2025转债市场展望:风格更契合的一年
华泰证券· 2024-11-05 12:10
证券研究报告 国收 风格更契合的一年 -2025 转债市场展望 年春研究 2024 年 11 月 04 日 | 中国内地 2025 年转债市场展望 过去两年市场的主线在于"寻找确定性",在高股息和AI 革命两头配置。本 轮政策组合拳推动股市活跃度大幅提升,流动性和情绪驱动明显,能否转化 为业绩驱动还有较大不确定性。加之外部环境变数重重,预计明年股指仍难 有大的趋势性行情,大概率呈现"宽震荡、缓抬升"走势。我们看好偏成长 +优质中小盘(上半年)/绩优大盘(下半年)品种,建议沿供求改善、先进 制造、内需修复三个主线布局。转债方面,明年股市环境与风格都与转债更 契合,适合精耕细作,个券α是转债回报的最核心来源。因此我们建议转债 整体可以保持中性偏多的配置基调,择券方面则优先关注优质正股叠加股债 性平衡品种,其次寻找低位"中小新"的修复机会,兼顾条款博弈。 股市展望:抛弃弱市恩维 过去三年股市表现不佳,主要是受内需不足、资金减量博弈以及外部环境不 利等压制,市场定价权也几经易手。展望明年,我们认为明年盈利大概率继 续回升、流动性仍将保持充裕、风险偏好和市场生态也都将进一步改善。因 此我们判断:第一、2025年股市整体 ...
宝信软件:三季度业绩承压,IDC和PLC业务进展可期
国信证券· 2024-11-05 12:10
证券研究报告 | 2024年11月05日 宝信软件(600845. SH) 三季度业绩承压,IDC 和 PLC 业务进展可期 核心观点 三季度收入和利润承压。公司前三季度收入 97. 57 亿元(+10. 64%),归母 净利润 19.30 亿元(+3. 16%), 扣非归母净利润 18. 85 亿元(+4. 70%)。单 Q3 来看,公司收入 30.14亿元(-4.06%),归母净利润 5. 99亿元(-15.50%), 扣非归母净利润 5. 81 亿元(-16. 32%),主要受到下游行业影响。 毛利率同比有所下降,控费效果明显。公司前三季度毛利率为 36.06%,同比 下降 3.51 个百分点。费用方面,公司销售、管理、研发费用同比下降 10.04%、 22.47%、7.44%。但Q3 来看,公司毛利率、现金流也均有下降。从存货和合 同负债来看,虽然同比有所下降,但环比中报均出现回升,呈现积极信号。 全栈自主可控 PLC 产品成功首发,国产化有望加速。24年9月,公司成功发 布自主研发的工业控制系统核心部件 -- 全栈自主可控 PLC T3、T4 系列产 品。天行系列 PLC 产品从操作系统,到运行时软 ...
三未信安:三季度业绩承压,并购江南天安加速密码产业整合
国信证券· 2024-11-05 12:10
三未信安(688489. SH) 三季度业绩承压,并购江南天安加速密码产业整合 核心观点 三季度业绩承压。2024年前三季度、公司收入2.55 亿元(+7.81%),归母 净利润0.14亿元(-64.33%),扣非归母净利润0.03亿元(-90%)。单Q3 来看,公司收入 0.85 亿元(-35.66%),归母净利润 0.0 亿元, 扣非归母净 利润-0. 05 亿元,下滑较大。主要是受宏观经济影响,公司部分项目的进度 推进不及预期,从项目交付、验收等环节出现不同程度的延期,导致公司当 期营业收入下降。 并购江南天安,继续扩大密码上游市场份额。公司计划用 2. 62 亿资金收购 江南天安约 81. 82%的股权。本次交易完成后, 江南天安将成为公司的控股子 公司。本次收购江南天安,其整体估值约为 3.2 亿元, 23 年其收入为 1.55 亿元,归母净利润 0. 20 亿元,对应 23 年收购 PE 为 16 倍,相对较低。江南 天安也自愿做了业绩承诺,24-26年江南天安将实现净利润逐年增长,确保 3 年累计净利润不低于 23 年 0. 2 亿元的 315%。该并购不仅扩大了三未的市 场份额,也增厚了未来业 ...
