宏观数据分析 - CPI 小幅回升主要受食品价格季节性上涨影响，未来消费价格持续回升可能性不大[3][4] - PPI 跌幅加深，主要行业如非金属制品、石油加工等价格下降是主要原因[15][16] - 核心 CPI 同比上涨 0.3%，受去年高基数影响整体仍较平稳[11] - 通胀和经济双平稳为货币政策维持创造条件，预期短期利率和数量调控政策将维持不变[19] 市场预期 - 宏观环境变化为资本市场运行步入平稳回暖奠定基础[4] - 在政策激励和经济韧性影响下，中国经济运行平稳态势不变，市场信心恢复将为资本市场走稳回暖奠定基础[4] - 中国资本市场将迎来波动中走稳回暖态势[4] 风险提示 - 地缘政治事件恶化、国际金融形势改变、中国货币政策超预期变化[20]

报告行业投资评级 - 报告维持电力设备行业的增持评级 [3] 报告的核心观点 - 看好新型电力系统建设背景下,电力设备板块的成长确定性和持续性 [4] - 推荐关注海兴电力、伊戈尔等电力设备公司 [4] - 看好低空经济发展,建议关注低空基建和整机及零部件两大主线 [5] - 持续看好充电运营及充电桩产业链,建议关注特锐德、万马股份等公司 [6] - 看好光伏行业出清后的新技术发展,包括颗粒硅、HJT、0BB等,推荐协鑫科技、高测股份等公司 [7][8] 行业分类总结 电力设备 - 看好新型电力系统建设背景下,电力设备板块的成长确定性和持续性,推荐海兴电力、伊戈尔等公司 [4] - 推荐关注特高压领域的许继电气、平高电气等公司,电网数字化领域的东方电子、国网信通等公司,虚拟电厂&微电网领域的安科瑞、苏文电能等公司 [4] - 推荐关注火电&灵活性改造领域的东方电气、青达环保等公司 [4] 低空经济 - 看好低空经济发展,建议关注低空基建领域的华设集团、苏交科、深城交等公司,整机及零部件领域的亿航智能、宁德时代等公司 [5] 新能源汽车 - 持续看好充电运营及充电桩产业链,建议关注特锐德、万马股份、通合科技等公司 [6] 光伏 - 看好光伏行业出清后的新技术发展,包括颗粒硅、HJT、0BB等,推荐协鑫科技、高测股份、聚和材料等公司 [7][8] - 看好组件价格大幅下行后集中式电站装机增长,推荐阳光电源、上能电气、中信博等公司 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司 24Q2 收入同环比改善,毛利率稳步回升。公司 24Q2 单季度营收为 9.68 亿元,同比+34.02%,环比+6.43%;归母净利润为 0.12 亿元,同比-10.45%,环比-14.77%;销售毛利率 14.94%,同比增长 3.01 个百分点,环比增长 0.87 个百分点。[4] - 公司笔记本电脑结构件模组业务驱动力:PC 复苏趋势叠加 AI PC 渗透率攀升。IDC 数据显示,在经历了连续 8 个季度的下跌后,全球消费 PC 市场终于再次回暖,实现了连续两个季度的增长,24Q2 全球 PC 出货量同比增长 3%。AI PC 有望成为引领 PC 销量回暖的关键因素,Canalys 数据显示,24Q2 AI PC 出货量渗透率达到了 14%,预期 2024 年 AI PC 渗透率有望达到接近五分之一,2027 年该渗透率有望达到 60%以上。[4] - 24H1 公司以"一体两翼"战略布局为指引,逐步提升在新能源汽车镁合金应用的产能和订单交货量。基于公司在笔电镁铝结构件领域的多年积累,公司积极拓展新能源汽车镁合金应用。目前,公司在汽车电子领域的业务已进入量产化阶段,订单持续稳定,产能逐步释放,下游产品涵盖小米、蔚来、小鹏、比亚迪、宝马、吉利、大众等新能源车型。[4] 财务数据总结 - 2023年营业收入为32.57亿元,同比下降15.3%;归母净利润为0.27亿元,同比下降83.0%。[3][7] - 预计2024-2026年营业收入分别为39.64/48.26/55.67亿元,同比增长21.7%/21.7%/15.3%;归母净利润分别为1.51/2.43/3.53亿元,同比增长465.69%/60.31%/45.38%。[3][7] - 2023-2026年毛利率分别为15.3%/15.8%/16.5%/16.8%,呈逐年上升趋势。[7] - 2023-2026年每股收益分别为0.06/0.34/0.55/0.80元,市盈率分别为140.02/24.75/15.44/10.62倍。[3][7]

