报告投资评级 - 买入（维持）[4] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩有所下滑但单季度环比有改善且积极布局新市场产能利用率较高2024年前三季度实现营业收入50.14亿元同比 -0.7%归母净利润1.97亿元同比 -60.2%扣非净利润0.89亿元同比 -79.6%24Q3单季度营业收入16.53亿元同比+1.99%环比 -9.46%归母净利润0.77亿元同比 -52.24%环比+329.29%扣非净利润0.55亿元同比 -63.25%环比+484.87%公司主营产品量增价减盈利能力承压依托在手订单提高市场份额产能利用率超90%高性能磁材产品产销量同比增长约40%原材料价格下降毛利率受影响2024年前三季度公司核心原材料金属镨钕市场平均价格为47.52万元/吨较2023年同期下降约28.69%2024年前三季度毛利率为10.03%第三季度毛利率为12.81%加大研发投入积极布局人形机器人市场个别客户在稀土原材料价格相对高位时签订的锁价订单已部分执行盈利能力有所改善[1][2] 财务相关总结 - 2024 - 2026年公司归母净利润预计为3.05/6.12/6.93亿元对应PE78、39、34倍[2] - 2023 - 2026年营业收入分别为6688、7643、10313、11344百万元收入同比分别为 -6.7%、14.3%、34.9%、10.0%归属母公司净利润分别为564、305、612、693百万元净利润同比分别为 -19.8%、 -46.0%、101.0%、13.2%毛利率分别为16.1%、10.0%、13.7%、13.7%ROE分别为8.0%、4.2%、7.7%、8.0%每股收益分别为0.42、0.23、0.46、0.52P/E分别为48.14、77.42、38.52、34.04P/B分别为3.87、3.21、2.96、2.72EV/EBITDA分别为34.65、57.90、28.11、23.26[3][7] - 2023 - 2026年资产负债表相关数据流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等各项数据呈现不同变化趋势[6] - 2023 - 2026年现金流量表相关数据经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等数据有相应变化[6]