报告的核心观点 - 2024年上半年,预制食品营收增长呈现断崖式下滑态势。河南省预制食品上市公司中,千味央厨录得4.87%的收入增长,高出板块整体6.3个百分点;三全食品的收入增长弱于板块整体。[1] - 尽管收入增长大幅放缓,河南省预制食品上市公司对于研发仍保持了较高的投入。2024年上半年,千味央厨和三全食品的研发费用分别同比增长31.41%和21.80%,增幅在预制食品上市公司中分别排名第三和第四。[1] - 河南预制食品企业的销售费用边际增长较多。2024年上半年,千味央厨的销售费用率大幅抬头,三全食品的销售费用率由于收入下降也有所上升。预制食品上市公司的销售费率多数上升,主要是销售增长陡然放缓而销售投入仍然高企所致。[1] - 2024年以来,营业成本随PPI下行,企业的成本压力减小,带动了预制食品毛利率上升。河南预制食品企业中,千味央厨的毛利率上升较多,超过了板块整体,与三全食品也基本持平。[1] - 2024年以来,社会餐饮呈现出收入增速急剧大幅下降,同时中小型餐饮的繁荣度略好于规模餐饮的整体特征。目前预制食品制造业中包含大量的B端业务,即以餐饮为主要客户的"特通业务"。故2024年以来,预制食品上市公司的营收总额同比下降1.43%,是对餐饮景气度严重下降的反映。[1] 根据目录分别进行总结 行情回顾 - 2024年9月,农林牧渔行业跑赢对标指数,在中信一级30个行业中排17位。[12] - 9月全部子行业不同程度上涨,农产品加工板块涨幅居前,水产品加工板块涨幅居后。[12] 生猪养殖 - 2024年9月全国生猪均价19.2元/kg,环比-6.26%,同比+15.90%。"中秋、十一"双节对市场提振作用不明显,供应端生猪出栏积极,市场供大于求,9月底猪价震荡下跌破18元/kg。[12] - 前期能繁母猪产能去化逐步反应至生猪出栏层面,养殖端盈利水平全面回升,预计2024年四季度生猪价格有望维持偏强运行,进一步打开反弹空间。[12] 白羽鸡 - 2024年9月肉毛鸡价格7.23元/公斤,环比下跌5.1%,同比下跌11.0%。肉鸡出栏量环比增长4.63%,同比下降5.53%。[12] - 随着炒涨情绪减弱且肉鸡出栏增加,屠宰企业压价收购,9月份肉鸡价格再次下跌,9月下旬跌破7元/公斤。但肉鸡苗价格较为坚挺,苗价涨后震荡调整。[12] - 预计2024全年肉鸡平均价格将同比上涨,叠加成本压力缓解,有望推动养殖行业利润弹性逐步释放,行业相关上市公司盈利水平将持续改善。[12] 宠物食品 - 2024年8月我国宠物食品出口数量2.85万吨,同比+30.68%;出口金额1.39亿美元,同比+33.97%。[12] - 短期来看,中国宠物食品出口数据回暖,由于2023年上半年基数较低,预计相关公司基本面有望迎来改善;长期来看,养宠家庭渗透率的持续提升和养宠家庭平均消费水平的进步,将是推动我国宠物经济稳步增长的主要驱动因素。[12] 投资建议 - 目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢,处于相对低位,未来有望迎来估值回归,维持行业"强于大市"的投资评级。[12] - 建议关注牧原股份、海大集团、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。[12]

A股市场走势综述 - A股市场周一小幅震荡整理,早盘股指高开后震荡上行,盘中股指在3300点附近遭遇阻力,午后股指震荡回落[6] - 盘中军工、半导体、软件开发以及游戏等行业表现较好,证券、银行、房地产以及汽车等行业表现较弱[6] - 创业板市场周一震荡上行,成指全天表现强于主板市场[6] - 上证综指收市报3268.11点,涨0.20%,深证成指收市报10470.91点,涨1.09%[7] - 深沪两市全日共成交22294亿元,较前一交易日有所增加[6] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.67倍、33.57倍,处于近三年中位数平均水平,适合中长期布局[11] - 两市周一成交金额22294亿元,处于近三年日均成交量中位数区域上方[11] - 新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心[11] - 中央政治局会议释放重磅信号,四季度宏观调控预期显著增强[11] - 央行、金融监管总局、证监会等多部门出台多项重磅政策,经济有望企稳回升[11] - 建议投资者短线关注新能源、半导体、软件开发、军工以及游戏等行业的投资机会[11]

