Research and Development Center 本周钢价止跌回升，关注补库预期下的供需结构改善 【】【】 钢铁 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2024 年 9 月 16日 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

、 补库需求释放，煤价稳中探涨 煤炭 证券研究报告/行业周报 2024 年 9 月 15 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------|-------|----------------------------------|--------------------------------------------------------|-------------|----------------------------------|------------------|-------------|-----------|--------------------|----------------------|---------------------------------------------------------------------------------------- ...

国金证券研究所 分析师：郑平（执业 S1130524050003） 分析师：张杨桓（执业 S113052209000） 分析师：尹新悦（执业 S1130522080004) zhawz ظ中平（执业 S1130524050001） 分析师: 中思嘉（执业 S1130523080001） shavzhie@giza.com.cn 行业观点更新： 家居：内销方面，根据国金数字 LAB 统计，7、8 月家居卖场客流量环比均有所下降，Q3 家居行业景气度目前来 看仍较低。近期各地陆续落地家居"以旧换新"消费补贴详细方案，后续对家居需求拉动效果值得期待。整体来 看，在多数家居企业下半年业绩基数相对有所降低的情况下，下半年报表端或较难出现加速下滑状态。外销方面， 8 月家具及其零件出口金额（美元计价）同比-4.5%，虽然补库逻辑或演绎至尾声，但考虑海外跨境电商平台仍在 快速扩张叠加后续美国降息预期，可优选具备α的企业进行布局，该类企业后续业绩增长持续性及抗风险能力或 将更强。整体来看，家居板块我们建议关注：1）具备品类融合能力（提升客单价）、整装渠道布局领先的内销大 家居龙头企业；2）仍具备单品类渗透率提升、渠道扩张逻辑 ...

2024年09月14日 买入(维持评级) 行业周报 证券研究报告 公共事业与环保组 分析师：张君昊（执业 S1130524070001） 联系人： 唐执敬 zhangjunhao1@gizq.com.cn 联系人： 汪知瑶 wangzhivao@gizq.com.cn 本周（9.9-9.13）上证综指下跌 2.23%，创业板指下跌 0.19%。公用事业板块下跌 3.45%，环保板块下跌 0.91%， 煤炭板块下跌 2.46%，碳中和板块下跌 1.40%。 通过分析近三期广东电力市场运行报告，得到如下结论：（1）电网代购规模继续缩小，直接交易占比提升。（2） 平价新能源全面入市，执行类差价合约的电价机制。（3）月度及现货偏差电量占比扩大，实时供需定价变得重 要。（4）现阶段，月度竞价对广东明年火电/核电定价仍有参考意义，Q3 月度竞价趋势较去年同期乐观有迹可循。 （5）发电侧口径下现货偏差电量的结算电价（现货）高于交易电价（现货），且高于月度竞价（中长期），体 现广东火电在现货市场掌握议价权。总体而言，从电力市场化改革优等生——广东市场 1H24 的运行情况来看， 新能源方面理顺了入市价格机制、核电方面电价几乎 ...

金属材料组 分析师：李超（执业 S1130522120001） 分析师：黄舒婷（执业 S1130524060005） lichao3@gjzq.com.cn 行情综述&投资建议 本周（9.9-9.13）内 A 股下跌，沪深 300 指数跌幅 2.23%，有色金属跌幅 1.36%。个股层面，鹏欣资源、华阳新材、 宜安科技涨幅领先；华锋股份、云南锗业、合金投资跌幅靠前。 铜：本周 LME 铜价格+3.88%至 9257 美元/吨，沪铜价格+1.25%至 7.40 万元/吨。全球铜去库 4.77 万吨至 63.19 万吨， 其中 LME+COMEX 去库 0.62 万吨至 34.77 万吨，国内社库+保税区去库 4.15 万吨至 28.42 万吨。供应端，本周进口铜 精矿零单 TC 为 4.95 美元/吨，环比降 0.31 美元/吨，铜矿供应仍偏紧；而冶炼厂及再生铜杆厂对阳极板原料均有需 求，阳极板供应也呈现紧张局面，并已对冶炼厂生产造成影响。9 月冶炼厂检修结束及开始投产，原料制约将更加显 著。消费端，根据 SMM，本周精铜杆开工率 81.72%，环比增 3.57%，主因是前期订单释放，但本周铜价回升部分影响 订 ...

