[Table_Main] 证券研究报告 | 行业年度策略 有色金属 2024 年 12 月 05 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------|-------|-------|-------|-------|------------------------------|-------|-------| | 有色金属 | | | | 2025 | 年年度策略：下游空间广 | | | | 优于大市（维持） | | | | | 阔，黄金持续看好，铜铝静待绽 | | | | 证券分析师 | | | | | | | | | | | | | | 放 | | | | 翟堃 | | | | | | | | [Table_Summary] 投资要点： 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 康宇豪 资格编号：S0120524050001 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 研究助理 ...

0 证券研究报告|行业深度 医药生物 行业投资评级|优大于市（维持） 2024年12月5日 药用玻璃行业报告：中硼硅药玻行 业持续扩容，国产厂家快速放量 证券分析师 姓名：周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 1 核心逻辑 1.我国药包材在药物整体价值占比、中硼硅渗透率均远低于欧美发达国家：我国医药包装产业的生产总值已占全国包装业生产总值的10%以上。 但距发达国家医药包装产业占医药工业总产值30%以上的水平还有一定差距；与此同时，中硼硅在性能上优于传统钠钙玻璃，同时性价比优于 高硼硅，因此欧美市场注射剂型药包材大多选用中硼硅，但2018年我国中硼硅玻璃的渗透率仅约7-8%，据中国玻璃网和力诺药包招股说明书 （2021年），未来5-10年内，我国将会有30%-40%的药用玻璃由低硼硅玻璃、钠钙玻璃升级为中硼硅药用玻璃。2.医药支出偏刚性，下游医 药行业需求随人口老龄化稳步增长，药用玻璃行业持续受益。根据IQVIA，自2021年起的未来5年，受创新药上市数量和用量增加驱动，中国 药品支出预计将以3.8%的CAGR增长。以此推算，我们预计到2027年，中硼硅 ...

买入（维持） 所属行业：电子/半导体 当前价格(元)：125.37 证券分析师 陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 李佩京 资格编号：S0120524090004 邮箱：lipj＠tebon.com.cn 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 陈瑜熙 资格编号：S0120524010003 邮箱：chenyx5＠tebon.com.cn 研究助理 王思 邮箱：wangsi＠tebon.com.cn 市场表现 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 2023-12 2024-04 2024-08 海光信息 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|-------|-------| | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | 1.20 | 21.39 | 62.14 | | 相对涨幅 (%) | -0.39 | 23.03 | ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 通信 2024 年 12 月 03 日 | --- | --- | |------------------|----------------------------------| | | | | | | | | | | 通信 | 商业航天发射场投入使用，规模化发 | | 优于大市（维持） | 射开启 | 证券分析师 李宏涛 资格编号：S0120524070003 邮箱：liht＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -29% -20% -10% 0% 10% 20% 29% 39% 2023-12 2024-04 2024-08 通信 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《卫星互联网加速落地，有望形成 商业闭环》，2024.11.30 2.《科技自主与产业链完善，国内硬 科技崛起》，2024.11.29 3.《国产算力持续发展，液冷为伴生 需求》，2024.11.23 4.《关税和小院高墙，无法压制中国 通信向纵深升级》，2024.11.22 5.《垣信"千帆"出海，全球商业闭 环初现》，2024.11.21 [Table_S ...

公司投资评级 - 买入（首次）[2] 报告的核心观点 - 通宇通讯深耕天线近30年，营收承压边际改善，盈利能力回升[3] - 5G-A商用启动，政策引导+运营商/地方规划推动新应用场景落地[4] - 卫星产业链布局，或充分受益航班化发射[5] - 预计公司2024-2026年总收入为1372/1696/1968百万元，首次覆盖，给予"买入"评级[6] 根据相关目录分别进行总结 1. 全球领先的通信解决方案设备商, 盈利能力改善 - 公司管理层技术基因浓厚, 股权架构稳定[24][26] - 天线研发三十载, 提供综合解决方案[30][31] - 公司营收持续承压, 盈利能力底部回升趋稳[34][35] 2. 通信技术革新与市场发展 - 信号升格: 政策驱动下相关应用场景的通信技术升级[45][52] - 绿色天线：5G能耗挑战与绿色节能解决方案[60][64] - 低空经济: 政策支持与市场潜力[69][73] 3. 长线布局卫星产业链，有望催生第二增长曲线 - 卫星互联网政策引导推动未来升级[84][87] - 地空通信的新型网络,空间分层三足鼎立[90][93] - 国际卫星互联网建设竞争加剧，我国进入航班化发射阶段[96][99] - 卫星通信产业链战略布局, 地面端产品链形成[101][103] 4. 收入预测及估值分析 - 收入预测[104] - 估值分析[6]

