证券代码：300748 证券简称：金力永磁 江西金力永磁科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-010 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------|-----------------------------------------| | 投资者关系 活动类别 | √特定对象调研 □ □ 媒体采访 □ □ 新闻发布会 □ □ 现场参观 □ 其他 | 分析师会议 业绩说明会 路演活动 （请文字说明其他活动内容） | | | 形式 | 现场 ☐网上 | ☐ 电话会议 | | | | 机构名称 | | 姓名 | | | Fidelity Investments | | Abhishek A Iyer | | | | | | | | T Rowe Price | | Francesco Buono ...

金力永磁 (300748.SZ) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 订单滞后拖累延续，分红比例有所提高 事件 8 月 28 日公司发布 2024 年半年报，24H1 实现营收 33.62 亿元, 同比-2.00%;归母净利润为 1.20 亿元,同比-64.02%。2Q24 收入 为 18.25 亿元,环比+18.81%,同比+2.58%;归母净利润为 0.18 亿 元，环比-82.31%，同比-88.35%。 点评 锁价订单滞后执行，持续拖累业绩表现。2Q24 待饮合金和致铁砌 市场均价分别环比-0.11%、-6.36%至 47.73 万元/吨和 348.80 元/ 公斤；原材料成本变动滞后，以及个别客户在稀土原材料价格相对 高位时签订的锁价订单延迟执行,对 1H24 毛利率的影响约 3 PCT; 宁波、包头工厂(二期)项目在达产前加大了生产人员的投入,导 致成本费用显著增加,其中宁波工厂对净利润的影响约 0.3 亿元。 公司 Q2 毛利率环比-2.52pct 至 7.51%，毛利环比-11.04%至 1.37 亿元。考虑公司 1H24 产销量同比增长超 40%，考虑公司过往收入 毛利结构,我们测算 ...

行业发展及市场前景 - 高性能稀土永磁材料行业受到政府产业政策大力支持[1] - 高性能稀土永磁材料应用广阔，市场需求高速增长[1] - 全球高性能稀土永磁材料消费量由2018年的47.5千吨增至2023年的102.5千吨，复合年增长率约为16.6%[26][27] - 预计到2028年全球高性能稀土永磁材料的消费量将达到227.1千吨，2023年至2028年的复合年增长率为17.2%[28][29] - 稀土永磁材料在减少碳排放方面突显出固有优势，与传统电机相比可节省高达15%至20%的能源[1] - 稀土永磁材料的应用使变频家电、新能源汽车及汽车零部件以及3C智能电子产品实现更轻量小型化[1] - 全球新能源汽车市场对稀土永磁材料的消费量从2018年的0.64万吨增加至2023年的4.32万吨，复合年增长率约46.5%[62] - 全球节能变频空调市场对稀土永磁材料的消费量从2018年的0.63万吨增加至2023年的1.29万吨，复合年增长率约15.4%[62] - 全球风电市场对稀土永磁材料的消费量从2018年的0.67万吨增加至2023年的1.28万吨，复合年增长率约13.8%[62] - 到2028年全球工业机器人市场对稀土永磁材料的消费量将达到0.66万吨，复合年增长率为13.5%[62] - 到2028年全球人形机器人市场对稀土永磁材料的消费量将达到2,887.5吨，复合年增长率约为162.2%[62] 公司概况及业务情况 - 公司是集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料、磁组件及稀土永磁材料回收综合利用于一体的高新技术企业[64] - 公司产品被广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、3C、机器人及工业伺服电机、节能电梯、轨道交通等领域[64] - 公司主要采用以销定产的生产管理模式,具备全产品生产能力,并对各工艺流程进行全面控制和精细管理[65] - 公司与各领域国内外龙头企业建立了长期稳定的合作关系,形成了与客户需求相适应的较为成熟的经营模式[65] - 公司是全球领先的高性能稀土永磁材料生产商[70] - 公司具有强大的产品交付能力,通过逐步配置资源和能力,规划到2025年将建成40,000吨高性能稀土永磁材料产能及先进的磁组件生产线[70] - 公司掌握了以晶界渗透技术为核心的自主核心技术及专利体系,获得了各领域客户的高度认可[70] - 公司高度重视ESG建设,通过多种方式减少自身碳排放,并为新能源及节能环保企业提供支持[70] - 公司在高性能稀土永磁材料及磁组件行业具备先发优势,管理团队成熟稳定,财务体系运行稳健[71][72] 经营业绩 - 公司2024年上半年实现营业收入约为XXX亿元，同比增长XX%[3] - 公司主要产品钕铁硼永磁材料销量达到XXX吨，同比增长XX%[3] - 公司在新能源、电动汽车等领域的应用市场持续扩大，带动业绩增长[3] - 公司在欧洲、日本等海外市场的销售收入占比进一步提升[3] - 公司加大研发投入力度，高性能钕铁硼永磁材料产品性能不断优化[3] - 公司积极推进产能扩张项目建设，产能规模将进一步提升[3] - 公司主营业务为钕铁硼磁钢和其他业务,其中钕铁硼磁钢营业收入占比较高[76] - 报告期内,公司营业收入和营业成本同比有所下降,毛利率有所下降[76] - 2024年上半年公司主要产品产销量有所增长[77] - 受稀土原材料市场价格同比大幅下降、原材料成本变动滞后、个别客户锁价订单延迟执行以及行业竞争加剧等因素影响,公司产品售价及利润受到一定影响[77] - 2024年1-6月平均稀土金属镨钕价格为47.19万元/吨,较2023年同期下降约32.80%,短期内成本与售价的传递差异对毛利率有一定下降影响[77] - 客户A和客户B的锁价合同对2024年上半年毛利率的影响约3个百分点[77] - 宁波工厂和包头工厂(二期)项目在达产前加大了生产人员储备、培训及前期资源投入,导致产品单位制造成本和管理费用相对较高,对净利润的影响约3,000万元[77] 财务状况 - 公司报告期内购建固定资产较多,导致现金及现金等价物净增加额大幅下降[74] - 公司报告期内偿还债务较多,导致筹资活动产生的现金流量净额大幅下降[74] - 报告期内公司持有的上市公司股票浮亏,形成公允价值变动损益4,358,797.00元[78] - 报告期内公司计提存货跌价损失22,246,197.94元[78] - 报告期末公司货币资金余额为35.59亿元,占总资产的31.29%[79] - 报告期末公司固定资产余额为19.80亿元,较上年末增加2.95个百分点[79] - 报告期内公司新增投资30,000,000.00元,较上年同期下降81.52%[86] - 公司报告期内委托理财总额为8,000万元，未到期余额为20,681.21万元，未发生逾期未收回的情况[95][96] - 公司报告期

