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证券代码：301162 证券简称：国能日新 投资者关系活动记录表 编号：2024-020 1 国能日新科技股份有限公司 | --- | --- | --- | |-----------------------------|--------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动 \n类别 | 特定对象调研 \n□ 媒体采访 \n□ 新闻发布会 \n 现场参观 | □ 分析师会议 \n 业绩说明会 \n□ 路演活动 | | | 其他（反路演活动） | | | 参与单位名称及 人员姓名 | 民生证券、长江证券 | ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 ——国能日新(301162.SZ) 2024 年三季度点评 | --- | --- | |-----------------------------------|----------| | | | | [table_Authors] 李博伦 ( 分析师 ) | | | | | | 0755-23976516 | | | libolun@gtjas.com | | | S0880520020004 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------------------|----------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | 伍巍 | ( | 研究助理 | ) | | | | | 021-38031029 | | | | | | | wuwei028683@gtjas.com | | | | | | | S08 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 营收增长利润承压，费用支出保持上升 - 报告期内公司实现营业收入3.65亿元，同比增长18.15%；归母净利润5321.43万元，同比增长2.69%；扣非净利润4335.30万元，同比增长0.90% [2] - 单Q3公司营收1.41亿元，同比增长17.34%，归母净利润1851.25万元，同比下滑0.86%，扣非净利润1502.75万元，同比下滑15.22% [2] - 费用端，报告期内公司销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长28.88%、19.21%、3.06%，财务费用同比增长62.88% [2] AI嵌入电力交易，服务电改加速 - 2023年，新能源风电光伏市场化交易电量占风光总发电量的47% [3] - 针对新能源在电力市场中议价和报价能力有限的问题，公司自研新能源大模型"旷冥"正式发布，推出新能源电力交易全托管解决方案 [3] - 该解决方案基于精准市场数据预测、AI智慧策略和专业团队操盘，可为场站提供全面的全电量结算收益、电价保障服务 [3] 财务数据总结 营收及利润情况 - 2024-2026年公司预计实现营收5.59/6.92/8.88亿元，归母净利润1.00/1.36/1.77亿元，EPS 1.00/1.36/1.77元 [6] - 2022-2026年营业收入增长率分别为19.8%、26.9%、22.6%、23.7%、28.4% [9] - 2022-2026年归母净利润增长率分别为13.4%、25.6%、19.1%、35.3%、30.3% [9] 盈利能力 - 2022-2026年毛利率分别为66.6%、67.6%、69.9%、72.1%、74.5% [9] - 2022-2026年ROE分别为6.6%、7.6%、8.8%、11.0%、12.9% [9] - 2022-2026年ROIC分别为5.6%、6.7%、6.3%、7.6%、8.3% [9] 估值水平 - 2022-2026年P/E分别为66.7倍、53.1倍、44.6倍、33.0倍、25.3倍 [9] - 2022-2026年P/B分别为4.5倍、4.2倍、4.0倍、3.6倍、3.3倍 [9]

