报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"投资评级 [3] 报告的核心观点 - 客车出口持续向好,公司首破蒙古市场,出口预期持续向好,公司上调全年出口指标 [3] - 政策再加码提振公交客车需求,各地市已出台补贴细则,公司作为新能源客车领头企业将有望受益 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为344.24/398.64/465.21亿元,对应EPS分别为1.45/1.89/2.19元 [4][5] 财务数据总结 - 公司2024年预计实现营业收入344.24亿元,同比增长27.30% [4] - 公司2024年预计实现净利润3,204百万元,同比增长76.33% [4] - 公司2024年预计每股收益1.45元,市盈率14.24倍 [5] - 公司2024年预计EBITDA为4,277百万元 [7] - 公司2024年预计毛利率为26.80%,净利率为9.31% [7] - 公司2024年预计ROE为23.24%,ROIC为22.57% [7] - 公司2024年预计资产负债率为59.31% [7]

报告公司投资评级 公司给予"增持"评级。[2] 报告的核心观点 1) 公司上半年实现收入17.54亿元,同比增长15.17%;实现扣非归母净利润3.02亿元,同比增长19.08%。[3] 2) 主营毛利率提升,主要归因于销售持续较高增长以及成本的系统性下降。[4] 3) 省内市场增长较好,省外市场增长放缓。[4] 4) 存货周转率提升显著,各项费用率下降。[4] 5) 预测公司2024-2026年每股收益分别为0.81元、0.96元和1.12元,对应市盈率分别为20.69倍、17.44倍和14.91倍。[5] 财务数据总结 1) 2024-2026年营业收入预计分别为30.06亿元、34.87亿元和40.10亿元,同比增长分别为18%、16%和15%。[5] 2) 2024-2026年净利润预计分别为4.10亿元、4.86亿元和5.69亿元,同比增长分别为24.55%、18.64%和17.02%。[5] 3) 2024-2026年毛利率预计分别为64%、64.2%和64.5%。[7] 4) 2024-2026年ROE分别为12.07%、13.10%和13.88%。[7]

A股市场走势综述 - A股市场周五小幅震荡整理 [3][6] - 早盘股指高开后震荡上行,沪指在2804点附近遭遇阻力,午后股指震荡回落 [3][6] - 盘中汽车、证券、银行以及保险等行业表现较好,电子元件、消费电子、通信设备以及半导体等行业表现较弱 [3][6] - 创业板市场周五震荡回落,成指全天表现弱于主板市场 [3][6] - 上证综指收报2765.81点,跌0.81%;深证成指收报8130.77点,跌1.44% [7] - 两市全日共成交5450亿元,较前一交易日有所增加 [3][6] 后市研判及投资建议 - 当前A股市场估值处于较低区域,适合中长期布局 [13] - 新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心 [13] - 中央政治局会议提振信心,国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地,经济有望企稳回升 [13] - 美联储主席释放降息信号,美国经济衰退预期增加,市场对美联储今年降息预期继续增强 [13] - 未来股指总体预计将保持震荡格局,需密切关注政策面、资金面以及外部因素变化 [13] - 建议短线关注汽车、金融、交运设备以及贵金属等行业的投资机会 [13]

