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中原证券:晨会聚焦-20241118
中原证券· 2024-11-18 10:26
国内市场表现 - 上证指数昨日收盘价3,330.73,涨跌幅 -1.45%深证成指昨日收盘价10,748.97,涨跌幅 -2.62%等国内市场指数表现[3] 国外市场表现 - 道琼斯收盘30,772.79,涨跌幅 -0.67%标普500为3,801.78,涨跌幅 -0.45%等国外市场指数表现[3] 财经要闻 - 习近平总书记文章指出我国人口发展阶段转变及趋势特征[4][7] - 证监会发布上市公司市值管理指引明确相关方责任等要求[4][7] - 10月全国规模以上工业增加值同比增长5.3%社会消费品零售总额增长4.8%等数据[4][7] 宏观策略 - 中央出台化债政策增加债务限额置换存量隐性债务等[7] - 10月M1、M2企稳回升M2余额同比增长7.5%M1同比下降6.1%[7] - 10月社融累计数据偏弱社会需求较弱[7] - CPI数据小幅回落10月上涨0.3%涨幅比上月回落0.1%[7] - PPI环比降幅连续两月收窄[7] - 10月工业增加值保持稳定增长5.3%[7] - 美国通胀数据符合预期[7] - 经济数据未达预期市场等待震荡回升[7] 行业公司 - 2024年三季度多数食品饮料子板块收入增长回落业绩分化[13][14][15][16] - 传媒板块10月上涨跑赢其他指数交易额环比增加各子板块表现不同[17] - 传媒板块2024年前三季度整体业绩承压利润端降幅超30%[17] - 我国软件产业增速2024年回落9月利润总额增速回升[21] - 国产化相关事件及数据利好上游国产供应商[21] - 算力1 - 9月同比增长15.1%[21] - 2024年9月我国宠物食品出口数量和金额同比增长[22] - 10月轻工制造板块上涨造纸和家居行业情况[23] - 2024年10月锂电池板块指数下跌我国新能源汽车销售增长[24] - 2024前三季度基础化工行业收入利润下滑[26] - 传媒板块2024年前三季度营收最高但利润下滑各子板块业绩下滑[27] - 10月半导体行业表现强24Q3延续复苏趋势[29] - 2024年10月通信行业指数强于沪深300指数[30] - 运营商大数据业务收入持续高速增长[30] - 2024年前三季度国内智能手机出货量同比增长[30] - 2024年前三季度我国光模块出口总额同比增长[30] 重点数据更新 - 限售股解禁明细包括股票代码简称解禁数量等[34] - 沪深港通前十大活跃个股明细包括代码名称成交金额等[35]
市场分析:通信传媒行业领涨 A股震荡整固
中原证券· 2024-11-17 18:54
A股市场走势综述 - 11月15日A股市场冲高遇阻小幅震荡整理,早盘低开后震荡上行,3391点附近遇阻午后回落,文化传媒通信服务教育银行表现较好,软件开发半导体能源金属航天航空表现较弱,沪指小幅震荡创业板市场震荡回落且表现弱于主板市场,上证综指收市报3330.73点跌1.45%,深证成指收市报10748.97点跌2.62%,科创50指数下跌3.94%,创业板指下跌3.91%,深沪两市全日共成交18636亿元较前一交易日减少,两市超八成个股下跌,教育文化传媒航空机场铁路公路涨幅居前,房地产服务半导体能源金属多元金融航天航空跌幅居前,文化传媒通信服务银行教育铁路公路资金净流入居前,半导体软件开发证券通信设备互联网服务资金净流出居前[9][10] - 各主要指数表现如下:上证综指3,330.73 -1.45%、上证50 2,671.45 -1.21%、沪深300 3,968.83 -1.75%、中证500 5,924.48 -2.53%、中证1000 6,125.51 -2.34%、深证成指10,748.97 -2.62%、中小100 6,638.30 -2.40%、创业板指2,243.62 -3.91%、万得全A 5,120.60 -2.08%、万得全A(除金融、石油石化) 6,562.79 -2.09%、万得蓝筹280指数5,427.83 -1.85%[10] - 中信一级行业全天涨跌幅分布情况为:传媒0.71%、交通运输0.38%、煤炭0.14%、消费者服务-0.04%、石油石化-0.33%、银行-0.35%、纺织服装-0.72%、食品饮料-0.97%、建筑-1.25%、电力及公用事业-1.31%、钢铁-1.41%、有色金属-1.67%、轻工制造-1.77%、汽车-1.80%、农林牧渔-2.02%、基础化工-2.02%、建材-2.05%、医药-2.06%、家电-2.12%、通信-2.18%、商贸零售-2.23%、综合-2.64%、机械-2.65%、电子-3.01%、综合金融-3.13%、计算机-3.13%、电力设备及新能源-3.21%、房地产-3.56%、非银行金融-3.69%、国防军工-4.03%[12] 