会议主要讨论的核心内容 - 公司全资子公司金力永池绿色科技与澳交所上市公司Hastings Technology Metals签订了战略合作协议,金力永池将以0.36澳元每股的价格认购Hastings增发的1964.7万股普通股,总认购金额约为707万澳元(约3460万人民币) [1][2][3] - Hastings是澳大利亚领先的稀土矿物生产商,拥有ENG BALAN稀土项目,矿石储量约2090万吨,开采生命周期约17年,是世界上最有价值的稀土矿之一 [2][3] - 本次战略投资有利于公司加强与国际稀土供应商的合作,优化全球业务布局,提升公司在全球的综合竞争力 [3] - 本次投资资金来源于公司自有资金,不会对公司财务状况和经营产生重大不利影响 [3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **吴亦杰(海通国际)提问** - 稀土矿后续的分离加工是否在澳洲当地完成,还是运回国内或墨西哥工厂进行 [4] - 公司是否会获得Hastings董事会席位,并派什么样的人员进行监督 [4][5] **鹿铭回答** - 目前稀土矿还处于前期开采阶段,后续分离加工可能需要在澳洲以外完成 [4] - 公司将派一名副总裁负责海外业务的高级管理人员进入Hastings董事会,加强双方的战略合作 [5] 问题2 **投资者提问** - 本次交易的审批流程和时间表是什么样的 [6] - 公司对Hastings项目的资源储量、产能规划及未来发展前景有何了解和评估 [6][7][9] - 公司是否有其他海外资源并购的新计划和想法 [6][7][8] **鹿铭回答** - 本次交易需要获得发改委、商务部等部门的审批,预计11月左右可以完成 [7] - Hastings项目矿石品位较高,未来产能规划为每年3.7万吨稀土氧化物,公司对项目前景持积极态度 [7][9] - 公司未来将继续关注和布局其他海外优质资源项目,以满足下游客户的需求 [7][8] 问题3 **蒋总(蒙斯丹利)提问** - 公司是否考虑与Hastings签订包销协议,在定价上是否有优惠 [10][11] - 项目后续建设进度安排和时间节点是什么样的 [10][12] - 公司如何看待本次收购的估值水平,是否有进一步优化收购价格和资源量的计划 [10][11][12] **鹿铭回答** - 公司未来将根据Hastings的产能进度和下游客户需求,与其商谈包销协议的具体条款 [11] - Hastings已完成基础设施建设,但从原矿到精矿还需要一定时间,预计2026年可达产 [12] - 公司认为Hastings当前估值偏低,是一个较好的收购时机,未来将继续优化收购条件 [11][12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司全资子公司金力永绿色科技香港有限公司拟以0.36澳元每股的价格认购澳大利亚上市公司Hastings Technology Metals发行的1964.7万股普通股,总认购金额约为707万澳元[1][2][3] - Hastings是澳交所上市公司,拥有ENGBANA稀土项目,是澳大利亚领先的稀土矿物生产商,矿石储量约2090万吨,开采生命周期约17年[2][3] - 本次投资将加强公司与国际稀土供应商的战略合作,提升公司在全球的综合竞争力和业务布局[3] - 本次投资资金来源于公司H股募集,不会对公司财务状况和经营产生重大不利影响[3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **吴亦杰 提问** - 矿石后续的分离加工是否在澳大利亚当地完成,以及添加到磁钢的金属是选择运到国内还是墨西哥工厂[4] - 公司是否获得Hastings董事会席位,打算派什么样的角色去监督矿山生产[4][5] **陆明浩 回答** - 目前Hastings还处于前期开采阶段,后续分离加工可能需要在澳大利亚以外进行,公司未来可能会与Hastings签署相关协议[5] - 公司将派一名副总裁负责海外业务的人员进入Hastings董事会,加强战略合作[5] 问题2 **王小七 提问** - 本次投资的审批流程和时间表,包括ODI审批等[6][7] - 公司对Hastings项目的了解和未来规划,包括产能、资源储量等[7][8][9] - 公司是否有其他海外资源收购的新想法和规划[9] **陆明浩 回答** - 预计1个月内完成政府相关审批,不涉及大规模并购[8] - Hastings预计2026年第二季度达产,产能3.7万吨矿石,可生产约1万吨氧化物,满足公司海外客户需求[8][9] - 公司未来将继续关注海外资源收购机会,利用H股融资渠道进行产业布局[9] 问题3 **蒋卓 提问** - 公司是否会与Hastings谈判包销协议,在定价和数量上的考虑[10][11] - Hastings项目后续建设进度和时间节点[11][12][13] - 公司如何看待本次收购的估值[11][12] **陆明浩 回答** - 公司未来可能会与Hastings就包销协议进行谈判,具体数量和定价还需进一步沟通[11] - Hastings目前基础设施建设基本完成,但从原矿到金属还需一定时间,预计2026年第二季度达产[12][13] - 公司认为Hastings目前估值较低,此次投资更多出于战略考虑,看重其矿产品质和未来业务合作[11][12]