锂电池 1. 2024 年 9 月，我国新能源汽车销售 128.70 万辆，同比增长 42.37%，环比增长 17.0%，9 月月度销量占比 45.82%。[12] 2. 工信部表示，年底将继续举办新能源汽车下乡专场活动，同步推动充电基础设施下乡，新增一批公共领域车辆全面电动化先行区试点城市。[12] 3. 电池级碳酸锂价格 7.20 万元/吨，较上期回落 4.0%；氢氧化锂价格 7.15 万元/吨，较上期持平；电解钴价格 17.35 万元/吨，较上期持平。[12] 投资建议: 宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，短期产业链价格总体承压。结合行业景气度、产业链价格走势及市场走势，短期建议积极关注板块投资机会。[12] 风险提示: 行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。[12] 有色金属 1. 有色金属（中信）行业指数上涨 1.60%，涨跌幅在 30 个行业中排名第 16。子行业中，黄金(5.67%)、镍钴锡锑(3.27%)、其他稀有金属(2.53%)涨幅居前。[13] 2. 国内宏观政策调控预期增强，美国上周初请失业金人数超预期，美联储 11 月降息 25 个基点概率增强，金属价格普遍下跌。目前基本面依旧较弱，但经济复苏预期增强。[15] 3. 建议关注铜、黄金和稀土板块的投资机会。[15] 风险提示: 美联储降息不及预期；宏观经济下行导致需求不足；地缘政治冲突加剧；国际矿山争端；供给超预期。[15] 轻工制造 1. 造纸方面，包装用纸相关企业对产品价格进行上调，文化纸需求尚未出现明显修复。在政策带动下，经济基本面有望好转，各类纸品需求有望回升。建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业，以及盈利情况较好的特种纸板块个股。[16] 2. 家居方面，国家加码发布地产政策有望修复市场信心，推动地产销售企稳；加力支持消费品以旧换新政策带动下，家居消费有望增长。建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业，以及受益于外需提升的相关家居出口链企业。[16] 风险提示: 房地产景气度不及预期；消费需求不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧。[17] 农林牧渔 1. 生猪养殖方面，随着消费旺季的来临，短期内猪价下行空间有限。[18] 2. 白羽肉鸡方面，屠宰企业拉涨刺激出货，肉鸡价格小幅上涨。[18] 3. 19 家上市企业前三季度合计销售生猪 11295.08 万头，同比增 1.61%。17 家上市企业上半年销售收入 2005.96 亿元，同比增 17.98%。[18] 投资建议: 建议关注迎来周期反转的生猪养殖板块和业绩快速增长的宠物食品板块。[3] 风险提示: 原料价格、畜禽价格下跌，动物疫病，食品安全问题等。[19] 医药 1. 华海药业的恩格列净二甲双胍片获得美国FDA暂时批准文号。[20] 2. 5家医药上市公司前三季度业绩均实现正增长。[20] 3. 艾伯维的Vyalev获FDA批准上市,用于治疗晚期帕金森病成人患者的运动能力波动。[20] 投资建议: 短期建议关注减重概念公司；中期关注维生素相关公司，长期关注中药以及创新药企业。[21] 风险提示: 行业监管政策变动；海外监管政策变动；行业竞争加剧。[21] 证券 1. 券商指数在上周各权益类指数高开回落后的相对高位进行区间震荡,全周振幅环比明显收窄,周五出现再度走强。[22] 2. 中国人民银行与中国证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》,向参与互换便利操作各方明确业务流程、操作要素、交易双方权利义务等内容。[22] 3. 中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》,设立股票回购增持再贷款,激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款,支持其回购和增持上市公司股票。[22] 投资建议: 建议关注头部券商、个股估值明显低于板块平均估值的中小券商。[23] 风险提示: 固收市场波动导致证券行业基本面改善的程度不及预期；股价短期波动风险；资本市场改革的政策效果不及预期。[23] 机械 1. 中联重科拟回购部分H股,以增厚每股收益,提高股东投资回报。[24] 2. 宇晶股份近期获得两笔大单,合计约6.44亿元,已接近2023年总营收的50%。[24] 3. 中国中车携"风电机组解决方案、风电部件产业链供应解决方案、风光储氢一体化解决方案"三大解决方案参展"2024北京国际风能大会暨展览会"。[24] 投资建议: 短期建议继续重点布局低市净率或者严重超跌的子行业个股,包括锂电设备,光伏设备、风电设备、半导体设备、机器人等成长板块龙头。[25] 风险提示: 宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；产业政策出现重大变化