公司业务概况 - 公司主要面向电力市场主体提供覆盖"源网荷储"各个环节的新能源信息化产品及服务，以新能源发电功率预测产品为核心，以新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统为辅助，以电力交易、智慧储能、虚拟电厂、微电网等相关创新产品为延伸和拓展[1] 2024年前三季度业绩情况 - 公司实现营业收入3.65亿元，同比增长18.15%[1] - 实现归属于上市公司股东的净利润5,321.43万元，同比增长2.69%[1] 主要业务领域发展情况 新能源功率预测业务 - 新能源功率预测业务维持稳健增长，电站客户拓展数量正在按照公司年初既定的经营目标推进[1] - 整体服务价格区间维持稳定[2] 新能源并网控制及电网管理系统 - 公司积极拓展新能源并网控制类产品、电网新能源管理系统和创新业务(电力交易、储能、虚拟电厂、微电网)[1] - 关注政策变化和各地推进落实情况，积极根据市场需求，重点提升核心技术能力并加强产品推广[1] 分布式光伏预测 - 分布式光伏逐年增长的并网规模对电网造成较大影响，国家能源局明确提出分布式新能源未来"可观、可测、可调、可控"的"四可"管理要求[3] - 公司已完成多种分布式功率预测软件服务方案的设计工作并开始陆续开发相应的软件产品，为分布式预测市场做好产品储备[3] - 截至2024年三季度末，公司已陆续签约部分分布式光伏预测客户订单，但该部分订单金额占整体功率预测业务金额的比例相对较小[3] 技术创新 - 公司发布"旷冥"新能源大模型，在风/光功率预测、高精度预测、极端天气预测和电力现货市场预测领域的预测精度和预测效率方面均有显著提升[4] - 公司已将大模型技术应用在新能源电站功率预测、电网新能源管理及电力交易等多个业务条线[4] 电力交易业务 - 公司已逐步在新能源参与电力现货交易实现长周期、不间断运行的省份，如山西、甘肃、山东、广东、蒙西等区域向客户进行推广并实现销售[5] - 根据国家发改委、能源局的通知，未来各省/区域电力交易市场将进一步建设，公司将跟进各省电力交易政策的发布及更新情况[5] 费用管理 - 2024年前三季度销售费用率提升的主要原因是公司保持了较为积极的扩张策略，在人员数量和薪酬方面均有所增长[6] - 公司依然保持较高的研发投入，研发费用占营业收入的比例约为21%[6] - 未来公司仍将保持较为积极的产品和技术研发，同时在管理销售方面进一步提升效率[6] 资产布局 - 在建工程和固定资产的增长主要系公司全资子公司日新鸿晟在分布式光伏和工商业储能项目投建运营业务过程中所产生[7] - 该类资产将为公司布局用户侧综合用电管理方案提供场景和实际运营数据，从而打开公司在用户侧的业务布局[7] - 随着更多该类资产逐渐进入运营期，也将为公司贡献更多持续稳定的电站运营收入[7] 应收账款管理 - 公司应收账款规模受到业务规模增长、客户内部付款流程以及产品应用端等多因素影响呈现逐年提升的趋势[8] - 公司服务的主要客户为大型发电集团下属企业及电网公司等能源电力主体，信用程度较高，回款具备良好的保障[8] - 未来公司将持续做好账期管理、销售回款考核、应收款追缴等多方面工作，控制应收账款规模保持在合理水平[8]

报告评级 - 报告给予公司"增持"评级 [5] 报告核心观点 - 公司发布新能源大模型"旷冥",新能源发电功率预测领先地位稳固 [3] - 电力市场化改革加速推进,公司创新类产品望充分受益 [4] - 公司整体毛利率保持稳定,费用率有所上升 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到1.1/1.4/1.8亿元 [5] 公司基本情况 - 2024年前三季度公司实现营收3.6亿元,同比增长18.2%;实现归母净利润0.5亿元,同比增长2.7% [2] - 公司2024-2026年营业收入预计将分别达到5.66/6.97/9.15亿元,同比增长24.1%/23.1%/31.3% [7] - 公司2024-2026年归母净利润预计将分别达到1.06/1.36/1.83亿元,同比增长25.9%/28.0%/34.5% [7] - 公司2024-2026年ROE分别为9.0%/10.3%/12.2% [7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，维持此前的评级 [2] 报告的核心观点 收入持续稳健增长 - 公司2024年第三季度实现营收1.41亿元，同比增长17.34%，延续了今年上半年的增长水平 [2] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为5.55/6.80/8.19亿元，保持稳健增长 [2] 创新业务持续加码布局 - 公司持续加强分布式光伏、用户侧储能等创新业务的投资建设，固定资产和在建工程大幅增长 [2] - 通过入股并购、自有资金建设等方式，大力创造创新业务的业务试点 [2] 定增申请获深交所受理 - 公司定增申请文件获得深交所受理，体现了管理层对公司长期发展的信心 [2] - 后续定增若得以通过，将助力公司发展更进一步 [2] 财务数据总结 盈利能力 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.99/1.35/1.79亿元，保持良好增长 [2] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为0.99/1.35/1.78元 [4] - 预计公司2024-2026年净利率分别为17.9%/19.9%/21.8%，盈利能力持续提升 [4] 成长性 - 预计公司2024-2026年营业收入增长率分别为21.6%/22.6%/20.5%，保持高速增长 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润增长率分别为18.0%/35.8%/32.3%，增长势头良好 [4] 偿债能力 - 预计公司2024-2026年资产负债率分别为28.8%/34.6%/37.8%，偿债能力较强 [4] - 预计公司2024-2026年流动比率分别为3.2/2.7/2.5，短期偿债能力较好 [4] 估值水平 - 预计公司2024-2026年市盈率分别为45.0/33.2/25.1倍，估值水平较高 [2] - 预计公司2024-2026年市净率分别为4.0/3.6/3.2倍，估值水平较高 [4]

国能日新科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 重要内容提示： 证券代码：301162 证券简称：国能日新 公告编号：2024-146 国能日新科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 国能日新科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------|------------------|------------------------|---- ...