后市研判及投资建议 - 11月15日A股市场冲高遇阻小幅震荡整理,早盘低开后震荡上行,3391点附近遇阻午后回落,文化传媒通信服务教育银行表现较好,软件开发半导体能源金属航天航空表现较弱,沪指小幅震荡,当前上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.32倍、38.41倍处于近三年中位数平均水平适合中长期布局,两市周五成交金额18636亿元处于近三年日均成交量中位数区域上方,上周高频数据显示物流出口服务贸易领域均保持增长,10月房地产销量相比9月止跌企稳预计后续价格逐步回升,市场对政策面已形成较强预期,指数进入强势横盘阶段板块轮动将更明显,随着国内宏观调控促增长政策持续落地推进,未来股指总体预计将保持震荡上行格局,需密切关注政策面资金面以及外部因素变化情况,建议投资者短线关注通信服务文化传媒消费电子以及银行等行业的投资机会[19]
周度策略:经济数据未达预期,市场等待震荡回升
中原证券· 2024-11-17 16:53
1. 经济数据未达预期,市场等待震荡回升 1.1中央出台强有力的化债政策 - 全国人大常委会批准增加6万亿地方政府债务限额置换存量隐性债务,全部安排为专项债务限额,一次报批,分三年实施,2024 - 2026年每年2万亿,从2024年开始,连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿补充政府性基金财力专门用于化债,累计可置换隐性债务4万亿,2028年前地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿大幅下降至2.3万亿[13]。 - 发布会提供财政政策发力重点方向包括利用赤字空间、扩大专项债券发行规模等多方面[14]。 - 这是近年来最大规模债务置换,地方隐性债务显性化可降低经济不确定风险,但城投债转型和地方政府收入来源等问题有待解决,同时介绍四轮化债情况[14][15]。 1.2 10月M1、M2企稳回升 - 10月末M2余额同比增长7.5%,增速比上月末高0.7%;M1同比下降6.1%,较上月收窄1.3%,为年内首次增速回升[16][17]。 1.3 10月社融累计数据偏弱 - 1 - 10月中国社融数据疲弱,只有政府债券融资和信托贷款同比增加,其他融资方式同比均下降,社会需求仍然较弱[19]。 - 人行公布2024年前十个月社会融资规模增量累计为27.06万亿元,同比减少4.13万亿元,各分项有不同程度增减[19]。 1.4 CPI数据小幅回落 - 10月份CPI上涨0.3%,涨幅比上月回落0.1%,食品和非食品价格有涨有跌,扣除食品和能源价格的核心CPI略有回升,同比上涨0.2%,涨幅比上月扩大0.1%[22]。 1.5 PPI环比降幅连续两月收窄 - 10月份PPI环比下降0.1%,降幅比上月收窄0.5%,连续两个月收窄,生产资料价格由上月环比下降0.8%转为环比上涨0.1%,同比下降2.9%,降幅比上月扩大0.1%,翘尾因素影响约 - 0.5%[24][28]。 1.6 10月工业增加值保持稳定 - 2024年10月份规模以上工业增加值增长5.3%,分三大门类采矿业、制造业、电力热力燃气及水生产和供应业增加值均增长,分产品看部分产品产量有不同程度增减,规模以上工业企业产品销售率和出口交货值有相应变化[36]。 1.7美国通胀数据符合预期 - 10月美国PPI环比上涨0.2%,同比上涨2.4%,略高于市场预期,剔除食品和能源的核心PPI环比增长0.3%,较去年同期上涨3.1%,10月CPI环比增长0.2%,同比上涨2.6%,核心CPI同比上涨3.3%,与前值持平[44]。 1.8配置建议:经济数据未达预期,市场等待震荡回升 - 本周高频经济数据方面社融和CPI不及预期,市场走势受投资者对特朗普政策担忧和前期热点板块获利盘抛售影响进入调整阶段,政策效应显现但传导需过程,短期有红利和科技风格跷跷板效应[45]。 - 短期建议关注券商、非银金融、半导体、人工智能、5G、软件等强势板块,中期建议关注财政刺激领域如基建、电力等,以及困境反转的光伏、锂电、医药等板块[45]。 2. 