报告的核心观点 - 中国前三季度GDP增长4.8%,经济呈现企稳回升态势[7] - 央行将继续实施宽松货币政策,包括降准、降息等措施,以支持实体经济发展[7] - 证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)操作正式启动,股票回购增持再贷款政策出台,有利于提振市场信心[7] 根据目录分别进行总结 财经要闻 - 中国前三季度GDP增长4.8%,其中一季度增长5.3%,二季度增长4.7%,三季度增长4.6%[7] - 央行将继续实施宽松货币政策,包括降准、降息等措施,以支持实体经济发展[7] - 证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)操作正式启动,股票回购增持再贷款政策出台,有利于提振市场信心[7] 宏观策略 - 多数生产需求指标好转,市场有望企稳回升[8][9][10] - 社会消费品零售总额同比增速较上月加快,消费市场热度有望继续回升[8] - CPI同比保持增长,PPI有所回落,通胀压力有所缓解[8] - 社融存量同比增长,政府债券与企业债为主要支撑,货币政策有望进一步宽松[8][9] - 美国经济数据好于预期,11月降息概率增强[9] 行业公司 - 猪价回落,宠物行业数据表现亮眼[15] - 国产化领域表现突出,鸿蒙系统进展值得关注[17] - 预制食品行业收入增速放缓,企业加大下沉市场开发力度[19] - 锂电池行业销量持续增长,行业景气度较高[21] - 化工行业景气有望企稳回升,关注地产、汽车、纺织等下游需求[29][30] - 通信行业新兴业务收入保持两位数增长,光模块出口增速回升[25] - 半导体行业进入新一轮上行周期,AI成为重要驱动力[26] - 金属价格普遍上涨,受益于国内外利好政策[27] - 地产政策及以旧换新政策利好家居消费,行业估值有望修复[23][24]

多数生产需求指标好转，市场有望企稳回升 规模以上工业增加值较上月加快 [1][9] - 9月份,全国规模以上工业增加值同比增长5.4%,比上月加快0.9个百分点;环比增长0.59% - 分行业看,41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长,其中铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长13.7%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.6%,电力、热力生产和供应业增长10.2% - 9月份,国有控股企业增加值同比增长3.9%,股份制企业增长6.2%,外商及港澳台投资企业增长2.4%,私营企业增长5.6% - 分产品看,新能源汽车、工业机器人、集成电路产品产量同比分别增长48.5%、22.8%、17.9% 社会消费品零售总额同比增速较上月加快 [1][10] - 9月份,社会消费品零售总额41112亿元,同比增长3.2%,增速比上月加快1.1个百分点 - 家电类、文化办公类、汽车类分别同比增长20.50%、10.00%、0.40%,分别较上月增加17.10%、11.90%、7.70% - 限额以上企业零售当月同比增加2.80%,较上月增加3.50% CPI同比保持增长,PPI有所回落 [1][12][13] - 9月CPI同比增长0.4%,预期值为0.7%,前值为0.6% - 9月PPI同比增长-2.8%,预期值为-2.5%,前值为-1.8% - 上游煤炭、石油和天然气、黑色金属采选等分项为主要拖累项,中游原材料价格大多环比走弱 进出口同比增速有所放缓 [1][14][15][16] - 9月中国进出口总值3.75万亿元,同比增长0.7%;出口2.17万亿元,同比增长1.6%;进口1.58万亿元,同比下降0.5% - 1-9月,我国对主要贸易伙伴东盟、欧盟、美国、韩国出口增速分别为10.2%、0.9%、2.8%、-3.2% - 9月全球制造业PMI为48.8%,连续三个月位于荣枯线之下,欧元区制造业PMI、美国ISM制造业PMI持续位于荣枯线之下,海外需求预期有所增强 社融存量同比增长,政府债券为主要支撑 [1][17][18][19][20] - 9月末社会融资规模存量为402.19万亿元,同比增长8% - 