证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 09 15 年 月 日 环保 碳市场迎首轮扩容，活跃度有望改善 政策利好助推绿色技术服贸出口，构建绿证市场规范框架引领可再生能源 与绿色消费双轮转型。1、9 月 9 日生态环境部公开征求《全国碳排放权 交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》意见。 要求将水泥、钢铁、电解铝行业纳入全国碳排放权交易市场覆盖范围并要 求 2025 年底前完成首次履约工作。该政策是自 2021 年 7 月，全国碳市 场正式启动以来的又一个标志性节点，顺应了市场化手段碳管理的发展趋 势。三大行业企业实行低碳转型任务重、时间紧、压力大，需形成统一的 碳数据基础，以满足碳管理的业务要求。综合来看是对企业施行低碳转型 的政策督促，建议关注三大行业中基础碳数据管理成熟，提前布局碳资产 管理的企业。2、9 月 12 日工业和信息化部印发《关于推进移动物联网"万 物智联"发展的通知》。政策主要提出了夯实物联网络底座、提升产业创 新能力、深化智能融合应用、营造良好发展环境等四大主要任务，要求着 力推动环保产业的数字化转型和移动物联网的规模化应用，通过多样化投 融资支 ...

国金证券研究所 分析师：郑平（执业 S1130524050003） 分析师：张杨桓（执业 S113052209000） 分析师：尹新悦（执业 S1130522080004) zhawz ظ中平（执业 S1130524050001） 分析师: 中思嘉（执业 S1130523080001） shavzhie@giza.com.cn 行业观点更新： 家居：内销方面，根据国金数字 LAB 统计，7、8 月家居卖场客流量环比均有所下降，Q3 家居行业景气度目前来 看仍较低。近期各地陆续落地家居"以旧换新"消费补贴详细方案，后续对家居需求拉动效果值得期待。整体来 看，在多数家居企业下半年业绩基数相对有所降低的情况下，下半年报表端或较难出现加速下滑状态。外销方面， 8 月家具及其零件出口金额（美元计价）同比-4.5%，虽然补库逻辑或演绎至尾声，但考虑海外跨境电商平台仍在 快速扩张叠加后续美国降息预期，可优选具备α的企业进行布局，该类企业后续业绩增长持续性及抗风险能力或 将更强。整体来看，家居板块我们建议关注：1）具备品类融合能力（提升客单价）、整装渠道布局领先的内销大 家居龙头企业；2）仍具备单品类渗透率提升、渠道扩张逻辑 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级,给予2024年15倍PE,对应目标价15元 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年涤纶长丝盈利好转,第三季度旺季来临后盈利有望持续改善 [1] - 公司费用率控制能力较强,销售费用率持续下降,研发费用率有所上升 [1] - 公司稳步扩产,产能持续增加,未来成长性可期 [1] 公司投资评级 - 报告给予公司2024-2026年归母净利润预测分别为15.27/20.69/27.05亿元,对应EPS为1.00/1.36/1.77元 [6] - 参考可比公司估值及历史估值,给予公司2024年15倍PE,对应目标价15元,维持"强推"评级 [1] 主要财务指标 - 2023-2026年营业收入分别为61,469/62,066/71,518/86,784百万元,同比增速分别为21.0%/1.0%/15.2%/21.3% [6] - 2023-2026年归母净利润分别为1,086/1,527/2,069/2,705百万元,同比增速分别为629.7%/40.6%/35.5%/30.7% [6] - 2023-2026年每股收益分别为0.71/1.00/1.36/1.77元 [6]

行业投资评级 - 报告维持银行板块"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 行业动态 - 8月社融增速小幅回落至8.1%,信贷增长由供给约束转为需求约束,政策层面淡化对信贷规模指标的关注,强调"淡化总量、重视质效" [5][6] - 中小银行改革重组持续推进,多个省份提及组建省级农商联合银行 [2] - 央行将更加灵活适度、精准有效地实施货币政策,加大调控力度,着手推出一些增量政策举措,进一步降低企业融资和居民信贷成本 [10] 投资建议 - 银行板块近期有所震荡,资金面和风格再度平衡,银行低估值+高股息性价比优势提升,中期业绩实现了稳定增长,为银行板块估值修复提供支撑 [6][7] - 重点关注业绩稳定增长+股息率较高的个股,如农业银行、招商银行、兴业银行等,以及绩优城农商行个股,如杭州银行、成都银行等 [7] 分行业总结 银行业 - 8月末制造业中长期贷款同比增长15.9%,其中高技术制造业中长期贷款同比增长13.4%;科技型中小企业贷款同比增长21.2%;普惠小微贷款同比增长16.0% [6] - 8月新发放企业贷款加权平均利率为3.57%,较上月下降8个基点,同比下降28个基点 [6] - 银行上市公司动态包括瑞丰银行发行可转债、邮储银行新任非执行董事、无锡银行限售股上市流通、北京银行发行无固定期限资本债券等 [11]