南方航空:2024年三季报点评:客公里收入下跌Q3业绩承压,关注需求修复和成本改善节奏
光大证券· 2024-11-05 12:09
2024 年 11 月 4 日 公司研究 客公里收入下跌 Q3 业绩承压,关注需求修复和成本改善节奏 ——南方航空(600029.SH/1055.HK)2024 年三季报点评 事件:公司发布 2024 年三季报,2024 年前三季度,公司实现营业总收入 1347 亿元,同比+12.7%,实现归母净利润 19.65 亿元,同比+49%。2024Q3 单季, 公司实现营业总收入 499 亿元,同比+4.64%,环比+24.09%,实现归母净利润 42.10 亿元,同比-19.79%,环比增加 60 亿元。 航空需求维持复苏态势,RPK 和客座率显著提升。2024 年以来,国内航线需求 维持复苏态势,海外航线需求复苏强劲,前三季度公司 RPK 同比增长 28%,同 比 2019 年增长 8%,其中国内航线 RPK 同比增长 13%,国际航线 RPK 同比增 长 52%,RPK 水平超过 2019 年同期;Q3 单季公司 RPK 同比增长 19%,同比 2019 年增长 11%。ASK 方面,前三季度公司 ASK 同比增长 18%,Q3 单季同比 增长 11%。客座率方面,前三季度公司客座率同比上升 6.5pct 至 ...
牧原股份:2024年三季报点评:生猪养殖盈利持续兑现,加大分红重视股东回报
财信证券· 2024-11-05 12:09
报告公司投资评级 - 公司评级为"增持" [1] 报告的核心观点 - 生猪养殖盈利持续兑现,屠宰业务2024Q3亏损下降 [4][6][7] - 公司养殖成本不断下降,竞争优势显著 [6][7][8] - 公司三季报业绩亮眼,四季度猪价景气周期有望拉长,养猪业务有望持续兑现盈利 [8] - 公司拟提升未来三年现金分红比例,充分体现与股东共享发展成果 [5][8] - 公司拟回购30-40亿元公司A股股份用于员工持股计划或股权激励,有利于构建公司长效激励机制 [8] 财务数据总结 - 2024-2026年营收分别为1336.79/1372.96/1448.34亿元,归母净利润分别为172.70/199.21/211.60亿元 [8] - 2024-2026年EPS分别为3.16/3.64/3.87元/股,对应PE分别为13.89/12.04/11.34x [8] - 2022-2026年销售毛利率分别为17.50%/3.11%/19.05%/20.49%/20.44% [10] - 2022-2026年销售净利率分别为11.96%/-3.76%/13.59%/15.09%/15.16% [10] - 2022-2026年ROE分别为18.48%/-6.79%/23.13%/23.00%/21.31% [10]
煤炭行业周报:煤价短期震荡,静待需求释放
华龙证券· 2024-11-05 12:01
请认真阅读文后免责条款 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...
钢铁行业周报:行业新规征求意见,转型升级稳步推进
华龙证券· 2024-11-05 12:01
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医药生物行业双周报2024年第22期总第120期:2024年前三季度业绩总结,关注化学制药板块
长城国瑞证券· 2024-11-05 12:00
行业评级: 报告期:2024.10.21-2024.11.1 投资评级 看好 2024 年 11 月 5 日 证券研究报告 行业周报 huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号:S0200518090001 联系电话:010-68085205 截至 2024 年 11 月 4 日,我们跟踪的 455 家医药生物行业上市公司已 有 453 家披露了 2024 年前三季度业绩情况。其中,归母净利润增速 超过或等于 100%的有 41 家,增速超过或等于 30%但小于 100%的有 62 家;2024 年前三季度归母净利润增速超过或等于 30%且 2023 年上 半年归母净利润为正的公司有 72 家。 研究助理 魏钰琪 weiyuqi@gwgsc.com 执业证书编号:S0200123060002 联系电话:010-68099389 从申万二级子行业看,化学制药、医疗器械和中药表现较为亮眼,实 现归母净利润正增长的公司分别为 85/48/24 家,这三个子行业中归母 净利润增速大于 100%的公司分别为 18/12/4 家。从申万三级子行业 看,化学制剂、医疗耗材板块表现突出,实现归母净利润增速大于等 于 ...