9月政府债融资为15357亿元,同比增长5437亿元,政府债发行明显加快 - 企业和居民融资需求偏弱,居民和企业短期贷款、中长期贷款增加均同比减少 美国上周初请失业金人数降幅超预期,11月降息25个基点概率增强 [1][24] - 美国上周初请失业金人数为24.1万人,预期26万人,前值自25.8万人修正至26万人 - 美联储理事沃勒表示,只要就业市场不突然恶化,通胀继续下降,美联储现在应该以"审慎的步伐"推进降息 配置建议:多数生产需求指标好转,市场有望企稳回升 [1][26] - 中央政治局会议释放重磅信号,四季度宏观调控预期显著增强 - 随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进,市场有望企稳反弹 - 建议关注芯片、家电、消费、非银金融、房地产、有色等板块

报告的核心观点 - 2024年上半年，预制食品营收增长呈现断崖式下滑态势。河南省上市公司中，千味央厨录得4.87%的收入增长，高出板块整体6.3个百分点；三全食品的收入增长弱于板块整体。[1][2] - 尽管收入增长大幅放缓，河南省预制食品上市公司对于研发仍保持了较高的投入。2024年上半年，千味央厨和三全食品的研发费用分别同比增长31.41%和21.80%，增幅在预制食品上市公司中分别排名第三和第四。[3] - 河南预制食品企业的销售费用边际增长较多。2024年上半年，千味央厨的销售费用率大幅抬头，三全食品的销售费用率由于收入下降也有所上升。预制食品上市公司的销售费率多数上升，主要是销售增长陡然放缓而销售投入仍然高企所致。[4][5] - 2024年以来，营业成本随PPI下行，企业的成本压力减小，带动了预制食品毛利率上升。河南预制食品企业中，千味央厨的毛利率上升较多，超过了板块整体，与三全食品也基本持平。[6][7] - 2024年以来，社会餐饮呈现出收入增速急剧大幅下降，同时中小型餐饮的繁荣度略好于规模餐饮的整体特征。目前预制食品制造业中包含大量的B端业务，即以餐饮为主要客户的"特通业务"。故2024年以来，预制食品上市公司的营收总额同比下降1.43%，是对餐饮景气度严重下降的反映。[8][9] 根据相关目录分别进行总结 行业整体表现 - 2024年上半年，预制食品营收增长呈现断崖式下滑态势。[1][2] - 尽管收入增长大幅放缓，河南省预制食品上市公司对于研发仍保持了较高的投入。[3] - 河南预制食品企业的销售费用边际增长较多。[4][5] - 2024年以来，营业成本随PPI下行，企业的成本压力减小，带动了预制食品毛利率上升。[6][7] - 2024年以来，社会餐饮呈现出收入增速急剧大幅下降，同时中小型餐饮的繁荣度略好于规模餐饮的整体特征。[8][9] 个别公司表现 - 河南省上市公司中，千味央厨录得4.87%的收入增长，高出板块整体6.3个百分点；三全食品的收入增长弱于板块整体。[1][2] - 千味央厨和三全食品的研发费用分别同比增长31.41%和21.80%，增幅在预制食品上市公司中分别排名第三和第四。[3] - 千味央厨的销售费用率大幅抬头，三全食品的销售费用率由于收入下降也有所上升。[4][5] - 千味央厨的毛利率上升较多，超过了板块整体，与三全食品也基本持平。[6][7]

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 成长行业领涨 A 股小幅整理 ——市场分析 证券研究报告-市场分析 发布日期：2024 年 10 月 17 日 相关报告 《市场分析：银行地产行业领涨 A 股小幅震 荡》 2024-10-16 《市场分析：军工游戏行业领涨 A 股宽幅震 荡》 2024-10-15 《市场分析：金融科技行业领涨 A 股震荡上 行》 2024-10-14 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 投资要点： ◼ A 股市场综述 周四（10 月 17 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震 荡上行，盘中股指在 3220 点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中软件 开发、消费电子、电子元件以及计算机设备行业表现较好；房地产、工程 建设、家电以及电网设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的 运行特征。创业板市场周四冲高回落，成指全天表现强于主板。 ◼ 后市研判及投资建议 周四 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘 ...

分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 发电及电网 核电发电量受机组检修影响，不改公司长 期投资价值 ——中国核电(601985)公司点评报告 | --- | --- | --- | |-------------------------|-----------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 市场数据 | 证券研究报告 - 公司点评报告 \n(2024-10-16) | 增持 ( 维持 ) \n发布日期： 2024 年 10 月 17 日 | | 收盘价 ( 元 | ) 10.41 | 投资要点： | ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [3] 报告核心观点 - 政策再加码提振公交客车需求 [3] - 客车出口持续向好,深拓海外市场合作 [4] - 9月销量持续向上,看好Q4销量旺季 [1] 公司经营情况总结 - 2024年1-9月公司客车累计销量31,346辆,同比增长19.3% [1] - 其中大客车/中客车/轻客车销量分别完成17,817/9,861/3,668辆,同比分别增长28.9%/10.1%/4.8% [1] - 9月公司客车销量同环比均有所提升,海内外需求向好,公司在手订单充沛 [1] - 公司作为新能源客车领头企业,有望充分受益行业上行周期 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为344.24/398.64/465.21亿元 [3] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为1.45/1.89/2.19元 [3][5] - 按2024年10月15日收盘价计算,公司2024-2026年对应PE为14.24/10.88/9.42倍 [3][5]

报告核心观点 1) 2024年上半年,预制食品营收增长呈现断崖式下滑态势。河南省上市公司中,千味央厨录得4.87%的收入增长,高出板块整体6.3个百分点;三全食品的收入增长弱于板块整体。[16] 2) 尽管收入增长大幅放缓,河南省预制食品上市公司对于研发仍保持了较高的投入。2024年上半年,千味央厨和三全食品的研发费用分别同比增长31.41%和21.80%,增幅在预制食品上市公司中分别排名第三和第四。[16] 3) 河南预制食品企业的销售费用边际增长较多。2024年上半年,千味央厨的销售费用率大幅抬头,三全食品的销售费用率由于收入下降也有所上升。[16] 4) 2024年以来,营业成本随PPI下行,企业的成本压力减小,带动了预制食品毛利率上升。河南预制食品企业中,千味央厨的毛利率上升较多,超过了板块整体,与三全食品也基本持平。[16] 5) 2024年以来,社会餐饮呈现出收入增速急剧大幅下降,同时中小型餐饮的繁荣度略好于规模餐饮的整体特征。目前预制食品制造业中包含大量的B端业务,即以餐饮为主要客户的"特通业务"。[16] 行业总结 1) 2024年9月,锂电池板块指数上涨31.99%,强于沪深300指数;我国新能源汽车销售128.70万辆,同比增长42.37%,环比增长17.0%,9月月度销量占比45.82%,主要系新能源整车性价比提升及政策支持。[19] 2) 2024年8月,我国动力电池装机47.20GWh,同比增长35.32%,其中宁德时代、比亚迪和中创新航位居前三。[19] 3) 河南省出台《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》,在大力支持住房消费、严格控制增量、进一步优化存量、提高供应质量等六个方面推出涵盖土地、金融以及消费等领域的20条措施,以促进房地产市场平稳健康发展。[20] 4) 郑州市开启家装厨卫"焕新"活动,对旧房进行装修、厨卫等局部改造所需的材料和物品给予补贴,产品品类在河南省家电以旧换新品类基础上进行拓展,新增13类产品,包含净水机、蒸烤箱等智能家居家电产品。[20] 5) 河南省房地产各项最新数据表现优于全国,省内地产市场平稳健康发展有望推动省内家居消费。[21]