证券代码：300748 证券简称：金力永磁 江西金力永磁科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-008 □特定对象调研 □分析师会议 投资者 □媒体采访 □业绩说明会 关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 √现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 形式 现场 ☐网上 ☐电话会议 中邮证券 李帅华 参与单 中邮证券 王靖涵 位/人 中邮证券 李晓雯 员名称 中邮证券 陈明 大道兴业投资 秦占军 时间 2024年7 月4日 地点 江西赣州，公司会议室 上市公 司接待 赖训珑 董事会秘书 人员姓 刘昭淋 证券事务代表 名 投资者 1、请问公司目前的产能利用率和新产能项目建设情况？ 关系活 ...

会议主要讨论的核心内容 - 稀土是属于能源金属范围里面一个值得重视的品种 [1][2][3] - 稀土供给端具有政策刚性,需求端具有高度市场弹性 [1][2] - 稀土行业存在垄断化特点,上游国企主导,下游民企为主 [3] - 稀土行业价格弹性大,政策影响重大,整体估值水平较高 [3] 公司情况分析 - 公司是稀土行业的龙头企业,在高性能稀土材料领域具有优势 [4][5][6][7] - 公司产能规模领先,产品应用于新能源汽车、工业机器人等领域 [4][5][7] - 公司拥有稳定的原料供给和成本优势,毛利率水平较高 [6][7] - 公司未来3年EPS预计为0.64、0.88和1.16,估值区间为17.9-19.2 [8]

