行业投资评级 - 汽车行业投资评级为"强于大市(维持)" [2] 报告的核心观点 - 汽车行业正在经历智能化和全球化的变革,自主品牌需求向上,智能化进展加速,乘用车出海增量 [6] 2024年行业回顾 行情回顾 - 2024年截至12月5日,汽车(中信)板块上涨19.46%,跑赢沪深300指数5.16pct,位列30个中信一级行业第6位 [51] 总量回顾 乘用车以旧换新政策刺激内需,出口高增支撑市场 - 2024年1-10月,乘用车销量累计完成2143.4万辆,同比增长3.7% [62] - 乘用车出口410万辆,同比增长24% [62] 自主品牌表现强势,新能源市场呈高端化趋势 - 2024年1-10月,新能源汽车市场占有率达到39.6% [62] - 自主品牌乘用车市场份额同比上升9.3个百分点至64.6% [62] 商用车内需疲软,出口持续高景气 - 2024年1-10月,商用车销量累计完成319万辆,同比下降3.4% [73] - 商用车出口75.5万辆,同比增长22.5% [73] 2025年行业展望 全球新能源渗透率放缓,混动或成主流市场 - 2025年纯电动进程放缓,混动(HEV/PHEV)市场可能成为全球主流市场 [65] 行业总量增长有支持 - 预计2024年乘用车批发销量可达4%左右增速 [65] - 2025年汽车出口仍将保持强劲态势 [65] 智能化重塑行业格局,行业集中度快速提升 - 智能化变革下,传统车企纷纷与科技企业进行合作 [138] 智能化进展加速,助推软硬件迭代升级 - 2025年预计城市NOA搭载价位可下探至15万元以下车型,渗透率可提升至10%-13% [65] 中国车企全球本土化策略加速,零部件出海新发展周期 - 贸易壁垒加速中国车企全球本土化策略 [174] 投资建议 - 推荐长安汽车、江淮汽车,关注比亚迪 [6] - 推荐宇通客车、中国重汽 [6] - 关注智能化增量零部件公司,如拓普集团、保隆科技、伯特利 [6] - 关注出口带动的零部件全球化机遇,如福耀玻璃、均胜电子、新泉股份 [6]