报告行业投资评级 - 报告维持行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公募基金保有规模较去年末增长12.6%至31.08万亿元,其中权益基金、非货基金较去年末分别下降2.0%、增长9.6% [1] - TOP100代销机构权益保有量较去年末下降5.7%至4.73万亿元,非货保有量较去年末增长3.8%至8.86万亿元 [1] - 银行权益保有规模持续弱化,重点布局固收产品实现非货保有量增长 [1] - 券商保有规模有所收缩,但在指数基金上维持领先优势 [1] - 三方机构系上半年权益保有规模唯一正增长渠道,主要系蚂蚁基金贡献增量 [1] 行业投资机会 - 看好被动化趋势下ETF将成为公募市场的重要增量,券商有望以ETF为抓手实现保有规模增长和财富管理转型 [1] - 建议关注综合实力领先的中信证券、华泰证券,以及渠道端稀缺的龙头标的东方财富 [1]

报告行业投资评级 - 报告维持行业"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 8月人身险保费增速呈现月度间小高峰,基数效应和政策调整是主要驱动因素 [1] - 财产险业务景气度有所上行,人保车险保费增速持续向上,预计将贡献主要承保利润,但农险增速仍略低于预期 [1] - 下半年人身险NBV有望实现增速转正,财产险COR或同比好转,投资端基数进一步减弱 [1] 报告内容总结 人身险业务 - 1-8月太保、新华累计保费增速扭正,8月单月保费高增 [1] - 基数效应叠加政策调整,8月人身险保费单月同比均大幅上行 [1] - 人保新单爆发,续保稳定发挥压舱石作用,累计保费增速进一步走扩 [1] 财产险业务 - 上市险企财产险保费增速整体上行,太保环比提速最快 [1] - 人保财险车险/意健险/责任险/保证险增速上行,农险/企财险/货运险部分抵消正向影响 [1] - 人保车险保费增速持续向上,预计将贡献主要承保利润,但农险增速仍略低于预期 [1] 投资建议 - 推荐中国太保、中国财险H、中国人寿、新华保险、中国平安 [1] - 下半年人身险NBV有望实现增速转正,财产险COR或同比好转,投资端基数进一步减弱 [1]

行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 摩托车及其他 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|-----------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

增持（维持） 传媒 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 09 15 年 月 日 腾讯混元 Turbo 大模型面世，苹果推出 AI 手机 iPhone16 4 行情概览：本周（9.9-9.13）中信一级传媒板块下跌 2.42%。本周板块受大 盘影响持续调整。今年在市场风格影响下市场给"确定性"的估值溢价提升， 出版、分众传媒等高股息品种优势明显。此外我们坚定看好今年国企投资机 会，在国资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企 资金优势明显，我们认为应重视今年国企投资机会。长期看 AI 产业加速发展 逻辑持续加强，国产大模型也在不断提升性能，AI 产业处于持续稳健发展中， AI 是较为明确的长期成长投资机会，需要持续关注。 板块观点与推荐标的：1）出版及高股息：长江传媒、中南传媒、凤凰传媒、 山东出版、分众传媒等；2）影视院线：博纳影业、万达电影、光线传媒、猫 眼娱乐等；3）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易 点天下、焦点科技、超讯通信等；4）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、 恺英网络、吉比特；5）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 09 15 年 月 日 房地产开发 2024W37：本周新房成交同比-35.9%，8 月房价跌幅扩大 | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 增持（维持） | | | | | | | | | 行业走势 | | | -30% -20% -10% 0% 10% 房地产开发 沪深 300 | | | -40% 2023-09 2024-01 2024-05 2024-09 | | | 作者 分析师 金晶 执业证书编号： S0680522030001 邮箱： jinjing3@gszq.com 分析师 夏陶 | | | 执业证书编号： S0680524070006 邮箱： xiatao@gszq.com 相关研究 1 ...

证券研究报告 | 行业月报 gszqdatemark 2024 09 15 年 月 日 增持（维持） 煤炭开采 产量持稳，进口放缓，火电转正，重点推荐中国秦发 事件：国家统计局公布 2024 年 8 月份能源生产情况。 原煤产量持稳。据国家统计局数据，2024 年 8 月，规上工业原煤产量 4.0 亿吨，同比增长 2.8%， 增速与 7 月份持平；日均产量 1279.2 万吨，1—8 月份，规上工业原煤产量 30.5 亿吨，同比下降 0.3%。产能刚性已逐渐成为共识，后续产量增量多源自新建矿井投产，预计空间有限；此外，能 源生产安全仍是煤炭行业发展重点方向，长期化、高强度化的生产安全检查预期延续，预期会影响 煤矿产能增量的进一步释放，2024 年原煤产量增速预计将会明显放缓，产能天花板或已现。 原煤进口增速放缓。根据国家统计局公布的数据显示，2024 年 8 月份，我国进口煤炭 4584 万吨， 同比增长 3.4%，1-8 月份，我国进口煤炭 3.4 亿吨，同比增长 11.8%。考虑到澳煤通关的基数影 响，2024 上半年进口同比增速预计较高，同时叠加考虑到欧洲 2024 年恢复煤炭正常采购，印度 等东南亚国 ...