公司业绩情况 - 2024年第一季度公司实现营业收入15.36亿元，较上年同期下降6.93% [1] - 公司新能源汽车及汽车零部件领域主要客户的订单和需求保持稳定 [2] - 公司积极配合世界知名客户的人形机器人用磁组件的研发 [2] 产能规划 - 2024年第一季度公司新建产能逐步释放，产能利用率超过90% [3] - 包头二期12,000吨/年产能项目、宁波3,000吨/年高端磁材及1亿台套组件产能项目、赣州高效节能电机用磁材基地项目正在按计划建设 [3] - 规划到2025年将建成40,000吨高性能稀土永磁材料产能及先进的磁组件生产线 [3] 行业政策 - 2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出到2027年报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30% [3] - 稀土永磁材料在推动智能制造和绿色制造等高质量发展过程中有着不可或缺的核心地位 [3] 公司竞争优势 - 公司是全球领先的高性能稀土永磁材料生产商，拥有全球星光璀璨的客户群 [3] - 公司坚持长期主义，战略清晰并逐步、有效落地 [3] - 公司具备强大的产品交付能力 [3] - 公司与主要稀土供应商建立长期的战略合作 [3] - 公司具有强大的生产优化研发能力及行业领先的晶界渗透技术 [3] - 公司拥有全球行业领先的ESG建设，以实际行动支持碳中和发展 [3] - 公司在高性能稀土永磁材料及磁组件行业具备先发优势 [3] - 公司管理团队成熟稳定并积极优化业务布局 [3] - 公司有一定的现金储备，具有资金优势 [3] 其他 - 公司规划在墨西哥投资建设"墨西哥新建年产100万台/套磁组件生产线项目"，目前项目正稳步推进中 [4][5] - 公司2023年度利润分配预案为每10股派发现金红利2.6元（含税） [5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收66.9亿元，同比-6.7%[1] - 2024年第一季度公司实现营业收入15.36亿元，环比-6.2%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为6.79/8.63/10.30亿元[5] - 公司2022-2026年营业收入和净利润呈现逐年增长趋势[7] - 2026年营业收入预计将达到1.0134亿元，增长率为17.5%[8] - 2026年净利润预计将达到10.33亿元，增长率为19.3%[8] 未来展望 - 公司计划在2024年底达产3.8万吨，25年建成4万吨产能，积极配合人形机器人用磁组件的研发[3] - 稀土价格于2024年3月下旬止跌反弹，公司将受益于新能源汽车和空调需求增长[4] 投资评级 - 公司维持“买入”评级[5][6] - 华福证券对个股的投资评级分为买入、持有、中性、回避和卖出五个等级[15]

公司业绩情况 - 2024年第一季度公司实现营业收入15.36亿元,较上年同期下降6.93% [1] - 公司新建产能逐步释放,产能利用率超过90% [3] - 公司新能源汽车及汽车零部件领域主要客户的订单和需求保持稳定 [2][3] 产能规划 - 包头二期12,000吨/年产能项目、宁波3,000吨/年高端磁材及1亿台套组件产能项目、赣州高效节能电机用磁材基地项目正在按计划建设 [3] - 预计2024年底将建成38,000吨/年毛坯产能生产线,规划到2025年将建成40,000吨高性能稀土永磁材料产能及先进的磁组件生产线 [3] 行业政策 - 2024年3月,国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,提出实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动 [3] - 到2027年报废汽车回收量较2023年增加约一倍,二手车交易量较2023年增长45%,废旧家电回收量较2023年增长30% [3] - 稀土永磁材料在推动智能制造和绿色制造等高质量发展过程中有着不可或缺的核心地位 [3] 公司竞争优势 - 公司是全球领先的高性能稀土永磁材料生产商,拥有全球星光璀璨的客户群 [3] - 公司坚持长期主义,战略清晰并逐步、有效落地 [3] - 公司具备强大的产品交付能力 [3] - 公司与主要稀土供应商建立长期的战略合作 [3] - 公司具有强大的生产优化研发能力及行业领先的晶界渗透技术 [3] - 公司拥有全球行业领先的ESG建设,以实际行动支持碳中和发展 [3] - 公司在高性能稀土永磁材料及磁组件行业具备先发优势 [3] - 公司管理团队成熟稳定并积极优化业务布局 [3] - 公司有一定的现金储备,具有资金优势 [3] 墨西哥项目 - 公司规划在墨西哥投资建设"墨西哥新建年产100万台/套磁组件生产线项目",目前项目正稳步推进中 [4]