市场回顾 2.1指数涨跌 - 上周全球指数普遍下跌,国内市场主要指数全部下跌,沪深两市日均成交额较上周环比 - 8.6%,成交额有所回升[48][49]。 2.2行业涨跌 - 上周行业方面传媒、石油石化、银行、家电、通信表现较好,农林牧渔、综合金融、非银行金融、房地产、国防军工表现一般,概念方面部分指数表现较好,部分表现较差[53]。 3. 资金跟踪 3.1融资资金 - 上周末融资余额为18356亿元,周增加411亿元,较上周融资额1031亿增速放缓[60]。 4. 估值跟踪 4.1指数估值 - 申万A股最新市盈率为17.7倍,处于近10年以来历史分数42.4%,申万300最新市盈率为16.14倍,处于2014年以来历史分数61.4%,申万创业板最新市盈率为36.42倍,处于2014年以来历史分数21.2%,申万创业板/申万300PE比率为2.26,处于2017年以来历史分数15.6%[62][64][65][68]。 4.2行业估值 - 给出多个申万行业的市盈率及近10年分位数情况[70]。 5. 市场情绪 5.1风险偏好 - 目前申万全A预期收益率(PE的倒数)和10年国债收益率的差值为3.55%,处于历史分位数87%[75]。 5.2换手率 - 给出主要指数换手率变化情况[76]。
食品饮料行业2024年三季报分析:收入增长回落,业绩表现进一步分化
中原证券· 2024-11-17 11:05
食品饮料 分析师:刘冉 登记编码:S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 收入增长回落,业绩表现进一步分化 ——食品饮料行业 2024 年三季报分析 发布日期:2024 年 11 月 15 日 投资要点: 证券研究报告-行业分析报告 同步大市(维持) 食品饮料相对沪深 300 指数表现 -29% -22% -15% -9% -2% 5% 12% 19% 2023.11 2024.03 2024.07 2024.11 食品饮料 沪深300 资料来源:中原证券研究所,聚源 相关报告 《食品饮料行业月报:重拾跌势,反弹证伪, 估值回落 》 2024-10-31 《食品饮料行业专题研究:销售增长突出,重 视研发和投入》 2024-10-25 《食品饮料行业专题研究:未雨绸缪,拓宽 B 端市场》 2024-10-15 联系人:马嶔琦 电话: 021-50586973 地址: 郑州郑东新区商务外环路10号18 楼 地址: 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 ⚫ 2024 年三季度,除了调味品,多数食品饮料子板块的收入增长回落,部分转负。 三季度是传统上的消费 ...
传媒行业月报:前三季度业绩承压,关注游戏、广告、出版板块
中原证券· 2024-11-17 10:23
分析师:乔琪 登记编码:S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 传媒相对沪深 300 指数表现 -31% -24% -17% -10% -3% 4% 11% 18% 2023.11 2024.03 2024.07 2024.11 传媒 沪深300 资料来源:聚源,中原证券研究所 相关报告 《传媒行业专题研究:前三季度业绩承压,关 注后续修复空间 》 2024-11-08 《传媒行业月报:重磅利好政策推动行情回 升,关注广告营销、游戏等板块》2024-10-09 《传媒行业月报:《黑神话:悟空》爆火,关 注游戏板块估值修复》 2024-09-13 联系人:马嶔琦 电话: 021-50586973 地址: 上海浦东新区世纪大道1788 号22 楼 邮编: 200122 ⚫ 行情回顾与估值表现:10 月传媒板块上涨 5.30%,同期创业板指、 上证指数、沪深 300 分别下跌 0.49%、1.70%、3.16%,传媒板块 分别跑赢 5.79pct、7.00pct、8.46pct。传媒板块在 10 月全行业涨 跌幅中排在第 1 ...
宇通客车:公司点评报告:10月销量同比高增,新能源客车需求加速
中原证券· 2024-11-17 10:04
分析师:余典 登记编码:S0730524030001 yudian@ccnew.com 021-50586328 商用车 10 月销量同比高增,新能源客车需求加 速 ——宇通客车(600066)公司点评报告 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------|-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...