员工持股计划锁定更高营收目标，有望助推公司经营业绩释放 华夏航空（002928.SZ）/航空 证券研究报告/公司点评 2024 年 9 月 15 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 新能源行业 ＃investSuggestion＃ 增持 （ ＃ 维持 ） ＃ 03931.HK ＃中dy创Com新pa航ny＃ ＃title＃ 动力、储能双开花，业绩弹性可期 ＃createTime1＃ 2024 年 9 月 15 日 投资要点 ＃ su我m们m的ar观y＃点：中创新航是全球头部锂电池厂商，公司产能释放、产品矩阵趋于完善、客户资源扩充， 动力及储能电池有望持续放量，规模效应显现。我们看好公司的长期发展空间及业绩改善情况，预计 公司 2024-2026 年归母净利润分别为 5.92、9.66、12.50 亿元，分别同比+101.3%、+63.1%、+29.4%。 截至 2024 年 9 月 13 日收盘，公司股价对应 2024-2026 年 PE 各为 31.8x、19.5x、15.1x，对应 PB 各为 0.53x、0.52x、0.50x；我们维持公司"增持"评级，建议投资者关注。 2024H1 业绩符合预期，利润大增：1）收入：2024H1 同比+1%至 124.7 亿元，其中动力电池、储能及 其他产品收入各为 97.2、27.5 亿元，分别同比-6% ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 短期盈利能力承压。2024年H1公司毛利率21.02%,同比下降22.49pct,主要是受到公司锂电隔膜产品降价影响 [6] - 全球化布局不断推进,海外优质客户的导入有望带动公司出货及盈利能力改善。公司不断布局海外产能,前期已公告美国项目调整为建设14条年产能7亿平方米锂电池涂布隔膜产线,并拟投建匈牙利二期项目 [6] - 预计2024-2026年公司归母净利润6.71/10.10/14.21亿元,以2024年9月12日收盘价测算,公司市盈率38.1/25.3/18.0倍 [6][7] 财务数据总结 - 2024年H1公司营收47.83亿元,同比下降14.10%;实现归母净利润2.91亿元,同比下降79.28% [6] - 2024年Q2公司营收24.56亿元,同比下降18.14%;实现归母净利润1.33元,同比下降82.41% [6] - 预计2024-2026年公司营收分别为11694/14612/18880百万元,归母净利润分别为671/1010/1421百万元 [7] - 2024年公司毛利率为21.3%,ROE为2.6% [7]

N 偏达证券 Research and Development Center 基差贴水整体收敛，对冲策略出现回撤 2024 年 9 月 16 日 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------- ...

大 类 资 产 配 置 证 券 研 究 报 告 大类资产配置 /[Table_Date] 2024.09.15 本周各大类资产表现：本周（2024-09-09 到 2024-09-13）各大类资 产表现如下：标普 500、SHFE 黄金、国债总财富指数、南华商品指 数和企业债总财富指数分录涨幅 4.18%、1.73%、0.58%、0.54%和 0.03%；沪深 300、中证 1000、中证转债和恒生指数分录跌幅 2.23%、 2.11%、1.74%和 0.36%。 本周各配置模型表现：本周（2024-09-09 到 2024-09-13）国内资产 BL 模型 1 本周收益为 0.41%，9 月份收益为 0.63%，2024 年以来已 实现收益 5.98%；国内资产 BL 模型 2 本周收益为 0.27%，9 月份收 益为 0.5%，2024 年以来已实现收益 5.4%；国内资产风险平价模型 本周收益为 0.08%，9 月份收益为 0.07%，2024 年以来已实现收益 4.46%；基于宏观因子的资产配置模型本周收益为 0.04%，9 月份收 益为 0.06%，2024 年以来已实现收益 3.87%；全球资产 ...