生物医药Ⅱ 分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 lill@ccnew.com 021-50586983 血制品增长稳健，流感疫苗消费旺季即将到来 ——华兰生物(002007)中报点评 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------|----------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公 司 研 究 医 药 生 物 华兰生物 沪深300 [Table_profits] [Table_Reportdate] 2024年09月04日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn 联系人 付婷 futing@longone.com.cn | --- | --- | |---------------------------|-------------| | | | | | | | 数据日期 Table_cominfo] | 2024/09/04 | | 收盘价 | 15.03 | | 总股本 ( 万股 ) | 182,878 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 157,391/0 | | 资产负债率 (%) | 15.55% | | 市净率 ( 倍 ) | 2.08 | | 净资产收益率 ( 加权 ) | 3.86 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 24 ...

股票投资评级 买入|维持 个股表现 -30% -26% -22% -18% -14% -10% -6% -2% 2% 6% 10% 14% 2023-09 2023-11 2024-01 2024-04 2024-06 2024-08 华兰生物 医药生物 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | --- | --- | |---------------------------|---------------| | | | | 最新收盘价（元） | 15.07 | | 总股本 / 流通股本（亿股） | 18.29 / 15.74 | | 总市值 / 流通市值（亿元） | 276 / 237 | | 52 周内最高 / 最低价 | 24.44 / 14.75 | | 资产负债率 (%) | 16.7% | | 市盈率 | 18.56 | | | | 第一大股东 安康 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:陈成 SAC 登记编号:S1340524020001 Email:chencheng@cnpsec.com ...

血制品表现强劲，疫苗静候秋冬季 1H24 收入增长 4%、利润下滑 16% 公司 1H24 收入、归母净利、扣非净利 16.5/4.4/3.6 亿元（+4/-16/-9% yoy）， 其中 2Q24 收入、归母净利、扣非净利 8.7/1.8/1.4 亿元（+23/+2/+16%yoy）。 鉴于流感疫苗接种季在秋冬，我们维持盈利预测，预计 2024-26 年归母净 利 17.9/21.7/26.2 亿元（21%/21%/21% yoy），给予 2024 年 PE 估值 23x （可比公司 2024 年 Wind 一致预期 PE 均值 23x），目标价 22.47 元，维持 "买入"评级。 风险提示：采浆不及预期，血制品需求不及预期，流感疫苗需求不及预期。 研究员 代雯 SAC No. S0570516120002 SFC No. BFI915 daiwen@htsc.com +(86) 21 2897 2078 研究员 张云逸 SAC No. S0570519060004 zhangyunyi@htsc.com +(86) 21 3847 6729 联系人 唐庆雷 SAC No. S0570123070049 ...

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华兰生物工程股份有限公司 2024 年半年度报告 【2024 年 8 月 30 日】 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人安康、主管会计工作负责人谢军民及会计机构负责人(会计主 管人员)李萍声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅本报告第三节 管理层讨论与分析第十项：公司面临的风险和应对措施。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | ...

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的具体投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司董事长、部分董事、高管共10人拟以自有资金于未来6个月内增持公司股份,合计增持数量不低于122万股,不高于242万股,彰显了公司董事会成员及高管对公司长期投资价值的认可和未来发展信心 [2] - 公司于2022年获河南省批准建设7家新浆站,杞县、襄城浆站系其中第六、七家获批开采,预计上述新浆站将推动公司2024年浆量加速增长,随着浆量增长提速换挡,公司血制品业务利润率有望持续提升 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.8亿元、18.7亿元、20.7亿元,我们看好其未来增长潜力 [4] 财务数据总结 - 营业收入:预计2024-2026年营业收入增长率分别为14.50%、13.97%、13.40% [6] - 净利润:预计2024-2026年归母净利润增长率分别为13.57%、11.05%、10.86% [6] - 毛利率:预计2024-2026年毛利率分别为68.99%、68.68%、68.28% [12] - 净利率:预计2024-2026年净利率分别为32.71%、31.87%、31.16% [12] - 净资产收益率:预计2024-2026年净资产收益率分别为13.23%、13.06%、12.90% [6]

报告评级 - 报告给予"买入"评级 [2] 核心观点 - 公司董事长、实控人及部分董事高管计划在未来6个月内增持122-242万股公司股份,体现对公司未来发展前景的信心 [8][9] - 公司采浆量有望持续高增长,二季度批签发恢复良好增长 [9] - 流感疫苗价格下调30%,有望提升渗透率 [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.88/19.23/21.52亿元,对应EPS为0.92/1.05/1.18元 [9][10] 公司投资评级及财务数据 - 公司当前股价对应2024-2026年PE分别为16.41/14.41/12.87倍 [9][10] - 公司2023-2026年营业收入增长率分别为18.26%/15.03%/14.91%/13.45% [10] - 公司2023-2026年归母净利润增长率分别为37.66%/13.95%/13.90%/11.94% [10] - 公司2023-2026年ROE分别为13.0%/13.6%/14.0%/14.2% [12] - 公司2023-2026年资产负债率分别为16.7%/15.7%/15.4%/15.2% [12]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司是血制品龙头之一,四价流感疫苗认知度不断提升带来持续较快放量 [4] - 公司获批7家新浆站,将有望提升采浆量和收入规模,进一步打开血制品成长空间 [2] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持17%左右的增长 [4] 公司投资情况分析 业务情况 - 2024Q1公司实现营业收入7.87亿元,同比下滑10.60% [1] - 2024Q1公司实现归母净利2.62亿元,同比下滑25.56% [1] - 2024Q1公司实现扣非归母净利2.21亿元,同比下滑19.66% [1] - 公司流感疫苗业务季节性明显,基本在Q2末、Q3初开始上市销售,Q3/Q4进入销售高峰 [2] - 公司血制品业务有望全年保持稳健 [2] 财务指标 - 2024Q1公司销售费用0.45亿元(-29.27%),销售费率5.68%(-1.50pp) [3] - 2024Q1公司管理费用0.73亿元(+11.22%),管理费率9.24%(+1.81pp) [3] - 2024Q1公司研发费用0.73亿元(-6.27%),研发费率9.24%(+0.43pp) [3] - 2024Q1公司存货期末余额19.23亿元,占资产比重11.82%(+0.95pp) [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为61.30、72.16、84.99亿元,同比增长14.75%、17.72%、17.78% [4] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为17.41、20.60、24.13亿元,同比增长17.51%、18.32%、17.12% [4]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为53.42亿元，同比增长18.26%[7] - 公司2023年血制品板块营收为29.26亿元，同比增长9.22%，占比54.78%[8] - 公司2023年疫苗制品板块营收为24.05亿元，同比增长32.30%，占比45.02%[9] - 公司2023年采浆量为1342.32吨，较上年增长19.59%[11] - 公司销售毛利率为69.59%，同比增长3.53pp[15] - 公司预计2024-2026年EPS为0.93、1.07、1.22元，对应2024年4月30日收盘价，PE分别为21.0、18.2、16.0倍[16] - 公司2026年预计营业收入将达到7844百万元，较2023年增长47.3%[18] - 公司2026年预计净利润为2643百万元，归属母公司净利润增长率为13.6%[18] - 公司2026年预计每股收益为1.22元，ROE为14.3%[18] 股票评级 - 公司股票评级为"买入"，相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%[20] 其他信息 - 公司信息披露包括内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况[21] - 本报告仅供公司客户使用，不构成投资建议[23] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[24] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[25]