报告行业投资评级 - 维持基础化工行业"增持"评级 [39] 报告的核心观点 市场行情走势 - 过去一周,基础化工指数涨跌幅为-2.48%,沪深300指数涨跌幅为2.71%,基础化工板块跑赢沪深300指数0.23个百分点 [10] - 基础化工子行业中,涨幅靠前的有复合肥、涂料油墨、磷肥及磷化工,跌幅靠前的有氟化工、粘胶 [12] 化工品价格走势 - 周涨幅排名前五的产品为R134a、苯胺、合成氨、国际硫磺、磷酸,周跌幅前五的产品为布伦特原油、甲苯、三氯乙烯、国产维生素A、PTA [16][17][18] 重点个股动态 - 万华化学上半年实现营收970.67亿元,同比增加10.77%,归母净利润81.74亿元,同比下降4.60% [23] - 华鲁恒升上半年实现营收169.75亿元,同比增长37.35%,归母净利润22.24亿元,同比增长30.10% [24] - 鲁西化工上半年实现营收140.41亿元,同比增长21.63%,归母净利润11.71亿元,同比增长503.72% [25] - 华峰化学上半年实现营收137.44亿元,同比增长8.89%,归母净利润15.18亿元,同比增长11.74% [26] - 泰和新材上半年实现营收19.52亿元,同比增长0.55%,归母净利润1.17亿元,同比下降45.37% [27] - 金石资源上半年实现营收11.19亿元,同比增加100.20%,归母净利润1.68亿元,同比增长32.54% [28] - 蓝晓科技上半年实现营收12.95亿元,同比增长29%,归母净利润4.04亿元,同比增长17% [29] - 山东赫达上半年实现营收9.35亿元,同比增长24.63%,归母净利润1.24亿元,同比下降21.02% [31] - 圣泉集团上半年实现营收46.26亿元,同比增长5.95%,归母净利润3.31亿元,同比增长5.85% [32] - 赛轮轮胎上半年实现营收151.54亿元,同比增长30.29%,归母净利润21.51亿元,同比增长105.77% [33] - 森麒麟上半年实现营收41.10亿元,同比增长16.21%,归母净利润10.77亿元,同比增长77.71% [34] - 玲珑轮胎上半年实现营收103.80亿元,同比增长12.37%,归母净利润9.25亿元,同比增长64.95% [35] - 盐湖股份上半年实现营收72.37亿元,同比下降27.31%,归母净利润22.12亿元,同比下降56.60% [36] - 亚钾国际上半年实现营收16.98亿元,同比下降16.03%,归母净利润2.70亿元,同比下降62.32% [38] 根据目录分别总结 1. 市场行情走势 - 过去一周,基础化工指数跑赢沪深300指数0.23个百分点,涨跌幅居于所有板块第18位 [10] - 基础化工子行业中,涨幅靠前的有复合肥、涂料油墨、磷肥及磷化工,跌幅靠前的有氟化工、粘胶 [12] 2. 化工品价格走势 - 周涨幅排名前五的产品为R134a、苯胺、合成氨、国际硫磺、磷酸,周跌幅前五的产品为布伦特原油、甲苯、三氯乙烯、国产维生素A、PTA [16][17][18] 3. 重点个股动态 - 万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、华峰化学等公司上半年业绩保持增长 [23][24][25][26] - 泰和新材、金石资源、蓝晓科技、山东赫达等公司上半年业绩有所下滑 [27][28][29][31] - 圣泉集团、赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等公司上半年业绩大幅增长 [32][33][34][35] - 盐湖股份、亚钾国际等公司上半年业绩下滑 [36][38]

