证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2024 年 10 月 17 日 [Table_Title] 美铝 2024Q3 氧化铝产量环比下降 4%至 244 万 吨，归母净利润环比增长 350%至 9000 万美元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 评级及分析师信息 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 生产运营情况 1）铝土矿 2024Q3 铝土矿产量环比下降 1%至 940 万吨，同比下降 12.1%，第三方出货量为 150 万吨，环比持平，同比下降 21%。铝土矿第三方出货平均实现价格为 62 美元/吨，环比下 降 3%，同比上涨 6%。 2）氧化铝 2024Q3 氧化铝产量环比下降 4%至 244 万吨，同比下降 13.2%，这主要是由于奎纳纳精炼厂于 2024 年 6 月完成了全面 减产。氧化铝第三方出货量环比下降 9%至 205 万吨，同比下 降 13.6%，主要原因是贸易量下降。氧化铝第三方出货平均实 现价格为 485 美元/吨，环比上涨 21.6%，同比上涨 37%。 3）电解铝 2024Q3 电解铝产量环比增长 3%至 55.9 万吨，同比增长 5 ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2024 年 10 月 17 日 [Table_Title] 2024 年前三季度业绩预增公告点评，归母净 利预计同比+165-185% | --- | --- | --- | --- | |------------------|------------------------|-------------------------|-------------| | [Table_DataInfo] | 评级： 买入 股票代码： | | 601628.SH | | 上次评级： 买入 | | 52 周最高价 / 最低价： | 48.40/25.09 | | 目标价格： | | 总市值(亿元) | 10,004.15 | | 最新收盘价： | 42.94 | 自由流通市值 (亿元) | 8,941.62 | | | | 自由流通股数(百万股 ) | 20,823 | [Table_Summary] 事件概述 中国人寿发布 2024 年前三季度业绩预增公告。经初步测算，公司 2024 年前三季度实现归母净利润预计为 1,011.35-1,087.67 亿元，与 20 ...

证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2024 年 10 月 17 日 [Table_Title] 巴里克 2024Q3 黄金产量环比持平为 29.33 吨，铜 产量环比增加 11.63%为 4.8 万吨 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 2024Q3 产销情况 1）黄金 2024Q3 黄金产量为 94.3 万盎司（29.33 吨），同比减少 8.45%，环比基本持平；黄金销量为 96.7 万盎司（30.08 吨），同比减少 7.02%，环比增长 1.15%。 2）铜 2024Q3 铜产量为 4.8 万吨，同比增加 4.8%，环比增加 11.63%；铜销量为 4.2 万吨，同比减少 17.32%，环比持平。 ►2024Q3 价格情况 1）金 2024Q3 黄金的平均市场价格为 2,474 美元/盎司，同比上涨 546 美元/盎司（2024Q2 为 1,928 美元/盎司），环比上涨 136 美元/ 盎司（2024Q2 为 2,338 美元/盎司）。 2）铜 2024Q3 铜的平均市场价格为 4.18 美元/磅，同比上涨 0.3 ...

[Table_Date] 2024 年 10 月 16 日 证券研究报告|港股公司点评研究报告 [Table_Title] Q3 表现亮眼，全年收入增长或超目标上限 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2024 年 10 月 17 日 [Table_Title] 淡水河谷 2024Q3 矿产铜产量同比增加 5%至 8.59 万吨，镍产量同比增长 12%至 4.71 万吨 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 评级及分析师信息 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 2024Q3 整体产销情况总结 2024Q3 铜产量共计 8.59 万吨，同比增长 4300 吨 (+5%)，反 映出所有项目的产量均有所增长，但 6 月份 Salobo3 号工厂传 送带事故的影响部分抵消了这一增长。 2024Q3 镍产量共计 4.71 万吨，同比增长 5000 吨 (+12%)，主 要反映了 Sudbury 项目表现强劲，以及 Voisey's Bay 地下矿 山的持续爬产。 2024Q3 铁矿石产量达到 9100 万吨，同比增长 470 万吨 （+5%），这是受到了 S11D、ltabira 和 Brucutu 业绩改善的 推动。淡水河谷已将产量指导上调至 3.23 亿吨至 3.30 亿吨(原 为 3.10 亿吨至 3.20 亿吨)，反映出运营稳定 ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 受益于经营基础夯实叠加权益市场回暖,2024年前三季度净利润同比大幅增长 [3] - NBV有望延续高增,COR或保持稳定 [4] - 公司负债端基础继续夯实以及资产端的弹性,2024年前三季度投资收益受益于本轮行情大幅增长,推动业绩预增超预期 [5] 财务数据总结 - 2024年前三季度实现归母净利润预计为338.30-379.31亿元,同比增长65%-85% [2] - 2024年前三季度实现归母扣非净利润预计为335.79-376.49亿元,同比增长65%-85% [2] - 2024年前三季度公司寿险及健康险保费同比增长7.3%,新单保费同比小幅下滑0.4% [4] - 2024年前三季度公司财险保费同比增长4.6%,其中车险/非车险保费分别同比增长3.2%/5.9% [4] - 2024年前三季度公司COR预计为96.2%,较2024H1基本持平 [4] - 2024年营收预计为6,174亿元,归母净利润预计为358亿元,EPS预计为0.81元 [5]