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 食品饮料 2024 年 12 月 02 日 | --- | --- | |------------------|--------------------------------------| | 食品饮料 | 宏观数据改善向好，看多年底 | | 优于大市（维持） | 春节旺季 | | 证券分析师 | | | 熊鹏 | 食品饮料行业周报 20241125-20241129 | [Table_Summary] 投资要点： 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 黄欣培 资格编号：S0120524100002 邮箱：huangxp3＠tebon.com.cn 白酒：茅台中期分红落地，优先把握低估值龙头布局机会。本周贵州茅台 2024 年 中期现金分红正式落地，拟派发现金红利超过 300 亿元。当前白酒行业仍处于调 整期，但贵州茅台的基本属性与基本需求面没有变，虽然需求有所走弱，但行业龙 头仍在进行自我能力的进化，除现有渠道以外，茅台进一步开拓私域流量，不断增 加需求触达面。我们认为，伴随一系列经济政策落地，25 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 基础化工 证券分析师 | --- | --- | |------------------|-------------------------------| | | | | | 2024 年 12 月 01 日 | | | | | 基础化工 | 工业硅盈利底部见供给反抗，生 | | | | | 优于大市（维持） | 物柴油船燃领域再迎利好 | 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 市场表现 -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2023-12 2024-04 2024-08 基础化工 沪深300 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《关注生物柴油相关投资机会》， 2024.11.24 2.《关注化工品涨价与新疆煤化工两 条主线》，2024.11.17 3.《十万亿元化债政策落地，看好顺 周期与内需复苏》，2024.11.10 4.《民爆 9 月数据向好，政策利好生 物航煤》，2024.11.4 5.《并购重组行情升温，部分农药价 格反弹》，2024.10.27 本 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 电气设备 2024 年 12 月 1 日 证券分析师 市场表现 | --- | --- | |------------------|----------------------------------| | | | | | | | | | | 电气设备 | 硅料龙头逐步减产，国内前十月光伏 | | 优于大市（维持） | 装机维持增长 | 彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 白鑫 资格编号：S0120524080003 邮箱：baixin3＠tebon.com.cn -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2023-11 2024-03 2024-07 电力设备 沪深300 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《光伏产业链发展良好，各环节降 价有望刺激 23 年需求》，2022.12.16 2.《风电行业策略年度报告-不惧一 番寒彻骨，已闻梅花扑鼻香》， 2022.12.16 3.《发挥新能源战略性新型产业优 势，推动扩大内需战略发展》， 2022.12.15 4. ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 有色金属 2024 年 11 月 30 日 证券分析师 | --- | --- | |------------------|------------------------------| | | | | | | | 有色金属 | 有色金属周报：降息预期降温， | | 优于大市（维持） | 氧化铝价格继续维持强势 | 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 康宇豪 资格编号：S0120524050001 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -22% -15% -7% 0% 7% 15% 22% 29% 2023-11 2024-03 2024-07 有色金属 沪深300 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《有色金属周报：俄乌冲突加剧， 金银价格走高，氧化铝价格继续维持 强势》，2024.11.24 2.《铝：退税政策变动，内外价差要 缩到多少？》，2024.11.18 3.《有色金属周报：取消铜、铝等产 品出口退税，氧化铝价格维持强势》， 2024.11.17 4 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 通信 | --- | --- | |------------------|-------------------------------| | | 2024 年 11 月 30 日 | | | | | 通信 | 卫星互联网加速落地，有望形成 | | 优于大市（维持） | 商业闭环 | [Table_Summary] 投资要点： 证券分析师 李宏涛 资格编号：S0120524070003 邮箱：liht＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -29% -20% -10% 0% 10% 20% 29% 39% 2023-11 2024-03 2024-07 通信 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《科技自主与产业链完善，国内硬 科技崛起》，2024.11.29 2.《国产算力持续发展，液冷为伴生 需求》，2024.11.23 3.《关税和小院高墙，无法压制中国 通信向纵深升级》，2024.11.22 4.《垣信"千帆"出海，全球商业闭 环初现》，2024.11.21 5.《博弈加剧，国产核心科技加速》， 2024.11.16 1 ...