长安汽车:公司点评报告:Q3毛利率环比改善,新能源订单表现亮眼
中原证券· 2024-11-15 17:43
报告投资评级 - 长安汽车的投资评级为买入(维持)[1] 报告核心观点 - 长安汽车2024年前三季度营业收入1109.6亿元同比+2.54% 归母净利润35.8亿元同比 -63.78% 扣非归母净利润16.81亿元同比48.87% 2024Q3单季度营收342.37亿元同环比分别 -19.85%/-13.76% 归母净利润7.48亿元同环比分别 -66.44%/-55.30% [1] - 公司Q3利润承压 自主品牌销量下滑以及合联营企业投资损益导致利润承压 但毛利率环比改善 为15.7% 同环比分别 -2.7pct/+2.5pct 环比提升受质保类费用转至营业成本导致Q2低基数影响以及公司持续的降本管理 期间费用率为11.9% 同环比分别 -0.2 /+3.8pct [1] - 自主与合作两端发力加快转型 新能源订单表现亮眼 深蓝L07、S05、长安启源E07等新车上市 阿维塔07上市17天大定订单25386台 预计Q4公司新能源产品上量在即 盈利能力有望得到明显改善[1] - 维持长安汽车买入投资评级 开启新品周期叠加华为赋能 智能化进展加速 看好新能源车型放量推动业绩改善 预计2024 - 2026年营业收入分别1581.06/1852.01/2096.48亿元 对应EPS分别0.62分/0.92/1.00元 对应PE估值分别为24.40/16.41/15.06倍[1] 财务数据相关 - 2022 - 2026年长安汽车营业收入(百万元)分别为121253、151298、158106、185201、209648 增长比率分别为15.32%、24.78%、4.50%、17.14%、13.20% 净利润(百万元)分别为7799、11327、6124、9109、9925 增长比率分别为119.53%、45.25%、 -45.94%、48.75%、8.96% 每股收益分别为0.79、1.14、0.62、0.92、1.00元 市盈率分别为19.16、13.19、24.40、16.41、15.06倍[2] - 2022 - 2026年长安汽车的流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等各项资产负债表和利润表数据呈现不同的变化趋势 如2022A - 2026E的资产负债率分别为56.90%、60.73%、60.54%、60.48%、60.41% 净负债比率分别为132.01%、154.64%、153.45%、153.05%、152.60%等[3]
中原证券:晨会聚焦-20241115
中原证券· 2024-11-15 09:02
报告核心观点 - 报告对多个行业进行了分析,包括金融、通信传媒、医药消费、成长型行业等,整体认为随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进,未来股指总体预计将保持震荡上行格局,各行业有不同的发展态势和投资机会[6][7][8][9][10] 国内市场表现 - 上证指数昨日收盘价为3,379.84,涨跌幅为 -1.73%,深证成指昨日收盘价为11,037.78,涨跌幅为 -2.83%,创业板指昨日收盘价为2,022.77,涨跌幅为 -0.47%等多个指数的表现[2] 国际市场表现 - 道琼斯收盘为30,772.79,涨跌幅为 -0.67%,标普500收盘为3,801.78,涨跌幅为 -0.45%,纳斯达克收盘为11,247.58,涨跌幅为 -0.15%等国际指数表现[3] 财经要闻 - 国家卫生健康委等三部门联合发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》推动医疗领域人工智能创新应用,中国汽车工业协会称我国新能源汽车年产量首次突破1000万辆且为全球首个年度达产1000万辆国家,中国航空工业集团低空经济创新联合体成立大会在珠海召开等事件[4][6] 宏观策略 - 不同日期金融、通信传媒、医药消费、成长行业等领涨时A股市场呈现宽幅震荡或者小幅震荡上行等不同走势,各行业表现有差异,当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平适合中长期布局,两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方,预计后续房地产价格将逐步回升,未来股指总体预计震荡上行,给出不同行业的短期投资建议[6][7][8][9][10] 行业公司 - **软件产业**:2024年1 - 9月软件业务收入9.83万亿元,增长10.8%,利润总额11,621亿元,增长11.2%,国产化进程有新发展,算力相关数据增长,电子行业增长高于软件行业整体增速,给予行业同步大市投资评级[11][12][14] - **宠物行业**:2024年9月我国宠物食品出口数量和金额同比增长,1 - 