报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"买入"评级。[4] 报告的核心观点 立足汽车非金属部件，切入光学及智能化产品 - 公司主营汽车非金属部件及模具的研发、生产和销售,产品主要为动力系统零部件、饰件系统零部件及模具。[1][2] - 公司积极拓展新业务,切入光学及智能系列产品,包括光学镜片、光场屏、数字钥匙等。[2][15] 业绩呈现企稳向好趋势，绑定下游优质车企客户 - 2023年公司营收和归母净利润同比均实现正增长,业绩企稳向好。[17][18][19] - 公司前五大客户包括一汽大众、上汽大众、上汽通用、A客户等知名整车厂,客户集中度高。[21][22] 切入光学产品,开启第二增长曲线 - 自动驾驶渗透率提升、车路云一体化建设推进,激光雷达、毫米波雷达等传感器需求增长,带动配套光学透镜需求。[28][29][30][31][35][39] - 汽车智能化发展趋势下,HUD搭载率稳步提升,HUD反射镜需求增长。[40][41][42][43] - 公司发行可转债投资建设光学镜片生产基地,预计2025年投产,2030年达产。[44][45][46] 前瞻布局智能化产品,光场屏业务有望放量 - 公司供应汽车后装市场的神通光场屏,搭载H客户光场引擎技术,产品竞争力强。[50] - 公司推出3D Face ID生物识别钥匙、NFC数字钥匙等智能进入产品。[53][54] 传统业务技术突破,产品力提升,筑牢护城河 - 公司与大众集团合作开发第四代主动式油气分离器,掌握该技术的国内首家企业。[60][61] - 公司PC车窗玻璃产品应用于汽车侧窗,较传统玻璃减重30%。[56][57][58][59]

报告行业投资评级 报告维持基础化工行业"增持"评级。[40] 报告的核心观点 市场行情走势 - 过去一周,基础化工指数涨跌幅为-2.48%,沪深300指数涨跌幅为2.71%,基础化工板块跑赢沪深300指数0.23个百分点。[3] - 基础化工子行业中,涨幅靠前的有复合肥、涂料油墨、磷肥及磷化工,跌幅靠前的有氟化工、粘胶。[13] - 个股方面,涨幅居前的有宝丽迪、科恒股份、海科新源等,跌幅居前的有宁新新材、中欣氟材、巨化股份等。[14][15][16] 化工品价格走势 - 周涨幅排名前五的产品为R134a、苯胺、合成氨、国际硫磺、磷酸,周跌幅前五的产品为布伦特原油、甲苯、三氯乙烯、国产维生素A、PTA。[17][18][19] - 化工品价差方面,二甲醚价差、环氧丙烷价差上涨较多,三聚磷酸钠价差、乙二醇价差下跌较多。[23] 重点公司动态 - 万华化学上半年实现营收970.67亿元,同比增10.77%,净利润81.74亿元,同比下降4.60%。[24] - 华鲁恒升上半年实现营收169.75亿元,同比增37.35%,净利润22.24亿元,同比增30.10%。[25] - 鲁西化工上半年实现营收140.41亿元,同比增21.63%,净利润11.71亿元,同比增503.72%。[26] - 华峰化学上半年实现营收137.44亿元,同比增8.89%,净利润15.18亿元,同比增11.74%。[27] - 泰和新材上半年实现营收19.52亿元,同比增0.55%,净利润1.17亿元,同比下降45.37%。[28] - 金石资源上半年实现营收11.19亿元,同比增100.20%,净利润1.68亿元,同比增32.54%。[29] - 蓝晓科技上半年实现营收12.95亿元,同比增29%,净利润4.04亿元,同比增17%。[30][31] - 山东赫达上半年实现营收9.35亿元,同比增24.63%,净利润1.24亿元,同比下降21.02%。[32] - 圣泉集团上半年实现营收46.26亿元,同比增5.95%,净利润3.31亿元,同比增5.85%。[33] - 赛轮轮胎上半年实现营收151.54亿元,同比增30.29%,净利润21.51亿元,同比增105.77%。[34] - 森麒麟上半年实现营收41.10亿元,同比增16.21%,净利润10.77亿元,同比增77.71%。[35] - 玲珑轮胎上半年实现营收103.80亿元,同比增12.37%,净利润9.25亿元,同比增64.95%。[36] - 盐湖股份上半年实现营收72.37亿元,同比下降27.31%,净利润22.12亿元,同比下降56.60%。[37][38] - 亚钾国际上半年实现营收16.98亿元,同比下降16.03%,净利润2.70亿元,同比下降62.32%。[39] 根据报告目录分别总结 1. 市场行情走势 - 基础化工指数跑赢沪深300指数0.23个百分点,涨跌幅居于所有板块第18位。[3] - 基础化工子行业中,涨幅靠前的有复合肥、涂料油墨、磷肥及磷化工,跌幅靠前的有氟化工、粘胶。[13] - 个股方面,涨幅居前的有宝丽迪、科恒股份、海科新源等,跌幅居前的有宁新新材、中欣氟材、巨化股份等。[14][15][16] 2. 