行业投资评级 - 通信行业指数8月下跌6.34%,跑输沪深300指数(-3.51%) [8] - 通信行业子板块中,网络覆盖优化与运维、电信运营分别上涨12.58%、0.19%,其他子行业指数均下跌 [9][10] - 通信行业涨幅前三为世纪鼎利(+65.79%)、*ST通脉(+56.02%)、创维数字(+40.12%),跌幅前三为天孚通信(-23.23%)、司南导航(-22.91%)、日海智能(-19.00%) [12][13] 行业经济数据 - 2024年7月,我国规模以上工业增加值同比增长5.1%,TMT工业增加值同比增长14.3% [14][15] - 2024年1-7月,我国规模以上工业增加值同比增长5.9%,TMT工业增加值同比增长13.4%,TMT行业营收同比增长7.9%,利润总额同比增长25.1% [15][16] - 2024年7月通讯器材类零售额同比增长12.7%,2024年1-7月同比增长11.4% [16][17] 电信行业发展 - 2024年1-7月,电信业务收入累计完成10354亿元,同比增长3% [17][18] - 截至2024年7月,三大运营商及中国广电的5G移动电话用户达9.5亿户,占移动电话用户的53.6% [18][19] - 截至2024年7月,三大运营商固网宽带接入用户中,1000Mbps及以上接入速率用户达1.9亿户,占总用户数的29% [21][22] - 2024年1-7月,运营商新兴业务收入2584亿元,同比增长11%,占电信业务收入的25% [25][26] - 截至2024年7月,三大运营商蜂窝物联网终端用户达25.47亿户,同比增长18.6% [27][28] 手机行业发展 - 2024年7月,国内手机出货量2420.4万部,同比增长30.5%;5G手机出货量2065.4万部,同比增长37.2% [29][30] - 2024年7月,国产品牌手机出货量2182.7万部,同比增长34.4%;国内智能手机出货量2217.4万部,同比增长28.3% [31][32] - 预计2024年全球新一代AI手机出货量将达1.7亿部,约占智能手机整体出货量的15%;到2027年,国内新一代AI手机市场份额将超过50% [34][35] 光模块行业 - 2024年7月,我国光模块出口总额37.6亿元,同比增长61.0% [37][38] - 2024年7月,我国对美国光模块出口总额12.9亿元,同比增长64.9% [39][40] - 2024年7月,江苏省光模块出口额21.02亿元,同比增长82.0%;四川省光模块出口额5.97亿元,同比增长138.8% [43][44] 通信设备行业 - 信骅科技(ASPEED)是全球服务器BMC芯片的龙头,2024年1-8月营收同比增长99.9% [46][48] - 2024年7月,我国以太网交换机出口额2.15亿美元,同比下降34.3%;出口数量254.41万台,同比上升3.9% [49][50] 行业动态 - 蘅东光挂牌新三板,聚焦光通信领域无源光器件产品 [54] - IPEC立项1.6T光模块标准项目,预计2025年底发布GEN1标准,2027年底发布GEN2标准 [55] - 澳大利亚发布AI监管草案,加入全球控制人工智能发展行列 [56][57] - 无问芯穹获近5亿元A轮融资,推动多元异构算力的高效整合 [58] - 预计2024-2030年数据产业规模年均增长率保持20%以上 [59] 河南通信行业 - 2024年8月,河南通信上市公司仕佳光子下跌7.13%,辉煌科技下跌9.93% [60][61] - 2024年7月,河南省光模块出口额43.35万元,同比下降79.1% [62][63] - 仕佳光子2024年半年度净利润约1196万元,辉煌科技获批河南省制造业重点培育头雁企业 [63][64] 投资建议 - 维持通信行业"同步大市"投资评级,行业PE(TTM,剔除负值)为18.08,处于近五年21.65%分位 [65][67] - 建议关注运营商、AI手机相关零部件、高速光模块等细分领域 [66]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"投资评级 [9] 报告的核心观点 环保运营收入占比提升,二季度业绩降幅收窄 - 公司环保运营业务收入金额及占比均大幅增加,其中固废处理及环卫业务收入同比增加24.65%,水处理业务收入同比增加33.18% [4] - 二季度公司毛利率为44.22%,同比提升4.97个百分点,二季度公司业绩降幅收窄,归母净利润同比下降6.86% [4] 公用事业市场化改革利于固废处理、水务行业发展 - 公用事业行业市场化改革或将推进垃圾处理费和水价上涨,利于水务行业和固废处理行业盈利能力的提升和现金流改善 [5] 固废处理业务进入成熟运营期 - 公司32个生活垃圾焚烧发电项目均已投入运营,合计处理能力28550吨/日;危废处置项目4个,合计年处理规模27.85万吨;医废处置项目5个,合计年处理规模1.937万吨 [6][7] - 公司由于新项目产能释放,上半年入场垃圾量573.2万吨,同比增长17.9%;发电量16.6亿千瓦时,同比增长17.3% [7] 水处理业务迎来发展机遇 - 公司供水项目处理规模30.5万吨/日,污水项目处理规模67.91万吨/日,污水处理量5777万吨,同比增长34.2%;供水量2749万吨,同比增长13% [8] - 公司积极推进"供排水一体化"创新业务,探索垃圾发电轻资产运营模式 [9] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年归属于上市公司股东的净利润分别为10.37亿元、11.01亿元和11.67亿元,对应每股收益为1.61元、1.71元和1.82元/股,按照9月5日10.58元/股收盘价计算,对应PE分别为6.55X、6.17X和5.82X [9]