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2024 年 10 月 16 日 [Table_Title] 2024 年前三季度业绩预增公告点评，归母净 利预计同比+60-70% | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-------|--------------------------|-------------| | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 601601.SH | | 上次评级： 买入 | | 52 周最高价/最低价： | 43.01/21.27 | | | | 目标价格： 总市值(亿元 ) | 3,277.43 | | 最新收盘价： | 37.45 | 自由流通市值(亿元 ) | 2,563.47 | | | | 自由流通股数(百万股 ) | 6,845 | [Table_Summary] 事件概述 中国太保发布 2024 年前三季度业绩预增公告。经初步核算，公司 2024 年前三季度归母净利润预计约为 370-394 亿元，与 2023 年同期相比，预计增加约 139-163 亿元 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 订单确收节奏加快，Q3 营收端好于市场预期 - 2024Q1-3 公司预计实现营收 33.80-36.10 亿元，同比+40.20%-+49.74%，中枢值为 34.95 亿元，同比+44.97% [3] - 2024Q3 实现营收 15.28-17.58 亿元，同比+43.25%-+64.81%，中枢值为 16.43 亿元，同比+54.03%，环比+30.00%，好于市场预期 [3] - 公司在手合同 82.0 亿元，同比+45.6%，其中半导体行业占比 52%，充足的在手订单支撑后续业绩快速增长 [3] 规模效应驱动盈利水平提升，Q3 净利润实现高速增长 - 2024Q1-3 公司预计实现归母净利润 3.25-3.39 亿元，同比+20.12%-+25.30% [4] - 2024Q3 实现归母净利润 2.20-2.34 亿元，同比+82.21%-+93.80%，中枢值为 2.27 亿元，同比+88.01%，环比+183.67% [4] - 2024Q1-3 公司实现扣非归母净利润 3.00-3.20 亿元，同比+50.13%-+60.14%，2024Q3 实现扣非归母净利润 1.86-2.06 亿元，同比+48.39%-+64.35%，中枢值为 1.96 亿元，同比+56.37%，环比+100.50% [4] - 2024Q1-3 归母/扣非归母净利率为 9.50%/8.87%，同比-1.72pct/+0.85pct，2024Q3 归母/扣非归母净利率为 13.82%/11.93%，同比+2.50pct/+0.18pct，盈利水平同比持续提升 [4] 新业务布局持续兑现，零部件、材料等 OPEX 业务开始放量 - GAS BOX 已经向国内头部半导体设备公司批量供货，2023 年收入 4.7 亿元，同比+104%，2024 年预计新签订单持续高增 [5] - 气体材料：2023 年实现 4.20 亿元，同比+73%，预计 24 年将延续高速增长 [5] - 前驱体为半导体薄膜沉积核心原材料，公司在铜陵电子材料生产基地投建的前驱体制造基地，将覆盖 20 余种前驱体产品，有望成为 OPEX 业务另一重要增长点 [5]

证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2024 年 10 月 15 日 [Table_Title] Alphamin 2024Q3 锡产量环比增长 22%至 4917 吨，锡销量环比增长 71%至 5552 吨 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------|---------------- ...

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[5] 报告的核心观点 IC 设备驱动收入快速增长，Q3 营收端好于市场预期 - 2024Q1-3公司预计实现营收188.3-216.8亿元，同比+29.08%-+48.61%，中枢值为202.6亿元，同比+38.85%。其中Q3实现营收74.2-85.4亿元，同比+20.42%-+38.60%，中枢值为79.8亿元，同比+29.51%，环比+23.2%，好于市场预期。[3] - 收入结构方面，IC设备收入同比高速增长，光伏相关收入占比Q3略有提升，电子元器件收入受行业景气度影响持续承压。新接订单方面，公司产品覆盖度及市占率不断提升。[3] 盈利水平同比提升明显，Q3利润端同样好于先前预期 - 2024Q1-3公司预计实现归母净利润41.3-47.5亿元，同比+43.19%-+64.69%，Q3实现归母净利润15.6-17.9亿元，同比+43.78%-+64.98%。[4] - 2024Q1-3实现扣非归母净利润39.5-45.4亿元，同比+49.62%-+71.97%，Q3实现扣非归母净利润15.0-17.3亿元，同比+45.49%-+67.80%。[4] - 盈利水平显著提升,一方面高毛利率的IC设备占比持续提升,有效对冲元器件承压影响且驱动整体毛利率改善,另一方面规模效应逐渐显现,期间费用率下降。[4] 中长期维度,公司平台化布局具备长期投资价值 - 公司是少有算得上平台型公司的,产品涵盖刻蚀、薄膜沉积、氧化退火、清洗等细分领域具备较强市场竞争力,具备和海外巨头比较的可能性。[4] - 2018-2023年营收CAGR达46%,归母净利润CAGR达76%,则是经营层面最好的证明。[4]