宏观报告 | 宏观点评 风险提示：全球经济增长超预期，地缘政治风险存在不确定性，AI 应用超 预期 宏观报告 | 宏观点评 黄金作为一种特殊的资产，由于不产生利息，因此买入并持有的方法只适合于资产配置， 不适用于价格投机。由于黄金不生息，因此持有黄金有一定的机会成本，导致黄金价格的 上涨和下跌非对称，涨的快，跌的慢，历史上黄金价格的特点是短期快速上涨，长期缓慢 下跌。黄金价格往往在市场无人问津时上涨，在人声鼎沸时下跌，我们认为当前黄金可能 仍处于情绪高涨的阶段，金价对短期利空的消化尚未完全结束。 自 2022 年以来，黄金与美元出现了同步走强的现象。如果通常认为美元强势会导致黄金 弱势，或者反之，则需要解释为何美元与黄金同时走强成为了 2022 年之后的一个显著趋 势。关于黄金价格上涨的原因，有人认为是地缘政治事件，如俄乌冲突和巴以冲突。但在 黄金价格形成机制中，地缘政治事件只是扮演着导火索和催化剂的角色，本身积累了价格 上涨的动力，在事件催化后实现上涨。事后看，黄金对于地缘政治事件的反应是既敏感， 也高度有效。比如，俄乌冲突开始后的短时间内黄金就完成了定价，此后的价格走势和持 续波动与地缘政治的关系不大。 ...