投资重点关注华为和自动驾驶板块；Q3资金减仓力度减弱；从持有基金数来看，AI板块投资热度高 [56][57][59][61] 投资建议 - 看好景气度率先反转的信创、车路云及低空经济三大方向 [3][62] - 信创方面，随着地方政府化债措施的落地及产业支持政策的强化，政府信创招标正在不断提速，行业景气度持续回升，推荐相关标的 [63] - 车路云方面，随着政策产业共振，车路云迎来快速发展期，未来相关订单或将进入密集爆发期，看好布局相关业务的代表性公司，推荐相关标的 [63] - 低空经济方面，低空经济正在稳步推进与加速实际落地，产业链相关公司有望在该万亿赛道中取得超预期表现，推荐相关标的 [64]