国恩股份:24Q3业绩表现稳健,内伸外延赋能成长
中国银河· 2024-11-05 12:00
报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入141.60亿元,同比增长11.79%;实现归母净利润4.58亿元,同比增长21.17% [1] - 公司坚持聚焦主业发展,充分发挥大化工、大健康为两翼的纵向一体化产业平台优势,带动各板块业务同步发力,经营规模持续扩张,盈利稳步增长 [1][2] - 公司通过向上游业务纵向延伸提升核心竞争力,同时紧抓能源消费变革转型的发展机遇,横向布局纤维增强轻量化复合材料领域 [2] - 公司控股东宝生物,以及由东宝生物收购益青生物股份,完成内部资源整合,打通明胶产业链,实现明胶到空心胶囊产业纵向一体化延伸 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营收分别为196.19、229.84、260.04亿元;归母净利润分别为6.43、8.08、10.84亿元,同比分别增长37.93%、25.68%、34.27% [3] - 预计2024-2026年EPS分别为2.37、2.98、4.00元,对应PE分别为9.73、7.74、5.77倍 [3]
科达利:Q3业绩高增,积极开拓机器人结构件业务
华安证券· 2024-11-05 12:00
报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩高增,盈利能力提升 - 24年前三季度公司实现营收85.92亿元,同比+10.60%,其中Q3实现营收31.46亿元,同比+10.35%,环比+7.12% [1] - 24年前三季度公司实现归母净利润10.16亿元,同比+27.86%,实现扣非归母净利润9.85亿元,同比+27.75%,其中Q3实现归母净利润3.68亿元,同比+28.70%,环比+8.49%,实现扣非归母净利润3.57亿元,同比+29.66%,环比+7.24% [1] - 净利率同比改善,费用率逐步下降。24年前三季度实现毛利率23.19%,同比-0.14pct;实现归母净利率11.80%,同比+1.43pct。其中Q3实现毛利率23.42%,同比-0.46pct,环比-0.40pct;实现归母净利率11.68%,同比+1.43pct,环比+0.17pct。公司24年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.37%/2.63%/5.26%/0.59%,同比分别-0.04/-0.24/-0.33/-0.11pct。其中Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为0.34%/2.40%/5.05%/0.61%,同比分别-0.10/-0.27/-1.13/+0.00pct [1] 积极拓展人形机器人结构件业务 - 公司基于在精密结构件方面的技术及制造优势,已与台湾盟立自动化股份有限公司、台湾盟英科技股份有限公司及深圳市科盟利企业管理咨询合伙企业(有限合伙)共同投资设立控股子公司深圳市科盟创新机器人科技有限公司,拓展在人形机器人结构件方面的业务 [1] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为13,241/16,168/19,398百万元,同比增长分别为26.0%/22.1%/20.0% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1,410/1,698/2,060百万元,同比增长分别为17.4%/20.4%/21.3% [2] 盈利能力指标 - 预计公司2024-2026年毛利率分别为22.4%/21.8%/21.4% [2] - 预计公司2024-2026年ROE分别为10.9%/11.0%/11.5% [2] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为5.23/6.30/7.64元 [2] 估值指标 - 预计公司2024-2026年PE分别为19.84/16.47/13.59倍 [2] - 预计公司2024-2026年PB分别为2.17/1.82/1.56倍 [2] - 预计公司2024-2026年EV/EBITDA分别为11.18/9.81/8.23倍 [2] 风险提示 - 原材料大幅波动风险 [1] - 下游客户销量不及预期 [1] - 产业政策变化风险 [1]