化工品价格走势 - 周涨幅排名前五的产品为R134a、苯胺、合成氨、国际硫磺、磷酸,周跌幅前五的产品为布伦特原油、甲苯、三氯乙烯、国产维生素A、PTA。[17][18][19] - 化工品价差方面,二甲醚价差、环氧丙烷价差上涨较多,三聚磷酸钠价差、乙二醇价差下跌较多。[23] 3. 重点公司动态 - 万华化学、华鲁恒升、鲁西化工等公司上半年业绩保持增长。[24][25][26] - 华峰化学、泰和新材等公司上半年业绩有所下滑。[27][28] - 金石资源、蓝晓科技、山东赫达等公司上半年业绩增长较快。[29][30][31][32] - 圣泉集团、赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等轮胎公司上半年业绩增长较快。[33][34][35][36] - 盐湖股份、亚钾国际等农化公司上半年业绩有所下滑。[37][38][39]

报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"买入"评级。[4][5][6][7] 报告的核心观点 立足汽车注塑件业务，绑定行业头部客户 - 公司主营汽车非金属部件及模具的研发、生产和销售,已成为国家级高新技术企业、中国精密注塑模具重点骨干企业。[4] - 公司绑定一汽大众、上汽大众、上汽通用、A客户等头部客户,2022-2023年前五大客户销售占比超70%。[8][18] - 公司业绩呈现企稳向好趋势,2023年营收16.38亿元,同比+14.63%;归母净利润0.55亿元,同比+21.58%。[17][18][19] 切入光学及智能化产品,开启第二增长曲线 - 公司顺应自动驾驶和智能化发展趋势,切入光学镜片和智能化产品,如光场屏、数字钥匙等。[4][51] - 公司发行可转债投建光学镜片生产基地,预计2025年投产,2030年达产,设计年产能激光雷达透镜110万套、毫米波雷达透镜500万套等。[45][46] - 公司光学镜片产品已通过多家客户验证并取得订单/意向订单,部分已有小批量供货。[47] 传统业务技术突破,产品力提升,筑牢护城河 - 公司与大众集团合作开发第四代主动式油气分离器,该产品量产后将纳入大众集团全球采购名录。[61][62] - 公司通过AutomotiveSPICE能力2级认证,实现从硬件向软件层面的研发延伸。[62] - 公司PC车窗玻璃产品应用于别克GL8,成为亚洲最大车用侧窗PC玻璃生产商。[60]

报告行业投资评级 报告给出了"增持"的行业投资评级。[4] 报告的核心观点 1. 特斯拉计划在2025年第一季度在中国和欧洲推出全自动驾驶(FSD)系统。[23] 2. 多个省市密集发布汽车以旧换新置换补贴方案,部分地区补贴额度提升至单车最高2万元。[3][11] 3. 新势力车企如理想、鸿蒙智行、零跑等8月销量保持高位,但小鹏销量提升不明显。[21] 4. 工信部发布三项智能网联汽车强制性国标,将于2026年1月1日起实施。[21] 5. 重卡8月市场销售6.1万辆,环比增5%,但终端实销同比、环比双降。[21] 6. 北汽蓝谷子公司拟公开挂牌增资不超过100亿元,小鹏汇天计划明年下半年取得航空适航证。[22] 7. 沃尔沃汽车调整2030年实现全面电动化的目标,未来90-100%销量将由电气化车型组成。[22] 行业数据分析 1. 8月乘用车市场零售191.0万辆,同比-1%,环比+11%;新能源车市场零售101.5万辆,同比+42%,环比+16%。[16] 2. 8月重卡市场批发约6.1万辆,环比+5%,但终端实销同比、环比双降。[21] 3. 国内热轧、铝锭、镁锭、天然气价格较上周分别变化-5.94%、-2.05%、0.61%、3.5%。[18][19][20] 投资建议 1. 建议关注发力混动和海外市场的乘用车整车标的,如比亚迪、长城汽车、长安汽车。[27] 2. 建议关注汽车电动化/智能化相关的零部件标的,如银轮股份、伯特利、保隆科技等。[27] 3. 建议关注汽车轻量化及其他相关的零部件标的,如凌云股份、亚太科技、博俊科技等。[27] 风险提示 1. 新车型上市表现不及预期 2. 供应链配套不及预期 3. 零部件市场竞争激烈化[28]