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司是成立于2008年的新能源信息化产品及服务供应商,最初以传统能源业务起家,后逐步转型 [1] - 公司的核心竞争力是新能源发电功率预测,实现了新能源电力管理全覆盖,运维体系完备,客户覆盖广泛且粘性高 [1] - 公司主要业务包括传统业务(功率预测、电网控制系统、电网新能源管理系统)和创新业务(电力交易、储能、虚拟电厂、微电网等) [2][3][5] 传统业务发展情况 - 功率预测业务是公司主要收入来源,可协助电站制定生产计划、提升电网调度能力 [3] - 公司在新能源电站功率预测领域市占率较高,服务电站数量持续增长,为未来业绩增长提供支撑 [3][4] - 公司其他传统业务如并网控制系统、新能源管理系统也有望受益于新能源装机市场景气度 [5] 创新业务发展情况 - 公司在电力交易、储能、虚拟电厂、微电网等领域进行了前瞻性布局,开辟了第二成长曲线 [5] - 电力交易业务已覆盖部分省份电力现货市场,未来随着政策推进有望进一步打开市场空间 [5] - 储能、虚拟电厂、微电网等创新业务产品不断完善,积极开拓海外市场 [5] 问答环节重要的提问和回答 功率预测业务市场空间 - 根据测算,公司功率预测服务未来市场空间可达5-10亿元,未来有翻倍的可能性 [4] - 这主要基于新能源装机持续增长,以及功率预测考核标准提升带来的需求增加 [1][4] 公司未来业绩预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为5.8亿、7.55亿、9.91亿元,同比增速27.1%、30.2%、31.3% [6] - 预计恢复性利润分别为1.04亿、1.35亿、1.75亿元,同比增速23.6%、9.5%、30% [6][7] - 根据最新收盘价,公司2024-2026年对应PE分别为37.1倍、28.7倍、22.1倍 [7] 风险提示 - 关注公司功率预测业务发展不及预期的风险 - 关注电力体制改革推进不及预期的风险 - 关注公司创新业务发展不及预期的风险 [7]

新能源发电功率预测领先企业，"源网荷储"全链开拓 - 公司以传统能源业务起家，成功转型新能源信息化产品及服务提供商 [12] - 公司基于新能源发电功率预测核心竞争力，实现新能源电力管理"源网荷储"全链条布局 [12][13] - 公司运维服务体系完备，客户覆盖范围广且粘性高，为公司业务的持续健康发展提供有力支撑 [16] 股权结构清晰，股权激励彰显未来发展信心 - 公司股权结构清晰，高管团队行业经验丰富 [16][17][18] - 公司践行"合纵连横"战略，围绕产业链上下游合理投资布局 [17][18] - 股权激励绑定核心人才，股权激励目标彰显未来发展信心 [18][19] 收入实现较快增长，多元业务均衡发展 - 母公司业绩向好，子公司亏损短期内影响公司利润 [20][21][22] - 新能源发电功率预测产品贡献主要收入及毛利，创新产品逐渐起量 [22][23] - 公司毛利率、归母净利率有所下降，期间费用率略有提升 [24] 新能源装机持续较高景气度，电力体制改革向纵深推进 - "双碳"战略背景下，我国新能源装机市场维持较高景气度 [25][26] - 新能源电站加速并网加大对电网的影响，发电功率预测考核标准逐步升级，拉升相关产品及服务需求 [26][28] - 电力体制改革持续深化，顶层设计不断完善 [29][30][31] 传统业务奠定发展根基，创新产品开辟新增长点 - 公司功率预测业务服务电站数量持续增长，技术水平行业领先 [33][34][36][37] - 公司新能源并网智能控制产品功能进一步完善，分布式产品持续升级推广 [40][41][43] - 公司电网新能源管理系统持续迭代优化，满足各级电网新能源精细化管理诉求 [44][45] - 公司精准把握新能源电力行业发展大势，前瞻布局电力交易等领域，开辟公司第二成长曲线 [48][49][50][52][53][54] 盈利预测与投资建议 - 公司2024-2026年营业收入和归母净利润有望保持较快增长 [56][57][58][59] - 公司估值水平略高于同行业可比公司，但考虑公司成长性仍有上升空间 [62] - 公司是新能源发电功率预测领先企业，看好公司未来发展前景，首次覆盖给予"推荐"评级 [63] 风险提示 - 公司功率预测业务发展不及预期 [64] - 电力体制改革推进不及预期 [64] - 公司创新业务发展不及预期 [64]