分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com 021-50581991 证券研究报告-中报点评 增持(维持) | --- | --- | |--------------------------|---------------------| | | | | 市场数据 (2024-09-05) | | | 收盘价 ( 元 ) | 12.93 | | 一年内最高 / 最低 ( 元 ) | 20.96/12.07 | | 沪深 300 指数 | 3,257.76 | | 市净率 ( 倍 ) | 1.49 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 36.59 | | 基础数据 (2024-06-30) | | | 每股净资产 ( 元 ) | 8.69 | | 每股经营现金流 ( 元 ) | -0.51 | | 毛利率 (%) | 27.75 | | 净资产收益率 _ 摊薄 (%) | 1.81 | | 资产负债率 (%) | 47.82 | | 总股本 / 流通股 ( 万股 ) | 32,744.56/28,297.45 | | | | | B 股 /H 股 ( 万股 ) | 0. ...

有色金属 分析师：李泽森 登记编码：S0730523080001 lizs1@ccnew.com 021-50586702 美联储降息预期增强，金属价格普遍上涨 ——有色金属行业月报 发布日期：2024 年 09 月 06 日 投资要点： 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 有色金属相对沪深 300 指数表现 有色金属 沪深300 2023.09 2024.01 2024.05 2024.09 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：美国衰退预期增强，金 属价格普遍下跌》 2024-08-08 《有色金属行业深度分析：铜基材料产业链分 析之河南概况》 2024-07-18 《有色金属行业月报：美联储表态偏鹰，金属 价格普遍下跌》 2024-07-02 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 ⚫ 8 月，沪深 300 下跌 3.51%，有色板块下跌 4.00%，在 30 个行业 中排名第 11，表现较弱。有色子行业中，其他稀有金属（0.40%）、 钨（-1.34%）、铝（-1.72%）、铜（-2.32%）、锂（- ...

食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 产品结构坚实，省内外市场保持增长 ——今世缘(603369)2024 年中报点评 发布日期：2024 年 09 月 06 日 投资要点： 证券研究报告-中报点评 增持(首次) | --- | --- | |---------------------------------------|----------------------| | 市场数据 (2024-09-04) \n收盘价 ( 元 ) | 38.91 | | 一年内最高 / 最低 ( 元 ) | 64.48/37.40 | | 沪深 300 指数 | 3,252.16 | | 市净率 ( 倍 ) | 3.37 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 488.13 | | 基础数据 (2024-06-30) | | | 每股净资产 ( 元 ) | 11.56 | | 每股经营现金流 ( 元 ) | 0.99 | | 毛利率 (%) | 73.79 | | 净资产收益率 _ 摊薄 (%) | 16.97 | | 资产负债率 (%) | ...

资料来源：聚源，中原证券研究所 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 上证指数 深证成指 -25% -21% -18% -14% -11% -7% -4% 0% 2023.09 2024.01 2024.05 2024.09 资料来源：聚源，中原证券研究所 | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------|------------| | 国内市场表现 \n指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅 (%) | | 上证指数 | 2,784.28 | -0.67 | | 深证成指 | 8,226.24 | -0.51 | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 300 | 3,252.16 | -0.65 | | 上证 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 100 | 3,131.14 | ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 汽车软件行业走强 A 股小幅波动 ——市场分析 相关报告 《市场分析：医药电池行业领涨 A 股小幅整 理》 2024-09-04 《市场分析：成长行业反弹 A 股震荡整固》 2024-09-03 《市场分析：银行煤炭行业领涨 A 股震荡整 理》 2024-09-02 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 证券研究报告-市场分析 发布日期：2024 年 09 月 05 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周四（09 月 05 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震 荡上行，沪指盘中在 2796 点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中汽车、 软件开发、互联网服务以及电子元件等行业表现较好；电池、银行、煤炭 以及化肥等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。创业 板市场周四震荡上行，成指全天表现强于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 周四 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后 ...