报告行业投资评级 - 报告维持通信行业"增持"评级 [7] 报告核心观点 三折叠屏引领消费电子潮流 - 华为Mate XT三折叠屏手机开启预订,预约量超过188万,体现了精准的客户画像和行业Beta效应 [4] - 三折叠屏手机短期内仍面临挑战,但从长期来看丰富和多样化的使用体验将有力助推可折叠设备发展,华为折叠屏产品有望深度受益 [4] AI+终端发展有望加速 - 苹果发布Apple Intelligence,主要功能包括上下文驱动通知、写作改进、图片生成及跨应用程序处理 [4] - 随着AI模型在设备端运行,用户对边缘端算力和数据互联需求或进一步提升,带动边缘端设备扩容 [4] 行业重要新闻 运营商 - 中国移动云化信令网设备集采,华为、中兴、诺基亚贝尔三家瓜分 [18] 市场 - 上半年中国大陆芯片设备支出约1779亿元,超过台、韩、美总和 [19] - 中国大陆是全球顶级芯片设备供应商最大的营收来源 [19] 人工智能 - 无问芯穹完成近5亿元A轮融资,小米参与投资 [20] - 马斯克宣布Colossus正式上线,将再增加10万颗GPU,半数为H200 [21] - 腾讯推出新一代大模型"混元Turbo",性能大幅提升,定价低50% [22][23]

报告行业投资评级 报告维持对机械行业的"增持"评级。[3] 报告的核心观点 工程机械板块整体向好，看好下半年主机厂业绩 1) 2024H1国内工程机械行业筑底调整且呈缓慢恢复态势,出口继续保持稳定。[4] 2) 国内企业持续通过降本提效、调整产品结构等提高产品毛利率,上半年头部企业利润端增速好于收入端增速,且海外市场份额稳步扩大。[4] 3) 随着设备更新政策稳步推进以及国债项目陆续落地形成实物工作量,国内工程机械市场有望持续修复;同时国内品牌持续完善海外渠道布局、推动本地化建设等,加速供应链全球化趋势,海外市场或有望成为中国工程机械行业增长的主要动力,拥有全球化布局的主机厂有望受益。[4] 8月挖机出口销量转正,看好工程机械板块 1) 8月挖掘机销售1.46万台,同比增长11.8%,其中出口0.80万台,同比增长6.95%,出口增速高于预期,主要受益于国产品牌去库存、去年同期低基数、海外部分地区需求温和复苏等。[4] 2) 8月装载机销售8329台,同比增长15.2%,其中出口4293台,同比增长21.8%。电动装载机销售955台,同比增长280.48%,电动装载机渗透率保持双位数,8月为11.47%。[4] 根据报告目录分别总结 1. 行情回顾 1) 过去一周,中信机械行业下跌2.89%,表现处于中下游,在所有一级行业中涨跌幅排名第22。[11][13] 2) 细分板块中,金属制品涨幅居前,运输设备跌幅最大。[13] 3) 中信机械个股中,涨幅前十和跌幅前十的个股情况。[15] 2. 行业高频数据跟踪 1) 2024年8月PMI为49.1%,环比下降0.3个百分点;制造业固定资产投资额累计同比增长9.3%,增速较上月下降0.2个百分点;房地产开发投资完成额累计同比下降10.2%,增速较上月下降0.1个百分点。[17][18][19][20] 2) 2024年7月叉车销量10.4万台,同比增长11.5%;挖掘机销量1.5万台,同比增长11.8%;装载机销量8329台,同比增长15.2%。[18][23][24] 3) 2024年7月工业机器人产量4.6万台,同比增长32.8%;电梯、自动扶梯及升降机产量11.8万台,同比下降10.6%;金属切削机床产量5.4万台,同比增长14.9%。[25][26][27] 4) 2024年7月新能源汽车销量99.1万辆,同比增长27.1%;动力电池装车量4.2万兆瓦时,同比增长29.0%。[28][29] 3. 原材料价格及汇率走势 1) 截至9月6日,LME铜价8954.00美元/吨,环比下降3.22%;LME铝价2341.50美元/吨,环比下降4.27%。[37] 2) 截至9月6日,中国塑料城价格指数879.79,环比下降0.18%;钢材价格指数90.42,环比下降2.47%。[37][39] 3) 截至9月6日,美元对人民币汇率7.09,环比持平;上海HRB400 20mm螺纹钢价格3190.00元/吨,环比下降3.04%。[37][39][40] 4) 截至9月6日,动力煤期货结算价801.40元/吨,环比持平;布伦特原油期货结算价71.06美元/桶,环比下降9.82%;全国液化天然气LNG价格5332.00元/吨,环比上涨4.14%。[40][41][42][43]