9月累计出口数量和金额同比增长,行业市盈率、市净率低于历史估值中枢,维持强于大市投资评级并给出相关公司建议[15] - **轻工制造行业**:2024年前三季度行业营收和利润情况,各子行业情况不同,出口企业情况较好,维持同步大市投资评级并给出各子板块相关公司建议[26] - **基础化工行业**:2024年前三季度收入、利润下滑,三季度受原油价格和需求影响景气进一步下行,各子行业情况不同,维持同步大市投资评级并给出投资主线建议[18] - **传媒板块**:2024年前三季度营收创同期最高记录但利润端下滑,各子板块业绩下滑,展望后续有修复空间并给出各子板块相关公司建议[19] - **半导体行业**:2024年10月国内半导体行业表现强于沪深300,24Q3延续复苏趋势,全球半导体销售额增长,库存和产能利用率有变化,价格有调整,建议关注自主可控方向[20] - **通信行业**:2024年10月通信行业指数强于沪深300,运营商大数据业务收入增长,国内手机出货量增长,光模块出口增长,维持同步大市投资评级并给出相关板块建议[21][22][23] - **锂电池板块**:2024年10月锂电池板块指数强于沪深300,我国新能源汽车销售增长,动力电池装机量排名前列企业情况,原材料价格有涨有跌,维持强于大市投资评级[17] 重点数据更新 - 给出了盛美上海、维信诺等多公司的限售股解禁明细,包括解禁数量、总股本、占总股本比例和解禁日期等,沪深港通前十大活跃个股明细以及今日新股申购和IPO信息相关内容[27][28][29]
中原证券:晨会聚焦-20241114
中原证券· 2024-11-14 07:50
国内市场表现 - 报告给出了上证指数、深证成指等多个国内指数的昨日收盘价和涨跌幅[3] 国外市场表现 - 报告给出了道琼斯、标普500等多个国外指数的收盘情况和涨跌幅[4] 财经要闻 - 国家安全部强调金融安全重要性金融安全是平稳健康发展的重要基础防范化解金融风险是根本性任务[5][7] - 国家发改委等五部门提出深化家政服务业产教融合促进行业升级和融合发展鼓励校企合作[5][7] - 国家医保局办公室与财政部办公厅联合印发通知要求做好医保基金预付工作缓解医疗机构资金压力[5][7] 宏观策略 - 通信传媒行业领涨A股小幅上行市场分析包括股指走势行业表现市盈率成交量等[7] - 医药消费行业走强A股宽幅震荡市场分析包括股指走势行业表现市盈率成交量等[8] - 成长行业领涨A股小幅上行市场分析包括股指走势行业表现市盈率成交量等[9] - 逆周期调节效果初显市场企稳反弹周度策略包括物流服务贸易进出口房地产等数据[10] 行业公司 - 软件产业增速回落利润总额增速回升国产化有发展算力需求增长电子行业增速高于软件行业整体[11][12] - 猪价偏弱运行“双十一”宠物数据维持增长中国宠物食品出口数据回暖行业市盈率市净率处于低位[13] - 包装纸价小幅上涨家居内销边际改善造纸企业收入利润增长家居板块估值修复[14] - 锂电池板块指数下跌新能源汽车销量增长动力电池装机增长维持行业“强于大市”投资评级[16] - 基础化工行业前三季度收入利润下滑三季度景气低位运行建议关注三条主线[17] - 传媒板块前三季度营收创新高但利润下滑各子板块业绩均下滑业绩具有修复空间[18][19][20] - 半导体行业24Q3延续复苏趋势全球半导体销售额增长关注自主可控方向[21] - 通信行业指数强于沪深300指数运营商大数据业务收入增长光模块出口增长[22] - 化工品价格有所回暖中信基础化工行业指数上涨关注三条投资主线[23] - 轻工制造行业前三季度营收增长利润下降各子行业情况不同出口企业情况较好[25] 重点数据更新 - 给出了近期限售股解禁明细包括代码简称解禁数量等[27] - 给出了沪深港通前十大活跃个股明细包括代码名称成交金额等[28]
市场分析:通信传媒行业领涨 A股小幅上行
中原证券· 2024-11-13 19:27
分析师:张刚 登记编码:S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 通信传媒行业领涨 A 股小幅上行 ——市场分析 证券研究报告-市场分析 发布日期:2024 年 11 月 13 日 相关报告 投资要点: 《市场分析:医药消费行业走强 A 股宽幅震 荡》 2024-11-12 《市场分析:成长行业领涨 A 股小幅上行》 2024-11-11 《市场分析:银行有色金属行业领涨 A 股小 幅波动》 2024-11-01 联系人: 马嵚琦 电话: 021-50586973 地址: 上海浦东新区世纪大道1788 号22 楼 邮编: 200122 ◼ A 股市场综述 周三(11 月 13 日)A 股市场冲高遇阻、小幅震荡上行,早盘股指低开后震 荡上行,盘中股指在 3436 点附近遭遇阻力,午后股指维持震荡,盘中通信 服务、文化传媒、船舶制造以及银行等行业表现较好;医药、医疗服务、 燃气以及食品饮料等行业表现较弱,沪指全天基本呈现小幅上扬的运行特 征。创业板市场周三探底回升,创业板成分指数全天表现强于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 周三 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡 ...