行业投资评级 - 新材料行业投资评级为"强于大市(维持)" [3] 报告的核心观点 - 2024年新材料板块走势整体呈先震荡后反弹态势,新材料指数上涨7.96%,跑输沪深300指数7.22个百分点 [3] - 半导体材料国产替代持续进行,半导体行业周期复苏上行,2025年半导体材料需求有望继续提升 [4] - 超硬材料行业进入下行周期,但新应用场景拉动高端超硬制品需求,功能性金刚石产业化序幕拉开 [4] - 消费电子更新带来新兴金属材料需求,润滑油添加剂国产替代进程加速,贵金属催化剂需求增长 [5] - 维持新材料行业"强于大事"的投资评级,政策支持、国产替代、产业升级推动新材料行业发展 [7] 2024年新材料行业行情回顾 - 新材料板块走势整体呈先震荡后反弹态势,新材料指数上涨7.96%,跑输沪深300指数7.22个百分点 [3] - 从行业横向对比来看,非银金融涨幅第一,新材料行业涨跌幅排名第21位 [3] - 从子板块表现来看,半导体材料、稀土及磁材涨幅居前 [3] - 新材料指数市盈率(TTM)为26.73倍,高于全部A股的15.18倍 [3] - 新材料行业2024年前三季度业绩显著承压,营业收入同比下降9.26%,归母净利润同比减少45.14% [3] 新材料行业2025年展望 - 新材料市场需求广阔,发展具有长期确定性,预计2025年中国新材料行业市场规模将达到11万亿元 [68] - "以旧换新"政策推动下,房地产、汽车、家电等下游需求复苏,带动新材料需求提升 [73][78] 聚焦主线 半导体材料 - 半导体材料贯穿半导体制造全流程,国产替代持续进行,半导体行业周期复苏上行,2025年半导体材料需求有望继续提升 [4][87][94] 超硬材料 - 传统超硬制品需求承压,但新应用场景拉动高端超硬制品需求,功能性金刚石产业化序幕拉开 [4][100][106][110][114][118][122][126][130][134][138] 金属新材料 - 消费电子更新带来新兴金属材料需求,AI技术刺激叠加新一轮换机周期到来,推动金属材料科技和制造工艺创新 [5] 润滑油添加剂 - 中国是全球第二大润滑油添加剂市场,国产替代进程加速,国内企业将提高市占率,未来成长空间巨大 [5][95] 贵金属催化剂 - 精细化工、基础化工、化学新材料领域快速发展带动贵金属催化剂需求,我国精细化工行业具有较大增长空间 [5][95]